國華的世界
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自傳出沙特阿拉伯與中國大陸洽商人民幣購石油，以及現在俄羅斯石油要(部份不友好國家/地區)以盧布購買以來*，美元在國際金融貿易的地位，受到憂心忡忡的投資者(包括老王)的質疑：“美元會崩潰嗎？” 對此，咱們先看看美元的優勢。
自1944年布雷頓森林協定以來，美國以外的其他主要國家的政府和中央銀行一直依賴美元來支撐本國貨幣的價值。國際貨幣基金組織(IMF)批準的全球五種國際儲備貨幣中，美元世界上最普遍使用國際儲備貨幣。絕大部分國際貿易，原油等大宗商品，都是以美元計價的，因此各國需要美元來相互買賣商品。美國以外的世界各國央行在其外匯儲備中持有大量美元和美國國債，以美元發行債務。通過借入美元，這些國家可以為其債務支付較低的利率，因為投資者不需要擔心貨幣風險。最後，美國的國力 -- 世界最大、最重要的經濟體。隻要美國人繼續使用它，美元就會在很大程度上繼續扮演著黃金的作用，故曰美金(下圖 The Economist)。
無可否認，美元也存在弱點，那就是它隻有通過政府法令才有價值(下圖 YouTube)。由於美元不再直接與黃金或其它實物掛鉤，沒有政府背書的美元就是一張紙片。(當然，包括歐元、英鎊、人民幣和日元在內的世界上所有其他主要國家的貨幣都存在這種弱點。)鑒於美國向別國購買的商品/服務大大超過出售的商品/服務(貿易赤字)，政府通過稅收等渠道收到的錢遠低於政府各部門花出去的錢(預算赤字)，美元的含金量就會越來越低，所能購買的商品/服務就會減少(貶值)。此次西方製裁凍結了俄羅斯的大部分外匯儲備，既凸顯了美元的力量，同時也顯示嚴重依賴美元的風險。國家、企業、和個人因這樣或那樣的原因，可能會減少，甚至避免使用美元/存儲美元。
貨幣崩潰的原因
任何崩潰的根源都源於對貨幣作為有效的價值儲存或交換媒介的穩定性或有用性缺乏信心。一旦用戶不再相信某種貨幣是有用的，這種貨幣就有麻煩了。通俗一點，由於美國西方製裁，國際和委內瑞拉本國人民均對委國失去信心。其結果，就是委國貨幣自2008年以來的一路貶值。最近一次是2021年10月1日開始流通的數字玻利瓦爾(Bolívar Digital)，麵額直接消減之前主權玻利瓦爾(bolívares soberanos)的6個零(1,000,000: 1)，即貶值百萬(下圖 bitcoin)。對一種貨幣的不當估值或掛鉤、一國經濟長期低增長或通貨膨脹，都可能引發貨幣奔潰。故美國長期的巨大貿易赤字和不斷增漲的預算赤字是危險的。
美元會崩潰嗎？
如果美國長期保持高通脹和高債務，美元就可能突然陷入危機。高通脹意味著不斷上漲的消費者價格，美聯儲於是大幅提高利率去遏製通脹。利率的飆升迫使美國政府印更多的鈔票用於支付利息。而增印的鈔票沒有相應增加的實物/服務匹配，又會加大物價上漲壓力。如此惡性循壞，讓所有人失去對美元的信心。於是外國債權人可能會拋售美元，從而引發崩潰。
與此同時，沙特阿拉伯和中國正在尋求在一項新的石油協議中使用人民幣。俄羅斯和印度正在就恢複盧布-盧比分類賬進行談判。莫斯科還要求歐洲使用盧布支付天然氣，甚至可能使用比特幣支付。許多非洲國家和中東的一些國家則經常使用人民幣進行交易。全球已有70多國央行中持有人民幣作為儲備貨幣(下圖 THE WALL STREET JOURNAL)。
但是，即使美國目前正經曆高通脹和高債務，中國和日本等外國出口商並不希望美元崩潰，因為美國太重要了 – 沒有美國客戶，這些商品賣給誰啊。即使美國不得不重新談判或拖欠一些債務，也幾乎沒有證據表明世界會讓美元崩潰並冒著可能蔓延的風險。一損俱損，一榮俱榮嘛。如果沒有一場徹底的災難，金融市場中自二戰後布雷頓森林協定以來世界根深蒂固的使用美元習慣，以及美元與它國貨幣的相互依存關係，是難以在幾年甚至更長時間改變的。
再看可能的美元挑戰貨幣1. 歐元 烏克蘭戰事使歐盟更緊密地團結在美國身邊，對美國的支持/依賴更甚。這種形勢下，歐盟既無實力，也無膽量去挑戰美元(下圖 statista)。2.人民幣 全球外匯儲備中，人民幣僅占2.5%。為什麽？因為人民幣不能自由兌換。這意味著即使你手中有人民幣，沒有獲得批準，就隻能是人民幣，在中國大陸/香港使用。人民幣的升值/貶值，也並非全由經濟力量決定。至少現在，人們對人民幣的信心尚不可與美元(的信心)同日而語。英鎊呢，日元呢？體量太小，螞蟻撼樹。
結語
美元的信譽，美國的體量，美元與主要國家間經濟/金融的容辱關係，金融市場的使用習慣，潛在美元替代幣種本身的短板，等等，皆預示，美元不會崩潰，至少不會在幾年內有丟失其全球首要儲備貨幣的危險。相反，美元地位還會因烏克蘭危機而增強。遠期呢？那就Never say never了。到這兒，你我心裏感覺要踏實一點了吧 – 兜裏那幾張美刀還管用，每月進帳還是硬通貨。難怪鄰居王老五昨晚不但夢中笑醒，笑聲都傳到咱家啦 -- 人家是聽我昨天下午分析美元前景光明後得瑟呀。咱王老五省吃儉用多年存上的美刀現在真如他願派上用場了，去烏克蘭勾美女，到亞洲泡正妹，Life is good (smile)。(下圖 deposit)
* 剛讀到網上傳聞，歐盟“創造性”地找到一個既不用支付盧布，也不違反製裁的俄羅斯石油購買方法 – 人民幣支付，即歐盟國家利用已有的人民幣儲備或從中國大陸購入人民幣，用於購買俄羅斯石油，俄羅斯購則用人民幣購買所需中國大陸商品。三全其美，皆大歡喜。不過，該消息未經證實。無論如何，中國大陸看來是鐵了心學習美國大哥過往的成果經驗，一條道走到黑的“保持中立”兩邊投注，伺機輸贏通吃，狼子野心昭然若揭。
參考資料
Rosen, P. (2022). With the US dollar's dominance in question, here's how China's yuan could become a global reserve currency — and why it wouldn't be all bad. INSIDER. 鏈接 https://markets.businessinsider.com/news/currencies/dollar-vs-yuan-china-currency-global-reserves-central-banks-russia-2022-3
Ross,S. (2022). What It Would Take for the U.S. Dollar to Collapse. Investopedia. 鏈接 https://www.investopedia.com/articles/forex-currencies/091416/what-would-it-take-us-dollar-collapse.asp?utm_campaign=quote-yahoo&utm_source=yahoo&utm_medium=referral
Yiu, T. (2022). The U.S. Can’t Afford To Lose Its Reserve Currency Status. aB. 鏈接 https://medium.com/alpha-beta-blog/the-u-s-cant-afford-to-lose-its-reserve-currency-status-b08009c2cbf2
