人民幣匯率走低 外貿業者百萬美元訂單多掙20萬元

人民幣兌美元匯率走低的態勢仍在持續。

7月11日，中國人民銀行授權中國外匯交易中心公布，人民幣兌美元中間價報7.1339，調升3個基點。

而截至北京時間7月11日16時，在岸人民幣為7.2710，較年初的7.0978下滑超1700基點，跌幅約為2.4%；離岸人民幣雖盤中有所收斂，但截至16時為7.2893，較年初的7.1209，同樣跌超1600基點。

圖源：圖蟲創意

實際上，受限於國內外仍存在的較大利差，今年以來，人民幣兌美元匯率整體較為疲軟，在岸、離岸市場均持續陰跌至今。而自2023年5月“破7”以來，人民幣已經在“7”上運行超1年之久，為2015年匯改後最長“7”上運行時間。

呈持續走低態勢的人民幣匯率，也對我國進出口商的結匯意願產生了一定影響。根據外匯管理局數據，一季度，衡量結匯意願的外匯收入結匯率為62.2%，較2023年同期小幅下降1.6個百分點，結匯需求有所減弱。

不過，當前人民幣有望迎來新一輪的強力支撐。6月底，被視為下階段貨幣政策的“風向標”的中國人民銀行貨幣政策委員會例會在北京召開。會議明確傳達出，將豐富貨幣政策工具箱、政策引導利率等信號。

匯率持續走低，外貿商結匯意願弱

今年以來，人民幣承壓是有目共睹的。

年初至今，在岸人民幣兌美元從7.0978持續小幅走低至7.2710，下跌1732基點。離岸市場雖多有波動，但整體也呈走低態勢。年初，離岸人民幣兌美元尚在7.12附近徘徊，進入3月後快速波動走低，其中3月22日，更是一日內下跌527基點，刷新年內最高單日跌幅紀錄。而近期又一度突破了7.3關口。

今年以來，在岸人民幣陰跌不止（圖源：Wind截圖）

“不能說喜聞樂見，但整體仍是好事情。”對於人民幣的持續走低，義烏市雙童日用品有限公司銷售總監餘寶財仍持擁抱的態度。

餘寶財告訴時代財經，他所在的吸管行業本身較為成熟，盡管今年上半年貿易訂單顯著增多，但訂單價格已“卷”出新高度，因此產品利潤較薄，而本輪人民幣匯率走低，給公司帶來了不小的意外收益。“原來100萬美金的訂單能換700萬元人民幣左右，現在我們能多換個二十多萬元。”

且5月份以後，海運價格再次飆漲，產品利潤進一步下滑，因此當前人民幣兌美元匯率在較低水平上，能讓部分外貿企業緩一緩。

從理論上講，人民幣持續走低會讓中國商品更具價格優勢，也會在短期內增加企業的利潤。今年以來，在全球貿易複雜多變的情況下，我國外貿也確實走出一條穩健的“反彈曲線”。

根據海關總署數據，今年前5月，我國貨物貿易進出口總值達7.5萬億元，同比增長6.3%。其中，出口9.95萬億元，同比增長6.1%；進口7.55萬億元，同比增長6.4%

不過，光大銀行

金融市場部宏觀研究員周茂華卻認為，對外貿而言，人民幣貶值是把“雙刃劍”。

他在接受時代財經采訪時表示，人民幣貶值對於成本在國內、市場在海外的行業企業有一定利好，有助於降低出口價格，提升競爭力。但對於“兩頭在外”的部分行業企業，或推升生產要素進口成本。而部分市場結匯意願較低，可能會驅動外匯供求缺口擴大，進一步影響匯率變動。

事實數據也證明，在人民幣貶值壓力下，對於“兩頭在外”的加工貿易支撐並不明顯。前5個月，一般貿易同比增長5.6%，我國以保稅物流方式進出口同比增長16.5%，而加工貿易進出口同比增長1.6%，增速落後較為明顯。

此外，人民幣的持續走低，也加劇了部分外貿企業對人民幣未來走勢的不確定性，造成其結匯意願較低，驅動貨幣供求缺口擴大，一定程度又影響到匯率變動。

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而人民幣的持續走低，讓不少小商品進出口貿易的從業者取消了此前的外貿“鎖匯”。

義烏歐馳進出口公司總經理劉名洋告訴時代財經，為規避匯率急劇波動帶來的風險，一般外貿商會向銀行申請一個固定的匯率。但年初至今，在岸、離岸人民幣整體持續走低，且均已累計跌超上千基點，對於出口商來說，取消較為繁瑣的鎖匯，反而可以賺取匯率變動的利好。

“人民幣如果還會繼續走低的話，為什麽要著急結匯換回人民幣？”他說。

實際上，外匯管理局的數據也印證了這一點。今年一季度，衡量結匯意願的外匯收入結匯率為62.2%，較2023年同期小幅下降1.6個百分點，結匯需求有所減弱。而當前，中美利差（10年期中美國債收益率差值）仍有200基點左右的差距，利差倒掛較為明顯，資金外流仍存在壓力。

人民幣年內有望回升

“人民幣並不弱。”在中國外匯投資研究院獨立經濟學家譚雅玲看來，近期人民幣兌美元的疲軟是強勢美元下的被動走低，並非人民幣本身的弱勢。實際上，橫向對比其他貨幣能發現，人民幣的幣值是較為穩定的，對美元匯率的跌幅也是相對較小的。

周茂華也同樣認為，近期人民幣兌美元匯率走低的主要因素在於美元的強勢，市場對人民幣資產風險偏好並沒有出現明顯變化。“盡管近期美國通脹、零售、房地產等表現不及預期，顯示其經濟增長趨緩，但美國整體經濟基本麵持續強於歐洲和日本，而諸多非美發達國家的提前降息，推升了6月美元走高。”

6月初，歐洲、加拿大等一眾發達經濟體的央行率先宣布降息。而美聯儲的當月的會議紀要卻顯示，美聯儲不但不降息，反而又有可能加息。

受此影響，6月初以來，美元指數快速上行，一度突破106關口，10年期美債收益率也上行至4.43%的高位。

6月份美元指數快速上升，但近期已出現回落趨勢。（圖源：Wind截圖）

美元走強，非美貨幣普遍承壓，部分亞洲貨幣受衝擊嚴重。

7月2日，日元匯率跌破160關口，一度跌至161.75，創38年以來新低，韓元匯率也一度逼近1400關口。當前日元匯率仍徘徊在1美元兌161日元左右，其年內累計跌幅已擴大至14.8%，而韓元匯率則徘徊在1美元兌1379韓元附近，年內下跌6%左右。

人民幣匯率雖有所承壓，但在主要貨幣中表現相對堅挺，對一籃子貨幣穩中有升。上半年，人民幣對美元匯率下跌近2.4%。另外，中國外匯交易中心最新數據顯示，更能反映人民幣對外匯率的CFETS人民幣匯率指數，在7月5日最新一期的數據為99.76，較去年末上升2.4%。

相對走出獨立行情的人民幣，在下半年又會怎麽走？

與部分結匯意願較低的外貿商相反，譚雅玲認為，短期內人民幣有望迎來一波較為強勁的升值。

譚雅玲向時代財經分析道，上半年美股漲勢過於迅猛，第三季度存在較大回調可能，而在美國政治紛爭或將越來越嚴重的情況下，市場對美國經濟未來較為悲觀，美元在下半年存在較大回調。“一旦回調出現，這會拉低美元的匯率，相反，人民幣兌美元將得到有效回升。”

圍繞美國大選的政治風險，已引起了市場對美國經濟的擔憂。（圖源：圖蟲創意）

經濟學人智庫中國首席經濟學家蘇月同樣認可，人民幣有望在下半年波動升值。不過蘇月強調，人民幣的升值空間可能較為有限。

蘇月分析，從當前來看，美聯儲在第三季度降息的可能較大，美聯儲降息將對亞洲貨幣產生支撐作用，也給中國政策提供了進一步寬鬆的貨幣政策空間。但年底美國大選，特別是前總統特朗普如果勝選，可能會帶來美元短期內的強勁，以及全球貿易摩擦的風險。

“因此人民幣短中期穩中有升是大概率事件，但是不得低估下行風險和波動風險。”她說。