數字冷戰的製度出擊：GENIUS法案與川普的“加密再工業化”

《製度係列·數字金融篇（第一章）》

數字冷戰的製度出擊：GENIUS法案與川普的“加密再工業化”

2025年7月，美國國會正在迎來一場被稱為“Crypto Week”的政治行動。

其核心，是由共和黨主導、總統川普力推的《GENIUS法案》（Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins）。

這一法案不僅試圖厘清穩定幣的合法性和監管邊界，更標誌著美國將在數字金融領域主動出擊、確立製度領先地位，從而開啟一輪“虛擬美元版的布雷頓森林體係”探索。

本章將圍繞政策動機、法案結構、製度定位與中美歐對比，分析GENIUS法案所承載的製度野心。

一、川普的製度動員：從選舉口號到金融憲章

在川普本周發布的一段聲明中，他以典型的風格宣稱：“GENIUS法案將使美國成為數字資產的無可爭議領導者，遠超中國與歐洲……這是讓美國再次偉大的關鍵組成部分。”

這一說法雖然誇張，卻透露出幾個真實動機：

第一，製度歸位。數字資產在美國長期麵臨“SEC是否有權監管”、“是否屬於證券”、“是否符合銀行定義”等模糊爭議。

GENIUS法案的首要目的，就是通過聯邦立法明確分類與許可標準，為加密行業提供製度“出生證明”。

第二，穩定幣主導。美元霸權的延伸不再依賴傳統銀行，而是通過“穩定幣+國債+鏈上支付”這一新體係，實現美元在全球範圍內的實時清算。

這也是川普所稱“lightyears ahead of China”的技術基礎。

第三，選舉動員。川普團隊將該法案打造成共和黨的一致性標誌，要求眾議院“所有共和黨人投下讚成票”，以期鞏固其在科技與金融創新領域的製度領導者形象。

二、GENIUS法案的製度結構

GENIUS法案全名為“美國穩定幣創新引導與確立法案”，其核心條款包括：

1. 明確定義“支付型穩定幣”（payment stablecoin），要求其與美元或高流動性資產（如國債）掛鉤，1:1備付，禁止重複抵押。

2. 設置“許可發行人”機製，允許銀行或通過聯邦或合格州監管機構許可的非銀行機構發行穩定幣。若發行量超過100億美元，必須接受聯邦監管；否則可選擇受監管州提供的合規路徑。

3. 強製信息披露製度，包括月度儲備披露、年度審計，確保公眾透明度與係統穩定性。

4. 明確法律地位。法案規定，穩定幣不被視為證券或存款負債，從而繞開SEC的傳統監管邏輯，賦予其清晰的合規身份。

5. 設立製度過渡期。法案通過後設有最長18個月的製度轉型窗口，確保企業、監管者與市場逐步適應。

三、國際對比與製度前景

GENIUS法案的實質，是川普主義版本的“數字金融憲章”，試圖通過美國式製度安排掌握全球新一輪資本流動主導權。

其製度邏輯在於：

美國：

通過雙軌製監管，將穩定幣歸入“受監管支付工具”範疇，推動其作為美元延伸工具在鏈上普及，並為金融科技公司、跨國支付係統提供清晰合法路徑。

中國：

以數字人民幣（CBDC）主導，由央行壟斷發行，強調支付數據安全與宏觀調控。其優勢在於集中效率，但限製市場創新與全球通用性。

歐洲：

通過MiCA法案確立數字資產統一監管框架，但對穩定幣發行設置嚴格上限，偏向風險防控，尚未鼓勵其成為跨境支付與金融工具的核心。

GENIUS法案的推行，或將迫使中國數字人民幣加快國際化部署，同時令歐盟在支付創新方麵陷入兩難：既想引導金融自治，又不得不麵對美元穩定幣全球化所帶來的“非主權穩定幣外溢效應”。

四、潛在影響與製度博弈

GENIUS法案一旦通過，或將帶來以下連鎖反應：

首先，美國穩定幣將獲得製度合法性，Circle、Coinbase等發行方迎來全麵合規化。其底層資產儲備多為美債，這意味著穩定幣市場反而成為新的美債需求池。

其次，美國可通過“穩定幣出口”傳導美元結算與價值錨定機製，為發展中國家提供更低門檻、更高效率的金融接入服務，進一步加固美元金融霸權。

第三，SEC等機構的監管權將受限，數字資產領域的司法衝突將有所緩解，但仍需進一步立法解決CFTC與SEC之間的權責分配問題。

第四，從政治層麵看，此舉將成為川普競選陣營的製度亮點之一，標誌其不僅反對CBDC（中央集權型數字貨幣），還主張民間主導、市場驅動的製度創新。

五、虛擬資產不是“狂野西部”，而是製度新戰場

GENIUS法案的意義遠不止於加密行業本身，它是對“美式製度現代化”的一次嚐試。

在美元體係麵臨全球挑戰之際，該法案以製度清晰、雙軌監管、透明合規為核心，為美國爭取下一階段金融主導地位。

川普將其作為數字版“重建美國”的工具，而國會若通過該法案，將不僅打開資本市場的大門，更將重新定義數字主權的內涵。

在數字冷戰的製度賽道上，GENIUS法案或許隻是第一槍。