看圖說話：美國過去75年市場牛熊期對比

巴菲特在今年的年會中再次提到：我在美國出生，感覺自己是非常幸運的。

拋開國家情懷，作為投資者，他這麽想是完全合理的。這張圖顯示了過去75年美國市場牛市／熊市的對比，體現出明顯的熊短牛長。

過去75年，熊市平均期限為12個月，與之對應，牛市的平均時間長度為67個月的。

回報上看，標準普爾500指數有11個時期下跌超過20%，平均跌幅達到33%，但牛市期間的平均漲幅更是超過260%。

這種環境，非常適合投資者展開長期投資。

大多數熊市與經濟衰退同時發生。在當前環境下，特朗普的關稅政策增加了經濟衰退的風險。政策的不確定性也的確導致企業暫停投資和招聘，這也導致消費者減少支出。但2022年幾乎所有投資者都對經濟衰退判斷錯誤的經驗告訴我們，觀察比過早下判斷更重要。