美債曾是世界上最安全的資產，如今在三大評級機構的評定下黯然落下華麗的帷幕，令人唏噓......
評級機構的評定就像醫生的診斷，第一次診出病來，shock是最大的，之後的醫生再出同樣的診斷，也就麻木了。市場對評級的反應不會像當年標普第一次降級那麽劇烈，可是，對診斷結果反應不劇烈並不等於病就好了，目前更值得的關注的是病有沒有希望治好，有沒有可能繼續惡化。
美聯儲的資產負債表這一個月悄悄擴大了
5月，美聯儲通過其係統公開市場賬戶（SOMA）在兩天內購買了總計約348億美元的美國國債，包括204.7億美元的3年期國債和148.3億美元的10年期國債。這是自2021年量化寬鬆（QE）高峰期以來最大規模的兩日國債購買操作
盡管美聯儲並未正式宣布重啟QE，但此次大規模購買被市場觀察人士稱為“隱性QE”，因為其效果類似於通過資產購買向市場注入流動性。這些操作可能是為了支持財政部的國債發行，防止收益率過快上升，或應對市場流動性緊張的跡象。
之前美聯儲的QE是應急措施，在危機模式下使用，如2008金融危機和2020新冠危機。2023年矽穀銀行倒閉聯儲局部放水，也是危機模式。聯儲在常規狀態下直接買國債還是頭一回，那是不是意味著，美國發新債贖舊債已經無法通過市場來消化了？以後越來越大的債務規模都要靠聯儲來幹預才能繼續運作了？
這可不是一個good sign。長期來看，靠印錢來維持一個國家的運轉是不可行的，結果會導致對美元的信心崩潰。放水就是對美元的稀釋，在今年上半年美元大跌的基礎上，聯儲如果大規模放水，短期內撐得住債市和股市，但抵不住美元繼續下跌；中期會引發通脹，這個聯儲不得不考慮。
4月份通脹數據不錯，接下來通脹會不會飆不太好說。盤點一下現在的關稅率，比之川總接任前，全球基礎關稅10%，鋼鋁25%，汽車25%，中國30%（包括基礎關稅和芬太尼稅）。這些新加的稅率對市場的影響是什麽？要等下麵幾個月的數據來說話。影響通脹的主要因素是房租，汽油，食品，然後才是日用品。油價在降，房租的價格跟進口相關不大，同時，消費者信心指數降到30年最低，大家不消費了，通脹自然降低。所以總體能引起多大通脹，還真不好說。
國債問題迫在眉睫，聯儲可以接盤，市場暫且無憂。然而，靠印錢過日子總有行不通的那一天，那就是通脹再起的時候。聯儲必然要抗通脹，不可能繼續放水，那時候還有什麽辦法？
希望川總再來幾個中東之行，搞幾個trillion回來救救急；或者如海湖莊園協議所提議，能重組國債，無息延期至100年，那就是真正的MAGA了。
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