美元泡沫下的投資策略

傳說股市熊牛反映經濟狀況。可是，為什麽美國經濟不怎麽見漲，而股市卻大漲呢？股價真的有現金流做基礎嗎？

 

先說說什麽是利率。利率就是錢的時間價格，即你借錢一年，除了還本金以外，還要加上利息，就是這使用這些錢的價格，也就是錢的時間價格。什麽是利息，一般來說，資本市場所說的無風險利息就是美國國債的利息。但是，今天美國政府債台高築，有債就得付利息，對吧？美國2008年的債務大約是10萬億，2014年增加到18萬億。債務增加了，付的利息就會增加，對吧？不對。美國政府支付公債利息的開支每年都是4500億左右，自2008年以來這個利息開支就基本沒變。債務增加了近一倍，債務利息的總支付卻沒有增加，原因就是利率越來越低。今天的利率幾乎是零，而扣除通脹因素實際是負值。換句話來說，今天國際金融市場的錢的時間價格是負的。這意味著什麽？這意味著債務人拖的債務越長，得益越多。債權人不僅僅沒有利息，而且還要倒貼錢。

 

讓我們看一個簡單的股票價格模型。假設有一個股票，每年分紅10塊錢，如果利率是百分之十的化，這個股票價格就是100塊。就是說，如果我存錢有10%的利息，我買這個股票得到的分紅和我存錢得到的利息一樣。就是一張股票等價於100塊錢。這種價格模型叫作折現模型。即把將來每年的現金流（分紅）按照利率折現到今天，這些現金流折現為多少錢就是這個股票的價格。按照這種模型，如果利率不是10%而是1%，即100塊錢每年利息為1塊錢，那麽，同樣每年分紅10塊錢的股票，其現金流折現到今天，股票價格就是1000塊錢。

 

換句話來說，美國道瓊斯指數從2008年的6000升到今天的18000，經濟增長的成分很少，主要成分是利率的降低造成的。按照我們上邊的模型，利率降低一半，股價就應該升高一倍。資本市場價格上漲，是美元泡沫的表現。美元做為全球硬通貨，美國為了減少負債成本不斷壓低利率，造成股市年年見漲。

 

但是，道瓊斯指數上升要比利率降低引起的上升更高，對吧？對。因為這個模型沒有考慮通脹因素。存錢100塊錢拿利息，本金100塊錢已經由於通脹貶值了，購買力下降了。而股票有抗通脹能力，所有，股票比現金更加值錢。這是美國量化寬鬆引起的兩個效應，一個是壓低利率，錢多了，全球美元水漫金山，錢不值錢了，利息低了，錢貶值了，通脹了。錢的購買力降低表現為物價上漲，包括資產價格上漲，包括股票價格上漲。錢的時間價格也降低了，表現為利率下降，也挺高了資產價格，挺高了股票價格。

 

還是這個模型，如果利率為零，股票價格就是無窮大。即現金是一錢不值，而實產始終是物有所值。

 

這就是今天的投資策略。如果你買房子，出租回報很低，甚者沒有回報，甚至由於有房貸要供房，回報是負值，要倒貼錢，這都不是你不置產的理由。錢留著就會被通脹吃掉。美國債務怎麽還？通脹賴掉。每一個國家政府的債務，都可以印鈔還債，印鈔還債就是通脹還債。即如果你有儲蓄，最好換成實產，而且，最好換成低風險實產。股票和房屋都有風險，低風險的是土地，全世界人口在增加，土地不會增加，土地是風險最低的實產。所以，如果你買農場，算算投資回報，可能是負的，因為你要支付管理費用，農產品收入可能還不抵支出呢。即便如此，投資農場還是比現金儲蓄好，因為土地價格也在上漲。如果美國提高利率，股市可能會應聲下跌，但土地不會。土地隻會漲價不會跌價。房價受政府政策和區域經濟影響，可升可降，但農田隻升不降，原因是每個國家都有糧食安全問題，每個國家政府政策不會讓農場破產。無論是美國還是歐盟，乃至所有發達國家，都有農業補貼。隻要農場經營一定年份，就享受政府補貼。即剛買的幾年現金流可能是負的，這和創業公司一樣，開始幾年都是燒錢，燒過學校曲線以後，就有正的現金流了。

 

 

[iamhereforfun2]

美國道瓊斯指數從2008年的6000升到今天的18000
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Correction. Dow reached 6500 or so in March 2009, not 2008.

[bobby41]

有了農場和山林都可以穩坐釣魚台, 過陶淵明“采菊東籬下，悠然見南山”的田園生活。
城市人不會管理怎麽辦

[Quickstart]

看了半天 原來是個廣告

[hehe01]

美國道瓊斯指數從2008年的6000升到今天的18000，經濟增長的成分很少
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這種話簡直是放P，2007年的14000點到今天18000而已 ，選個2008年的最低點就是為了扯淡而扯淡而已。。。