國家隊居然進場收房子?下一次金融危機的禍源

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沈淩評論

中國上周出台新一輪房地產政策。本文作者沈淩對放開限購限價的行政措施表示肯定,但質疑國家隊收購庫存房產會不會矯枉過正,並造成新的腐敗和行政性扭曲。



南京、成都、西安等二線城市已全麵放開商品房限購政策,圖為南京的一處住宅區圖像來源: CFOTO/picture alliance

(德國之聲中文網)上周中國的房地產宏觀經濟政策出現了三個重大的變化,值得引起大家的注意。

首先是救樓市,以杭州成都武漢南京為代表的二線城市已經全麵放開了長達十餘年的限購政策,讓老百姓有資格購買;其次是央行降低房地產貸款利率和首付比例,讓老百姓買得起,其中的首付比例低至15%,是前所未有的;最後甚至有消息說,國家層麵正在組織資金,打算設立樓市國家隊,下場收購已建成為出售的庫存房產。

這一係列的振興需求的做法,得到了市場的很好回應。在A股市場代表房地產上市公司的房地產ETF一個月來上漲了差不多30%,而前一段時間陷入破產風波的龍頭企業萬科的股價,也出現了大幅反彈:A股50%,H股100%。市場的眼睛是雪亮的。

作為國民經濟的支柱性產業,房地產行業一直就是不可能繞開的周期之錨。即便成熟如美國經濟,房地產行業在GDP中還有15%左右,何況是中國這樣的遠未發達的經濟體?如果中國人均住宅麵積想達到美國水平,還有起碼100%的增長空間;如果中國的住宅質量想達到德國水平,估計現有的房齡十年以上的住房都需要推倒重來。

所以,在過去一段時間,中國房地產市場是被過度悲觀的情緒所左右,偏離了正常的發展軌道,終究需要回歸。而這其中,錯誤地把中國房地產經濟發展階段類比於日本九十年代的泡沫,並且長時間地用不適當的非市場性行政控製政策,幹預市場價格和買賣資格,才是使得市場長時間不能出清的真正原因所在。

任何一個產業從無到有,再優勝劣汰,都有一個產業結構從完全競爭到寡頭壟斷的過程。房地產也不例外。過去二十年,從朱鎔基政府放開商品房市場準入開始,經曆的就是一個完全競爭的時代。房地產企業作為供應商是完全競爭的,所以才有全國幾萬家的統計數據。各個地方政府也是土地供應商,其實也是完全競爭的。隨著經濟增長,人口會越來越集中於大城市和經濟發展中心,人口的流動其實就是對土地的以腳投票。經濟規律必然要發揮作用,人為地限製購買資格,設定市場價格的天花板,都是違背市場規律的政策措施。如果在緊急關頭臨時用一下,或許還可以理解。如果把這種行政措施當作了長期製度,十餘年不變,那就是倒退到了計劃經濟時代。這是不可能解決市場經濟問題的。這在過去三十年的計劃經濟實踐中早就被證明了的,為什麽到了房地產行業又會被人奉為圭臬?

市場出清,就需要優勝劣汰,劣的淘汰不了,那麽優的也會被拖垮。前一段時間的萬科就是一個例子。長時間的對恒大之類的劣質房地產企業的整治,影響了正常的融資環境,從而使得優質企業也得不到適當的金融支持,出現了市場風波,如果不是現在及時調整金融政策,那麽出現因為人為因素而導致的金融風暴也不是沒有可能。如果那種情況真的出現,才是宏觀經濟政策的笑話。

現在的房地產新政三箭齊發,前兩箭還好,讓我不知所措的是第三箭。本來放開限購限價的行政措施是為了讓市場規律發揮作用,怎麽又來了一個國家隊收購庫存房產這樣的新行政措施呢?這不是矯枉過正,又會造成新的腐敗和行政性扭曲嗎?

的確,房地產和很多涉及民生保障的行業一樣,是老百姓的生存必需品的一種。適當地保障低收入階層有遮風擋雨的地方是政府職責之一。但是這樣的保障房不應該成為社會需求的主流。看遍發達經濟體,沒有哪個大一點的經濟體是要讓公租房保障房成為房地產主要需求的。很多人一講到保障房就拿新加坡做例子。一個五百萬人的小城市的住房政策可以拿來作為14億人的大國的樣板嗎?新加坡有上億的流動勞動力嗎?新加坡有東中西巨大的地區差距嗎?這些都不是一個小城市需要考慮的問題,但確實是大國中的城市政策必須考慮的問題。

所以,寄希望於國家隊進場收房子,既不可能(至少是數萬億級別的基金規模)也無必要。尤其是在房地產庫存嚴重的三四線城市,那裏本來就不是未來房地產發展的中心。大量的庫存正是優勝劣汰中的要淘汰的部分,政府出麵去買來幹什麽呢?大量的農民工低收入階層需要的保障房是在一二線城市和經濟中心,並不是在住房本就過剩的三四線城市。如果政府真的搞大規模的入場收購,基本可以斷定就是下一次金融危機的根源,因為這些收來的資本大概率是不良資產。

沈淩,德國波恩大學經濟學博士,現執教於上海華東理工大學商學院。

不好吃懶做 發表評論於
質疑國家隊收購庫存房產會不會矯枉過正,並造成新的腐敗和行政性扭曲 - 肯定會!但M說過,'搗亂/救市,失敗,再搗亂/救市,再失敗,直至滅亡,這就是一切反動派的下場'!
Liantao 發表評論於
基本問題是房價收入比過高。或者提高收入 或者降價 玩其它也最多短期蹦躂一下。

以前房地產熱主要是因為漲價預期

現在不可能再回到那個預期 所以就是基本的供求關係。降價或者漲工資就帶動需求上升;或者炸房子減少供給 LOL
封泥巴 發表評論於
怎麽可能行得通,18縣城市空置房一大堆,政府買來有多少人會去住,整個資源的錯誤配置
26島 發表評論於
我覺得這樣的想法可能是將地產發展從香港模式轉向新加坡模式,也就是習近平的理念“樓住不炒”,大部分的人將有可能獲得滿意的居住空間,而有錢人,或熱門城市依然留出炒作的空間。
但中國太大,能否行得通是個問題,尤其是可能導致的腐敗
風嘯嘯壯士 發表評論於
去年, FED 又一次出手,把銀行手中美國低息國債(~1%)以麵值抵押給FED,不然, 因為利息高企(~5%),低息國債隻能以低於麵值的價格售出,以應對提款的客戶; 這也是 Silicon Valley Bank(SVB) 為何破產的, 因為它不得不把 $24B 的債務賣給goldman sachs(GS) 而導致 18億美元的損失。 想通過賣股票來彌補這一損失的計劃遭遇滑鐵盧。 隻好被接管, GS 扮演不太光彩的角色。
風嘯嘯壯士 發表評論於
這和2009年FED 出手, 同意陷入困境的銀行把手上的有毒資產抵押給FED,以釋放流動性有些類似。 不曉得最後那些資產是待在FED 的 balance sheet 還是怎麽處理的。
我要真普選 發表評論於
地方政府還想著怎樣繼續賣地;進場收房子?想也別想。就算收也絕不是普通老百姓可以受益。
洋知青 發表評論於
Headwater 發表評論於 2024-05-21 11:36:32
中國和美國就可以比一比誰的泡沫先破,美國國債和利率的泡沫規模隻有中國這個體量的能救它,這次美國一邊罵一邊求,看看能不能把中國房市泡沫罵破
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二傻不知道中國債務問題比美國嚴重的多嗎?

1 中國計算國家債務根本就沒把國有公司的債務算進去。如果把國有公司債務算進去,中國國家債務並不比美國低。美國的國家債務是包括美國國有公司(比如郵政)債務的。

2 中國地方政府債務是美國地方政府債務的3-4倍。

3 人民幣發行量是301.19萬億,幾乎相當於美元發行量($20.84萬億)的兩倍。根本就沒有增發空間。美元如果像人民幣那樣印錢,債務根本就不算事兒。
吃貨2001 發表評論於
官員的一個新財路,我保證若幹時間後會有被反腐的落馬。
MJ0324 發表評論於
這叫“左手和右手交易”: 沒有需求,沒有動能,死水一潭…
justdoit2005 發表評論於
能不能理解為,國家城投把地以低價賣給開發商,然後開發商借銀行的錢,把房子建起了,再以低的價格賣給國家。哈哈,然後房子空著,或者以保障房的名義空著。。。。這背後的底層邏輯是不是為了讓統計局的同誌們每年不至於工作那麽難做。
lthy 發表評論於
高價收購高官屯的房,低價收購無背景的開發商的房。
點點點點點 發表評論於
應該給五毛立買房的指標,完不成的都以叛國罪槍斃。
novtim2 發表評論於
趕緊蓋啊,有人收幹嘛不多多蓋,反正 有人兜底
newbigman 發表評論於
曆史早就證明,中共國每一次大的經濟行為都有一大批有權者暴富。這回會例外嗎?
ljcn 發表評論於
房子過剩,為什麽房價還堅挺?
goldeyeball1 發表評論於
小編耗材有開始放狗P。國家收一部分房子作為解困房,解決低收入人口的住房問題。你什麽都沒搞明白,就開始噴,是不是腦子裏的大糞憋不住了?
newbigman 發表評論於
好吧,也許政策的初衷是好的。

但是,你們真的放心,在沒有充分論證,無法監督的情況下,就把你們的大筆血汗錢交給那些早已證明了的貪得無厭的官員們自由使用?

justdoit2005 發表評論於
你完全沒有讀清楚別人在討論什麽?AIG有沒有破產?救市的目的不是捂住膿瘡,而且是處於政治目的

老街口瓜子 發表評論於 2024-05-21 11:39:00
08年金觸危機,美國政府出手救市,房利美,AIG 是怎麽回事。反中分子出來解釋一下你爹的行為。
無煙煤 發表評論於
從不折騰到瞎折騰,這是要作死啊!眼看他起高樓,眼看它樓近平
老街口瓜子 發表評論於
08年金觸危機,美國政府出手救市,房利美,AIG 是怎麽回事。反中分子出來解釋一下你爹的行為。
smithmaella 發表評論於
這個國家出手收房子政策是太及時了。昨天有評論說這是貫徹落實習主席治國理政新方略的又一大成就,彰顯了我國房地產持續向好的大勢頭。
Headwater 發表評論於
中國和美國就可以比一比誰的泡沫先破,美國國債和利率的泡沫規模隻有中國這個體量的能救它,這次美國一邊罵一邊求,看看能不能把中國房市泡沫罵破
隻看不回貼1208 發表評論於
政府手上房子已經不少,都空著,賣也不是,租也不是。
彎刀月 發表評論於
現在國內年輕人還買房嗎,尤其是白手起家的?
叫啥好不好 發表評論於
看見中國的高樓就害怕 像水泥樹林子 就中國那個水泥質量靠譜嗎?
叫啥好不好 發表評論於
貪官的機會又來了 問題是錢從哪裏來?
阿拉丙 發表評論於
還需要再增加100%住房趕上美國的人均住房麵積,再把十年以上房齡的推到重建趕上德國的住房質量,耶!
luting 發表評論於
如果房價漲國家進場買是炒房,跌的時候進場是穩定價格。噴看來也需要具備智商。
roliepolieolie 發表評論於
Once again, China’s knee jerk reaction to the housing crisis is to resort to market-distorting measures. China’s real estate problem is its over supply. They will not be able to get out of the deep shit until the market forces are allowed to operate on the overcapacity. Prices will plunge and many developers will belly up before the market is healthy. What Xi Jinping does now is, like before, to kick the can down the road. The bubble will grow even larger.
秋林小屋 發表評論於
現在這個政府就是不要臉地維持剝削搜刮狀態能多一天是一天。為自己倒台前拿走盡可能多的財富。他搜刮了人民過去的所有積蓄,拿走了未來幾十年的可能收入。榨取了現在國民的福利,用非法暴力機器鎮壓人民的反抗,剝奪人民說話的權力。雇傭流氓五毛,和SB粉紅去維持壓迫。這樣的流氓政黨,多一天存在,中國人民的苦難就多一分。
Timberwolf 發表評論於
國家隊炒房,去TNN的"房住不炒"。
cn_abcd 發表評論於
最差情況就是把這些房子炸掉,這些資金全部變為壞賬一筆勾銷。即使這樣又如何?隻要沒有通脹就可以繼續發錢
fengqingyun 發表評論於
這個作者腦子有問題嗎?
國家隊收房肯定會造成不公平和獨裁
但是也不至於說要跟美國比麵積跟德國比質量吧。
每個國家有自己的環境條件和特點

人均美國的居住麵積
還要繼續占用1億耕地
ROUTARD 發表評論於
居心叵測的文章和磚家。

國家進場也是為了保民生用房,不是為高檔房地產兜底。炒房炒虧了的,自求多福吧。
alextelltale 發表評論於
這種大利好居然被德國之聲解讀成危機,這和公司回購股票一樣,證明對公司有信心。有國家隊兜底,是房企的福址。
柳小波 發表評論於
又有人要收身份證了

15首付,7倍杠杆,首付再做做手腳,輕易就是十幾倍,中國從不缺少爛命一條的賭徒
InNorthTexas 發表評論於
聯合收割機。