下一個機會？全美各地銀行不良資產分析

上周參加了全美各地銀行不良資產部門的負責人的兩天會。重點摘要和個人觀點如下：

(1) 半年前開會回來我說是風雨欲來風滿樓，現在房地產市場已經是雨打風吹，寒意襲人了。不良資產已經開始出現，但銀行還沒開始降價，extend and pretend

(2) 投資人，開發商的心態是以拖待變，Survive until ‘25

(3) 最大問題是”Maturity Default”，也就是說，項目沒做完，貸款到期了。這個問題如何解決？

(4) 辦公樓市場當然是最糟糕的，黑石，橡樹等大型機構投資人已經把一些辦公樓交給銀行了(主動法拍)。多少有些吃驚的是有不少人認為多單元公寓市場今後有可能也不穩。

我個人的幾點看法

(1)  半年前，我跟身邊的幾個朋友提出我個人的今後幾年的投資主題是Maturity Default ，最近在公開場合裏也數次提起這個概念。現在看來這與市場裏其他一些投資人士的看法相同，而且有些提前量。

(2) 今後幾年內有一萬億的貸款到期，其中相當一部分會變成不良貸款，不良貸款中的相當一部分會變成法拍屋。

(3) 相對應的投資策略，按時間順序來排，就是做過橋貸款，購買不良貸款，購買法拍屋。

(4)今後三，四年應該是2008年次貸危機以來最大的一次投資機會。今後一兩年機會會越來越多，越來越好。

(5) 房地產貸款投資機會比房地產投資機會多。商業地產比民宅投資機會多。

(6)這次和次貸危機主要的不同是：次貸危機是老百姓的可以參與的機會，因為問題主要在民用住宅這一塊，老百姓肉眼可見。操作也比較簡單，閉著眼拚命買就是了。這次民宅市場很穩(甚至火爆)，主要是專業投資人能夠在貸款和商業地產裏找到並操作投資機會，各個方麵對投資人的要求比較高。

(7) 如果多單元公寓市場出現投資機會的話，可以挑選合適的標的大膽下手。出現的問題是房地產金融貸款的問題，不是房地產本身需求的問題。總體來講，加州缺300萬房子，這是底線。

想參與這一輪投資機會的朋友們應該開始行動了。