獅山巡禮
投資雜談
2025年的杭州，雲棲大會上，阿裏巴巴集團CEO吳泳銘發表的演講，再次對資本市場扔下了重磅炸彈。他宣告，通用人工智能（AGI）隻是起點，能夠自我迭代、全麵超越人類的超級人工智能（ASI）才是終極目標。
為實現這一目標，阿裏將堅定兩條路徑：將通義千問開源打造成AI時代的Android，並構建作為下一代計算機的超級AI雲。
與之呼應的是，吳泳銘明確強調：阿裏正在推進三年3800億的AI基礎設施建設計劃，並將持續追加投入。
對資本市場而言，這是關鍵的驗證節點。對投資者來說，AI時代的行業固然重要，但最能點燃激情的，是看到公司業務拐點帶來的。
阿裏，正清晰展現這一拐點。
兩年前，這家科技巨頭還在多重壓力下徘徊，股價探底，信心搖搖欲墜；兩年後，憑借清晰的AI戰略與果敢執行，阿裏股價實現超過200%漲幅，重回中國科技股核心。
這是一場由內而外的深刻變革，一次關乎生存與未來的戰略重塑。吳泳銘，這位技術出身的掌舵者，正將阿裏巴巴巨輪重新錨定在技術驅動的航道上。
臨危受命：技術老兵的AI篤定
時間回到2023年。彼時的阿裏巴巴正深陷自成立以來最嚴峻的困境。激烈的市場競爭、持續的監管壓力和彌漫在投資者間的信心危機，如同三座大山，共同將公司股價推向曆史低位。
公司的戰略方向顯得模糊不清，組織架構持續動蕩。吳泳銘的出現，成為一個強烈的信號。
作為阿裏巴巴首位從CTO位置上成長起來的集團掌門人，他的上任標誌著公司戰略重心的一次關鍵回調重返技術立業的初心。市場迅速解讀出，阿裏試圖解決增長和創新乏力問題的答案，在於一次徹底的技術路線革命，這成為阿裏發展理念的根本轉向。
吳泳銘沒有讓市場等待。
2023年9月12日，上任僅三天的他便發布了全員信。在這封僅1161字的信中，AI一詞被提及8次，其頻率甚至超過了互聯網（3次）和全球化（5次）。
這是一次決心All inAI，他明確將人工智能定義為公司未來的核心驅動力，要求所有業務和資源必須向高增長、高技術壁壘的領域傾斜。
最初，資本市場對此持謹慎的觀望態度，畢竟，在經曆了數年的波折後，投資者對任何宏大的新敘事都抱有天然的疑慮。
然而，吳泳銘迅速將這一判斷轉化為整個集團的集體行動，一場圍繞AI的組織、業務和資源大重構，就此拉開序幕。事實證明，正是這次看似冒險的押注，為阿裏後來的強勢回歸埋下了最重要的伏筆。
公共雲優先和全棧式AI
吳泳銘的複興計劃，可以清晰地概括為兩個核心動作：用手術刀精準切除沉屙，改善業務健康度；用全棧AI係統構建壁壘，搶占未來先機。
公共雲優先的商業紀律
吳泳銘接手阿裏雲後，首先揮出的是一把鋒利的手術刀，直指過去幾年困擾業務發展的頑疾。
他明確提出了公共雲優先的戰略，要求對所有產品和業務模式進行嚴格的審視與取舍。果斷減少利潤率低、定製化嚴重、無法規模化的項目製合同訂單，將寶貴的資源和精力高度聚焦於公共雲核心產品。
放棄部分唾手可得的短期收入，轉而追求更高質量、更可持續的增長，考驗著管理層的決心與魄力。
效果立竿見影。阿裏雲收入質量和盈利能力的顯著提升，阿裏雲季度增長逐步從個位數增長到最新一季的26%，大超市場預期。
這強有力地證明，通過提升商業紀律和聚焦核心，阿裏雲不僅穩住了陣腳，更重要的是，為後續更大規模的AI投入儲備了充足的彈藥。這一舉措，成功地將市場對其燒錢的擔憂，轉化為對其擁有健康造血能力的認可。
全棧AI：構建中國唯一的軟硬一體AI護城河
在穩固財務基本盤的同時，吳泳銘開始全力實現覆蓋從底層芯片到上層應用的全棧AI。
他的核心判斷是，AI時代，開發者和企業客戶不再滿足於單點的產品或服務，而是更傾向於選擇技術組合全麵、單項能力突出的廠商。因此，軟硬一體的垂直整合能力將成為最終的護城河。放眼全球，也隻有穀歌采取了類似的全棧自研路徑，這使得阿裏在這條賽道上顯得尤為獨特。
他的布局清晰地分為三個層次。
根基是堅實的AI基礎設施與自研芯片。
吳泳銘以前所未有的強度投入AI基礎設施建設。
2025年2月，阿裏宣布未來三年將投入超過3800億元人民幣建設雲和AI硬件基礎設施，這一數字甚至超過了過去十年的總和，創下中國民營企業在該領域的最大投資記錄。這筆巨額投資旨在構建一個從芯片、服務器、網絡、存儲到數據中心的全鏈路自研和垂直整合體係。
其中，自研的磐久AI服務器、為AI優化的CPFS文件存儲係統和HPN7.0高性能網絡架構，共同構成了這台超級智能計算機的骨架。
更具深意的是，阿裏財報中首次提及自研芯片的PlanB。這不僅是為了應對全球芯片供應鏈的不確定性，更是為了在長期實現成本控製和性能優化，從而在推理等關鍵場景中建立核心成本與技術優勢，其重要性堪比穀歌的TPU之於穀歌雲。
支柱是衝鋒在前的通義大模型。
如果說基礎設施是土壤，那麽大模型就是生長其上的參天大樹。通義（Qwen）大模型家族以前所未有的速度迭代，並堅定地走向開源開放。
通義模型家族憑借開源迅速聚攏全球開發者，形成了龐大的生態。截至目前，阿裏已開源超過300款通義大模型，覆蓋全模態與全尺寸；基於通義千問衍生的模型更是超過17萬個，成為全球最大的開源模型家族。
在中國春節期間，阿裏連續發布三款AI模型，直接引爆資本市場，也讓投資者首次真正看到了中國AI的信心。
如今，阿裏大模型已實現月度迭代，多模態能力不斷增強。
冠層是全麵落地的AI原生應用。
全棧能力的最終價值，體現在應用的繁榮上。阿裏正在將其強大的AI能力係統性地注入集團豐富的業務場景中，打造一係列AI原生應用。
在ToC領域，誇克全麵升級為AI超級框，目標是滿足2億用戶的AI化需求；高德地圖則推出全球首個AI原生出行Agent小高，將地圖從工具升級為智能生活伴侶。
在ToB領域，釘釘正探索以Agent驅動的下一代工作形態，旨在重塑企業協同與生產力工具。
這些應用不僅提升了用戶體驗，也為AI模型的持續迭代提供了寶貴的數據和場景反饋，形成了一個從基礎設施到模型再到應用的完美閉環。
價值兌現：阿裏重回中國科技敘事核心
戰略的正確性，最終要靠業績來證明。
吳泳銘上任後，阿裏雲在財務和市場端交出了一份V型反轉的答卷，回應了資本市場的期待。
最關鍵的指標是收入。最新財報顯示，阿裏雲季度收入同比增長26%，創下三年來的新高，徹底走出了此前僅3%的低速增長泥潭，呈現出清晰的U型反彈。
這背後的核心驅動力是AI。財報披露，AI相關收入已連續8個季度保持三位數增長，占外部商業化收入的比重超過20%。AI需求的爆發，不僅直接帶來了新增收入，還帶動了傳統計算、存儲等公共雲產品的同步增長，形成強大的協同效應。
權威的第三方機構報告，也從不同維度交叉印證了阿裏雲在AI時代的絕對領先地位。Omdia的報告顯示，2025上半年阿裏雲在中國AI雲市場的份額高達35.8%，超過了第二到第四名的總和，呈現出斷層式領先。
IDC的數據則指出，阿裏雲在中國GenAIIaaS服務市場同樣位列第一，市場份額為23.5%，是企業構建AI算力的首選平台。在模型應用層麵，沙利文的報告表明，阿裏通義已成為中國企業調用量最大的模型，占比17.7%。
這種領導力也體現在高端市場，Omdia的另一份報告顯示，在已采用生成式AI的《財富》中國500強企業中，阿裏雲的滲透率高達53%，同樣排名第一。
市場的反應最為直接和有力。
自吳泳銘上任以來，阿裏巴巴美股股價從約68美元的低點，反彈至超過165美元。
高盛等頂級投行紛紛上調其目標價，理由正是其全棧AI產品和強韌的計算需求。摩根大通也對其清晰的雲戰略和可持續的兩位數增長表示樂觀。
資本市場用真金白銀，為這場由AI驅動的複興投下了最堅實的信任票。而阿裏已經成為這輪中國AI科技敘事的核心。
結語
吳泳銘接手阿裏後的兩年，重新將這家商業巨頭拉回到技術立業的軌道上，並為其注入了AI時代的全新活力。
如今的阿裏正憑借其中國唯一的全棧AI能力，成為中國AI時代最核心、最不可或缺的參與者。
