2020年下半年，美國的經濟形勢會怎樣？采訪了107位基金經理後，他們給出了答案

前不久，美國著名的財經媒體Barron聯合Beta Research調研公司對107位基金經理進行了問卷調查，從中得出了他們對今年下半年美國股市、經濟，以及政壇的預測。絕大多數基金經理認為，2020年將是美國經濟過去20年中最糟糕的一年，整個國家將陷入嚴重的經濟衰退。但是情況會在2021年好轉，全年的GDP增長預計會達到2%-4%。

在受訪者中，有39%的人看多下半年的股市，20%的人看空，剩餘41%的人保持中立。但是對於明年的預期，83%的人看多，僅有4%的人唱衰。盡管對長期經濟形勢保持樂觀，一半的受訪者都認為美國今年的GDP會下降至少10%，但在經濟衰退的持續時間上，意見分歧比較大，37%的人認為GDP在今年第三季度會轉正，46%的人認為經濟在第四季度才會出現好轉，而15%的人認為在明年1季度之前經濟都不會好轉。

下麵就讓我們先來看一下這107位基金經理對股市的判斷：

受訪中，20%的基金經理認為目前的股市被高估了，52%認為被低估了，28%認為目前股市基本反映了真實價值。25%的人認為疫情的二次爆發是目前市場最大的風險，24%認為是經濟衰退，14%認為是大蕭條，8%認為是公司業績崩盤，7%認為是債務危機。

雖然從數據上看，多數基金經理都比較樂觀，但有一個行業大部分人都不看好，它就是旅遊業。旅遊業占到全球GDP的11%，解決了約3.2億人口的就業。雖然各國經濟開始逐步重啟，但旅遊業的恢複無疑將會花費更長一段時間，特別是郵輪行業，在人們手頭都不寬裕的情況下，旅遊這種非剛需的活動就會被優先放棄，旅遊業如果想恢複到正常的就業水平，大概還需要兩年左右的時間，在此之前，整個行業可能都會非常困難。

在這107位基金經理的客戶中，21%的人看空美國股市，25%保持中立，54%的看多。過去兩個月，67%的客戶進行了加倉，隻有33%的削減了倉位。顯然多數客戶都認為美股已經實現了V型反彈，但在掌管了250億美元資產的投資公司，紐約Epoch Investment主席Bill Priest看來，這種反彈既不是V型，也不是U型，而更像是耐克logo的對勾形反彈。Priest認為，美股下半年的走勢將依賴美聯儲對信貸市場的幹預措施，如果救市措施放緩或者停止，那麽股市的下滑將不可阻擋。

 

最讓Priest擔心並不是股市的崩盤，而是政府對於市場的控製。因為美聯儲把大量資金注入大型企業，會破壞市場機製的運行，導致政府和企業捆綁為利益共同體，這樣原本應該被擠掉的債務泡沫不僅沒有減少，反而會越積越多，使企業變成一頭臃腫卻又無法倒下的大象。

說完了大盤走勢，再來看一下大家比較關心的投資組合。從采訪中得到的數據來看，基金經理們目前的投資組合中，平均60%是股票，22%是債券，13%是現金，5%是對衝基金、私募基金、黃金、房地產和外匯。

在最具吸引力的投資產品中，股票類證券占到了65%，以債券為主的固定收益類產品占到了15%，黃金和現金各占8%，期貨占3%，房地產僅占1%。

在標普500指數中，基金經理們認為最具吸引力的板塊包括科技（39%）、生物醫療（11%）、網絡金融（11%）和日常必須品（11%）。最不具吸引力的板塊包括能源（32%）、房地產（19%）、非日常消費品（14%）、公共事業（11%）和銀行（9%）。

在未來12月內，最被看好的五隻股票分別為：亞馬遜、伯克希爾、雪弗龍、摩根大通、微軟。與此同時，最被高估的五隻股票分別為：亞馬遜、波音、耐飛、特斯拉、ZOOM。

在宏觀層麵，61%的受訪者認為，一年後，美國10年期國債的收益率將會超過1%。28%的人認為美元在未來12個月會升值，46%認為會貶值，26%認為保持不變。31%的人認通貨膨脹會發生，69%的人認為通貨緊縮會發生。

在政治方麵，有25%的受訪者給總統特朗普打了A，23%打了B，39%的人打了C和D，還有13%的人打了不及格。52%的人不信任特朗普政府能夠妥善處理公共衛生事件。但卻有56%的人相信特朗普可以連任總統，隻有39%的人認為拜登能夠戰勝特朗普。79%的人壓倒性的認為特朗普的連任對美國股市更好，隻有34%的人認為拜登的當選會對美國經濟更好。

最後再說幾句我個人的觀點。雖然美股從2月份的最高點跌了將近40%，但人類社會被搞砸了可不止40%，投資這件事情，順風的時候不管是誰都可以上天，但逆風的時候也可以分分鍾讓你下地獄，所以投資者在逆風投資時一定要格外謹慎，因為在逆風的市場中，沒有最慘，隻有更慘。