迎著 AMD 的回調跑吧

上周五，AMD（NASDAQ：AMD）股價下跌超 6%，原因是投資者擔憂其 AI 芯片需求不及預期。

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多位分析師指出了需求放緩的跡象：Seaport Global 在供應鏈調查後發現，AMD 最新 AI 加速器的采用速度慢於預期，將其評級從 “買入” 下調至 “持有”，並將需求疲軟和客戶預算受限列為主要原因。花旗重申 “持有” 評級，目標價 180 美元；而美國銀行則維持 “買入” 評級，預計股價可能攀升至 200 美元，較當前水平上漲約 25%。

但盡管隨著英偉達和博通的競爭加劇，AMD 短期內會麵臨壓力，分析師仍對其長期前景保持樂觀，並認為回調是 “逢低加倉” 的機會。

當天，AMD 是標普 500 指數（SP500）中表現最差的股票之一，但拋售並未延續到周一，該股最終收漲約 0.18%。市場對短期雜音反應過度了，當前價位的 AMD 堪稱 “折價買入” 的標的。從8 月初財報發布截至目前，該股已下跌約 7%，跑輸同期上漲 2.3% 的標普 500 指數。

投資者爭論的核心問題很簡單：AMD 的 AI 勢頭能否抵消中國市場持續疲軟的影響？MI300/MI350 產品線能否使其成為英偉達的有力挑戰者？答案是肯定的，而且這隻是時間問題。當時，AMD 的股價似乎即將迎來回調和自然回調。AMD的優勢更多地在於 CPU，在該領域，它繼續以明顯的競爭優勢向英特爾公司施壓。

盡管遭遇拋售，但 AMD 股票今年迄今的回報率依然強勁，其股價上漲超過 25.3%，英偉達的漲幅也完全相同，兩者的表現均優於同期上漲 10.7% 的標準普爾 500 指數。

此外，英偉達副總裁兼首席財務官 Colette Kress 周一在高盛 Communacopia + 技術會議上表示，該公司已獲得中國幾家主要客戶對其 H20 芯片的許可。

是的，我們確實獲得了許可，並且已經為中國的幾家關鍵客戶獲得了許可。我們確實希望有機會完成這項工作，並真正將H20架構交付給他們。

分析師認為同樣的情況也發生在AMD身上。

在電話會議中，英偉達被提及了大約 9 次。AMD執行副總裁兼數據中心解決方案業務部總經理Forrest?Norrod 坦言，“英偉達是一家很棒的公司。他們做得非常出色，而且遙遙領先。所以我們必須迎頭趕上。”

展望未來，分析師仍然對 AMD 的長期前景持樂觀態度，相信其優先考慮前 20% AI 支出者的戰略將使其處於更有利的地位，因為它不需要與英偉達的長尾生態係統匹敵。該公司與頂級超大規模計算廠商有著深入的合作，包括微軟公司 (?MSFT?)、甲骨文公司 (?ORCL?)、Meta Platforms, Inc. (?META?) 和 OpenAI。

AMD 預計到 2028 年 AI 加速器的潛在市場規模將達到 5000 億美元，近期驅動因素是 2026 年 MI450 的推出以及客戶的熱情。AMD 的服務器 CPU 份額已增長至 41%（7 年來一直接近 0%），並且還在繼續加速增長。在 GPU 方麵，AMD 的中期目標是達到數據中心 GPU 至少 20% 的市場份額。

過去一個月該股票下跌了約 12%，市盈率也下降了相同的幅度，企業價值與銷售額之比和市盈率增長率也下降了相同的幅度。

該股剛剛跌破其EMA21，目前正在測試EMA200附近的支撐位，EMA50位於兩者之間，是近期的支撐位。在達到186.65美元的峰值後，股價已回落約19%，並在151.41美元附近盤整。雖然分析師確實認為動能有所減弱，但這還不是趨勢的完全逆轉。RSI目前在35.99左右，穩固地處於超賣區域，曆史上，當市場情緒重置時，該區域會出現反彈。MACD也顯示出負向背離，但直方圖顯示拋售壓力正在開始緩解。

當前的走勢是整體上漲趨勢中的一次健康回調。對於長期投資者來說，目前區間算是一個值得信賴的入場區域。

周一，以 Ben Reitzes 為首的 Melius Research 分析師表示：“我認為 AMD 未來還有更多上漲空間，投資者應該抓住這次回調，而不是避之不及。”分析師預測，AMD 的營收將在 2025 年增長 28%，達到 330 億美元，到 2026 年將超過 400 億美元，每股收益預計將增長 54%，達到 6.02 美元。如果這種情況發生，該股有望在 2026 年重回 200 美元的水平

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