加拿大在全球經濟中的定位以及如何去風險

如今“去風險”已經是美國盟友對外經濟政策的最大槽點，所謂“去風險”，就是由於美國在與中國脫鉤傷害自身經濟太嚴重的經曆，感受到對中國經濟製裁實際上變成了對自身經濟的製裁，因此有了“去風險”的權宜之計：即脫鉤製裁還是一如既往，雖然不能盡如人意，但還得盡力為之。這就是地緣政治中“去風險”槽點的實質。但是，為什麽要使用“去風險”這個字眼呢？這是輿論公關的需要，需要給在地緣政治中選邊站隊的對外政策合理化，為失敗的圍堵中國的政策塗脂抹粉，文過飾非。“去風險”在歐洲製裁俄羅斯對歐洲經濟的危害體現得淋漓盡致，但依然是“政治正確”的選擇。

“去風險”是金融領域投資策略的一個術語。去風險就是要高回報並且避免風險。但風險是客觀存在的，而且是難以預測的。所以，去風險的第一招就是分散投資，分散風險。分散風險有如船的密封隔倉一樣，一個倉位漏水了，其它倉位保持完整，因此可以避免因為一、二個倉漏水而導致沉船。用俗語表達分散風險，就是不要把雞蛋都放在一個籃子裏。對於投資者，就是不要把所有資產都投資到一個藍籌股中，尤其不能把所有資產都押在一個初創公司。對於對外經濟依存度高的國家，就是不可完全依賴一個國家，而應該與盡可能多的國家和地區建立貿易關係。

加拿大是一個對外依存度非常高的國家，出口約占GDP的三分之一。顯然，國際貿易關係對加拿大經濟至關重要，需要去風險，需要風險管控。分散對外貿易曾經一直是加拿大政客們的口頭禪，是加拿大政府長期對外政策的既定方針。

而加拿大出口目的地四分之三是美國，即加拿大外貿的雞蛋都裝到了美國這個籃子裏。這對加拿大經濟造成重大傷害。例如，美國增加進口關稅就能對加拿大經濟造成重大傷害。在孟晚舟案之前，加拿大的分散風險和去風險都是指減少對美國經濟的依賴，這是不言自明的經濟學基本常識。但是，2018年孟晚舟案之後，分散風險就不再是經濟術語，而變成了與中國脫鉤的借口。孟晚舟案之後，美國撕毀了北美自貿協議，肆意對加拿大軟木和鋁材加增關稅，並且與墨西哥簽訂美墨自貿協議，然後擴展為美墨加自貿協議，該協議侵害加拿大主權，限製了加拿大外貿政策，實質上堵死了加拿大與中國自貿談判的路子。

尤其是加拿大原油出口，基本就是美國單一市場。這使得加拿大原油出口失去定價權，價格完全由美國主導，加拿大出口石油價格大大低於國際市場價格，其價差每天使得加拿大損失5千萬，2018年加拿大石油出口的價差損失超過130億。自頁岩油革命以後，美國已經成為石油淨出口國，在國際石油市場上，加美是競爭對手，把石油出口市場限製在一個競爭對手國家之內，是不智，是出賣國家利益。加拿大是天然氣出口國家，自烏克蘭戰爭爆發以來，歐洲急需進口大量液化天然氣，但加拿大就沒有基礎設施把天然氣出口到歐洲，加拿大天然氣到大西洋的管道走的是美國的管道，美國完全控製了加拿大的出口渠道。

阿爾伯塔供應安大略省的油氣的管道經由美國境內，完全受製於美國。氣管快到魁北克市的地方，不直接從魁北克出海，卻折到美國境內，從緬因州的波特蘭出海，這就是為什麽加拿大的液化天然氣不能出口歐洲的原因，美國控製了加拿大資源不讓進入國際市場。

加拿大禁止使用華為設備和禁止中國投資鋰礦等等，都是減少加拿大和中國的經濟聯係，都是實質的脫鉤政策，這些政策使得加拿大經濟更加依賴於美國。這是美國的假道伐虢之計，以“共同價值”“民主對抗威權”為由，強化了對加拿大資源和經濟的控製。名義上是反華，實質上是全麵主導了加拿大政治和經濟正常，置加拿大為美國附庸。

資本市場線（Capital market line）理論認為，投資組合最優方案就是市場組合。何為市場線組合？即按照市場各種資產的比例投資各個資產。當然，上市公司成千上萬，每個公司的股票都買一點不現實，因此有了指數基金。指數基金就是按照資本市場線理論組合投資資產。如投資道瓊指數統計的30家公司，按照這30家公司市值比例來購入股票。這個理論的哲學很簡單，即經濟總是增長的，經濟增長中，有些公司破產了，有些公司發財了，按照比例買進市場所有種類各股，那麽這個資產組合就跟著經濟增長增值。

依照資本市場線理論的國家策略，就是對外經濟依存應該按照各國GDP比例來組織。比如加拿大出口到各國的比例，應該和各國GDP占全球經濟的比例來分配。比如美國GDP占全球經濟的16%，加拿大出口到美國的份額就應該大致在16%左右，而不應該是75%。

比如，中美GDP都各占全球經濟的16，則加拿大的去風險策略或分散化策略就是要把出口美國的75%降至16%，而把出口中國的4.5%升至16%。考慮到美國和加拿大是鄰國，可以把出口額略微提高，但提高到75%就太離譜了。再考慮到美國動輒撕毀協議單邊增加關稅的風險，把對美出口份額降回16%也是合理的。這隻是以GDP份額作為資本市場線模型的參數的國家去風險策略。

如果我們拿各國對全球經濟增長貢獻的比例來作為資本市場線模型的參數來製定國家對外貿易的風險管控決策，那麽，加拿大就應該把對美國的出口從75%降至18%，把對中國出口從4.5%升至38%，以此帶動本國經濟增長且分散風險。

加拿大經濟和美國經濟是競爭性經濟體，加拿大出口石油，美國也是石油淨出口國。加拿大出口農產品，美國也是農產品出口國。加拿大出口高科技，美國也出口高科技。而加拿大經濟和中國經濟是互補性經濟體。經濟活動，就是資源、勞動力和資本結合創造財富的活動。中國人口眾多而資源相對匱乏，加拿大則剛好相反，人口稀少而資源豐富。加拿大是發達國家，中國是發展中國家。加拿大經濟與中國經濟關聯加強是重要的經濟增長點，是解決加拿大政府債務和通脹居高不下的重要途徑之一。是跟隨美國衰落？還是跟隨中國增長？這是加拿大政府必須回答的問題。加中友好，是加拿大重大的國家利益。