投資隨想
投資點點滴滴，在投資的道路上與大家共同學習
本文僅為個人觀點，不構成任何投資建議。
2025年納斯達克的走勢，讓許多投資者產生了強烈的既視感。雖然4月經曆了一次驚心動魄的急跌，但指數此後強勢反彈，不僅收複失地，還創新高，較低點上漲超過15%。
對於經曆過2017年選舉後牛市的投資者而言，這一幕似曾相識。事實上，2025年的行情與2017年如出一轍，隻是在4月出現了一次突發“意外”— 但從結果看，這隻是牛市路上的一次短暫修正，而非趨勢逆轉。
大環境對比：2017與2025的“黃金鎖”時刻
| 主題 | 2017年 | 2025年 |
|---|---|---|
| 經濟增長 | 全球同步複蘇 | 美國經濟再加速（~2%+），AI資本支出拉動生產率 |
| 貨幣政策 | 美聯儲溫和加息 | “高利率更久”但總體穩定，2026年或開始降息 |
| 科技領軍 | FAANG主導（雲計算、移動互聯網） | AI基礎設施超級周期：NVIDIA、AVGO、MSFT、ORCL、SMCI |
| 市場波動 | 極低（VIX ~10） | 整體溫和，4月短暫波動後迅速修複 |
| 市場表現 | 平穩攀升，月月創新高 | 整體趨勢相似，僅4月出現一次深跌 |
兩年共同特點是：
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盈利持續增長
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宏觀環境穩健
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結構性創新主題主導
投資者充滿信心，逢低買入成為共識。區別在於：2025年4月的暴跌 — 事後證明不過是牛途中的一次短暫“意外”。
4月的“意外”並非崩盤
4月初，納斯達克從年內高點累計回調約20%，一度被媒體稱為“技術性熊市”。但真正的原因並非經濟基本麵惡化，而是市場對新一輪關稅政策的恐慌。
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導火索：關稅傳聞引發避險拋售，而非通脹或利率預期變化
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市場情緒：2023–2024年AI股漲幅過大，估值高企，部分資金借機獲利了結
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基本麵：企業盈利、AI資本開支、經濟增長數據均未受影響
5月起市場逐漸意識到恐慌過度，6月財報驗證了AI投資浪潮的強勁勢頭，7月經濟數據繼續穩健。投資者重新入場，指數不僅收複失地，更在8月突破新高。
截至目前，4月的暴跌更像是一次情緒性修正，並未改變牛市格局。
為什麽2025和2017的走勢很像
2017年的市場在減稅預期推動下持續上行，期間雖有短暫波動，但很快修複。
經驗表明：當盈利增長與政策穩定並存時，牛市往往持續。
2025年情形類似， 隻是驅動力不同：2017靠稅改，2025靠AI變革。 市場的情緒一致：短暫波動後迅速創新高， 結果相同：趨勢延續，結構未變
圖表對比：2017 vs 2025
下圖展示了2017年與2025年納斯達克YTD（月度累計）走勢：
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藍線：2017年穩步上行，幾乎無明顯回調
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橙色實線：2025年截至8月的實際表現，4月急跌後迅速反彈
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橙色虛線：預測2025年餘下幾個月繼續延續上升趨勢
行為金融角度：一次“健康的洗盤”
市場牛途中往往需要一次“洗盤“。 4月的急跌清洗了過度杠杆和投機資金， 重置了市場預期，估值壓力釋放基本麵確認後，新的上漲動力更強。因此，4月更像是牛市的健康修正，而非結束信號。
展望：若複製2017年劇本，2025下半年仍有空間
若2025繼續重演2017， 下半年有望穩步創新高，受益於強勁盈利與AI投資熱潮， 波動率保持溫和AI基礎設施與軟件板塊或繼續領漲， 美聯儲年末言論或成為利好催化劑。除非出現重大宏觀衝擊，下一次真正有規模的調整或將推遲至2026年。
