利率倒掛

3.22 周五。歐洲PMI+inverted yield curve。三大指數降>1%. 開啟熊熊之路。

轉：利率倒掛 （摘抄）

3/21， 美10年國債收益率2.44%, 對比 

1月國債收益率2.49%

3月國債收益率2.46%

1年國債收益率2.45%

5年國債收益率2.24%

短期利率高於長期利率。收益率曲線出現倒掛。

1982年到現在，六輪加息。五次倒掛：1982，1989，2000，2006，2019。一般倒掛後，Fed停止加息。並在半年後降息。其中三次隨後發生經濟衰退：1990，2001，2008。

首次倒掛後，往往不會直接延續，一般10年和3個月收益率差先回正，不久後再倒掛，而且持續一段時間。

歐元PMI不及預期，下滑，被認為是倒掛主要原因。全球經濟下行壓力。

這次倒掛是否意味著未來降息和經濟衰退？

避險和擔憂共同結果。歐洲增長放緩，日本未走出危機。美總體認為中性：貨幣政策不刺激也不減慢經濟。掉頭邏輯也依然有效。

所以有人維持10年國債收益率3.0~3.4%的判斷。如果未來寬鬆，則10年仍可突破2.8~3%。

附詳細：

1983.3-1984.8 基準利率8.5%->11.5%

1988.3-1989.5 基準利率6.5%->9.8125%（+1990.8 海灣戰爭->1990經濟衰退，隨後寬鬆）

1994.2-1995.2 基準利率3.25%->6%（間接1997 亞洲金融危機） 

1999.6-2000.5 基準利率4.75%->6.5%（->2000互聯網泡沫，納指崩盤，隨後大幅降息）2000年底 SPY見頂下跌

2004.6-2006.7 基準利率1%->5.25%（之後最大幅度17次加息25基點，->2008次貸危機）2007年底 SPY見頂下跌

2006.12- present 基準利率0.75%->2.5% ？