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2016年再版的話

就炒股而言，股市沒有新東西！ 16年前炒股和今天一樣。16年後

炒股也將和今天一樣。但我覺得原書在風險控製方麵討論不足。這次借

再版的機會專門加了一章:“善戰者無赫赫之功！”股票戰役是打不完

的，而且想打可以隨時開打；打這種戰不應行險鬥狠，試圖畢其功於一

役。集小勝為大勝，最後達致財務自由才是成為股市最終勝利者的智慧

之路。

這次再版我對如何預期股市回報做了簡單的介紹。對投資的回報預

期是如何實施資產配置的基礎。看報道說2015年7月，中國有3萬個500

萬股票戶口被消滅。這是個驚人的數字！如果不是試圖在股市以高風險

賭股，這樣的悲劇完全可以避免。在股市，每一分報酬都是以風險做代

價得來的。

這本書鼓勵讀者按自己的風險承受力製訂操作計劃。對大多數讀者

而言，這些要求太高。一個健全可行的操作係統應該包括以下幾方麵:

1.進點。

          2.止損。

3.賣點。

4.風險（每手應承擔的風險）。 我這裏給幾點具體建議:

 

1.不管什麽股票，買股之前，先看看250天的平均線。隻買250天均 線以上的股票，最好在股價從250天均線之下穿越到250天均線之上時買 入。

2.進股後給個5％—8％的止損。

3.隻要股價在250天均線之上，坐等！有時可能股價幾年都不回到

250天均線之下。一旦股價再回碰到250天均線，賣掉！

4.每手不要下超過本金的10％。 這些做法簡單實用，若股友們願照做，請記住別找不做的理由。規

矩就是規矩，按既定方針辦。股友們當然也可用200天、150天或300天

均線；中心思想就是牛市時抓中間一段，熊市時避開。請大家記住，您 永遠不知股價會跌多低，您也不知股價會升多高。賺錢慢慢來，不要 急！

祝大家好運！

 

 

 

 

前言

 

 

我靠炒股為生。 這是本寫給有心成為炒股專家的人的書，如果你炒股的目的是業餘

消遣的話，這本書並不適合你，因為按照本書所說的去做，你將失

去“小賭怡情”的樂趣。

 

要想成為炒股專家，你需要專心致誌、廢寢忘食地學習和實踐。這 和成為其他行業專家的要求並無兩樣。

 

要想成功，聰明、努力、經驗和運氣缺一不可。運氣往往偏愛最努 力的人，而不是最聰明的人。

 

這不是一本股票常識簡介，因為我期待這本書的讀者已具備這方麵 的基本知識。我還期待讀者有一定的炒股經驗。不把錢押在股市，你不 可能體驗到股價升落所帶來的貪婪、恐懼和希望，你也就很難明白這本 書所提供的炒股規則。

 

話說回來，雖然這本書是為炒股寫的，但我相信書中闡述的原理適 合任何行業。成功的人士往往具有很多相似的素質，如果你具有炒股成 功所需的素質，在其他行業，我相信你也一樣能獲得成功。所以，即便 不打算炒股的你如果偶然得到了這本小書，也無妨一讀。

 

必須承認，炒股隻能算是金融行業的一個分支。股票上市的目的不 是給大家炒的。股票上市是公司把股權的一部分出賣，籌集資金用來擴 大生產或其他用途。在公司成長過程中，股東們共享成長的果實。但公 司經營有好有壞，有盈利有虧損，股價的反應就是有升有跌，由此提供 了炒手們賺取差價的機會。由於牽涉的金額數目巨大，自然吸引各路的 英雄豪傑都來一顯身手。

 

雖然股票業也有大小“鱷魚”，總的來說，這個行業是健康的。股 票大市的走向反映了一個國家或地區整體經濟的發展。長期而言，投資 股票是保持現金購買力的最佳渠道。

金融是龐大的行業，影響股價波動的因素數之不清，有關的知識也

 

列之不盡。要寫一本炒股的書，怎麽選材，從什麽角度寫，很不容易決 定。我如果也在“著”前加個“編”的話，這一“編”可能會把這本書 編到經濟學大辭典那麽厚。我不喜歡大厚本子。這本書寫的都是我的親 身體驗和觀察，都是我認為和炒股有最直接關係的知識。我期待讀者每 次在炒股中犯了錯誤以後，或多或少地能在本書中找到犯錯的原因，找 到不再犯同樣錯誤的答案。最起碼，知道什麽是錯。

 

犯錯並不可怕，可怕的是不知自己犯了錯，知錯卻不肯認錯就更加 不可救藥。

 

無論想在什麽行業成功，你需要有成功的欲望，實現這個欲望的知 識及應用這些知識的毅力。我將一步步地告訴你怎樣在炒股中做到這 些。

 

我在美國生活了15年，和來自全世界的不同種族和文化背景的人打 過交道，結論是人性共通。我在商學院學的專業是國際金融，研究過世 界各地的金融市場，結論是它們的變化規律都一樣。你學會了炒股的技 能，就真正掌握了走遍天下都不怕的一技之長。

 

這本書沒有任何理論和公式，它是我炒股12年來的觀察和經驗之總 結。其中最近的7年，我專職炒股。這本書裏的每條規則，我都沒少付 學費，我希望讀者能因為讀了這本書而少付些代價。

 

 

在股市偶爾賺點錢很容易，困難在於怎樣不斷地從股市賺到錢。炒 股也是一行，任何行業之所以能夠成為一行，是因為它能夠給入行者提 供不斷的收入來養家糊口，否則便不可能成為一行。養豬是一行，種菜 是一行，炒股也是一行。炒股這行的特點是入行極其困難。看看你的周 圍，入行容易的行業通常既辛苦，且報酬也低；而那些入行困難的行 業，一旦成功地入了行，你以後的日子往往很好過。炒股就是這樣的行 業。

有些一入股市便撈了幾個錢的人會認為炒股很容易，我要說這是錯

 

覺。說白了這隻是初始者的運氣，這些錢是股市暫時“借”給你的，遲 早會收回去，不信的話你就等3年看看。隻有在你成為專家之後，你才 可能不斷地從股市賺到錢並把它留下來。這本書將教你怎樣做到這一 點。

 

對還未入行的人來說，炒股是壓力極大的行業。因為賺錢時，你不 知自己為何賺了錢，你不知下次要怎麽辦才能重複賺錢的經曆；虧錢 時，你不明白自己為何虧了錢，下次要怎麽做才能防止虧錢再次發生。 我希望你能在這本書中找到解決這些問題的答案。

 

要在炒股這行成功並沒有什麽秘訣，和炒股直接相關的知識其實也 並不多，否則街角賣茶葉蛋的老太太不可能偶爾也會在股市露一手。至 今我還未見過賣茶葉蛋的老太太偶爾客串設計衛星導彈什麽的。

 

股票的價格不是上就是下，否則就是不動。我還想象不出股票有第 四種運動方式。阻礙一般人在這行成功的不是股票有多麽複雜，而在於 人本身有很多缺點。本書的第一章就談些股市的特性及它對人性的挑 戰。

 

第二章講一些和炒股最直接相關的知識。讀者應帶著兩個疑問來讀 這一章:（1）什麽是影響股價的因素； （2）股票在什麽情況下運動正 常。這一章包括三個部分:基本麵分析、技術分析及股票的大勢。當這 三部分的分析都給你正麵信號的時候，就是你在股市勝算最大的時候。

 

第三章談成功的要素。它告訴你炒股成功應做到什麽及怎樣做，還 告訴你應該具備什麽樣的心理素質。知道什麽該做並不難，難在怎麽在 實踐中做好它。

 

第四章是何時買賣股票。在這一章你看不到“低點買入要謹慎，高 點賣出不要貪”之類的廢話，什麽時候才是低？高到多高才是高？在辦 公室空想出來的炒股絕招沒有什麽實用價值。買賣股票的要點在於怎麽 尋找“臨界點”。希望這章能改變你炒股的整個思維方式。

 

第五章是華爾街的家訓。牛頓說:“我所以能看得更遠，是因為我 站在巨人的肩膀上。”在這一章，讓我們看看炒股這行的先輩們給我們 留下了什麽經驗。

 

第六章談心理建設。人性中根深蒂固的恐懼、希望、貪婪影響著我 們所做的每一個決定，使我們常常做不到自己知道應該做的事。要完全

 

克服人性中的弱點是很困難的，但我們首先必須知道它是什麽及什麽是

正確的做法。

第七章分析了什麽是大機會及其特點。讀完這一章你就明白我在談

什麽了。這裏不隻是在談股票。

第八章是和炒手們談談天。在這一章我簡述了我的學股曆程。如果

人性共通的說法不錯的話，你學股走過的道路應和我相似。希望你在學

股的掙紮過程中因為有了路標而能顯得平順一些。

第九章是2016年版新增的一章。大家在前麵的章節學習了怎麽提高

在股市的勝率；學習了在股市中應有什麽樣的心態。這一章告訴大家怎

麽分散風險，怎麽以預期回報來調節資產配置。告訴大家這一行的最後

成功者通常不行險鬥狠，孤注一擲。成功者不斷累積小勝成為大勝最終

達致財務自由。

在今天的社會，我看到很多人為金錢不擇手段。而這本又是教人怎

樣賺錢的書，不加點“金錢的反思”讓我覺得這本書不夠均衡。如果因

為這一附錄能使讀者對人生有更進一步的認識，我會覺得努力沒有白

費。

 

引子　三則故事

 

 

 

華爾街有個說法:“你如果能在股市熬10年，你應能不斷賺到錢；你如果熬了20 年，你的經驗將極有借鑒的價值；你如果熬了30年，那麽你退休的時候，定然是極其 富有的人。”要達到這些成就，必須有個前提，那就是你應當成為一位真正的炒股專 家。隻有在你成為炒股專家之後，你才可能不斷地從股市賺到錢。

年輕人的故事 從前，有位鄉下青年，讀了點書，嫌鄉村的生活單調，決定要去城

裏闖世界。臨走時，他向村中的村長請教，村長給了他三個字的忠

告:“不要怕”。並講好等他回來時還有另外三個字相贈。

 

30年後，飽經風霜的青年帶著滿頭白發決定還是回鄉村生活。回來 時，得知當年的村長已死，心中悵然若失，不知村長另外要贈的三個字 是什麽。村長的兒子轉交給他一個信封，說是長者臨死前囑咐交給他 的。信隻有三個字:“不要悔”。朋友，你開始看這本書，準備玩全世界最刺激的遊戲並要成為專家

時，我要給你這樣的忠告:不要怕，也不要悔；玩遊戲之前，先搞清楚

遊戲的規則，麵對人為操縱的賭局，一定要摸清對方的心理；最後提醒

你，小偷的本事不在偷，而在於危急的時候怎麽逃。

 

 

 

 

 

目　錄

 

 

 

2016年再版的話 前言 引子　三則故事

第一章　炒股的挑戰 第一節　炒股與人性 第二節　特殊的賭局 第三節　一般股民何以失敗

第二章　股票分析的基本知識 第一節　基本麵分析的基本知識 第二節　技術分析的基本知識 第三節　股票分析之我見 第四節　什麽是合理的價位

第三章　成功的要素 第一節　炒股成功的基本要訣 第二節　資金管理（怎樣在股市下注） 第三節　成功投資者所具有的共性

第四章　何時買股票何時賣股票 第一節　何時買股票 第二節　何時賣股票 第三節　定位好方法，持之以恒 第四節　炒股是個係統工程

第五章　華爾街的家訓 第一節　華爾街的家訓 第二節　大師論炒股

第六章　從有招邁向無招——怎樣在心理上建設自己 第一節　炒股成功的心理障礙

第二節　心理訓練 第七章　抓住大機會

第一節　“瘋”的故事 第二節　“瘋”故事解剖

第八章　和炒手們談談天 第一節　學股的四個階段

 

第二節　回答幾個問題 第九章　善戰者無赫赫之功 附錄　金錢的反思

 

 

 

 

第一章　炒股的挑戰

 

 

 

股市給人以錢賺錢的機會。對那些胸懷大誌者，股市簡直就是一塊經濟福地。然 而這個“有經驗的人獲得很多金錢，有金錢的人獲得很多經驗”的地方殺機四伏，偶 有斬獲雖然不難，要頻頻得手並非易事，而以此為生則更是對自我和人性的挑戰。

 

如果要我用一句話來解釋何以一般股民敗多勝少，那就是:人性使然！說得全麵 些，就是這些永遠不變的人性——討厭風險、急著發財、自以為是、趕潮跟風、因循 守舊和耽於報複——使股民難以避開股市的陷阱。說得簡單些，就是好貪小便宜、吃 不得小虧的心態使一般股民幾乎必然地成了輸家。

 

 

 

第一節　炒股與人性

 

 

 

俗話說，掙錢隻有三個方法:用手，用腦，用錢。用手掙的是辛苦 錢，用腦掙錢的已算是人上人，真正的掙錢是用錢掙錢。用錢掙錢，聽 來多麽吸引人，誰不想用錢掙錢？但用錢掙錢的先決條件是必須有錢， 其次是你有相關知識來用這些錢掙錢。股市就提供了這種完美的機會。

 

炒股不要求你有很多錢，大有大做，小有小玩。它也不要求什麽了 不起的學識，非要學上三年五載才能買股票。股票市場給了所有像我一 樣窮人家的孩子一個用小錢就能用錢掙錢謀生的場所。

 

 

在他們開始學炒股的初期，我總是將我所知的傾囊相告，因為這行 其實根本沒有秘密，他們可以隨時打電話給我，得到我的幫助。但他們 都失敗了，在股票學校交了學費畢不了業。我常常想，這些絕頂聰明的 朋友，有近乎學什麽會什麽的天分，在這行為何無法生存呢？

 

隨著時間的推移和閱曆的增加，我慢慢感悟到這些聰明人失敗的原 因大約有兩個:（一）炒股的技能太活了； （二）他們太聰明，選擇太 多。

 

炒股是有技術的。20世紀的美國著名炒家朱爾（Daniel Drew）有 句名言:“股票市場是有經驗的人獲得很多金錢，有金錢的人獲得很多 經驗的地方。”炒股的技術來自經驗的積累，這一積累過程是艱難且痛 苦的，那些懶惰的人，不願動腦的人和隻想快快發財的人在這行沒有生 存的空間。

 

和其他行業不同的是，這行的技術不是死的，它是一種“心態”， 看不見摸不著的“心態”。你隻能用心來感悟它。你學習修車，輪胎壞 了換輪胎，刹車壞了換刹車，隻要熬的時間夠長，你就會成為修車專 家。換輪胎、換刹車都是看得見摸得著的東西，上次是這麽換，下次還 一樣。股票可不同了，上次出這個新聞時股票升，下次出同樣的新聞時 股票可能跌。你怎麽知道股票會升會跌？靠的就是感覺。你必須有一種 感覺知道何時股票運動正常，何時股票運動不正常。

 

可是現實生活中沒有人有可能精確地推斷股票的下一步運動。無論 您研究股票多少年，您唯一可能做到的是提高預測準確性的概率，

100％是做不到的；股票雖然隻有兩個方向，但它什麽時候進行那個方 向的運動完全沒有確定性，一般人對任何不確定都是充滿恐懼的，坦然 接受不確定的未來是一種對人性的挑戰。

人性與經驗 讓我舉個例子來解釋“心態”是什麽東西。廣東有句俗語叫“傻瓜

次次不同”，意思是說上當受騙的情形每次都不一樣。我聽過、看過、

讀過很多騙人或被騙的故事。往往是騙人的花招並不高明，被騙的人也 並不蠢，但大同小異的故事總是不斷發生。我曾細細探討過其原因，結 果發現上當受騙者往往有一共同的特點:“貪”！想不勞而獲。這 個“貪”就是心態。你可以教他很多招式，如下次碰到什麽情形不要相 信等等。但隻要他不改“貪”的心態，他一定還會上當受騙，騙子的花 招總比他的防招來得多。你要教他“不貪”，你幾時看到過“不貪”的 人被騙的？“不貪”也是心態。

 

“貪”是人性，“不貪”是經驗。你不可能叫一個人不貪他就不貪 了。他要吃很多虧、上很多當才明白，不貪是不再吃虧上當的靈丹妙 藥。

 

炒股也一樣。下麵，你很快就會讀到炒股的最重要原則就是止損。 但人性是好貪小便宜，不肯吃小虧，隻有不斷地因為貪了小便宜卻失去

 

大便宜，不肯吃小虧最終卻吃了大虧，你才能最終學會不貪小便宜，不 怕吃小虧。可以這麽說，學股的過程就是克服“貪”等與生俱來的人 性，養成“不貪”等後天的經驗的過程。

 

這個學習的過程並不如同一般人想象的那麽簡單。好貪小便宜，不 肯吃小虧是心態。不貪小便宜，不怕吃小虧也是心態。要實現這種心態 的轉變，你要戰勝自己。戰勝自己可不是件容易的事，這也是聰明人常 常學不會炒股的原因。他們能夠戰勝自然，但他們往往無法戰勝自己。

 

 

我自己的兩個碩士學位分別在工程和金融領域，這兩大學科的朋友 都很多。人人都想炒股，還未看到一位成功的。所以我隻能對這兩大行 業的讀者朋友們說:你們可以選擇研究股票為生，也可以選擇教別人怎 麽炒股票為生，想選擇自己炒股為生的話，要三思，你們選擇太多，所 以成功的機會不大。但你們如果能鐵了心決定戰勝自己，則你們遲早能 成功。

 

我是過來人，幾年來我一直在華爾街以炒股為生。坦率地講，我所 以能熬過來，實在是因為不願在洋人的地方看洋老板的臉色，為五鬥米 折腰。我也不願如一般華僑靠炸雞翅膀為生。

 

我熬下來的原因是因為“沒辦法”。不過回過頭想想，真正艱難困 苦的時期其實很短暫。

 

人有很多缺點，這些缺點的形成有的可以說是動物的本能，有些是 在生活中培養出來的習慣。股市有它自己的特點。在股市中，人的缺點 無所遁形。以下讓我們探究一下股市的特點及普通人難以在股市成功的 原因。

 

 

 

第二節　特殊的賭局

 

 

股票充滿誘惑性 什麽是股票？它代表著上市公司的一分子。 股票的誕生依賴於其所代表的企業的資產。但股票一旦出生，脫離

了母體，它就有了自己的生命，不再完全依賴母體了。

 

 

讀者們如有耐心讀完第七章，就會對股票及股價的特性有更深的了 解。股票的迷惑性不在於股票所基於的價值，而在於它給炒股者提供的 幻想。

你時刻麵臨著行動選擇

 

股市就像恒久的賭局，它沒有開始，也沒有結束。股票永遠在動， 隻要有人以較上個交易價更高的價錢買股票，股票價格就會升一點。相 反，有人願用較上個交易價更低的價格賣股票，股價就跌一些。上上下 下就如同波浪，看不到始，也看不到終。

 

 

 

你決定進場了，幸運的你有了利潤，股價升了。你馬上麵對一個問 題:夠嗎？你怎麽知道股價的波動不會一波高過一波？很不幸，股價跌 破你的買入價，你也麵對一個問題:虧多少？更要命的是你不知道它是 不是暫時下跌，很快就會反彈？如果最終有可能等到勝利，為什麽現在 要承認失敗？

在股市這恒久的賭局中，你每時每刻都麵對著這些決定。 更重要的是，在股市上的這些選擇，並不僅僅是腦子一轉，而是必

須采取一定的行動才能控製你所投資金的命運。不采取行動，你的賭注

永遠都在台麵上。而“行動”二字對懶惰的人來說是多麽令人厭憎的字 眼！

 

問問你自己喜歡做決定嗎？喜歡獨自為自己的決定負全部責任嗎？ 對99％的人來說，答案是否定的。股市這一恒久的賭局卻要求你每時每 刻都要做理性的決定，並且為決定的結果負全部的責任！這就淘汰了一 大部分股民，因為他們沒有辦法長期承受這樣的心理壓力。

大出所料的損失 這一恒久變動的股市還有一個致命的特點:它能使你虧掉較預期多

得多的錢。因為你什麽都不做，也可能使虧損不斷增加。

 

使股民蒙受超出預期損失的另一個原因則是人性中的吃不得小虧的 心理，具體分析見下節。

 

 

 

第三節　一般股民何以失敗

 

 

 

從技術的角度探討一般股民失敗的原因，自然可以歸納出好多條， 我這裏僅從人性的角度，用心理分析的方法，來看看一般股民在股市當 中何以宿命般地會遭遇失敗的命運。

炒股不是科學 炒股有個很特別的地方:炒股是藝術，不是科學。科學要求能夠重

複，股價的變動從不重複，最多隻有百分之多少相像！                                           20％的相像和

80％的相像看起來完全可以是兩碼事！

 

我自己早年研讀機械工程，開始研究股票的時候自然而然地采取科 學的方法。浪費很多時間以後才明白研究股票采用科學的方法有問題: 找不到答案！科學需要能夠重複，不完全重複的東西是無法用科學的方 法來研討的。我們從小學習的數理化都是科學，我們的思維通常都被科 學的思考方法固化了！我們在股市尋找重複，我們認為股市應該重複。 浪費很長的時間之後才明白原來股市不重複。和股票相關的一些知識比 如金融分析等很像科學，一旦試圖應用這些知識到股市往往發現相當困 難！很多學校有金融專業，這麽多人靠研究金融或教金融為生，可大家 看到有多少教金融學的教授靠炒股賺到了錢？從理論上說這些金融學教 授應該是人類之中最富有的一群人，事實是這些金融學教授很少是股市 的成功者。股市的成功者需要金融知識，但金融的知識並無法直接在股 市轉變成財富。中間需要一個換位思維。

 

重新學習一種思維方式，用哲學和藝術的思維方式來麵對不確定加 上應用概率分析的思考方式應對之並不如想象中那麽容易。

人性討厭風險

，股票是概率的遊戲，無論什麽樣的買賣決定，都沒有100％正確或

不正確的劃分。人性中討厭風險的天性便在其中扮演角色。

我們看到股民好獲小利，買進的股票升了一點，便迫不及待地脫

手。這隻股票或許有75％繼續上升的機會，但為了避免25％什麽都得不

到的可能性，股民寧可少賺些。結果是可能有5000元利潤的機會，你隻

得到500元。任何炒過股的讀者都明白，要用較出場價更高的價位重新

入場是多麽困難。股價一天比一天高，你隻能做旁觀者。

而一旦買進的股票跌了，股民便死皮賴臉不肯止損，想象出各種各

樣的理由說服自己下跌隻是暫時的。其真正的原因隻不過為了搏那25％

可能全身而退的機會！結果是小虧慢慢積累成大虧。

每次我看到中文中“套牢”、“割肉”等英文所沒有的詞匯，都要

拍案叫絕。發明這些名詞的人真應得諾貝爾文學獎！這些詞語對那些不

肯止損的股民的描繪實在是太形象了。

假如說股票的運動隻有上、下兩種途徑，所以每次買股的盈虧機會

原本各是均等的50％的話，對於一般股民來說，由於人性好占小便宜、

吃不得小虧的心理，使得在股市中贏時賺小錢，虧時虧大錢，它就成了

輸贏機會不是均等的遊戲。

股市沒有擊敗你，你自己擊敗了自己。

人的發財心太急

我讀過很多炒家的傳記，在他們成為“家”之前，往往都有破產的

 

記錄。比如20世紀初的炒家傑西·利物莫，他便有三次破產的記錄。導 致他們破產的心理因素通常隻有一個:太急著發財！行動上就是注下得 太大。

 

我剛開始炒股的時候，知道自己什麽都不懂，在炒股上還是比較謹 慎的，不敢每手下注太多。一年以後，自己覺得懂了一點，心就開始大 了，每次入市，我開始有個期待:“這隻股將改變我的生活方式。”

 

讓我解釋一下“改變生活方式”的意思。金錢有個量變到質變的過 程。假設你今天手頭多了1萬元，你會覺得鬆動了一些，也許多上館子 吃兩頓，但你仍住現在的房子，坐同樣的公交車，因為它不能改變你的 生活方式。現在假設你手頭多了100萬元，你可能會買更大的房子，買 輛車子及其他以往想要卻因為錢不夠而沒買的東西。這就是量變到質變 的過程。

 

心一旦大了，行動上就開始缺少謹慎。首先我每次買股買得太多， 其次止損止得太遲。我為此遭受了巨大損失。

 

因為這種對改變生活方式的期待，我在市場盡量收集對自己有利的 消息，忽略對自己不利的消息。特別是在股票運動和自己的預期不符合 的時候，這樣的欲望更是強烈。

 

我常常思考為什麽會有這樣的感覺，或許是因為股票輸贏的不可預 測才會導致這樣的心理。

 

如果在賭場，每次下注你都很清楚輸贏是多少。運氣不好，你下的 注全沒了；運氣好，你也知道贏多少，你沒有任何幻想。但在股票市 場，你無法預測股票會向某個方向走多遠。股票可能翻1倍，也可能翻

10倍。由於這種“賺大錢”的可能，你失去了心理防備。

 

帶著“賺大錢”的心理入場，你的注會下得很大。如果不幸開始虧 損，要接受“虧很多錢”的現實是很困難的。隨著虧損的一天天增加， 你的正常判斷力就慢慢消失了。直到有一天你終於無法承受過於巨大的 損失，斷腕割肉。你承受了在正常情況下不會發生的大損失。

 

這種賺大錢的可能以及掙了大錢後對你的生活方式、虛榮心及權力 的幻想，是極其危險的。可能性是存在的，在現實中並不容易實現，你 需要有很多的經驗，很強的自製能力。

 

人好自以為是

 

大家都知道股價總是在升升落落。當一天結束的時候，股票以某一 價格收盤。你有沒有思考過它代表了什麽？它代表了股市的參與者在今 天收市時對該股票從價格的認同。

 

任何一個交易，都有買方和賣方。你買的股票都是某人賣給你的。 交易所提供了一個交易的場合。隻要兩位股票參與者在特定的價格上， 一位願賣，一位願買，他們的交易就完成了。價格也就這樣確定了。無 論按你的想象，他們是多麽無知，多麽愚蠢，他們在某個價位交易是事 實，你不能和事實爭辯。你或許認為股票不值這個錢，但事實是有人以 這個價錢買了股票。

 

除非你有足夠的資金，壓倒股市中所有和你意見不合的人，你可以 按自己的意誌確定股票的交易價格。否則，你的想象、你的判斷、你的 分析，都不能移動股價一分一毫。

 

無論你對價值的判斷是多麽基於科學的分析，如果股市的大多數參 與者不認同你的看法，股價將隨大多數人的意誌而動。

 

要特別指出:在炒股這行，傳統的對錯在這裏是不存在的或者說是 沒有意義的。無論你的智商有多高，有什麽學位，多麽的德高望重，在 股票行你的意見都不具備在其他領域的分量。投資大眾及他們對未來的 看法是影響股價的唯一力量。他們用交易證明自己的信念。你的看法可 能影響一部分投資人，但在他們用自己的資金來認同你的看法之前，你 所說的一切一錢不值。

 

對股市的觀察者而言，每個交易及其對股價的影響提供了未來走勢 的信息。你如果能從這些信息中找到其意義，它提供了低買高賣的機 會。每位單獨的投資人都有他獨自買或賣的理由，無論這個理由在你看 來是多麽的荒謬。如果大多數投資者持類似理由，結果是股票隨大流而 動。你可能對了，但你將虧錢。

 

股價就是股價，無論你認為這隻股票值多少錢，無論你認為股價和 股值是如何脫節，股價永遠是對的。作為股市中的一員，你首先必須是 觀察者，通過觀察來感受股價的走向，通過觀察來尋找機會。然後成為 參與者，投入資金來實現這個機會。你常常麵對兩個選擇，即選擇正確 或選擇賺錢，在股市，它們常常並不同步。

 

不要太固執己見，不要對自己的分析抱太大的信心。認真觀察股 市，不對時就認錯。否則，你在這行生存的機會是不大的。

人好跟風 作為單獨的投資者，你要決定入場的時間，決定持股的時間，決定出場的時間。而股市就像海洋，它永不停息，沒有始點，沒有終點，每個浪潮的方向都難以捉摸。雖然它有漲潮，有退潮，但漲潮時有後退的 波浪，退潮時有前進的波浪。一句話，股市沒有既定的運行準則。

 

要想達到盈利的目的，你必須建立自己的規則。否則，太多的可能 會使你無所適從，其結果將是災難性的。在心理上困難的地方在於:你 必須自己建立規則，並完全由自己為這些規則所產生的後果負責，這是 極大的責任。

 

承擔責任是一般人所畏懼的。看看你身邊發生的事件就不難明白。 一旦有任何差錯，張三怪李四，李四推王五。而在股市出錯又是如此的 容易。

 

對那些還不完全明了股票的運動規律，未能明白在何種情況下應如 何應付的新股民來說，建立自己的規則絕非易事。因為它必須建立在學 識、經驗、自我判斷等因素之上，況且沒有人能立即建立完美的規則， 特別是在你對該遊戲的特性和對風險的承受力還未有合理評價的時候， 你必須不斷修改這些規則，承擔執行這些規則的後果。

 

但新股民既然要投入股市，要成為股市大軍的一員，而他們通常不 具備製定規則的能力，也沒有承擔後果的心理準備，那他們自然的選擇 就隻能是“跟隨領袖”。這些“領袖”可能是隔壁的剃頭師傅，也可能 是樓上的裁縫，理由多半是他們“炒過幾年股票”，“曾賺過錢”。這 樣，這些新手們就輕易越過了做決定的橫杠，如果結果是失敗的，他們 也有了替罪羊:“樓上的王裁縫真是差勁！”這就是所謂的“人好跟 風”及其經常性的後果。

 

有一天，一位朋友打電話給我說他準備賣掉手中所有的股票，我問 他為什麽？“昨晚走路摔了一跤，從來都沒這麽倒黴！”它們之間有什 麽聯係嗎？但我還是說想賣就賣吧，反正不賣你也睡不著覺。

 

我明白他為什麽這麽想。因為我也曾有過類似的思想經曆。一位缺 少計劃的投資者，他的輸贏是隨機的。就如同拋硬幣一樣，無論你怎樣

 

想，都不知道下一手是出正麵還是反麵。在股市上，上回賺了錢，他不 知道為什麽賺，他不知道下回怎麽做才能重複賺錢的愉快經曆。虧了 錢，他也不明白為什麽虧，下次該怎麽做去防止再次發生虧損的情形。 這在心理上必然會產生極其沉重的壓力，帶來的憂慮、期待和恐懼是難 以用筆墨形容的。他覺得自己失去了控製，在股市的海洋中漫無目的地 漂流，不知下一站是何處。你有過這樣的經曆嗎？

 

解決這一問題的唯一方法就是學習，慢慢建立自己對市場的感覺， 不要跟風，不要人雲亦雲，一定要建立自己的規則。這本書會教你怎樣 做。

人好因循守舊 平常上街，出門看到的是熟悉的房子，熟悉的街道。就是變動，如

修馬路，也是緩慢的。我們去上班，走的通常是熟悉的路，辦公室的模

樣相對穩定，工作的性質和內容也是相對穩定的。現在想象一下你去某 個地方上班:走的“路”是不熟悉的，路邊的“房子”是陌生的，更糟 的是沒人告訴你今天的“辦公室”在什麽地方，找不找得到“辦公 室”自己負責。此時你會有什麽感覺？你一定會覺得茫然失措。

 

股市就是這樣的地方。它們不會完全地重複自己。去年股票有這樣 的運動方式，今年絕不會有同樣的波動。你就像跳進了海洋，失去了方 向，覺得自己渺小、孤獨、無助。

 

股市有它特有的規律，有它自己的特點。這些規律和特點都不是完 全不變的，它隻給你似曾相識的感覺，按這些規律和特點來指引你在股 市的行動，你能有超出50％的把握就不錯了。想想每天都要麵對未知和 疑問，有多少人能長期承受這樣的煎熬？

人好報複 在賭場，我常看到賭徒們輸了一手，下一手下注就加倍，再輸了，

再加倍。希望總有一手能贏，那時就連本帶利全回來。這一方麵是人性

中虧不起的心態，另一方麵是報複賭場，報複賭場讓他們虧錢。從數學 上講，這是可行的，隻要你有足夠的資金，總有贏一手的機會。所以美 國的賭場都有下注最低額和最高額的規定，夠你最多翻7倍。如最低下 注額是5美元，最高常常是500美元。第一注5美元，第二注10美元，第 三注20美元，第四注40美元，隻要贏一手，就能翻本。我自己就曾這麽

 

賭過，輸得灰頭土臉。你也許不相信連輸7手是多麽的容易。任何人用 這樣的翻倍法賭錢，隻是加快剃光頭回家的時間。

 

在股市中，買進的股票跌了，你就再多買一點，因為第二次買的價 錢較上次為低，所以平均進價攤低了。從心理上看，你的心態和賭場虧 錢時一樣。一方麵你虧不起，另一方麵你在報複股市，報複股市讓你虧 錢。同時內心希望，隻要贏一手，就是連本帶利全回來。因為平均進價 攤低了，股票的小反彈就能提供你全身而退的機會。

 

這樣的心態是極其有害的。股票跌的時候通常有它跌的理由，常常 下跌的股票會越跌越低。這樣被套牢，你就越陷越深，直到你心理無法 承受的地步。一個致命的大虧損，常常就徹底淘汰了一位股民。

人總是遲疑不決，心懷僥幸

 

這一心理過程對他們而言是非常熟悉的，每個炒股的人都會經過這個過程。

20元買好股票，定好18元止損，當股票跌到18元時，你有沒有想想再等 等？或許股票馬上反彈！股票又跌到16元，你會不會拍自己的腦殼 說:“真該按照定好的規矩辦！                 18元時就走人；現若股票反彈5毛錢我 就一定說再見。”

 

現在股票跌到10元了，你準備怎麽辦？你會發毛嗎？你會不會發 狠:“老子這次拚了！現在就是不走，我倒要看看你最低會跌到什麽地 方？”

 

當然，最後的結局很少例外，通常是股票學校又多了位交了學費畢 不了業的炒股人。

 

想知道這種情況應該怎麽辦嗎？耐著性子往下讀！我會一點點地解 釋給你聽。

 

以上我們討論了一些股市的特點及人性的弱點。坦率地說，除了你 自己必勝的信念之外，其他的一切幾乎都反對你在股市成功，就算你的 親朋好友，有多少人會鼓勵你靠炒股為生？對那些隻想在股市賺幾個零 花錢的朋友來說，股市在開始時或許很慷慨。隨著時間的推移，你就會 明白它向你討債時是何等凶惡。你在和一位巨人搏鬥，蠻幹是不成的。 你要學習技巧，永遠不和它正麵衝突。你要了解這位巨人，熟悉它的習 性，在適當的時機，攻擊它的要害。隻有這樣你才有勝利的機會。

 

股市這位巨人很笨重，作為獨立炒手的你很靈巧，一旦發現你的攻 擊無效，你就必須逃離，防備巨人的報複。

 

炒股是很古老的行業，成功的先例非常多，這是不需要天才的行 業。最重要的是鍥而不舍的精神和戰勝自己的勇氣。可以這麽說，識不 識字和能否在股市成功沒有必然的聯係。當然，識字的總有那麽點優 勢。

下一章我們將談一些炒股的基本知識。

 

 

 

 

第二章　股票分析的基本知識

 

 

 

基本麵分析，主要分析公司的小環境。大環境的變化是談天的好材料，用來炒股的實 用性不大。研究小環境中公司的經營情況是必要的。以我自己的經驗，如果隻靠走勢 圖來炒股，不知公司到底是幹什麽的和幹得怎麽樣，心裏虛得很。

 

你認為什麽因素使投資者入市買股票？華爾街有過調查，使一般投資者入場買股 票的原因，最主要是股票在升，而不是股票的成本收益比率低或紅利高！同樣，投資 人賣股票的最主要原因，是因為股票在跌！在跌！

 

請記住:當街頭巷尾的民眾都在談論股市如何容易賺錢的時候，大市往往已經到頂 或接近到頂。人人都已將資金投入股市，股市繼續升高的推動力就枯竭了。而大眾恐 懼的時候，則該賣的都已經賣了，股票也差不多跌到頭了。

 

我假設這本書的讀者已具備最基本的股票知識，如什麽是股票、股 票是怎樣交易的，等等。

 

你如果連這樣的知識還不具備，我建議你先去找本股票常識讀物。 這類讀物在任何書店都能找到，在書店占的位置通常都不會太冷僻。這 些知識是死的，了解起來很容易。以我的觀察，一個人若能稍微專心點 的話，兩個星期就足夠了。在這裏，我無意用100頁的篇幅來介紹到處 都有的材料。每位認真的股市參與者，都應該有個自己的小圖書館，其 中包括最少一本有關股票常識的讀物。

分析股票升跌及為何升跌的知識，可以粗略地分成兩大類: 一、基本麵分析（fundamental analysis）。 二、技術分析（technical analysis）。 技術分析是研究股價、時間、交易量之間的相互關係，即圖形分析，其他都屬於基本麵分析的範疇。

 

不要將兩種分析完全分割開，它們其實是互相關聯的。我們在技術 分析中看到的股價、交易量和時間的互動關係其實反映了投資者對公司 經營的看法。他們用自己的資金來為該公司的前景投票。

 

和炒股息息相關的另一重要知識是怎樣判定股票的大市，即股市的 大趨勢如何。要想炒股成功，判定大市的能力必不可少。牛市或熊市指 的就是大市。大市升叫牛市，大市跌叫熊市。

 

 

 

第一節　基本麵分析的基本知識

 

 

 

基本麵分析家們相信:長期而言，股票的價格決定於公司的固定資 產及其盈利能力。因此，任何影響固定資產及盈利能力的因素都在基本 麵分析的考慮範圍之內。

 

這些因素非常之多，我在這裏列出部分的因素並解釋它們對股價的 影響。我將它們分成大環境及小環境兩類，大環境指公司外部的因素， 小環境指公司內部的因素。另外，還將專門對最可能導致股票價格上漲 的三個因素加以分析。

大環境

 

1.利率:可以這麽想，社會的遊資數目是一定的，當利率升高時， 將錢存入銀行的吸引力增加，這將使原先可能進入股市的資金流進銀 行。同時，利率的升高使公司的借貸成本增加，盈利減少。其淨結果都 是股價承受賣壓。利率降低時，效果正好相反。

 

2.稅收:企業稅增加，企業盈利中的稅務支出增加，使得實際盈利 減少，股價將往下調整。

 

3.匯率:當匯率上調，本國貨幣升值，增加出口困難，營業額降 低，其結果對股價的影響主要是負麵的。匯率屬國際金融的範疇，它對 股價影響的機製極其複雜，通常是國際政治經濟角力的結果。到底匯率 的變動怎樣影響股價，誰也說不清，就這一課題有許許多多篇博士學位 論文，更深入的研究就請讀者們自己去做。我自己專修國際金融，深知 它的複雜性，炒股的讀者隻要知道匯率也屬影響股價的因素就夠了。

 

4.銀根鬆緊:銀根鬆時，市場遊資增多，對股票的影響是正麵的。 銀根緊時正好相反。

 

5.經濟周期:經濟周期是市場經濟的必然結果。當某種商品短缺， 大家一窩蜂地投資於這種商品的生產，隨後的結果便是生產過剩。當商 品短缺時，價格高昂，生產廠家利潤增加，反映在股市便是股價上升。 一旦生產過剩，就隻得減價銷售，有時甚至虧本套現，這樣盈利自然降 低，股價的表現便是下跌。

 

6.通貨膨脹:通貨膨脹對股價的影響很難估量，通常政府為了控製

通貨膨脹，會調高利息，對股價的影響主要是負麵的。

7.政治環境:大規模的政治動亂必然帶來大規模的經濟混亂。戰

爭、政府的頻繁更迭、政局的不穩定對股票的影響是負麵的。

8.政府的產業政策:如果政府鼓勵某些行業，給予扶持，如在稅收

上給予減免，融資上給予方便，企業各方麵的要求都給予協助，結果自

然對股價有正麵影響。

小環境

1.營業收入:一個具有發展潛力的公司，其營業收入必須有快速發

展的勢頭。去年賣出1億元的產品，今年2億元，預計明年4億元。這樣

的公司常常提供了股價在短期內翻幾倍的機會。

2.盈利:有些公司做很多生意，就是不賺錢。公司經營的好壞主要

以盈利作為衡量的標準，盈利增加，股價自然上漲。

3.固定資產:固定資產就是公司現有的所有“不動”的資產。如果

公司的市場總價是10億元，固定資產是15億元，你可以認為股價沒有反

映公司的價值，股價偏低了。

4.類似公司的情況:大家都生產類似產品，如電視機，其他公司的

績效和這家公司比怎麽樣？同類公司通常有類似的經濟周期，股價的波

動也類似。

5.品牌的價值:有人估算過，可口可樂這個名字便值500億美元。你

打算投資的這家公司有無過硬的品牌？這可能對股價有深遠的影響。

基本麵分析主要分析公司的小環境，大環境的情況太過複雜，判斷

大環境主要用“股票的大市”。美國著名的基金管理專家彼得·林奇曾

發表看法:“我每年花在經濟大勢上的分析時間不超出15分鍾。”大環

境的變化是談天的好材料，用來炒股的實用性不大。大的政治動亂和經

濟震蕩當然例外。

研究小環境中公司的經營情況是必要的。以我自己的經驗，如果隻

靠走勢圖來炒股票，不知道公司到底是幹什麽的和幹得怎麽樣，心裏虛

得很。

研究公司的經營情況必須具備一點會計的常識，能看懂公司的財務報表。但這裏麵的遊戲也很複雜。以銷售收入而言，公司是怎樣計算銷 售收入的？有些公司賣貨後收到錢才算收入，有些發了貨就算收入，更 有些把訂單都算在內。發了貨能否收到錢是個問題，訂單也有可能被取 消。固定資產怎樣算也有學問。有些老工廠在紙麵上還值不少錢，而實 際上那些舊機器送人都沒人要，你說固定資產是多少？按通常的買價減 去折舊來算固定資產，得到的數字可能很漂亮，其實沒多大意義。讀者 們在研讀財務報告時，必須留意這些細節。

導致股價上漲的三個因素 雖然引起股價增長的因素很多，但最重要的是盈利及盈利增長。這個理由是明顯的，不賺錢的公司要來做什麽？下麵讓我們看看三個最重要的影響股價的因素。

1.盈利的增長 成本收益比率是很重要的概念，即“股價÷收益”所得到的數額。

但我發覺新手們常常過於注重成本收益比率，他們把它當成股價是否便

宜的衡量標準。這種概念從根本上來說是對的，但在炒股上實用性不 大。美國的微軟公司上市初期，成本收益比率超過100，就是今天，它 也超過50。13年前你買了1萬美元微軟的股票，今天就是百萬富翁。

 

一個健康、發展迅速的公司，其盈利必定逐年增長。這個增長的速 度越快越好。一個公司的盈利若能以每年25％的速度增長，那麽3年就 能將盈利翻1倍。

 

盈利增長的速度必須建立在合理的數字上。去年每股賺了1分錢， 今年2分錢，盈利增長了100％，但這個數字是沒有意義的。如果公司的 盈利從每股5角升到1元，這個100％的盈利增長定將使投資大眾的眼睛 發亮。

 

盈利增長的前提是銷售收入的增長。一個公司的銷售收入如果無法 增長，盈利增長通常是玩會計遊戲的結果，對這一點讀者們要留意。

 

另外，必須留意的是銷售收入增長速度和盈利增長速度的關係。公 司的營業額由1億元升到2億元，100％的增長率。但盈利隻從5角升到6 角，20％的增長。這時要好好調查一下為什麽。是不是同類產品多了競 爭者，公司隻好削價求售？雖然營業額不錯，但收益率卻降低了！如果 是這樣的話，這隻股票的升幅也就有限了。

 

最使市場注目的是盈利的加速增長。一個每年盈利增長25％的公司

突然將增長速度提高到40％，甚至50％，這通常鋪好了股價成倍上翻的

道路。

2.新產品

如果有家公司發明了根治癌症的新藥，你可以想象這家公司的前

景。新產品提供了公司快速增長盈利的可能。這類例子很多，如美國的

新態公司在1963年發明了口服避孕藥，結果其股價在6個月內翻了5倍。

王安電腦因為其新型的文字處理機，在1978年至1980年間，公司股價升

了13倍。快餐店的概念成形初期，麥當勞公司的股價在1967年至1971年

的4年間翻了11倍。新產品並不局限於“實物”，可以是新的生意概

念，新的推銷手法，新的管理方式。

3.公司回購自身股票

如果公司購回自身股票，這是好消息。

公司購回自身股票是對本公司投信任票。通常來講，公司隻有在認

為股票的股價水平不反映公司價值時才會這麽做。同時，回購股票使流

通的股票量減少，在相同的盈利總數下，每股的盈利數字就增加了。這

就起到了降低成本收益比率的作用。另外，值得留意的是公司股票總流

通量的數目，數目越大，股票上升的步伐就越難邁開，因為需要大的買

壓才能推動價格上升。

 

 

 

第二節　技術分析的基本知識

 

 

簡單地說，技術分析就是看圖。 技術分析探討股票價格、交易量和時間的相互關係，以此判定股票

下一步運動的可能方向。

 

技術分析的目的是確定股票的走勢以及走勢的轉變。炒手們根據技 術分析提供的信號，買進賣出以賺取差價。

 

由於人性相近，在相同的外部條件下，人們通常有相近的反應。這 一切都會在圖中表現出來。炒手們可以通過研究過去股價運動的規律來 推測未來的走向。技術分析的心理基礎是建立在人性相近這一假設之上 的。這個假設成立，但並不完美。人是極其複雜的，股價變動雖然反映 了投資大眾集體思想和行動的結果，但它不可能完全地重複。所以說炒 股是門藝術，不是科學。但隻要這種集體行動的結果有類似的特點，抓 住這個特點，炒手們就有可能擁有在股市上超過50％的獲勝概率。

 

還有，技術分析其實在分析“錢”的走向。股票的運動圖像可以說 是錢推出來的。英文有句話叫“錢不撒謊！”股市充滿各種各樣的利益 集團，有持股的，有賣空的；某公司還可能正在抬底交易！一般股民根 本沒有能力判斷這些不同利益集團散布的消息是真是假；證券行業的股 票分析報告也屬於這類消息的一部分。所以大家讀新聞或聽名嘴推薦時 別全信，要留個心眼兒。但錢不撒謊！股票升一定是買股的多過賣股 的，反過來股票一定跌。不管別人嘴上說什麽，我們看錢怎麽走！名嘴 們可以在股價高位忽悠大家買股自己賣，這會在技術圖形上顯現出來。

常用圖形介紹 技術分析在華爾街已發展成一個體係，有關技術分析的書常有五六百頁之厚。就我個人這麽多年的炒股經驗，覺得這些書的內容多在鑽牛角尖，為了分析而分析。在這裏將我在實際操作中證明最為有用的概念 寫出來給大家分享。這些圖和分析都很簡單，我每天都在用，它是我用 來判斷股票運動是否正常的指標。

1.股票的走勢及走勢線

 

圖2－1是典型的升勢圖，將波浪的低點相連，即成升勢線。在升勢 圖中，請注意交易量的變化。在上升階段，交易量增加；下調階段，交 易量減少。每個波動的最高點較上個波動為高，最低點也較上一最低點 為高。

 

圖2－2是典型的跌勢圖。將波浪的高點相連，便成跌勢線。在跌勢 時，交易量沒有特別之處，但跌波的每個波峰較上一波峰為低，波穀也 較上一波穀為低。

 

 

 

 

圖2－3是無勢圖，你根本就不知道這隻股票的大方向是什麽。交易 量也沒有特色。一隻無勢的股票通常不適合炒作。

 

 

 

 

心理分析:有人問一位投資專家:“股價為什麽會升？”他想了會兒 說:“因為買者多過賣者。”現在大家明白了，股票升的原因不是低的 成本收益比率，也不是高的紅利或是其他堂皇的理由，而隻是因為買者 多過賣者。雖然成本收益比率或紅利都會影響投資者買賣的決定，但它 隻代表了過去。影響投資者決定的最重要因素是對未來的預期。一隻成 本收益比率很高的股票，表示這家公司過去沒賺什麽錢，但不表示它未 來也不賺錢。

 

以升勢為例，升勢開始時一定是買主多過賣主，因為在無勢時，買 賣的力量基本均衡。一下子多出了買主，在交易量上的表現就是交易增 多。隨著股價的升高，第一波買主入了場，這時有人在紙麵上開始有收 益，他們開始獲利賣股，我們在圖上就看到回調。這時的賣主總的來說 並不多，我們會看到交易量減少。否則這便是不正常的升勢。如果股票 確有吸引力，如開發成功什麽新產品，第二波買主會進場，重複第一波 的過程。在圖形上，我們看到一浪高過一浪，股票總是以波浪形上升。

 

股票的運動有點像推石球上山，要往上推，你要費很大的力，但石 球往下滾，用不著很多力氣。在股票跌勢時，買主消失，不大的賣壓就 會使股價往下跌。雖然其間有人拾便宜貨，這種下跌時的反彈是靠不住 的。在圖形上是一波低過一波，但交易量並不具備什麽特色。

 

無勢圖表示市場對這隻股票沒有什麽看法，它在某一區間漫無目的 地遊動。買方和賣方的力量基本平衡。

 

朋友，你認為什麽因素使投資者入市買股票？華爾街有過調查，使 一般投資者入場買股票的原因，最主要的就是因為股票在升！你明白 嗎？一般投資者入場買股票，主要不是因為股票的成本收益比率低或 紅利高，而是因為股票在升！升！升！除了股票在升的理由之外，其 他因素都是次要的。這就是為什麽股票一開始升勢，它往上一波高過一 波，不會馬上停止。要想養成對股票運動的感覺，你必須牢牢記住這一 點。

 

你能猜到為何一般投資人賣股票嗎？讀完上一段落，結論應該很明 顯。華爾街的調查證實了你的猜測:投資人賣股票的最主要原因是因為 股票在跌！在跌！而不是因為成本收益比率高和其他原因，這就是為何 跌勢一開始，不會馬上停止。

現在你能體會到為什麽股票升時常常升得離譜，跌時跌到慘不忍睹

 

的原因了吧？記住股民買賣股票的真正原因，耐心地觀察市場，你很快 就會發現股票運動是有跡可尋的。

2.支撐線和阻力線 圖2－4標注了阻力線和支撐線。當股票在一定的區間波動，把最高

點相連便成阻力線，把最低點相連便成支撐線。

 

 

 

 

從紙麵上解釋便是股價升到阻力線時會碰到很大的阻力，不容易繼 續升上去，即出現很多賣主。而股價跌到支撐線時會發現很多買主，股 價不容易跌下去。

 

心理分析:走進交易大廳，你有沒有常常聽到“這隻股票跌到10元 我就買進”，“這隻股票升到15元我就賣出”之類的話？答案是肯定 的，因為這也是我常聽到的。為什麽一般的股民會認為某隻股票跌到10 元就值得吃進，而升到15元就該脫手呢？

 

這也源自我們日常生活的經驗。精明的主婦通常知道某種衣服的最 低價是多少。如果衣服以這個價格出售，大家便紛紛搶購。而衣服牌價 升到某個價位，就無人問津了。這可以分別稱為衣服的阻力價和支撐 價。

 

在股市上，如果參與交易的多數投資者認為10元是某股票的最低 價，一旦股價跌到這個價位，便會有很多人買入，股價自然就跌不下 去。在圖上我們就看到支撐線。

阻力線的道理相同。 如果某款服裝的價格在10～15元之間波動，想象一下服裝商是怎麽做生意的。

 

當衣服的價格在10元的時候，買主認為衣服的價錢便宜，入場購 貨。但賣主會覺得價錢偏低，再低就不賣了。在15元時，買主覺得價錢 高，不願買，雖然賣主想賣更高的價錢，但沒有買主就他無計可施。所 以在10元時，因買主多過賣主，價格開始上升，但在15元時，賣主多過 買主，價格隻有下降。

 

或遲或早，有人會對這個價格區間持有不同看法，認為衣服的價錢 太高或太低。無論這是一位大戶還是一批小服裝商，他們的行動將使買 賣的力量失去均衡。如果他們的力量夠大的話，將引起一連串的反應。 無論是正在買賣的服裝商還是在外觀望的投機商，他們的行動將會改變

10～15元的交易區間。

 

如果新的均勢有利於買主，這將吸引新的買主入場，帶來新的買 壓，而賣主期待更高的價錢，他們的惜售將會使賣壓進一步減輕。結果 是使衣服的價錢高出15元。隨著價錢的進一步升高，賣出的誘惑力越來 越大，衣服的價錢會在新的均衡區間搖擺。

 

這個過程便是阻力價或支撐價的突破。在股票上，我們便有阻力線 和支撐線的突破。

 

需要指出的是，阻力線一旦被突破便成了新的支撐線，同樣，支撐 線一旦被突破便成了新的阻力線。

 

讓我們以支撐線為例:在支撐線附近，足夠的買方出現，賣方消 失，股價無法跌破該線。幾個來回之後，市場形成，這便是“最低 價”的概念。突然間，更大的賣壓出現，股價跌破支撐線，這時以為支 撐線就代表“最低價”的買主全部虧錢。其中一部分可能止損拋售，另 一部分堅持原來的想法，認為股價很快就會反彈。無論如何，原來市場 對該股的“底價”概念已被粉碎，市場“背叛”了他們。

 

現在假設股價又升回原來的支撐線，你認為原先的投資人會有什麽 反應？

 

那些還未“止損”的人會感謝上帝給他們一個全身而退的機會，股 價跌破支撐線的那段虧錢時光令他們寢食難安，現在終於有了不虧甚至 小賺的機會，他們會趕快賣掉股票以結束噩夢。

 

再看看那些止損出場者，他們原以“底價”入場，結果被燙傷。今 天股價又回到這個價位，但對燙傷的記憶猶新，他們大多不敢在這個價 位重新入場。我們看到賣壓增加，買方力量卻有所減少。所以支撐線一 旦跌破便成了新的阻力線。

 

阻力線一旦被突破便成支撐線的道理相近，讀者可以自己思考一下 其中的緣由機理。

3.雙肩圖和頭肩圖 圖2－5是典型的雙肩圖，圖2－6是典型的頭肩圖。這都是炒股中常見的圖形。

 

 

心理分析:以雙肩圖為例。它的典型特點就是兩個高點。要提醒讀 者，這兩個高點的選擇是和時間的跨度相關的，很明顯，一天的高點和 一年的高點是完全不一樣的。但它們的解釋相同。

 

隨著價錢的升高，買主們開始懷疑價錢是否能超過原來的最高點， 賣主也在觀察這個最高點是否還像上次一樣會帶來賣壓，使價格的升勢 受到挫折。簡單地說，市場參與者在觀察這次會不會有和上次同樣的經曆。上次價格升到這點引發買賣力的逆轉，這次會發生同樣的事情嗎？

 

結果隻有兩個:穿越上次的最高點和不能穿越上次的最高點。在雙 肩圖中，因為無法穿越上次的最高點，市場對價格的看法產生變化，股 民對在這點附近持股感到不自在。在股市中，你會看到股價逐步滑落。 但假如買力不減，繼續穿過上次的最高點，我們就回到升勢圖去了。

 

頭肩圖的道理和雙肩圖類似。請讀者們自己想象一下在其過程中股 民的心態變動過程是怎麽樣的。頭肩圖可以當成雙肩圖的變形。這些圖 還可以倒過來看

 

如果說正雙肩圖給你提供了賣的信息，那麽倒雙肩圖便給你提供了 買的信息。在這些圖的後麵其實是股民們對該股票價格認定的心理變 化。你要用心來感受:如果你是股市的一員，你會怎麽想？你會怎樣 做？這樣，你慢慢地就會形成何時入市、何時出場的直覺。

4.平均線 平均線的目的主要是用來判定股票的走勢。股價的運動常常具有跳動的形式，平均線把跳動減緩成較為平坦的曲線。

 

 

平均線的形狀取決於所選擇的天數。天數越多，平均線的轉折越平 緩。我自己習慣用200天平均線來衡量股票的長期走勢，50天平均線來 衡量中期走勢。我不怎麽看50天以下的平均線，因為我發現其參考價值 不高。股票短期的運動方向我注重股價及交易量。

我通常不買股價在200天平均線下的股票，做短線時例外。

5.其他圖形 我自己日常留意的技術分析圖形就是上述四種。但這節的題目是技

術分析的基本知識，我不得不提一下其他圖形，否則名不副實。

 

一般的技術分析書都會提到三角、隧道、旗子等圖形。遺憾的是， 我的實踐經驗證明它們沒有什麽實用價值。對我沒有實用價值並不表示 對其他人也同樣沒用，我嚴肅地建議炒手自己去找這方麵的書學習。我 將本書的範圍限製在自己親身證明最有用的知識，並不打算包羅萬象， 請讀者原諒。

 

有電腦軟件的朋友常常會看到MACD、威廉指標等電腦計算的買賣指 標，流行的有二三十種之多。我學股的第二年曾花了很多學費後才明白 這些指標都有“見光死”的特點。也不能說這些指標錯了，這些指標的 發明者通常有輝煌的經曆。想象一下:如果每個人都按照這些指標提供 的買賣信號炒股，結果將會是什麽？我自認站在巨人的肩膀之上，結果 從巨人肩膀上跌下來，摔慘了！

 

我自己常用的前麵三個圖形也不是我自己發明的。但我在實踐中體 會到它們背後的心理因素，人性是不容易改變的，所以它們一直有效。 希望它們不會因為這本書而同樣“見光死”。當然，我相信不可能，人 性哪有那麽容易改變的？關於其他圖形背後的大眾心理變化的合理解 釋，有待行家高手的進一步研究。

6.綜合看圖 圖2－10:綜合走勢線及阻力線和支撐線稍下的點是賣出點。支撐線

一旦被突破，表示升勢結束。

 

圖2－11和圖2－10類似，但有別於阻力線，我們這裏看到頭肩圖。 道理和圖2－10類似。

 

圖2－12:把圖2－10倒過來，我們就有了最常見的買入理想點。記 住，如果這是升勢開始的話，交易量通常增大。

 

 

 

 

圖2－13:這是我們在炒股中常見的股票運動圖。我標出了各個不同 的買入及賣出好點。請讀者用心體會一下為什麽。具體怎樣操作，我將 在“何時買股票”一節詳細解釋。這些買賣點其實還可以改進。

 

 

圖2－13

 

現實社會往往和理想社會有差異。股市也一樣！我們以上講了這麽 多圖像和其後的心理脈絡，一切都很明白，那是傳統的股票技術分析。 隨著時代的進步，有報道說今天在美國股市的交易量有70％是電腦交 易，電腦可沒有什麽感情！那麽這些圖像後麵的心理過程還成立嗎？答 案可不容易做。毫無疑問的是，不管是人交易還是電腦交易，交易必須 用錢完成；股票升了，一定是買盤勝過賣盤！無論是個人下單買還是指 示電腦下單買，一定有資金在入場。

股票的正常運動和周期性運動

1.股票的正常運動 把握股票走勢最關鍵的是，判斷股票是否處於正常運動狀態。我認

為下列幾點有助於讀者朋友從概念和操作上體會和掌握什麽是股票的正

常運動。

 

股票的走勢及走勢線:在正常的升勢中，每個波浪的最高點應較上 個波浪的最高點為高，最低點也應較上個最低點為高。整個股價的運動

 

應該在走勢線之上。在正常的跌勢中，波浪應一浪低過一浪，最高點較 上個最高點為低，最低點也較上個最低點為低。

 

支撐線和阻力線:一旦阻力線被突破，股票應該繼續上升，雖然可 能有回調，但回調不應該跌到阻力線之下，否則便是不正常運動。同 樣，一旦支撐線被突破，股票應往下跌，否則的話，便是不正常運動。 如果股票一跌破支撐線便反彈到支撐線之上，就可能是買股的好時機。

 

雙肩圖和頭肩圖:和上述道理相同，一旦股價穿越突破點，它應能 夠繼續，否則的話便可認為是不正常運動。

 

平均線:以200天平均線為例，一個正常的升勢，股價應在200天平 均線之上；一個正常的跌勢，股價應在平均線之下波動。否則，都可以 認為是不正常運動。

2.股票的周期性運動 在華爾街200年的曆史中，發展出很多理論來描述股票的波動現

象。如道氏理論、伊列波形理論等。這些理論有假設，有論證，讀起來

又長又乏味，但它們經久不衰，自有其參考價值。就我個人的體會，這 些理論很難在實踐中應用。除非你是隻看大勢、手握巨資的基金管理 人。

 

隨著自己對股市認識的增加，終於明白這些“玄乎”的理論無非在 講經濟周期。任何學過點經濟學的人都明白經濟周期是什麽。以下我簡 單地解釋經濟周期怎樣在股價上反映出來。這些知識能加深你對股市的 認識（如圖2－14）。

 

 

圖2－14

 

可以將股票運動大約分成四個時期，分別為蓄勁期、爬坡期、疲勞

 

期和下坡期。

蓄勁期:買賣雙方的力量基本平衡。 爬坡期:買壓勝過賣壓。 疲勞期:買壓和賣壓又基本持平。 下坡期:賣壓強過買壓。

 

在任何時期，股票的波動都是波浪形的。每個大波動內包含有很多 反向的小波動。平均線將中和這些小波動且指明大趨勢。必須強調，股 市操縱可能改變每天的或短期的波動，但不可能改變大勢。道氏理論 特別指出這一點。

 

股票運動的四個時期其實吻合了經濟周期的規律。在上個經濟周期 的末期，因為生產過剩，產品價格跌落，存貨增加，公司的盈利減少， 股價下跌。

 

蓄勁期便是恢複期，在這段時間，公司將不暢銷的產品淘汰，減少 存貨，為經濟複蘇做準備。

 

經濟複蘇期在股價上的表現便是爬坡期。隨著盈利的增加，公眾又 開始爭購公司的股票，股價節節走高。

 

經濟複蘇持續到一定階段，又因競爭和市場飽和等原因產生產品過 剩的問題，這時股價就進入疲勞期。疲勞期接著就到下坡期了。下坡期 到了一定地步又進入蓄勁期。整個過程就是經濟周期在股價上的反映。

 

有人認為資本主義經濟周期對社會有負麵的影響，但計劃經濟也有 其本身的缺陷。中國今日發展市場經濟，大家近來看到的肉、蛋、柑橘 等生產過剩、價格下跌的現象便是經濟周期的一環。

 

在蓄勁後期，爬坡初期，如果是開始一個真正的爬坡期，應有交易 量增加的現象，股價一舉突破阻力線。一旦進入爬坡期，股票開始升 勢，股票波動應具有“一波高過一波”的現象。雖然這並不絕對，但整 個波動應該在200天平均線之上。在這段時間，投資者必須安坐如山， 不要為股價的短線升跌嚇出場，但要打起十二分精神注意危險信號。

經過疲勞期，股價跌穿平均線及支撐線，便是離場的時候了。 有些小公司有特別的產品，它不受一般經濟周期的影響，但其股價

 

波動也具有相似的特點。一旦市場接受其產品，銷售及盈利的潛力便會 反映在投資者的行動上。他們持續買入股係，我們將看到交易量上升。 這些投資者很多並不是短線炒作者，他們買好股票就放在一邊，使得公 司在市麵自由交易的股數減少。此時股票用不著很大的交易量就能攀 升。這類小公司的股票在上升時其速度常常很快，短時間內可能會升數 倍。自由市場的機製是自由競爭，很快你就會在市場發現類似或可替代 的產品。在今天的市場環境，一個熱門產品永葆熱門幾乎是不可能的。 競爭的結果就是銷售及盈利增長的減緩，又重複從暢銷到滯銷的循環。

 

這些小公司的股票同樣經曆四個階段，隻是這四個階段的起伏較大 公司來得劇烈。

 

 

 

第三節　股票分析之我見

 

 

 

對一般股民而言，唯一關心的是股價什麽時候會升，什麽時候會 跌。而我們知道股票會升的唯一原因是買者多過賣者，股票會跌的唯一 原因是賣者多過買者。股票分析能夠定量出股價什麽時候升跌嗎？答案 是不完全能！

 

想象一下什麽因素會讓股民買股？政治的、經濟的、心理的、環境 的等都是可能的因素，這些都無法定量。金融分析者發明出“本益 比”之類的指標，試圖將股價的評估量化，但本益比同樣不能指明股價 明天會升還是會跌。那麽這些分析理論的目的何在？答案是這些分析提 高了預測股價運動方向的準確度。也就是說可以提高股民入市的勝算 率。

我怎樣看技術分析 由於我自己以中短期炒作為主，技術分析是我買進賣出的主要參考。簡單地說，我主要靠這幾個圖吃飯。但對沒有多少經驗的炒手來講，你也想靠這幾個圖吃飯可能沒有那麽容易。

 

記得我在大學讀書的時候，曾看到數學家華羅庚談讀書有從薄到 厚，又由厚到薄的過程。即開始時你什麽都不懂，書自然很薄，隨著學 習，你發現該學的越來越多，書就變得很厚。最後你讀通了，明白要點 就是這麽多，書就又變得很薄。這個過程可以推廣到學習任何技能，炒 股也不例外。

 

今天的電腦科技已發展到在國際象棋上擊敗世界冠軍的地步。因為 國際象棋的變化有限，一旦把幾乎所有的變化輸入電腦，它的計算速度 是人所不能及的。在機器麵前，人就隻有投降了。1996年，美國IBM的 電腦深藍擊敗俄國的國際象棋世界冠軍卡斯帕諾夫曾經成為全球的頭條 新聞。以電腦的計算能力，區區幾個股票走勢圖根本算不了什麽，但電 腦迄今還隻能是炒股的輔助工具！想想其中的緣由，你就會明白炒股沒 有那麽簡單。

《華爾街日報》登過一則這樣的故事:一位記者靠拋硬幣在十字坐

 

標上畫線，硬幣出正麵就升一格，反麵就降一格，拋了幾十次硬幣後就 畫出一條曲線。他把這條曲線交給一位著名的技術分析專家研究，說是 一隻股票的走勢圖，請教他的意見。該技術分析家看圖後說該股票極具 上升潛力，一定要知道這隻股票的名稱。記者如實相告，該技術分析家 聽後勃然大怒，拂袖而去。這位記者便據此寫了一篇報道。你讀了這則 故事有什麽感覺？就我看，這位技術分析家犯了個嚴重的錯誤，他沒有 問交易量到哪裏去了。

 

這章講的幾個圖，看來極其簡單，但我敢講這是 由“薄”到“厚”，又由“厚”到“薄”過程的後麵一個“薄”。

 

你想跳過中間的“厚”而由“薄”直接到“薄”是辦不到的。一位 過來人告訴你後麵的“薄”是什麽或許能縮短你“厚”的過程，但你必 須經過“厚”的階段。

 

不要把技術分析孤立起來看。研究股票的大市，研究公司的經營情 況，研究公司的產品，再看股票的走勢圖，特別還要注重交易量的變 化，隻有在這個基礎上，技術分析才有意義。最重要的是記住止損。

 

這些圖是死的，在實際操作中，你會碰到很多例外，隻有通過實踐 你才知道怎麽處理這些例外。這些圖之所以重要，因為它提供了最好的 臨界點，在第四章，我會詳細介紹。

我怎樣看股票的大市 炒股高手利物莫是這樣強調股票大市的重要性的:“炒股的訣竅便是在牛市中全力投入，在牛市結束或接近結束的時候賣掉你的所有股票。”

 

股市就似羊群，單獨股票就像羊群中的羊。當羊群朝某個方向前進 的時候，大多數的羊跟隨著同一方向。股票也一樣，在牛市的時候，大 多數的股票升；熊市的時候，大多數的股票跌。

 

就如做其他生意，順勢是成功的基本保證。做服裝生意的要賣流行 款式，不要進冷門的式樣。炒股票的道理也一樣。不管你選了多好的股 票，在大市向下的時候，它跌的機會大過升的機會。那麽怎樣確定股票 的大市呢？

要確定大市的走向，最重要的是每天要追蹤股票指數的運動。如美

 

國的道·瓊斯指數，日本的日經指數，香港的恒生指數，上海、深圳的 綜合指數，等等。

 

就我自己的經驗，用技術分析的方法來判定大市的走向及走向的變 動是最為有效的工具。研究股票指數圖，把它看成一隻股票，看看這隻 股票是處於什麽運動階段，它運動正常嗎？

 

留意每天的交易總量。如果股市交易總量很大，但指數不升，或開 盤走高，收盤低收，這就給你危險信號了。留意一下周圍發生了什麽 事:中央銀行是否要調整利率？周邊國家是否有動亂？大市的轉變通常 有一個過程，它較單獨股票轉向來得慢。大市的轉變可能需要幾天，也 可能是幾星期，重要的是感到危險的時候，你必須采取行動。

 

同樣，你要留意股市跌到底時所提供的信號。當股市跌了很多，跌 到大家都失去信心的時候，你會發現有一天股市狂升，可能升1％或

2％，交易量很大，這往往是跌到底的信號，大戶開始入場了。但這還 不是進場的最佳時機，被下跌套牢的股民可能趁這個反彈賣股離場。如 果在此之後，股票指數突破上一個波浪的最高點，你可以證實跌勢基本 結束，是進場的時機了。從圖上看這時應有升勢時具備的特點。

 

股市的運動不斷重複，你要仔細研究過去的規律。拿份長期的綜合 指數走勢圖，研究過去發生的一切，隨著時間的推移，你就能培養起對 股票大市的感覺。

 

判斷大市走向是極其重要的。我發覺新手（我自己以前也是一樣） 用很多心思研究單獨股票的基本層麵和技術層麵，認為再好的市場也有 股票跌，再壞的市場也有股票升，所以忽視大市的走向。我要在這裏強 調:炒股是概率的遊戲，逆大潮流而動，你的獲勝概率就被大打折扣 了。

 

將大市和單獨股票結合起來考慮，是專業炒手們必須培養的心態。 雖然這有一個學習過程，但一定要在心理上不斷提醒自己:大市不好 時，別買任何股票。

 

請記住:當街頭巷尾的民眾都在談論股市如何容易賺錢的時候，大 市往往已經到頂或接近到頂。人人都已將資金投入股市，股市繼續升 高的推動力就枯竭了。而大眾恐懼的時候，則該賣的都已經賣了，股 票的跌勢也就差不多到頭了。

判斷股市大市還應注意下列幾點:

 

1.大的政治環境和經濟環境有什麽變動？今天的企業越來越具全球 性，其他國家發生的政治經濟危機將會影響本國的市場。東南亞發生的 經濟危機便是最好的例子。

 

2.本國的經濟大勢怎麽樣？通貨膨脹的情形如何？外匯兌換率有無 變動的可能？中央銀行會調整利率嗎？

 

3.所謂的股市龍頭有什麽表現？在股市到頂之前，你會發現股市的 龍頭股在大市到頂之前的一段時間開始疲軟。

 

4.垃圾股有什麽表現？在股市到頂的前一段時間，一些平時沒有人 過問的小股票開始變得活躍且向上升。龍頭股的價格已貴到不敢買的地 步，社會遊資便開始湧向三四線股票。

5.每天收盤的時候，有多少隻升的股票？有多少隻跌的股票？ 綜合指數有時會被幾隻大股票糊弄。一隻在綜合指數占有大份額的

股票偶爾會影響真正的方向。比如，某天有1/4的股票跌，3/4的股票

升，但1/4的跌股中可能有一隻在綜合指數占大份額的股票，如中國香 港的匯豐銀行，使得綜合指數下跌。在這種情況下，綜合指數不完全反 映大市的真實走向。

 

6.考慮類別股。如金融股、電子股、房地產股等。雖然大市的綜合 指數走升勢，其中某些類別可能在走跌勢。研究大市走向時，應將類別 綜合考慮。

 

特別是有時大市的走勢並不明顯，但金融股可能處在升勢，電子股 卻走跌勢。炒手們應根據類別股的運動形態來決定具體某隻股票的買 賣。

 

需要指出，以上分析都是預測的工具，您試圖預測股票下一步應該 怎麽運動。您用基礎分析得出股票很便宜了，下一步就應該往上升；您 以此買股。您用技術分析得出股票呈跌勢，下一步應該往下走；以此得 出該賣的結論。在實際操作中，買賣隻是操作係統的一個部分，其他包 括意外發生之後怎麽回應等。股市的信條之一是“順勢而行！”並沒有 要求大家“測勢而行！”順勢和測勢在思考方法上有本質的區別。您的 分析結果是該買股了；但買多少、怎麽分倉、怎麽止損、以及自己總體資產的數額和配置的安排如何等都必須包括在操作體係之內。

 

 

 

第四節　什麽是合理的價位

 

 

 

我們知道:在某個價位，有人願買，有人願賣，一旦成交，股價就 確定了。有些人認為股價合理，也有人認為荒謬；但合理或荒謬的根據 是什麽？有這樣的根據存在嗎？股票的價格和價值到底有什麽樣的聯 係？

這是個很難回答的問題，這個問題的答案也隨時間的變化而變化。 首先讓我們看看現代金融理論中最流行的“現金值法”是怎麽判斷

合理股價的。

什麽是現金值？假設通貨膨脹為10％，則今年的1元是1元；明年的

1元便僅能買今天的0.9元的東西，所以明年1元的現金值是0.9元；同 理。後年的1元能買今天0.81元（0.9×0.9）的東西，它的現金值便是

0.81元。以此類推，10年後的1元的現金值要10個0.9相乘，約等於

0.387元；即10年後的1元隻能買今天值不到4毛錢的東西。

 

假設某股票每年可賺1元，年年如此，且通貨膨脹也是每年10％不 變，則這隻股票每年賺錢的現金值總和便是一個簡單的等比級別的總 和:

1 +0.9 +0.81 +0.729 +…=10 這個10元就是該股票的現金值。 當今華爾街通常將股票的現金值當成股票的合理價值。即這隻股票

值10元。若股價在10元以下交易，分析師會說股價低估了；否則便是高

估了。

 

大家有沒有留意:要得到股票的現金值需兩個假設:一個是通貨膨 脹，另一個是未來盈利。大家如有機會看到華爾街那些證券分析師的分 析報告，通常都會看到這兩個假設，且按這兩個假設得到的現金值來判 斷股票的合理價位。由於假設人人會做，巧妙各有不同，所以不同的分 析師對同一股票常產生完全不同的結論，有人說股價高了，有人說低 了，各有理由。

 

請大家注意:由於沒有人知道未來，所以任何用現金值法得到的結 論都是“猜”的結果。或許用“猜”難聽些，用“合理的推測”會讓這 些分析師感覺好一點。但也就是因為這個缺陷，因為沒有人知道未來！ 所以分析師對股價的評估都隻能作參考；天曉得他的假設對還是不對！ 你怎麽知道後年的通貨膨脹是什麽數字？

 

我們在第一章講了個母豬變鳳凰的故事；給大家的印象似乎股價和 價值完全沒有關係！例子成立，但在實際中會有變化。在實際中人總是 試圖合理評價股價，且以之作為行動的參考，太離譜的東西不會長久存 在。德國有位炒家為股價和股值做過一個極好的例子:想象你外出遛 狗，狗有時跑在前麵，有時跑在後麵；你拴狗的繩子也有時長，有時 短，但無論如何，狗最終會跑回你身邊。你就是價值，狗就是價格。 體會一下這個例子，你會明白很多東西。太離譜的股價有時會出現，但 通常不會維持很久。

 

有人願買，有人願賣，價格就確定了，這很容易明白和接受。更多 人會問:價值是什麽？它又是怎麽定的？憑什麽定？標準是什麽？1斤豬 肉5塊錢，1棟房子50萬元，它們有使用價值，所以金錢價值也容易接 受。那麽股票呢？股票沒有使用價值，它代表了企業的股份，而股份的 價值判斷也隨時間變化而變化。企業所代表的財富在不同的時代有不同 的內容。

 

我看過一篇文章，講歐洲遠古人的食物主要是肉食（我沒有亞洲人 的資料）。通過對他們糞便的分析，得知他們食物中肉的成分超過

70％。隨著時間的推移，他們膳食中穀物的含量不斷增加，肉食不斷減 少；直到近代才相對穩定。文章將人類發展分成狩獵社會、農業社會、 工業社會和信息社會。讓我們看看這些不同社會的價值觀念是怎麽變化 的。

 

在狩獵社會，土地是沒有價值的；它無法提供溫飽，無助於生命的 延續。財富的表征是人的狩獵能力:你的力量，奔跑的速度，張弓的精 確度等。這個時代對現代人觀念的最大影響大約就是女孩還喜歡自己的 配偶個高力大。

 

進入農業社會，對價值和財富的判定產生了很大的變化。財富的概 念從狩獵的能力轉移到擁有土地的數量和耕地的技巧。你的勇敢，奔跑 的速度不再那麽重要，重要的是你所擁有的土地及這些土地能給你怎樣

 

的收成。你自己不能耕種的話，你可以請人幫助。無論這些土地是用來

種糧食還是放牧，你的財富和擁有土地的數量都有關。

請注意:從狩獵社會到農業社會，人們衡量財富和價值的標尺已完

全不同。它已從人的高大健壯轉移到土地擁有。

進入工業社會，這個價值的判斷又有了新的標尺。它從土地擁有轉

移到製造能力和運輸能力。特別自19世紀以來出現內燃機和電動馬達，

它使得大規模的機械化生產成為可能。在很少的土地上，人們建造工

廠，生產出驚人數量的產品；這些產品經蒸汽機推動的輪船運往世界各

地，創造出驚人數額的財富，這個過程不受季節的影響，也和天氣無

關。

機械化生產使得價值的判斷變複雜了。習慣了農業社會思維方式的

生意人（或金融分析師）可能有這樣的語言:“你看看，那家公司的股

票價錢完全瘋了！它擁有一間小小的響個不停的工廠；隻有那麽一點點

土地；不生產麥子，也不可能生產麥子。現行公司的合理價錢是它所擁

有的土地可能年生產小麥的5倍，而那家叫什麽工廠的公司價格居然賣

到它所擁有土地可能年產小麥的5000倍。人們完全瘋了，這樣的公司的

股票居然有人買！”

生活在200年後的我們或許會將上麵一段話當成笑話。但看看我們

周圍，請問誰知道怎麽合理地評估互聯網公司？互聯網公司的評估標準

是什麽？什麽樣的股價是合理的股價？大多數互聯網公司既不擁有土

地，也沒有工廠，隻有幾位目光呆滯的年輕人在辦公室敲著鍵盤。這些

公司很多現在不賺錢，在可預見的未來也看不到賺錢的希望。

我們生活在從工業社會轉型到信息社會的關口。互聯網公司屬於信

息社會的產業。現今流行的企業評估標尺如本利比、現金值、固定資產

值等是用來評估工業社會企業的，它取代了農業社會丈量土地的方法；

但用它來評估信息社會的企業可能並不十分合適。近年來網絡股的大起

大落在一定程度上便是社會不知怎麽合理評估這些新型企業的價值在金

融市場的反應。

信息社會的企業應怎麽合理評估還有待新理論的出現。也許讀者中

會有一位成為新理論的開創人。但在新的、能為大眾接受的新評估標尺

出現之前，可以預見這些企業的股價還會大起大落。我們應該慶幸這些

新困惑的出現，它說明人類文明又前進了一大步。

 

 

 

 

第三章　成功的要素

 

 

 

通過你自己的觀察和研究，不斷積累經驗，將自己每次入場獲勝的概率從50％提 高到60％，甚至70％；而且每次進場不要下注太大，應隻是本金的小部分。這樣長期 下來，你就能久賭必贏。

 

任何對炒股有一定認識的人，都明白炒股所需的具體知識少得可憐。影響股票升 落的因素就是這麽多，真正重要的因素列出來占不滿你的手指，甚至不識字的也可以 在股市露一手。股票的引誘力也人所共知，如果做得好，前景很光明。這樣的行業， 成功率甚至低過減肥！為什麽？因為人們常常做不到自己知道該做的事情！

 

在進入具體的買賣技巧的探討之前，我希望讀者們能明白在炒股這 行成功必須有什麽樣的思考方式。炒股的目的是從股市賺錢，但想賺錢 並不表示你就能賺到錢。你必須在正確的時間做正確的事情，賺錢隻是 結果。因為你在正確的時間做正確的事情，所以你得到了回報。

 

你首先必須以保本為第一要務，在保本的基礎上再考慮怎樣賺錢。 保本不是說保就能保得住的，除非你不涉足股市。隻要你把資金投入股 市，你就有虧本的可能。股票何時運動正常的概念非常重要，我在這裏 特地加了一段，你對股票何時運動正常完全沒有概念的話，你的炒股無 非是瞎貓碰死老鼠。學股之路是艱難且漫長的，要想從股票學校畢業， 學股人必須有一定的素質。隻有具備這些素質，你才可能熬過黑暗的時 光，否則，成功隻是幻想。你如果還不具備成功的投資者所具有的共 性，希望你從今天開始培養。除了毅力之外，沒有別的要求。

 

 

 

第一節　炒股成功的基本要訣

 

 

 

任何有虧損的行為都可稱為投機行為。在投機遊戲中，你希望最好 的結果，但同時為可能的失敗做準備。炒股的行為便是典型的例子。

 

投機本身是門學問。幾何學有幾何原理，投機學也有它固定的投機 原理。作為投機遊戲的參與者，你必須遵循投機原理。以這些原理做指 導，鍛煉遊戲的技巧，隨著時間的推移，你對原理的理解越來越深，玩 遊戲的技巧越來越熟練，你便會成為專家。

 

那麽投機的原理是什麽呢？它的精華可以濃縮成兩句話:（1）敗而 不倒； （2）追求卓越。這兩點不是我的發明，是我們祖先幾千年流傳 下來的做生意的智慧！

 

本錢沒了，你就倒了；無論有什麽好機會，沒有本錢的生意人隻能 是旁觀者。敗而不倒這句話的意思是很明白的。追求卓越是追求更高的 層次；每位生意人都要有“第一桶金”及以後的發揚光大，否則你不會 成為“慈善家”；你要在正確的時候狠狠地撈一把。最終成為“慈善 家”應是每位投機者最終的目的，否則你冒著高血壓、胃潰瘍的風險炒 股幹什麽？我相信敢以炒股為生的都有那麽點背景，不炒股的話你會有 其他的方法找吃的；食不果腹的“貧下中農”有炒股為生這種奇想的不 會很多。“敗而不倒”和“追求卓越”八個字簡單易記，股友們請放在 肚子裏慢慢琢磨，保證你每年都有新的體會。

 

華爾街對投機原理有許多不同的解釋法。最通行的英文直譯是“資 本保存”和“恒久利潤”。“資本保存”對上“敗而不倒”，“恒久利 潤”對上“追求卓越”。為解釋的方便，“恒久利潤”又常分為“不斷 盈利”和“掙大錢”兩部分了。

 

以下讓我們更詳細地探討投機原理和它在股票市場的應用。必須指 出，投機原理可以應用到其他所有有勝負的行為上。以足球為例，投機 原理要求把球先控製在自己腳下，勝球的首要是不失球或少失球等。隻 有球在自己腳下才可能進攻得分，所以別亂把球丟出去；若不失球或少 失球自然就有更大的勝算；反之，一開場就被進了3球，則比賽怎麽進 行下去？

 

保本

 

炒股是用錢賺錢的行業。一旦你的本金沒有了，你就失業了。無論 你明天見到多麽好的機會，手頭沒有本金，你隻能幹著急。幾乎所有的 行家，他們對炒股的首要建議便是盡量保住你的本金。而做到保本的辦 法隻有兩個:一是快速止損；二是別一次下注太多。

 

炒過股票的朋友都有這樣的經曆:虧小錢時割點肉容易，虧大錢時 割肉就十分困難。這是人性的自然反應。在一項投資上虧太多錢的話， 對你的自信心會有極大的打擊。你如果有一定的炒股經曆，必然同時擁 有賺錢和虧錢的經驗。賺錢時你有什麽感覺？通常你會在內心指責自己 為什麽開始的時候不多買一些，下次碰到“應該會賺大錢”的機會，你 自然就會下大注。這是極其危險的。

 

在炒股這一行，沒有什麽是百分之百的。如果第一手進貨太多，一 旦股票下跌，噩夢就開始了。每天下跌，你希望這是最後一天；有時小 小的反彈，你就把它看成大起的前兆；很快這隻股票可能跌得更低，你 的心又往下沉。你將失去理性判斷的能力。人性共通，我算是這些經曆 的過來人，其痛深切。

 

具體的做法就是分層下注。你如果預備買1000股某隻股票，第一手 別買1000股，先買200股試試，看看股票的運動是否符合你的預想，然 後再決定下一步怎麽做。如果不對，盡快止損。如果一切正常，再進

400股，結果又理想的話，買足1000股。由於股票的運動沒有定規，你 不入場就不可能賺錢，而入場就有可能虧錢，所以承擔多少風險便成為 每位炒手頭痛的事。索羅斯在他的自傳中提到，他對應承擔多大風險最 感頭痛。解決這個問題並無任何捷徑，隻有靠你自己在實踐中摸索對風 險的承受力，不要超出這個界限。

 

然而什麽是你對風險的承受力呢？最簡單的方法就是問自己睡得好 嗎？如果你對某隻股票擔憂到睡不著，表示你承擔了太大的風險。賣掉 一部分股票，直到你覺得自己睡得好為止。

 

把“保本”這個概念牢牢地記在心裏，你在炒股時每次犯錯，你的 體會就會深一層，時間一久，你就知道該怎樣做了。

不斷盈利 讀者或許會嘲笑這樣的題目，炒股如果不是為了盈利，炒股幹什麽？難道吃飽了撐的不成？但你注意到“盈利”兩字前是什麽了嗎？ 是“不斷”。在股票市場偶爾賺點錢不難，隻要你運氣好就可以了。難 的是“不斷”兩字。有多少次你聽到朋友說:“我今年不錯，股票大市 跌了20％，我隻虧10％，我戰勝了股市！”真的嗎？任何專業的炒手， 唯一該問的問題應該是我今年掙了多少？有誰聽說過服裝店老板說自己 較隔壁店少虧錢而洋洋得意的嗎？但我常聽到炒股的人居然會為虧錢而 自豪！這其實便是炒股艱難的地方。看不見、摸不著的股票使一般人的 判斷走樣。

 

要想在股市不斷賺錢，除了知識和經驗之外，就是必須忍耐，等待 賺錢的時機。問問一般的股民，他們入市資金有多少買了股票？有多少 是現金？你會很驚奇地發現，一般股民幾乎把入市資金全部買了股票。 不管是牛市還是熊市時，他們都是這樣。這些人有一個共同的想 法:“我的錢是用來賺錢的。”讀者們若有機會到賭場看看，就明白股 民們為什麽會這樣做。賭客們站在賭台旁，一注都不肯放過，生怕下一 手就是自己贏錢的機會。直到輸完才會收手。你要明白一點:股市有時 是完全無序的，你根本就不知道股票下一步會怎樣運動。就像你的女朋 友生氣時一樣，你不知她在想什麽？不知她要幹什麽？這時最佳的方法 就是別惹她。在股票市場，就是你就別碰股票。

 

股票在大多數時候是有理性、有規律的。雖然每隻股票的個性都不 一樣，但大同小異，你需要不斷研究、不斷觀察，等你的經驗積累到一 定地步，就知道怎樣順勢而行。等待、忍耐、觀察，隻有在股票的運動 符合你的入場條件時才入場。隻有這樣，你才能夠確定你入場的獲勝概 率大過50％。在這基礎上，不斷盈利才有可能。當然，千萬別忘了保 本。

賺大錢 給讀者出一道題:在你麵前是兩位炒手的交易記錄。他們去年都翻了一倍，即100％的回報率。一位是常勝將軍，他的交易全部賺錢，有買必賺，雖然每次賺的都不多，但他的交易記錄密密麻麻的一大疊，積 少成多，他賺了100％。另一位似乎運氣不怎麽樣，交易中虧的次數 多，賺的次數少。但他虧時虧的錢少，賺時賺的錢多，特別是有隻股票 賣出價較買入價升了4倍。算總賬他也賺了100％。你怎麽評價這兩位股 票炒手？

 

兩人中的一位是運氣很好的新手，另一位可是資深的專業炒手。你 現在大概能夠猜到哪位是哪位了吧？

 

從他們的交易記錄，你體會到什麽了嗎？在現實生活中，專業炒手 的記錄幾乎都如上麵所描述，他們明白股票買賣不可能每次都正確，那 麽在錯誤的時候為何要付大的代價？但在他們正確的時候，他們試圖從 中得到最大的利潤。可是新手們很少有這麽好的運氣，他們通常把賺錢 的股票首先出手，滿足於賺小錢，結果通常是手頭有一大堆套牢的股 票。

想象你手裏有10000元，你告訴自己要分散風險，每隻股票隻投

1/10，即1000元，一年下來，5升5跌，5隻股票跌了10％，4隻升了

10％，另外1隻升了200％。那麽一年下來，這10000元變成11900元，近

20％的回報率。其中那隻升了200％的股票是成功的決定性因素。

 

炒過股的朋友，你碰到過5元的股票升到15元嗎？這樣的機會多不 多？但你抓到過多少？你是不是常常過早離場？使你過早離場的主要原 因有兩個:其一，人好貪小便宜；其二，經驗不足以判斷股票運動是否 正常。得到便宜是很愉快的，每次賣掉賺錢的股票你都覺得自己是炒股 天才，想上酒店慶賀一番。你總是試圖重複這類愉快的經曆。所以我們 看到新手賺錢時通常隻賺小錢。

 

話又說回來，如果你知道5元的股票會升到15元，你也絕不會提早 離場的。問題是你不能確定。這便涉及股票運動是否正常的判定問題。 具體的請參考第二章第二節中“股票的正常運動與周期性運動”一段。 在這裏我要強調的是:隻要股票運動正常，便必須按兵不動。炒股高手 利物莫特別指明，他炒股的秘訣不是他怎樣思考，而是他在買對了的 時候能夠安坐不動。這是很難的一件事，你要克服對脫手獲利的衝動。

 

另一點要強調的是:如果你確定股票運動正常，你的勝算很大，這 時你應該在這隻股票上適當加大下注的比重。如果你的製勝概率是

60％，你下10％的注，但經驗告訴你這次的製勝概率是80％，你就應加 注。從10％提高到30％甚至50％，從直覺上你能明白為什麽應該這麽 做。具體怎麽下注的藝術請參考下麵的“資金管理”一節。

 

 

 

第二節　資金管理（怎樣在股市下注）

 

 

 

敗而不倒，這是做生意的最基本法則。朋友，你將省吃儉用省下的 血汗錢投入股市，買了某公司的股票，成為那家公司的股東，你在做投 資生意。你投資股票和投資住家隔壁的小賣店並沒有本質的區別，區別 僅在於那家公司的股票公開掛牌上市了，你家隔壁小賣店的股票未曾上 市。如果小賣店的老板請你投點資，你會怎麽思考？你麵臨投不投資和 投多少兩個問題。如果不投資也就算了，如果決定投資的話，投多少就 費思量了。

入市前先自問“我虧得起嗎？” 一個人無論做什麽投資，思考的第一個問題必須是:我虧得起嗎？

你如果有福氣，在某單位有份待遇優厚的好差事，不用怕被炒魷魚，工

資福利準時發，連衛生紙都會準時發到手裏來，我恭喜你！你把用不完 的鈔票放進股市尋刺激，勝固可喜，敗亦不足憂，那麽你不用考慮什 麽“敗而不倒”之類的廢話。但不幸你和我一樣是位現掙現吃的窮小 子，時時擔憂下個月飯錢從哪裏來的不幸人！假如敗了，一家老小吃什 麽？“我虧得起嗎？”這句話是沉甸甸的。

 

提高獲勝概率 炒股是虧錢容易賺錢難的行業。假設你手上有10000元資本，虧掉50％後剩下5000元。但你要回到10000元，你必須賺100％，5000元要翻 一倍才會回到10000元。任何有基本數學概念的人都知道100％的道路較

50％來得漫長。股票當然更不例外。對炒股票而言，賭的次數很多。對 這類賭，久賭常勝的關鍵之一便是下好注。

 

怎樣下注是藝術，沒有絕對的是非之分。但有門科學叫概率，它對 怎樣完善下注藝術提供了科學的參考。我用以下生活的例子而不是抽象 的數學公式來引導大家思考。

 

 

朋友，你炒了幾年股票，覺得自己有經驗了，你知道你的經驗是幹什麽用的 嗎？你的經驗提高了你每次進場贏錢的概率！

 

 

 

現在你應該明白在股市不斷賺錢的秘訣了:通過你自己的觀察和研 究，不斷累積經驗，將自己每次入場獲勝的概率從50％提高到60％， 甚至70％；而且每次進場不要下注太大，應隻是本金的小部分。這樣 長期下來，你就能“久賭必贏”。

 

數學的道理是很明白的。每次下注應占本金總額的多少，決定於你 的經驗及對風險的承受能力，沒有死定的百分比。你要記住財不入急 門。我這裏給個建議:新手的話，把本金分成6～8份，每次下其中一 份。有了經驗，慢慢地把份數減少。你如果有60％的勝算，下注的數額 比你有80％的勝算時應該為少。至於你怎麽知道有60％的勝算或80％的 勝算，完全決定於你自己的經驗。下注的數額和下注的時機也有密切的 關係，怎樣選擇下注的時機將在第四章第一節另行講述，希望讀者結合 起來看。

抓住正常運動中的股票 要完美地描述何時股票的運動正常是極其困難的。股票從來不按固定模式運動，就像你要完美地描述人的性格一樣，你很難做到百分之百。這是一門藝術，不是科學。人在什麽時候會生氣？什麽時候會高興？因人而異，但大體上說，受到讚揚時會高興，被指責時會生氣。股票也是一樣，被追捧時會升，被拋售時會跌，其間可能受一定程度的大戶操作而改變升跌的形態，但總體趨勢是不會改變的。經典的道氏理論特別強調了這一點。股票從來不是恒定不動的，它有時很活躍，有時很安靜，要麽上一點，要麽下一點，在一個固定的區間波動，一旦股票開始一個新的走勢，它通常循著一條比較固定的路徑運行。華爾街將這條 線稱為“最小阻力線”。就是說股票在這條線上行走時受到的阻力最 少。

 

如果股票開始一個上升的走勢，比如說準備從20元升到50元。你將 發現走勢開始的前幾天，交易量突然增加，股價開始攀升，幾天以後，

 

升勢停止，開始下跌。這是“正常”的獲利回吐，下跌時的交易量較上 升時顯著減少。讀者朋友，這個下調是很正常的，屬正常運動，千萬不 要在這個時候將股票賣掉。如果這隻股票具有上衝的潛力，你會發現在 幾天內股票又開始活躍，交易量又開始增加，上次“自然調低”所失去 的“領土”應在短時間內收複，股票開始衝到新的高度。這次運動將持 續一段時間，其間每日通常是收盤價高過開盤價，偶爾收盤價低過開盤 價，其差額通常不大；交易量也不會有顯著的變化，通常情況是減少。 或遲或早，股票又會開始下跌，這是新一輪的“獲利回吐”。這次獲利 回吐的股票運動和交易量的特點應該和第一次很相似。上述是股票走升 勢時的正常運動。下麵的圖3－1顯示出它們應有的特點。

 

 

圖3－1

 

如果讀者覺得還很抽象的話，我用以下數字來描述一遍，因為掌握 股票正常運動的特點對炒股成功是極其重要的。在股票20元的時候，交 易量增加，可以是平時的一兩倍，股價從20元升到21元、22元，甚至27 元。這幾天的交易量較前段時間顯著增加是其特征。到27元時升勢可能 停頓，隨之開始下調，股價走勢為27→26→24元。這段時間的交易量應 較從20元升到27元時的平均交易量為少，即股票從20→27元時買盤大過 賣盤，從27→24元時的賣盤大過買盤。但這如果是正常的升勢，從

20→27→24元這段時間總的買盤大過賣盤。在24元徘徊幾天後，股票應 重新開始上升，交易量又開始增加，這次上衝應很快超過27元，股價走 勢為24→25→27→35元。當股票衝到35元時，又開始停頓，隨之下調， 重複第一階段的運動。這次下調同樣應有交易量減少的特點。

 

一隻正常運動的股票，每次上衝的強度通常較上一次更為猛烈。以 我們這個例子，當股票再次衝破35元時，應很容易地直衝到45元或50 元，其間不會感覺到有很大的障礙。回調是正常的。一位專業炒手絕不 能在正常回調的時候被嚇出場。入場後開始有利潤了，每次回調都意味 著紙上利潤的減少，常人的第一感覺就是趕快賣掉獲利，這是新手的顯 著特點。這也是新手很難在股市賺到大錢的原因。

 

炒手的任務不僅僅在於確認何時股票運動正常，同樣重要的是要能 認識股票何時運動不正常。股票這種前進兩步、退後一步的過程可能延 續一段時間，有時可能是很長的一段時間。這段時間炒手或許在精神上 會鬆懈下來，這是要不得的。因為往往在你鬆懈下來的時候，股票的運 動就會發生變化。股票緩緩地周期性上升，突然有一天，股票狂漲，從

50元一下子升到55元，第二天升到62元，這兩天交易量突然大增，但在 第二天收盤前的半小時股票從62元跌回58元收盤。第三天開盤一樣強 勁，股票一下子升到64元，但第四天，股票似乎失去了衝勁，它跌回61 元（見圖3－2）。

 

 

 

 

 

注意危險信號

 

圖3－2

 

 

前述例子中，第四天股價跌回到61元，這是極其明確的危險信號， 它告訴你:小心了，危險！ ！ ！

 

在股票緩慢上升的過程中，它自然地升，自然地跌，突然某天大起 大落，這是在正常上升過程中沒有發生過的。一旦有不正常現象出現， 炒手們必須特別留意。這時的正常做法就是，將股票脫手。

我是這樣理解這一現象的: 股票運動後麵的主要力量是大戶，這些大戶通常是手握巨資的基金

或保險公司等。當這些基金的管理人看好這隻股票，開始吸納時，你將

看到交易量上升，股價上升。通常這些基金管理人在吸納股票時，並不 希望引起大眾的注意，所以這一過程通常是緩慢的，它不會上報紙或電 視的頭條。

 

一旦這些大戶吸股完畢，你通常會聽到他們開始公開地推薦這些股 票，引起大眾的注意。這些大戶們的信息通常較普通人靈通，他們也會 很快看到公司有好消息公布，如開發成功新產品，盈利較預期為好等。 等到這些大戶覺得好消息已全部反映在股價之中，他們開始準備脫手。

 

由於他們手中握有的股票數量通常很大，如果一下子砸進市場，市 場根本承受不了，他們手中的股票很大部分隻能在低價出手。為了解決 這一問題，他們要找傻瓜用高價來承接這些股票。找傻瓜的最佳途徑就 是令股價暴升，暴升時通常伴隨點好消息，如公司任命新董事長了，某 證券商強力推薦該股票了等。報紙電視整天重複這些消息，引發小股民 蜂擁入市。想想看，小股民因股價暴升而引發貪念入市時買的股票都是 誰賣的？一旦大戶找足傻瓜，全身而退，還去哪裏找大買主把股價繼續 推高？

 

你現在明白了股票的正常運動及危險信號後麵的理由了嗎？我一直 強調，炒股是藝術，不是科學。當不正常的信號燈亮起，是否表示這隻 股票就一定要下跌？答案是:“否！”沒有人能夠在任何時候百分之百 地肯定股票明天會怎麽樣，也許暴升的理由是公司真的發明了長生不老 藥！你必須將股票的運動和公司的發展綜合起來考慮。

 

讓我重複一次:炒股的最基本信條是，在任何時候，你手上持有股 票的上升潛力必須大過下跌的可能，否則你就不應留在手裏。看到危 險信號，表示你的獲勝概率此時已不超出50％。

 

每位嚴肅的炒手都必須注意危險信號，但問題是在內心深處總有些 奇怪的力量使他們在該賣出的時候提不起勇氣這麽做。或許是僥幸心理 在作怪。在遲疑的這段時間，他們常看到股票又跌了好多點，這時他們 會拍著腦袋，大罵自己傻瓜，同時發誓一旦股票有反彈就走人，“股票 跌了這麽多，該會有個小反彈吧？”但反彈來到的時候，他們又忘記了 自己的誓言，因為在他們眼睛裏，這時股票的運動又開始“正常”起 來。通常，這樣的反彈僅是股票在下跌路上的喘息，它很快就要走繼續 要走的路。

 

人性有很多缺陷。人希望股票會怎麽運動，認定股票會怎麽運動， 當股票的運動和預想不符合時，就會認為股市錯了，自己沒有錯。但炒 友必須牢牢記住:股市從來都沒錯，它總是走自己要走的路，會出錯的 隻有你自己。你所能做的隻有追隨股市。見到危險信號，不要三心二 意，不要存有幻想，把股票全部脫手。幾天以後，也許一切又恢複正 常，你一樣可以重新入場。如果能這樣做，你將發現你為自己省下了很 多焦慮及學費。

華爾街流行的說法是這樣的:你在鐵路軌道上漫步，見到火車向你

 

衝來，你應該怎麽辦？你自然應該閃開一邊，待火車離去後，你隨時 還可以重上鐵道繼續漫步。遲疑不決會危及生命的，在炒股上就是你 的炒股生命。上述講的是一個正常的股票升勢所具有的特點。時間的跨 度通常比較大，從幾個月到幾年都說不定。對一般的投資者，能抓住整 個“勢”的60％～70％就是相當不錯的成績。這也是一般投資者最需掌 握的。把時間的跨度縮短，我們就回到了技術分析基本知識的部分，判 斷何時股票的運動正常已經包括了那部分的內容，這裏就不重複了。

 

正確地感悟股票運動何時正常是最難學的，這也是炒股成功最關鍵 的技巧之一。隨著經驗的增加，你的悟性越來越好，對股票運動的判斷 力越來越強，你就能將每次入場的獲勝概率從50％提高到60％，甚至

70％，慢慢地你就成了炒股專家。就我對這行的了解及體驗，沒有三年 的全職經驗連門都入不了。你要準備“熬”。

 

 

 

第三節　成功投資者所具有的共性

 

 

要有成為投資專家的欲望 無論做什麽，沒有欲望是不可能成功的。缺少欲望，你會在碰到些小困難時就打退堂鼓。股友們或許會說:“我欲望很強烈，我很想在股市發財。”真是這麽回事嗎？美國在今天有超過3000萬的股民，華爾街曾經對一般的股民做過調查，其結果是驚人的:80％的股民入市並非以賺錢為主要目的！炒股是金錢遊戲，一個紳士們玩的遊戲，股民們入市的主要目的是參加這一遊戲。你所有富有的朋友都在炒股，你必須成為他們中的一員，這樣在大家的閑談中你也成為“成功人士”的一分子。

 

每個人都有或多或少的賭性，股市提供了滿足賭性的場所，它給你 日常煩悶的生活提供了調劑。問問你自己，是否也是因這些原因進入股 市的？再問一個問題:為了買家裏2000元的那台電視機，你跑了幾家商 場對比價格？找了多少材料？問過多少人？做了多少研究？昨天你花

20000元買的那隻股票，你又做了多少研究？找了多少資料？你買股票 下的工夫是買電視機的百分之幾？必須指出:欲望必須由努力做基礎， 否則隻是白日夢，白日夢不是欲望，是夢。

必須具備鍥而不舍的精神 鍥而不舍是句很容易說，但很難做到的話。記得美國前總統柯立芝有句名言:“這個世界充滿聰明而失意的人，受過良好教育但整日感歎懷才不遇的人……他們有個共性:缺少鍥而不舍的精神。”

 

什麽是鍥而不舍的精神？它是在忍無可忍的時候，再忍下去的毅 力！如果誰認為他能在股市一炮打響，一飛衝天，他準是在做白日夢。 就算他運氣好，一進場就撈了一筆，這筆錢來得容易，但它隻是股市暫 時借給他的，他如果不即刻上岸，股市遲早會向他討回去。想從股市不 斷賺到錢，你必須有知識，有經驗，你必須成為專家。

 

在我炒股的這麽多年中，經過許許多多的不眠之夜。我的最高紀錄 是一天虧掉5萬美元。5萬美元對有錢人來說是小數目，但那時這是我全 部資產的一半，相當於當時我和妻子兩年的工資，而且其中很多是我在

 

餐館端盤子、洗碟子賺來的血汗錢！我今天還能感受到當時的痛苦和麻 木，隨後兩個星期連飯都吃不下。最痛苦的不是虧錢的數目，錢虧掉不 可怕，可怕的是不知有無本事再賺回來！

 

我不斷問自己:這個行業適合我嗎？我知道大學熬四年能畢業，其 他行業也有學徒出師的時候，但股票大學的畢業期何在？像這樣每天工 作十小時，不僅今天沒有工資，也不知道以後會不會有報酬的日子到底 要熬多久？我有沒有畢業的可能？我是窮人家的孩子，過的是手停口停 的生活，多年省吃儉用的儲蓄一天天地減少，這日子有熬出頭的一天 嗎？放棄的念頭無日無之。就算到餐館做跑堂，一天也總能掙上幾十塊 錢。讀者可以想象我當時的絕望。當然，我如果當時真放棄了，讀者也 就看不到這本書了。

 

五年過去了，回首往事，有時自己都為自己的韌性感到驕傲。我要 讀者分享希爾先生在他的不朽名著《思考致富》中的一句話:“當財富 來到的時候，它將來得如此急，如此快，使人奇怪在那艱難的歲月，這 些財富都躲到哪裏去了？”我的生活經驗證明這句話確實無誤。這句話 和孟夫子的名言“天將降大任於斯人也，必先苦其心誌，勞其筋骨，餓 其體膚……”有異曲同工之處。

 

成功來得太容易，它通常不會持久。這個世界有太多的地方能讓頭 腦發熱的人摔跤，而且你永遠猜不到在什麽地方摔跤。因為成功來得太 容易，人往往不知福、不惜福，忘了自己是誰！黎明之前總是最黑暗 的，你能熬過這段時間，你才能看到光明。請記住:成功的秘訣不外乎 是“在忍無可忍的時候，再忍一忍”。

要有“與股市鬥，其樂無窮”的氣派 所有成功的投資者對市場及其運作都有極大的興趣，他們喜歡市場所提供的挑戰，有強烈的欲望要戰勝這一市場。

 

吸引他們在這一市場搏鬥的不是金錢，不是名譽，不是快速致富。 金錢隻是他們玩股票遊戲成功後的獎品。對一般人而言，他們進市場的 目的是為了賺錢，這一期望使他們在這行成功的概率變得很低。因為這 一期望使他們難以維持冷靜的觀察力，他們沒有耐性等待必然的結果。 中國的老話叫“豬油蒙了心”。利物莫曾指出:一位成功的炒手必須如 一位成功的商人，正確地預見未來的需求，適時進貨，耐心地等待盈利 的時刻。

 

要甘於做孤獨者幾乎所有成功的投資者都是孤獨者。他們必須是孤獨者！因為他們常要做和大眾不同的事。

 

無論是低買高賣還是高買更高賣，他們都必須維持獨立的思維，為 了與眾不同所以做和大眾相反的事是極其危險的。他們必須有合理的解 釋為何大眾可能不對，同時預見采用相反思維所將引致的後果。這給他 們與眾不同時所需的信心。從孩提時代，我們就深知合群從眾的重要 性。胡思亂想，奇怪的主意，使你失去朋友，受到嘲弄。長期以來我們 已習慣於“集體思維”。但炒股需要不同的思維方式。如果股市大多數 人都看好某股票，他們都已按自己的能力入場，還有誰來買股使股市繼 續升得更高？反之，如果大多數股民不看好股市，他們都已經脫手出 場，那麽股市的繼續下跌區間也已不大。你如果隨大流，則你將常常在 高點入市，低點出市，你將成為失敗者。

 

當然，何為大多數股民看好大市或大多數股民不看好大市是很難計 量的，你主要通過研究“股勢”來得到答案。這裏強調的是思維的方 式。你從小學習的那些討人喜歡的性格，如聽話、合群、不標新立異等 都成為炒股成功的障礙。

必須具有耐心和自製力 耐心和自製力都是聽起來很簡單但做起來很困難的事情。炒股是極其枯燥無味的工作。讀者會嘲笑我的說法，說:“我炒過股，我覺得極其刺激好玩。”這是因為你把炒股當成消遣，沒有將它當成嚴肅的工 作。我是圍棋愛好者，我覺得圍棋很好玩。但問問那些下棋為生的人， 他們一定會告訴你成日打譜是多麽的枯燥單調。其中的道理是一樣的。 每天收集資料，判斷行情，將其和自己的經驗參照定好炒股計劃，偶爾 做做或許是興奮有趣的事，但長年累月地重複同樣的工作就是“苦工”。你不把“苦工”當成習慣，你在這行成功的機會就不大。

 

因為炒股是如此的單調乏味，新手們就喜歡不顧外在條件地在股市 跳進跳出尋刺激。在算賬的時候，你自然明白尋找這一刺激的代價是多 麽高昂。你必須培養自己的耐心和自製力，否則想在這行成功是很難 的。

看過獅子是怎樣捕獵的嗎？它耐心地等待獵物，隻有在時機及取勝

 

機會都適合的時候，它才從草叢中跳出來。成功的炒手具有同樣的特 點，他絕不為炒股而炒股，他等待合適的時機，然後采取行動。

 

等待時機也如種植花草。大家都知道春天是播種的時候，無論你多 麽喜歡花，在冬天把種子播入土的結果將是什麽，是很清楚的。你不能 太早，也不能太遲，在正確的時間和環境做正確的事才有可能得到預想 的效果。不幸的是，對業餘炒手而言，往往不是沒有耐心，也不是不知 道危險，他們也知道春天是播種的時機，但問題是他們沒有足夠的知識 和經驗判定何時是春天！

 

這需要漫長且艱難的學習過程，除了熬之外，沒有其他的辦法。當 你經曆了足夠的升和跌，你的資金隨升跌起伏，你的希望和恐懼隨升跌 而擺動，逐漸地，你的靈感就培養起來了。

必須有一套適合自己的炒股模式 炒股高手隻有在股票的外在條件（包括基本麵分析、技術分析及股票大勢）符合自己的作戰計劃時才采取行動。俗話說條條道路通羅馬，這裏的“羅馬”就是累積財富，成為股票遊戲的勝利者，而“道路”就 是你自己的方法。采用什麽道路並不重要，重要的是這條道路必須符合 你的個性，你走起來輕鬆而愉快，你有信心能走遠路。在這個基礎上你 才會對自己的方法有信心，最終不斷完善自己的方法以取得最高效率。

必須具有超前的想象力及對未來的判斷 這並不是說優秀的投資者具有一般人所不具備的第六感，而是他們有能力從複雜的信息中理出頭緒。大多數人注重於今天發生的一切並假設今天發生的一切會不斷延續，但優秀的投資者會看得更遠一步，預想在什麽情況下今天的情形會停滯甚至產生逆轉。他們並不比一般人聰明，但他們獨立思考，不拘泥於成見。當他們看到改變的苗頭，立即采 取行動，絕不拖泥帶水。

成功的投資者絕不幻想 一旦你把資金投入某隻股票，按原來的預想，這隻股票的運動不對，你會怎麽辦？一般人常常想象出各種理由把這一不正常的運動“合理化”。這種為避免割肉痛苦的合理化假設是極其致命的，這也是許多有一定經驗的炒手最終不得不舉手投降的主要原因。一位成功的投資者 絕不讓情感左右自己，如有的話程度也很小。無論割肉認錯是多麽痛苦，他們絕不遲疑。他們明白，讓這樣的情況延續隻會帶來更大的痛苦 和損失。業餘炒手很少問自己一個問題:“假如我今天手邊有錢，還會 買這隻股票嗎？”就是問了，也會找成堆的理由來安慰自己:“隔壁老王說這隻股票的下跌隻是暫時的”，“賣出股票要手續費”等。一句話，業餘炒手想方設法不去止損。

要有應用知識的毅力 怎樣才能減肥？答案其實隻有四個字:少吃多動。減肥的知識是如此簡單，減肥應是輕而易舉的吧？事實正好相反。美國有個統計，100個人參加減肥訓練，隻有12個人降低了體重，其中隻有2個人將體重降 低持續一年以上，即2％的成功率。減肥失敗的原因不是因為學習減肥 多麽困難，而是因為大多數人缺少每天應用這些知識的毅力。你很想吃一塊蛋糕，但你知道這一塊蛋糕下肚子，鍛煉一天的效果就泡湯了，你忍得住嗎？你定好計劃，每天吃什麽，鍛煉多久，可你堅持了多久？

 

炒股也是一樣，任何對炒股有一定認識的人，都明白炒股所需的具 體知識少得可憐。股票隻有兩條路可走，不是上就是下，影響股票升落 的因素就是這麽多，真正重要的因素列出來占不滿你的手指，甚至不識 字的也可以在股市露一手。股票的引誘力也人所共知，你如果做得好， 前景會很光明。這樣的行業，成功率甚至低過減肥！為什麽？因為人們 常常做不到自己知道該做的事情！

 

人們都知道誠實是取信於人的不二法門，但有多少人做到了？我欣 賞王安先生的話:“我可能沒有把我知道的全部告訴你，但告訴你的， 全部是真的。”我們都知道“貪”是受騙的根源，有多少人做到了“不 貪”？報紙上天天講的騙人和被騙的故事都是怎麽發生的？我們都知道 努力是成功的基石，大家都想成功，有多少人做到了“努力”？或許有 人認為每天工作八小時就已很“努力”了，未免太簡單了些。我們都知 道應該“當天的事情當天做完”，有多少人做到了？這樣的例子很多很 多。這些都是不難做到的事，需要的不過是在行動上應用，但大多數人 都失敗了。

 

一位成功的投資者，他應十分留意怎樣將他的知識應用在炒股中， 他不會因為應用這些知識的枯燥而忽略細節。在日常生活中，獲得知識 通常並不困難，困難在於用毅力應用這些知識。在炒股問題上，我是堅 信“知易行難”之說的。

 

 

 

 

第四章　何時買股票何時賣股票

 

 

 

學習尋找臨界點的過程其實就是學股的過程，當然其中還包括學習炒股的正確心 態。坦率地講，學找臨界點的技巧還比較容易，培養心態才真正困難。

 

華爾街將炒股的訣竅歸納成兩句話:截短虧損，讓利潤奔跑！英文叫Cut loss short，Let profit run！意思是:一見股票情況不對，即刻止損，把它縮得越短越 好！一旦有了利潤，就必須讓利潤奔跑，從小利潤跑成大利潤。

 

在前麵談了股票的性質與特點、炒股基礎知識和炒股成功的基本要 素之後，本章將專門探討最技術性的實戰問題——怎樣買賣股票。

 

 

 

第一節　何時買股票

 

 

 

這個問題我打算從買賣股票依據的基本原則、買入操作的技巧、選 擇股票的程序等方麵加以闡述。

基本原則 在我講何時買股票之前，我要提醒讀者，就我這麽多年的炒股經

驗，選買點的最重要點是選擇止損點。即在你進場之前，你必須很清

楚，若股票的運動和你的預期不合，你必須在何點止損離場。換句話 說，你在投資做生意，不要老是想你要賺多少錢，首先應該清楚自己能 虧得起多少。有些人以10％的數量做止損基數，即10元進的股票，以9 元做止損點。有些人將止損點定在支撐線稍下。有些人定20％的止損 額。還有其他各種方法。無論用什麽方法，你必須有個止損點，這個止 損點不應超出投資額的20％。請讀者牢記，否則這裏講的一切都是空 的。

 

買股票的依據主要是三點:基本麵分析、技術分析及大市走向。有 些人買股票隻看基本麵分析，即隻研究公司的本身價值，不看其他。沃 倫·巴菲特便是代表人物。

 

有些人隻看技術分析，認為市場對該股票的看法盡數表現在股價及 其交易量的變化之上。大多數的炒手屬於第二類。

 

無論哪一種，隻要你能做得好，都可以獲得好結果。但對一般的炒 手而言，要僅靠基本麵分析來炒股是很困難的，因為你不可能獲得完善 的資料來判定公司的價值。你如果是位大基金的管理人，買了某公司的 大批股票，你可以派個人到公司坐鎮，了解公司的細節。對一般人來 說，這是不可能的。公司的財務報告僅表明了過去的經營情況，並不代 表未來的發展。依據華爾街的說法，股票的價格反映的是股票半年或更 遠的未來的公司前景。

 

我自己靠炒股為生，我必須盡量做到每個月都有收入。完全靠基本 麵分析來炒股，我沒有把握能夠做到這一點。所以我的主要參考依據是 技術分析。我總是選擇那些我入場時勝算最大的點，而且每次下注都隻

 

是我資本的小部分，同時把握虧錢時虧小錢，賺錢時賺大錢的原則，及 時止損。說到底，我差不多就等於在開賭場，每次入場時我的獲勝概率 都超過50％，而且我隻下小注，所以我久賭必贏。

 

在“技術分析的基本知識”那一節，我們介紹了幾個圖。圖中所有 的突破點都可以叫臨界點。我總是將買賣控製在臨界點附近。什麽 是“臨界點”呢？大家知道水在100℃時變成蒸汽，科學上稱100℃正是 水的臨界點。把它推廣開來，衣服的成本價是主婦們買衣服的臨界點， 在這個點買衣服，被宰的機會最小。在股票的操作上，這些點往往是公 眾對股價重新評估的點，也就是在這些點上，你入場的獲勝概率最高。 買股票的技巧，全在怎樣找臨界點上。

操作技巧 以下讓我們分析一下買股票時怎樣具體操作。1.升勢時的操作（圖

4－1）

 

 

圖4－1

 

假如這是一個正常的升勢，A、B點分別是波峰和波穀。一旦股價超 過A點，便是好的買入點。假設A                               =15元、B   =13元，則好的買入點是

15.10元或15.50元。因為你可能判定這是新一波的開始。假如股價升到

16.50元，你便可將賣出價定在15.50元。記住保本。

 

如果繼續上升，你便應忘掉入場價，專注於股票的運動是否正常。 止損點應怎麽定呢？有兩種方法:第一，A =15元，把止損點定在14元； 第二，B =13元，把止損點定在13元。這看你對風險的承受力。但無論 如何，股價跌穿B點必須走人。記得升勢的定義嗎？正常的升勢應該一 浪高過一浪，如果股價高過A但隨即擊穿B，表示升勢已被暫時否定。你 必須在場外觀望，重新尋找機會。

 

2.阻力線和支撐線的操作

 

圖4－2阻力線上的買點及止損點的標示。假設阻力線是15元，一旦 股價突破15元，即可考慮入場。把止損點定在14.50元或14元。永遠記 住隻能虧小錢。股票一旦穿越阻力線，正常運動是繼續上升，如果又跌 穿回頭，表示股票運動不正常，早先的穿越是假信號，可能是大戶搞 鬼。

 

 

圖4－2

 

有時股票跌到你的止損點又馬上回頭，這也不要緊，你可以再入 場，再入場的點以上一波的高點所示。這類場合常常碰到，但這是唯一 正確的做法。虧的錢等於買了保險，防止了虧大錢的可能。

 

 

圖4－3

 

圖4－3是支撐線的買點及止損點的標示。如果股價一碰到支撐線就 反彈，你有理由相信此時股價接近穀底。但如果買入的話，你必須在支 撐線之下定個止損點。因為股票價格跌穿支撐線，繼續下跌的概率就大 過上升的概率。

3.雙肩圖和頭肩圖的操作

 

 

圖4－4　正雙肩

 

 

圖4－5　倒頭肩

 

這裏隻標出正雙肩和倒頭肩兩種圖。正雙肩不提供買的機會，它標 明賣點何在。倒頭肩圖的操作法和阻力線上的操作法相同。

 

以上講了三個基本圖形的操作法。道理其實相當簡單。讀者能回到 第二章第二節的“綜合看圖”那段，體會可能會更深一些。一般的股票 波動就是這幾種圖顛來倒去。頭肩圖中的頭和肩如果平行的話就變成三 肩圖。把升勢時的波峰連接，再把波穀連接，你就會看到通道。就我自 己的經驗，最有用的概念是阻力線和支撐線，從心理上它們最容易解 釋，在實際中它們也最為有效。

我們可以把買入的要點歸納一下: 第一，在買入之前，一定要參照一下股票的走勢圖，因為它是大眾投資心理的反映。

 

第二，在買入之前，先定好止損點，搞清楚你最多願虧多少錢。切 記照辦。

 

第三，選擇臨界點，記住你不可能每次正確，所以入場點的獲勝概 率應大過失敗概率。

第四，最好在升勢或突破阻力線，準備開始升勢的時候買入。

 

第五，絕不要在跌勢時入市。

 

第六，不要把“股票已跌了很低了”作為買入的理由，你不知道它 還會跌多少！

 

第七，不要把“好消息”或“專家推薦”作為買的理由，特別是在 這些好消息公布之前，股票已升了一大截的情況下。

第八，記住這些要點及點點照辦。 以上我們討論了幾個臨界點，在基礎知識的部分討論了這些臨界點

形成的心理基礎。但是不是臨界點隻有這幾個呢？答案當然是否定的。

學習尋找臨界點的過程其實就是學股的過程，當然其中還包括學習炒 股的正確心態。坦率地講，學找臨界點的技巧還比較容易，培養心態 才真正困難。

關鍵:把握臨界點 為了使讀者對臨界點有更深的認識，讓我們做些更進一步的思考。股市是講大錢的地方，任何這樣的場所，都一定有大戶在興風作浪，中國的股市是這樣，美國的股市也是這樣，全世界任何地方的股市都沒有 例外。人人都知道股價突破阻力線時是好的買入點，大戶也知道。你如果是大戶，你會怎麽做？你會在低點吸納，再人為地創造出公眾們認為好的買入點，引起公眾的興趣，這時再把股票拋掉。這就是我們常常看 到股票突破阻力線後常常回調的原因。但有一點可以確定，短線操作的資金都是熱錢，它不會長久留在某隻股票上，除非大戶真的認為該股有潛力。

A:好的買入點 B:更好的買入點

 

 

圖4－6

 

如圖4－6中的A、B兩點，如果股票突破阻力線，A點便是好的買入 點。在稍微回調後，股票若能突破上回波浪的高點達到B點，則B點是更 好的買入點。因為你基本可以確定熱錢已經離場，市場真正看好這隻股 票。在操作時，你可以分兩段進行。如果你準備買1000股，可以在A點 先進200～300股，將其餘的部分在B點買入。

 

讀者或許會問為何不將1000股全在B點買入？因為這樣可以防備有 些強勢的股票，根本就不給回調的機會，一過阻力線便一飛衝天，你如 果看好這隻股票，卻失去這樣一飛衝天的機會，心裏會很懊惱的。這樣 做也符合下注的原則:即對勝利的把握越大，下的注就越大。這裏要再 次強調交易量的重要性。如果交易量沒有增加，突破阻力線的現象並沒 有很大意義，請讀者自己思考一下其中的緣由。隻有在交易量增加的前 提下，突破阻力線才可以認為股票的運動進入新的階段。

讓我們再看一個例子，見圖4－7:

 

 

圖4－7

 

這個例子中，股價跌穿支撐線即刻反彈，A點便是極好的買點。想 象一下你是有錢的大戶，握有一批該公司的股票，且你已得到一定的內 幕消息，公司很快有一個好消息會公布，你會怎麽做？你會首先拋售手 中的股票，讓股價跌破支撐線，因為你知道股價一旦跌破支撐線，會引 發市場恐慌性拋售，這時你開始大量吸納。以我自己的經驗，如果股 價跌穿支撐線，交易量大增且股價很快彈回支撐線之上，這是極佳的 買入機會。我自己碰到這樣的機會十次中有九次賺錢。

 

大戶們操縱股票其實就是那麽幾招，你隻要專心，觀察股票的運動 和交易量的變化，想象你是大戶的話會怎麽調動公眾的心理，大戶的花 招其實明顯得很。講白了，他們想買進的時候，要麽靜悄悄地，要麽想 法引起大眾的恐慌性拋售，前者你會看到交易量增加，但不明顯，股價 慢慢地一步步升高，後者便是搞一些大家公認的好賣點。大戶想賣的時

 

候，要麽先買進，造成股價狂升，引發股民的貪念去搶抬轎子，要麽就 搞一些公眾們公認的好買點。由於他們通常手握巨資，要做到這些並不 困難。但他們的動作必定會從股價的變動及交易量的變動中露出尾巴， 隻要你有足夠的經驗，你就明白怎樣跟著玩。

 

你要記住:你買的股票都是別人賣給你的，你賣的股票都被別人買 去了。想象你的對手是誰？如果是大戶的話，你炒股大概常虧錢；如果 是小股民的話，你大約已贏多過輸。細細揣摸這幾句話，哪一天你發覺 自己真正明白了這段話，你就會覺得炒股的路一下子寬了許多。

 

以上我們談了怎樣選臨界點買進股票，怎樣定止損點離場。你如果 是位較長期的投資者，不要注重大戶的操縱，他們的操縱隻能影響股票 的短期波動，不能影響大勢。但就老話所言:好的開端是成功的一半， 一個正確的入場點會使你少傷很多腦筋。以下我們再來談談怎樣選股票 來買。買股的時機固然重要，買什麽股票有同樣的分量。

選擇股票的步驟 在選擇股票之前，你需要首先選擇股票的類別，如地產股、金融股、電子股等。讓我將這個過程簡化成以下三個步驟:

 

第一，什麽是大市的走向？如果大市不好，你最好什麽都別買，安 坐不動。我知道對新手而言，讓錢閑著是件極其難受的事，但你必須學 習忍耐。就算你看到很吸引人的臨界入場點，也不要輕易有所動作。大 環境不適合的時候，你的勝算降低了。

 

第二，哪些類別的股票“牛勁”最足？需要指出，如果兩隻股票的 技術圖形相似，比方說同時在充分的交易量之下進入爬坡階段，其中一 隻股票屬“牛勁”很足的類別，另一隻屬“牛勁”不足的類別，你會發 現屬“牛勁”足類別的股票很容易就升了100％，而“牛勁”不足類別 的股票要很辛苦地才能升20％。

 

第三，當你判定股票大市屬於“牛市”，選好“牛勁”最足的類別 之後，餘下的工作就是“牛勁”最足的股類中選擇一兩隻“龍頭”股。 這些龍頭股可以是該類別的“龍頭老大”，如香港銀行股中的匯豐銀 行；也可以是有特別產品或專利的“特別小弟”。

 

如果你做到了以上三個步驟，你就會發現你的資金在勝算最大的時 刻投入到了勝算最高的股票之中。這時又出現另一個問題，讀者會問第

 

一點、第二點都容易明白，也容易判斷，但第三點怎麽辦？在“牛 勁”最足的類別股中，怎樣找最有潛力的股票？

 

圖4－8、圖4－9分別代表兩隻股票的走勢圖，這兩隻股票都屬 於“牛勁”足的類別股，你現在選一隻股票，你會選哪隻？假設阻力線 的價格同是20元。

 

很多人靠直覺會選圖4－9，因為它從高價跌下來，是“便宜貨”。 答案是:錯了，你應該選擇圖4－8的股票。為什麽呢？

 

 

圖4－8

 

 

圖4－9

 

先看圖4－9。很多原先在20元的阻力線之上入市的股民已被套牢很 久，他們終於等到了不虧或稍賺解套的機會，你認為他們現在會怎樣 做？他們會趕快跑，快快讓噩夢結束。一般人就是這麽想的，也是這樣 做的。再看圖4－8。每位在阻力線之下入市的股民都已有了利潤，他們 已不存在套牢的問題。你會發現圖4－8股票上升的阻力會較圖4－9來得 小。

再看下麵兩個圖:

 

 

圖4－10

 

 

圖4－11

 

圖4－10在突破阻力線之前的蓄勁期是三個月，圖4－11是半年，你 要買圖4－10或圖4－11其中之一，你會選哪種？答案如果是圖4－11， 你就對了。被套牢是極其不愉快的經曆，晚上睡覺時想到這隻股票都睡 不好！很多人撐不住就割肉算了。蓄勁期越久，那些被套牢還未割肉的 投資者就越少，它上升時的阻力也就越小。

形成自己的風格模式 股票買賣是藝術，不是科學，它沒有固定的模式。我希望讀者到這裏已經能感覺到股價變化過程中投資大眾心理波動的脈絡，能明白公眾為什麽買股票，為什麽賣股票，心理過程是怎麽樣的，你怎樣從這個過程中受益。股票價格的短期波動很多是大戶操縱的結果，但大戶不能說升就令股票升，他們還是要用“買股票”的方式來令股票升，這個尾巴是掩不住的。

 

找個清靜的地方，細細思考一下臨界點是怎樣形成的。你如果無法 找到支撐它的心理脈絡，這個臨界點常常是靠不住的。走進書店，翻開 任何一本《股市必勝》、《炒股秘籍》之類的書，你會看到數不清 的“高招”。你按這些高招炒過股嗎？結果如何？如果炒股居然簡單 到“20天平均線穿越50天平均線是買入好點”的話，哪裏還有人起早摸 黑去上班？尋找臨界點的過程就是學習炒股的過程。你隻要用心，你會 不斷發現適合你的個性及風險承受力的臨界點。

 

用你自己發現的臨界點，按自己定好的規則買進賣出，訓練自己的 耐性，留意市場提供的危險信號，你就走上了學股的正確道路。你很快 就會發現，用這樣的方式炒股票，你有極大的自我滿足感，其所得利潤 也較其他方法所得更令你覺得喜悅。因為你不僅賺了錢，也知道了為什 麽能賺到錢，你將有信心按同樣方法再次賺到錢。

 

最後談點我個人的經驗。股票和人一樣，有其特別的個性，有些保 守、遲緩，有些急躁、不安分。對某些股票來說，我能很容易揣摸出其 個性，推斷出其運動軌跡。而有些則和我無緣，其運動模式我怎麽都猜 不透。對這些無緣的股票，每次碰到我都被燙傷。就如同交朋友，有些 第一次見麵就相見恨晚，無話不談，有些話不投機半句多。我采用的具 體做法是，如果某隻股票燙了我三次，我就盡量不再去碰它。把注意力 放在合心意的股票上。

 

 

 

第二節　何時賣股票

 

 

何時賣股票的考慮分成兩部分:（一）剛進股時怎樣選止損點；

（二）有利潤後怎樣選擇合適的賣點獲利。就第一部分而言，何時買股 票的那一節已有論述，這裏主要談第二部分。

選擇賣點 在讀者的心中，大家應記住自己在做生意，就如同做服裝生意一樣，一有合理的利潤，就可以賣出去。有些投資專家，他們買股票準備永遠持有，這並沒有錯，運氣好的話，30年可以翻20倍。但其間會有很多的起伏，有時股票會有50％的跌幅，這對炒股為生的炒手而言是難以承受的。而且你還要有選長期股的眼光和信息，對一般人而言，要獲得精確的信息並不是件容易的事。況且，如果股票5年都不動怎麽辦？你吃什麽？

 

上述的投資專家通常靠管理公共資金為生，每月有工資可拿。對一 般的炒手而言，持股的時間通常是從幾個星期至幾個月不等。這個時間 沒有硬性規定，隻要股票的運動正常，你就不應該賣出。但你一旦有了 一定的炒股經驗後就會明白，很少有股票會在“最小阻力線”上運行1 年以上。一個大走勢，頭和尾都是很難抓到的，炒手們應學習怎樣抓 中間的一截，能抓到漲幅70％就算是很好的成績了。這樣做能預防股 票常有的20％～40％的回調可能給你的整體投資帶來的大幅震蕩。

 

讓我提醒股友:不要試圖尋找股票的最高點，你永遠不知股票會升 多高。就我個人的體會，決定何時賣股票較決定何時買股票更為困難， 虧的時候你希望打平，賺時想賺更多，思想鬥爭不斷進行。對剛學炒股 的新手來講，常有“不賺不賣”的心態，這是極其要不得的，帶有這樣 的心態，失敗的命運差不多就注定了。這就是為何我在前麵“何時買股 票”一節中特別強調選買點的最重要點是選擇止損點。

 

要決定何時賣股票，最簡單的方法就是問自己:我願此時買進這隻 股票嗎？如果答案是否定的，你就可以考慮賣掉這隻股票。在實際操 作中，問題其實並沒有這麽簡單，因為無論進場還是出場，都是有代價 的。手續費是不應忽略的數目，頻繁進出場的結果就是把利潤都捐獻給

 

政府和證券商了。

 

和買股票一樣，賣股票的點也是“臨界點”。你如果能夠做到僅在 臨界買點入場，臨界賣點出場，入場時牢記止損，並注意分攤風險，你 的成功概率就能提至最高，你也就真正成為炒股專家了。

技術要領 讓我們複習一下技術分析基礎知識中的幾個賣出臨界點。

 

 

圖4－12

 

 

圖4－13

 

 

圖4－14

 

從這三個圖中，你可以感覺這些賣點是投資大眾對股價重新評估的 點。圖4－12、圖4－13已在第二章的技術分析基礎知識中詳細解釋了。 圖4－14的特點是股價穿過平均線，我們曾提到平均線是股價走勢的標 誌，一旦股價穿過平均線，你有理由提問:這個走勢會繼續嗎？是不是 結束的時候？這些賣點都不是死的，隨著經驗的增加，你或許會把圖4

－12的賣點改成圖4－15。

 

 

圖4－15

 

你把賣點移到第二個波峰附近，如果股價再次穿越阻力線，你就再 買入。圖4－12和圖4－15的優劣一目了然。這樣，你的資金總是在盈利 機會最大的時候留在場內。

 

我希望股友們明白，這裏講的是思考方式。臨界賣出點並非隻有這 幾個。你要在實踐中自己去找。如在前麵“何時買股票”一節中所言: 尋找臨界點的過程便是你學習炒股的過程。這裏講的幾個典型的臨界 點，都可以在實際操作中給予修正和改動，你要自己用心去體會。中心 點就是隻有在盈利機會大過虧損機會時才讓資金留在場內。

以下讓我小結一下何時及怎樣賣股票

1.注意危險信號 隨著經驗的增加，你會慢慢地產生“這是該賣的時候了”的感覺。不要忽略這樣的直覺，這是經驗。獲得這樣的經驗，你通常已付出很多學費。相信自己。

2.保本第一 任何情況下，股價超出你的入貨點，你應考慮在你的進價之上定個止損點。賺錢的先決條件便是不虧錢。10元進的股票升到12元，應把賣點定在10元之上，如11元。

3.虧小錢 把止損點定在10％或更小，在任何情況下都不要超出20％。隻要條件允許，越小越好！條件允許可以這樣理解:5元的股票，10％隻有0.5元，50元的股票，10％有5元。對5元的股票，你可以給0.75元的浮動空 間，把止損點定在4.25元。對50元的股票，你可以給3元的空間，把止損點定在47元。我自己喜歡把止損點定在入市當天的最低點。比如我今天以10.75元買進股票，今天的最高價是11元，最低價是10元，我便以10元作為止損點。以我的經驗，如果我的入場點選得正確，股票開始上升，它不應跌回到我當天入場的最低點。

4.遇有暴利，拿了再說

 

 

圖4－16

 

在股市投資，你有時會碰到圖4－16所示的情況。股價在兩星期內 從20元升到40元。在這樣的情況下，第一天轉頭（轉頭表示收盤低於開 盤）你就可以把股票賣掉。別期待好事情會沒完沒了。這樣的暴升常是 股價短期到頂的信號，特別是最後兩天，交易量猛增，公司並沒有特別 的好消息。這是危險信號，它在說:我在吸引最後的傻瓜入場，當最後 的傻瓜上鉤之後，我就要回頭了。這種短期狂升但沒有驚人好消息的股 票跌起來一樣快。這是大戶吸引傻瓜的常用手法。

5.小心交易量猛增，股價卻不升 見圖4－17。股價升了一段時間之後，如果你忽然發現股票的交易很大，股價卻沒有升高。這也是危險信號，它告訴你有人趁這個機會在出貨。這通常是股票到頂的信號，起碼短期內如此。

 

 

 

 

 

6.用移動止損點來賣股票

 

圖4－17

 

 

圖4－18

 

見圖4－18。買入後，如果股票開始正常的升勢，它應有一浪高過 一浪的特點。你可以將止損點放在每個波浪的浪穀，隨著波浪往上翻， 你將賣點由→A→B→C→D→E往上移。這樣就能保證你不會在升勢時過 早離場。同時這樣做很簡單，情緒上的波動很小。你抓不到這個升勢的 頭尾，但你能抓住中間的大部分。

 

用移動止損來賣股票是很有效的方法。這是一般不能全時專職炒股 人的最常用方法。在實際的股票運動中，波浪不會如圖這麽規則，但原 理就是這樣。它提供了一個原則，遵照這一原則，你不會情緒化地過早 離場，導致一個10000元的賺錢機會隻賺到2000元。

 

華爾街將炒股的訣竅歸納成兩句話:截短虧損，讓利潤奔跑！英文 叫Cut loss short，Let profit run！意思是:一見股票情況不對， 即刻止損，把它縮得越短越好！一旦有了利潤，就必須讓利潤奔跑， 從小利潤跑成大利潤。讓利潤奔跑的基礎當然是建立在有利潤之上的。

 

請再讀一遍何時買股票、何時賣股票這兩節，再體會一下“截短虧 損，讓利潤奔跑”這句話，炒股的訣竅盡在其中。

 

 

 

第三節　定位好方法，持之以恒

 

 

 

以上介紹了何時買賣股票的技巧及其思考的方式。總體來說，可以 順勢交易，可以回調搶反彈，可以炒高低，也可以跌勢抄底。方法沒有 對錯，能夠賺錢的方法就是好方法。但是在實際操作中，你無法同時運 用所有方法，你隻能選擇一到兩種合適自己的方法。因為每一種方法隻 能運用在特定市場，比如升勢隻好用順勢買入的方法操作，您選擇抄底 買低的方法在升勢情況是賺不到錢的。但是你又不知道下一波的市場運 動屬於什麽類型，所以股市沒有一招打遍天下的方法。

 

股市曾流行過這樣的說法:“做趨勢的人多數死在震蕩裏；做盤整 的人多數死在趨勢裏；做短線的人多數死在暴拉裏；有方法的人多數死 在執行裏；靠主觀的人多數死在感覺裏；沒方法的人多數死在亂做 裏。”這些說法不嚴謹，但挺形象地描繪了股市新手在學股過程中碰到 的困難。股市走向通常可以大致分為升勢、跌勢和震蕩市；它們常常交 叉進行。新手可能在升勢的時候學習了一套方法，一實施，虧錢！因為 股市變跌勢了！他開始修改方法，再實施，又虧錢，因為這時候是震蕩 市，再修改，實施時發現適合震蕩市的方法還不賺錢！因為市場又變成 升勢了。幾個循環下來，一位學股人就被淘汰掉了。

 

股價雖然隻有升跌兩條路，但有可能走出不同的大小波浪，也有可 能在橫盤上很長時間不動。這給股票炒手提出了一個很嚴肅的課題:我 應該在什麽時候用什麽方法操作？

 

因為“什麽時候”充滿變數，所以“什麽方法”從理論上也同樣充 滿變數。這也就是為什麽炒股賺錢難的原因！很多新手一入場買股就賺 了幾個錢，那是因為正好碰到升勢；市場一轉成跌勢這些賺的錢通常是 留不住的！隻有具備了足夠的知識和經驗才知道怎麽應付，才可能將賺 的錢留下來。

 

那麽應付的方法是什麽呢？回答就是這節的標題:“定位好方法， 持之以恒！”

 

人本身是千差萬別的；有些急急躁躁，有些悠悠哉哉。沒有好壞之 分，隻有個性不同。在股市，讓急急躁躁的人做長線很難，實在等不

 

了；讓悠悠哉哉的人炒短線也做不了，太過緊張了！自己屬於什麽種類 自己最清楚！那麽選擇方法的時候就有了依據。個性急，就不要選做長 線，可以做短炒。個性悠，就別專注短炒，想想怎麽長線操作。這章節 買賣股票操作示意圖沒有標注時間；若用分鍾格，就是短炒；用小時 格，變成中短炒；用每日格，算中長炒；用每周格的話，就是長炒了。 圖還是這些，標注不同的時間段，可以滿足不同的操作風格。

 

如果您認為做長線升勢是合適自己的方法，那麽就要持之以恒。您 心中明白，這種方法在跌勢和震蕩市是賺不到錢的，您在出現跌勢和震 蕩市的時候就應該減少入市深度或離市；您不要試圖猜測下一個走勢是 什麽。股市總是循環反複的，長線升勢又出現的時候您將全力入市。很 多人試圖預測下一個走勢是什麽，這種嚐試基本是徒勞的；沒有人知道 下一個走勢怎麽樣！或許您很有經驗了，您預測的正確率會提升一些， 長期100％是不可能的。走勢通常隻有走出來後才知道原來過去的是什 麽勢！您應該用負麵的眼光看待那些聲稱有這個能力的人。

 

若您覺得自己擅長短炒賺差價，那麽記得到獲利點就平倉，別讓有 了點利潤就“讓利潤奔跑”這句話影響操作。該賣的時候別遲疑。

 

新股民碰到的一個困難課題是到底哪種方法適合自己？不同方法的 界定其實也很模糊。炒股是藝術，藝術本身就很難用語言明確定義。炒 股就是這樣！有個說法叫一萬小時法則，意即若您在某個行業花了一萬 個小時，您將成為專家。我相信您若在股市實實在在花上一萬個小時， 那麽哪一種方法對你合適應該就不再是問題。在沒達到這個境界之前， 還隻好慢慢熬。還有個非常重要的思路需要再解釋。第二章提到了炒股應該“順勢 而行”而非“測勢而行”。您買股票就是分析後預測股價該升才有的動 作，賣股票也是分析之後認為股價該跌之後才會賣股。難道這不是“測 勢而行？”那麽到底什麽才是對的？在具體實施的時候，您當然預測之 後才入股；如果沒有股價該升的預測，買股就是腦殼壞了！那麽為什麽 止損呢？因為實際情況和預測不符。所以在實際操作中的思路是“測 勢”入市，如果股價如您預測，您“順勢”而行，走得越遠越好。否則 止損或止贏出局。手中一旦持有股票，您原先的預測就應該有個應對計 劃，情況對怎麽加碼？加多少？情況不對怎麽減磅？全出局還是局部減 磅？說到底，炒股並不是簡單地升了就買，跌了就賣，炒股是個係統工程。

 

 

 

第四節　炒股是個係統工程

 

 

 

以上介紹了何時買股票，何時賣股票；我們也介紹怎麽定位好一種 合適自己的方法持之以恒。這個學習的過程很漫長，一個經濟周期可能 都不夠，要第二次反複才能夠真正明白為什麽這樣做。

 

何時買賣股票其實隻是炒股的一部分。承擔多少風險？如何配置資 產等都是炒股需要考慮的課題。用工程的建設舉個例子，修鐵路並不是 簡單地知道如何將鐵軌鋪上枕木就行；可能要修橋過河，可能要挖洞穿 山；修橋會碰到修橋的問題，穿山有穿山的難處。這都是修鐵路的係統 工程一部分。

 

股票的係統工程包括碰上大跌怎麽辦？遇上長期的窄幅震蕩怎麽 辦？大市長期低迷怎麽辦？如何分散風險？如何配置資產？這一切都需 要知識和經驗來處理。需要自己長時間實踐才能得心應手地應付。想從 股市不斷賺到錢並留下來，必須要讓自己在各方麵都成為有經驗的行 家。這個係統工程還包括怎麽升級自己！開始當然是先學習，一旦超出 自己為自己管錢的層次，就必須考慮大眾理財的方方麵麵。自己理財需 承擔風險，通常大眾理財必須盡可能地低風險操作。在操作上需要做相 應的變動。

 

我們前麵專門強調了“敗而不倒”。這是做生意的最高原則，也是 炒股的最高原則。所以操作炒股這一係統工程需要給自己一個底線，就 是不要隨便讓自己被剃光頭。任何時候，輸光了就結束了！

 

 

 

 

第五章　華爾街的家訓

 

 

 

幾百年來，炒股行的先輩們用他們的經驗寫下了一條條的家訓——想在這行生存 和成功所必須遵循的原則。這些原則100年前適用，今天適用，100年後一樣適用，因 為人性不會改變。

時刻牢記:市場從來不會錯，而你的想法常常是錯的。 “我很早就發現華爾街沒有什麽新東西，也不可能有什麽新東西，因為股票投機

曆史悠久，今天在股市發生的一切都在以前發生過，也將在未來不斷地再發生。我進

場之前就知道我判斷正確的時候，我總是會賺到錢。使我犯錯的是我沒有足夠的毅力 按計劃做，即隻有在先滿足我入場條件時才入場……”

 

炒股是老行業。在華爾街，100年前流行的是火車股、鋼鐵股，接 著流行收音機股、電視機股，今天流行的是電腦股、網絡股。每種股票 的興起都代表了新的行業和人類文明的進步。在這千變萬化的股市曆史 萬象中，唯一不變的是股票的運動規律。和百年前甚至更早時期的先輩 一樣，現代人有著同樣的貪婪、恐懼和希望，一樣在虧損時不肯割肉， 一樣滿足於小利而在股票的牛市中中途退席。當年的股市充滿小道消 息，今天的股市還是充滿小道消息；當年有公司做假賬，今天也有公司 做假賬。

 

華爾街一代新人換舊人，每個人都希望他的存在能在曆史上留下一 筆，各種各樣的格言警句如恒河沙數。令我驚奇的是，華爾街在近半個 世紀已沒有出現新的“家訓”。有人出了些新的規則，仔細讀之，隻不 過用新文字把老的家訓重述一遍而已，換湯不換藥。

 

 

 

第一節　華爾街的家訓

 

 

 

要把華爾街所有的家訓都寫出來起碼要有200頁的篇幅，其中大部 分是“為賦新詞強說愁”。我在這裏將實踐中證明最為重要的規矩整理 出來。這些規矩已由我的實際操作證明可以遵循且行之有效，希望讀者 們能牢牢記住它們。

止損，止損，止損！ 我不知該怎樣強調這兩個字的重要性，我也不知還能怎麽解釋這兩個字，這是炒股行的最高行為準則。你如果覺得自己實在沒法以比進價更低的價錢賣出手中的股票，那就趕快退出這行吧！你在這行沒有任何生存的機會。最後割一次肉，痛一次，你還能剩幾塊錢替兒子買奶粉。分散風險做這行需要有賭性，但不能做賭徒。如果你在這行玩刺激，手手下大注，夢想快快發財，那你遲早會翻船說再見，而且速度會比你想象的快得多。

 

你有10次好運，第11次好運不見得會落在你頭上。記住:你隻能承 擔計算過的風險，不要把所有雞蛋放在一個籃子裏。把手頭的資本分成

5～10份，在你認為至少有1∶3的風險報酬比率時把其中的一份入市， 同時牢記止損的最高生存原則，長期下來，不賺錢都難。新手的錯誤是 太急著賺錢，手手都要豪賭，恨不得明天就成為億萬富翁。中國“財不 入急門”的古訓，在這行真可以說是字字珠璣。避免買太多種股票 問問自己能記住幾個電話號碼？普通人是10個，你呢？手頭股票太多時，產生的結果就是注意力分散，失去對單獨股票的感覺。我一直強調，你必須隨時具備股票運動是否正常的感覺，在此基礎上才有可能控製進出場的時機。買一大堆類別不同的股票，恨不得掛牌的股票每隻都買一些，是新手的典型錯誤，因為注意力將因此分散。將注意力集中在

3～5隻最有潛力的股票，隨著經驗的增加，逐漸將留意的股票增加到10

～15隻。我自己的極限是20隻股票。讀者可以試試自己的極限何在？但

 

在任何情況下，都不要超出自己的極限。

有疑問的時候，離場！ 這是條很容易明白但很不容易做的規則。很多時候，你根本就對股票的走勢失去感覺，你不知它要往上爬還是朝下跌，你也搞不清它處在升勢還是跌勢。此時，你的最佳選擇就是離場！離場不是說不炒股了， 而是別碰這隻股票。如果手頭有這隻股票，賣掉！手頭沒有，別買！我們已經明白了久賭能贏的技巧在於每次下注時，你的獲勝概率必須超過50％，隻要你手頭還擁有沒有感覺的股票，表示你還未將賭注從賭台撤回來。當你不知這隻股票走勢的時候，你的勝算隻剩下50％。專業賭徒絕不會在這時把賭注留在台麵上。

 

別讓“專業賭徒”四字嚇壞你，每個生意人其實都是專業賭徒。你 在學習成為炒股專家，對自己的要求要高一些。這時出現另一個問題。 炒過股的朋友都會有這樣的感覺:“當我擁有某隻股票的時候，我對它 的感覺特別敏銳，股市每天算賬，它讓我打起十二分的精神，如果手中 沒有這隻股票，我對它的注意力就不集中了。”我自己有同樣的問題， 我的處理方式就是隻留下一點股票，如100股。如果虧了，我就將它當 成買藥的錢，權當我買了副讓注意力集中的藥。

忘掉你的入場價 坦白地講，沒有三五年的功力，交過厚厚的一大遝學費，要你忘掉進價是做不到的，但你必須明白為什麽要這麽做。今天你手中擁有的股票，按你的經驗，明天都應該會升。如果經驗告訴你這隻股票的運動不對了，明天可能會跌，那你把它留在手中幹什麽？這和你在什麽價位進有什麽關係？之所以難以忘掉進價，這和人性中喜占小便宜，絕不願吃小虧的天性有關。如果這隻股票的價位已比你的進價為高，你脫手會很容易，因為你已賺了便宜。若低的話，你必須麵對“吃虧”的選擇！普通人會找一百個“理由”再賴一會兒。朋友，“再賴一會兒”的價錢很高的。人很難改變自己的人性，那就試著忘掉進價吧！這樣你就能專注於正確的時間做正確的事。別頻繁交易 我開始專職炒股的時候，每天不買或賣上一次就覺得自己沒完成當天的工作。我以炒股為生，不炒不就是沒事幹？這可是我的工作啊！結果我為此付出了巨額的學費。

 

當經驗累積到一定地步，你就會明白股市不是每天都有盈利機會 的。你覺得不買不賣就沒事幹，缺少刺激，代價是每次出入場的手續 費。除了手續費之外，每天買賣都帶給你情緒的波動，衝散了冷靜觀察 股市的注意力。可以這麽說，在你留意跟蹤的股票中，每天都有70％勝 算的交易機會是騙人的。頻繁交易常常是因為枯燥無聊。頻繁交易不僅 損失手續費，同時使交易的質量降低。不要向下攤平 犯了錯，不是老老實實地認錯，重新開始，而是抱著僥幸心理，向下攤平，把平均進價降低，希望股票小有反彈就能挽回損失，甚至賺錢。這種行為是常人的想法和做法，但是破產的捷徑。英國的巴林銀行 就是這樣倒閉的。上海石化在美國掛牌上市，1997年最高曾達到每股45 美元。從45美元跌到35美元，很低了吧？是不是再補上2000股？再跌到25美元，你準備怎麽辦？還往不往下攤？結果上海石化一路跌到每股10 美元。作為股票投資人，這樣的好戲隻要上演一出，你就全部被套牢， 等它升回45美元？或許有可能，但這是2年後還是20年後才會發生的事，則誰也說不清！如果永遠不回去呢？這樣被燙一次，你將不再有膽量繼續炒股。假如幸運的話，市場會給你一個解套的機會，你會馬上套現把錢放在米缸裏，還是天天摸到錢放心？再見了，又一位交了學費畢不了業的學股人。

 

不要向下攤也可用另一種說法:第一次入場後，紙麵上沒有利潤的 話不要加碼。紙麵有利潤了，表示你第一次入場的判斷正確，那麽可以 擴大戰果，適當加注，否則即刻止損離場，另尋機會。讀者請靜下心來 思考一下為什麽，道理其實很簡單。

 

也許有人不服氣，我已有10次向下攤平都攤對了，它確是解套良 方。我真要羨慕你，你的運氣比我好多了。但你還未告訴我第11次、第

15次的結果！你敢保證它們不會是王安電腦（王安電腦曾是美國第二大 電腦公司，現已破產）？

 

對炒股老手來講，可以有很多例外。其中之一就是股票在升勢時， 任何點都是好的入場點，碰巧你一入場，股票開始正常下調，在下調結 束回頭的時候，你可以考慮再進點股，就算進價比你第一次進價低也沒 有關係。這樣做的思想基礎不是為了解套，而是你“知道”股票的升勢

 

還在繼續。隻有將炒股武藝練到“無招”地步的炒手才可以考慮這麽 做，沒有三五年的經驗莫談。新手們謹請記住:不要向下攤平！

別讓利潤變成虧損 這條規矩的意思是這樣的:你10元一股進了1000股，現在股票升到12元了，在紙麵上，你已有2000元的利潤。這時要定好止損價，價格應在10元之上，比如說10.50元或11元，不要再讓股票跌回9元時才止損。 你如果炒過股，就會明白當股票從10元升到12元，卻讓它跌回9元，最後割肉止損，其感覺是多麽令人懊惱。你會覺得自己太愚蠢了！任何時候你如果有自己蠢的感覺，你一定做錯了什麽！把止損點定在11元，賣掉時算算還賺到錢，這和在9元時不得不割肉的感覺肯定是不一樣的。 這還牽涉到炒股的第一要務:保本！在任何情況下，盡量保住你的本金。

 

有些讀者會問:股價是12元，把止損點定在11.90元，這樣不就能保 證賺得更多，數錢時更開心嗎？說的是不錯，但實際上不能這麽做。股 票波動一毛錢的時間有時不用兩分鍾，一旦你出場了，股票可能一路衝 到15元，你就失去賺大錢的機會了。把止損點定在10.50元或11元，你 給股票10％左右的喘息空間，一隻正常上升的股票，不會輕易跌10％ 的。

跟著股市走，別跟朋友走！ 這條規矩的簡單解釋就是:別跟著朋友買或賣，要按市場情況來買賣。我在交易大廳常常聽到:“你今天進了什麽股票？我想跟你進點。”每次聽完我都覺得好笑，因為它總讓我想起三個盲人是怎麽一起走路的。你們留意一下，三個盲人走路，通常是一人在前探路，後麵一跟著兩位盲人。第一位盲人在前麵走，後麵跟的兩位盲人省點勁，第一位盲人選的路是否最好就不管了，反正大家都看不見。而三位眼睛好的行人往往是排成一行走，你走你的，我走我的，還方便聊天，碰到石頭或水溝時大家各自知道怎麽避開。他們也有一列走的時候，那時他們 走的路一定是最通暢的。

 

一位真正懂炒股的人通常不願別人跟著買，因為你可以跟我買，但 我要賣的時候你不知道，結果可能害了你。如果賣股票時還要記著通知 你，心理負擔多大？虧的話怎麽辦？

 

朋友，下點工夫，研究股票的運動規律，學著選擇買點和賣點。想 跟朋友買賣不要緊，掂掂他是什麽材料。喜歡你跟著的通常本身是盲 人，盲人喜歡帶路。

該賣股票的時候，要當機立斷，千萬別遲疑！ 我在1994年11月2日的炒股日記上有這樣一句話:xirc（股票交易符號——編者注），股數2000，進價17.25元，升到23.50元，沒有在21.50元賣出，今跌到16.25元，蠢啊蠢！ ！ ！痛啊痛！ ！ ！

 

這是20年前的記錄，我已記不清當時的具體情況，從上麵的幾句 話，我知道自己曾將賣點定在21.50元，當股票從23.50元跌到21.50元 的時候，不知什麽原因使我遲疑，沒有及時采取行動。在11月2日的時 候，股票跌到16.25元。我原本8500美元的利潤，現在倒虧2000美元。 我痛呼蠢啊蠢。

 

股票波動從來花樣百出，它在跌的時候，總會不時給你來個小反 彈，給你一線希望，讓你覺得跌勢已開始轉頭。股票重新下跌，你原來 的希望破滅，準備割肉放棄時，它又來個小反彈，重新把你拴住。開始 是小小的損失，經過幾個這樣的來回，變成了大損失。這就是已學 會“止損”的股友還會虧大錢的原因。

 

止損的概念不要隻體現在你的本金上，也要包括利潤在內。10元買 進1000股，花了10000元的本，升到15元，你手頭就有15000元了。別把

5000元僅當成紙麵利潤，不信的話就把股票賣掉，存入銀行，看看多出 的5000元是真錢還是假錢。定好了出場價，當股票跌到這點時，不要幻 想，不要期待，不要講理由，即刻賣掉再說。

 

別將“股價很低了”當成買的理由，也別將“股價很高了”當成賣 的理由！

 

我今天手裏還有隻股票，交易符號是ihni，公司是開養老院的。五 年前它從15美元跌到5美元，我覺得股價很低了，花了5000美元進了

1000股。現在的牌價是0.25美元。我的5000美元隻剩下250美元。這隻 股票我一直沒有止損，當年是“不肯”，今天我用它來提醒自己:“你 永遠不知道股票會跌到多低！”因為人是很健忘的。

 

我發覺新手們特別喜歡買低價股，來請教我某隻股票是否可買的朋 友，他們選的股票大多數是低價股。這低價是指股票從高價跌下來的，

 

如40美元跌到20美元。這樣的想法或許是源自日常生活，衣服從40美元 降價到20美元，那一定是便宜了。把這樣的習慣引申到股票，自然而然 地找“減價股票”。很不幸，你用選衣服的方法選股票，在這行就死定 了。

 

股票從40美元跌到20美元，通常都有它的內在原因，你用什麽斷定 它不會繼續往下跌呢？英文有句話是這麽說的:別試著去接往下掉的刀 子，它會把你的手紮得血淋淋的！所謂炒手，最重要的是跟勢，股票 從40美元跌到20美元，明顯是跌勢，你不能逆勢而行。當然要是股票從

40美元跌到10美元，現在又從10美元升到20美元，那就是兩碼事了。

 

一位新手在發現他買進的股票升了時，會很興奮，也惴惴不安，生 怕市場把好不容易借給的利潤又收回去。成日腦海裏盤算的就是“股票 是不是升到頂了”，“還是別貪了，快賣吧”。這裏要提醒讀者的就 是:別將“股價很高了”當成賣的理由，你永遠不知道股票會升多高。 隻要股票的升勢正常，別離開這隻股票。記住前麵提到過的華爾街格 言:截短虧損，讓利潤奔跑！

定好計劃，按既定方針辦 入股時，認清你的風險和回報各是什麽。若市場未按你預定的軌道運行時怎樣應變？最好寫下應變的策略。特別是對新手而言，入市幾天後，自己都記不起入股時是怎樣想的。如果你的止損是10％，10元進貨，升到15元，止損點就定在13.50元，沒什麽價錢好講的，股票跌到13.50元就說再見。如果你的原計劃是10元入股，15元賣出獲利，那麽股票升到15元時就堅決賣出，不要猶豫，雖然我強調在這行最好不要預定獲利點，但你如果有這樣的計劃，就照做。股票行的方法實際上沒有什麽對或錯，關鍵是你需要找到適合自己風險承受力的方法，且堅決按照這個方法去做。隨著經驗的增加，你會不斷改變自己的方法， 這就如陀螺一樣，轉了一圈，你似乎還在原位，但其實你已經高了一 層。方法可以修改，也必須隨著經驗的積累而修改，重要的是在任何時候，都必須有個方法且用它來指導你的行動。

 

新手們最易犯的錯誤之一就是缺少計劃。覺得這隻股票跌了很低了 或某人說這隻股票好就買進。買進後怎麽跟蹤就茫無頭緒了。什麽情況 下止損，什麽情況下獲利，一問三不知。你若也是其中一員，趕快學著 定好自己的計劃。股票學校的學費是很貴的。

 

別愛上任何股票

有人會愛上某隻股票！原因常常是對該股票做了很多研究。無論什

麽，一旦熟了，慢慢就會產生感情:這是人性，沒辦法的！問題是在炒

股這行，愛上股票是極其危險的，它會斷送你的炒股生命。

我自己印象深刻的是我的第一部車。和大多數20世紀80年代初來美

國者一樣，我是空著手來的。在餐館幹了一年，交完學費後留下的那麽

點錢就用來買舊車:在美國沒車是不行的。我的第一部舊車是本田喜

美，10年的老爺車，16萬英裏的裏程。任何開過車的先生都知道，10年

車齡，16萬英裏車程的老爺車事情多著呢！窮學生，修車的事當然隻有

自己幹。在以後的一年裏，我從刹車到化油器都自己換了一遍，著實對

這部車下了工夫。如果開長途的話，我是將修車工具和常用零件放在車

上一道走。雖然這部車兩年後就退休了:它實在跑不動了！其直接的後

遺症就是我真的愛上了這部車；我對它實在是太熟悉了。多年以後，一

講買車我還會想起本田。由此知道大車廠的入門車通常虧本賣的原因:

釣魚！

講回股票，你研究公司的產品，分析營收，固定資產，本益比；試

用其產品，甚至研究總經理的八字命盤。一段時間下來，你就如我當年

修舊車上了癮，腦袋裏總忘不了它。什麽炒股計劃，什麽止損，統統再

見！股票升，應該的；股票跌，暫時的；反正我相信你的產品有前途，

公司有未來，明天一定會更好！網絡股的泡沫大家都記得，例子我就不

多舉了。公司研究做多了，難免對公司產生感情，這是人性！但請肚子

裏明白這是人性的弱點:別昏了頭，忘了保本，忘了止損。請謹記:別愛

上任何股票。

市場從來不會錯，你自己的想法常常是錯的多少次，你拍著腦瓜子叫:“見鬼，無論從什麽角度分析，這隻股票都沒有理由會跌的，它很快就會反彈。”我朋友來問股票，都會一條條列出他們的分析，最後認定這隻股票升到頂了，那隻股票跌到底了。

我無法證明其對錯，通常我隻建議你若想買就買吧，但若股票又跌了

10％，即刻脫手。如果你想賣，那就賣吧，反正不賣你也睡不著。

華爾街很多著名的專家，在這一條上都栽了跟頭。人一旦出了點

名，名聲就重於一切，他們認為股票要升，不升怎麽辦？結論自然是市

場錯了，市場還未體驗到這隻股票的價值。結果是專家們一個個從寶座上跌下來。這樣的故事非常之多。越聰明的人，越容易自以為是。他們 在生活中的決定通常正確的居多，有些是開始不對勁，但最終證明他們 正確。但在股票行，或許最終他們確實是正確的，但在市場證明其正確 之前，他們可能早已剃光頭回家了。不要自以為是，不要有虛榮心，按 市場給你的信息來決定行動計劃，一有不對即刻認錯，這才是股市的生 存之道。

下麵讀者們可以欣賞一下炒股大師們是怎麽論炒股的。

 

 

第二節　大師論炒股

 

 

沃倫·巴菲特 沃倫·巴菲特的自傳在書店已有很多，我在這裏簡單地介紹一些他的投資理念。

 

他投資的時間跨度很難模仿，但他的思路很有參考價值。要在投資 領域成功，他相信以下的六點素質是必備的:

 

第一，你要有點貪念，但不能太多。太多的話，貪念就會控製你； 但太少的話，你就失去了動力。你必須對投資過程充滿好奇心。

 

第二，你必須有耐心。你買一家公司的股票，應該打算永遠擁有這 一股票。你不應隨大流而動。你如果對公司的判斷正確且在適合的價位 進場，你最終會看到股票價值。

 

第三，你必須獨立思考。如果你自認不具備足夠的知識來做判斷， 最好就不要做任何判斷。

 

第四，你必須有自信，這自信必須來自知識和經驗，而非一時的頭 腦發熱。

 

第五，不要不懂裝懂，要有自知之明。對自己不懂的東西，要承認 自己不懂。

 

第六，對投資的對象可以有彈性。什麽東西都可以買，但付出不要 的價格超出其價值。

他列出下麵幾點作為選擇公司的參考。

（1）公司做什麽生意很容易理解。

（2）經營這家公司不需要天才，平常人也能經營。

（3）能夠提供可以預計的盈利。

（4）經營者擁有公司的股份。

（5）公司不應有太多存貨且貨如輪轉。

 

（6）公司的固定資產回報率高。

巴菲特每年給他的投資者的年度報告都強調兩點: 一、我們的投資將基於股票的價值而不是股票是否熱門。 二、我們的管理將盡量使損失降至最低（有別於股價的短期波動）。

 

一位成功投資者的重要素質之一，便是市場情況不允許時，離開市 場。1969年，當巴菲特認為“便宜”股票已很難找到的時候，他決定暫 離市場。當時他是這樣給投資者們解釋的:“我對現今的情況有失落之 感……但有一點我很清楚，我將隻能進行我所熟悉的投資方式。這樣做 或許會失去一些巨額且容易的盈利機會。但我不能進行我所不熟悉的投 資方式，因為這可能導致巨額的損失。”

 

一位優秀的投資者，隻有在獲勝概率很大的情況下才會將資金投入 股市。巴菲特便是其中的佼佼者。

喬治·索羅斯 喬治·索羅斯的投資哲學可以概括成以下兩點: 第一，不要第一次就入市太深，從小量開始，如果進展順利，再加

碼。炒手們必須從一開始就決定承擔多大的風險，這是艱難的判斷，但

不要一下子就擔上太大的風險。

 

第二，市場是愚蠢的，你也用不著太聰明。你不用什麽都懂，你必 須在某方麵懂得比別人多。

 

他在歐洲推銷證券的時候，發現德國一些銀行手中持有的其它公司 股票的市值居然超過銀行本身的股票市值。他推薦買這些銀行的股票， 這等於銀行付錢給你請你免費做公司的股東。

 

“隻要知道這點，”索羅斯說，“就是買這些銀行股的充足理 由。”索羅斯建議投資研究越簡化越好。他自己從不在經濟研究上花大 量的時間，不讀華爾街證券行的研究報告。他的投資主意大多來自讀報 紙。他認為技術圖表分析的理論基礎太過薄弱，在實踐中不能帶來恒定 的結果。基本麵分析的理論基礎比較強，但也有其弱點，因為變動的股 價同時改變基本麵分析的結論。

 

華爾街有一個通行的理論是“充分市場理論”。其意思是說，股票 的價格在特定的時間充分反映了股票的價值，它包括公司的內部經營和 外部大環境。索羅斯認為這一理論根本就是錯的。按照這一理論，任何 人要獲得較大市更高的回報率是不可能的。索羅斯用自己的記錄證明了 其無效，因為他連續不斷地在市場獲得較大市高的回報。他自己提出 了“反饋理論”（theory  of  reflexivity）。這個理論的簡單解釋便 是:想法改變了事件，事件的改變又反過來改變想法。比如說，投機者 們認為美元會升，他們入場買美元，其結果使美元利息降低，刺激了經 濟，帶來美元應該升得更高的想法。用這個理論來解釋股市的走勢，大 家看好某股票，追捧的結果使股票升高，升高使更多的人追捧，這就是 為何股票走勢一旦開始，不會馬上結束的原因。

 

索羅斯的思路極難模仿。他的自傳及炒股技術專著《金融點金術》 都已有中文譯本。華爾街很多行家對其的評論是:“那是本好書，但我 看不懂。”但他能成為大師，自有其過人之處。按古人的話說，叫“高 山仰止”。

 

需要指出的是，索羅斯將自己成功的秘訣歸於“驚人的耐心”。耐 心地等待時機，耐心地等待外部環境的改變完全反映在價格的變動之 上。

伯納·巴魯克伯納·巴魯克19歲入行，26歲時“完成學股的初期教育”，35歲賺到第一個百萬美元。其後成為多位美國總統的財務顧問，在他的自傳中，他談道:

 

我對所有的炒股規則都抱有懷疑，所以很不願意多談。但就我的親 身經曆，以下的幾點或許能幫助你自律。

1.除非你能將炒股當成全職工作，否則別冒險。

 

2.對任何給你‘內幕消息’的人士，無論是理發師、美容師還是餐 館跑堂，都要小心。

 

3.在你買股票之前，找出公司的所有資料，它的管理層、競爭者， 它的盈利及增長的可能性。

4.別試著在最低點買股、最高點賣股，這是不可能的，除非你撒

 

謊。

 

5.學習快速幹淨地止損。別希望自己每次都正確。如果犯了錯，越 快止損越好。

 

6.別買太多股票，最好買幾隻股票，以保證你能夠仔細地觀察它 們。

 

7.定期有計劃地檢查你的投資，看看有什麽新的發展可能改變你的 想法。

8.研究稅務情況，在賣股時爭取最大的稅務效益。

9.永遠持有一部分現金，不要將錢全部投入股市。

10.不要嚐試成為萬事通，專心於你了解最多的行業。 傑西·利物莫

 

如果列出20世紀最著名的兩位炒家的話，他們應是傑西·利物莫和 喬治·索羅斯。一位生活在20世紀初，另一位生活在20世紀末。利物莫 已死了半個多世紀，以他的生平寫的書《一位炒家的回憶》初版於1923 年，幾十年來再版無數次，今天還是每位炒手的必讀之書。以下讓我們 欣賞一些利物莫的炒股智慧:

 

“我很早就發現華爾街沒有什麽新東西，也不可能有什麽新東西， 因為股票投機曆史悠久，今天在股市發生的一切都在以前發生過，也將 在未來不斷地再發生。我進場之前就知道我判斷正確的時候，我總是會 賺到錢。使我犯錯的是我沒有足夠的毅力按計劃做，即隻有在先滿足我 的入場條件時才入場。對每天都要買賣的人來說，他不可能有足夠的理 由和知識使他每天的買賣都是理性的。不顧市場情況，每天以感情衝動 進進出出，是華爾街很多炒手虧錢的主要原因。他們試圖像做其他工作 一樣，每天都能拿一筆錢回家。世界上沒有比虧錢更好的老師。當你學 習怎麽做才不會虧錢時，你就開始學習怎麽賺錢了。”

 

“賭博和投機的區別在於:前者對市場的波動押注，後者等待市場 不可避免的升和跌。在股市賭博是不會成功的。”

 

“大錢不存在於股票的日常小波動，大錢隻存在於大勢之內。因此 你需要判定大勢的走向。”

 

“多年的華爾街經驗和交了幾百萬美元的學費之後，我要告訴你 的是:我賺到大錢的訣竅不在於我怎麽思考，而在於我能安坐不動，坐 著不動！明白嗎？在股票這行，能夠買對了且能安坐不動的人少之又 少，我發現這是最難學的。忽略大勢，執著於股票的小波動是致命 的，沒有人能夠抓到所有的小波動。這行的秘訣就在於牛市時，買進 股票，安坐不動，直到你認為牛市接近結束時再脫手。”

 

“我在這行學得很慢，因為我隻能從錯誤中學，犯了錯，需要時間 去明白犯了錯，需要更多的時間去明白為什麽會犯這種錯。”

 

“我隻在升勢的時候買股票，此時我才覺得舒服。我每多進一手都 一定較上一手的價格更高。”

 

“記住，股票從來就沒有太高了不能買或太低了不能賣這回事，但 進場後，如果第一手沒給你利潤，別進第二手。”

 

“一個大走勢的起點可能是大戶操縱和金融家玩遊戲，但大勢的持 續必有其內在的原因，這內在的力量是不可抗拒的，無論誰怎麽反對 它，反映這內在力量的大走勢一定會從頭走到尾。”

 

“從部分獲利中，我學到的不亞於失敗。學股初期，在牛市中，我 總喜歡股票升到一定地步先獲利，等待股票向下回調時再入場。但真正 的牛市，回調總也等不到。應該賺20000元的，我結果隻賺到2000元。 華爾街有個說法:你隻要獲利就不會變窮。說法不錯，但應該賺20000元 的牛市你隻獲利2000元，你也不會變富。我現在明白，傻瓜也分層 次。”

 

“對錯誤的分析應該較對勝利的分析更使人得益。但人們總是趨向 忘記所犯的錯誤，陶醉於勝利的喜悅。犯錯不要緊，要緊的是不要將同 樣的錯誤犯兩次。”

 

“市場走向和你的期待相反時，你希望每天都是最後一天，你的小 虧最終成為大虧。市場走向和你的期待相同時，你恐懼市場明天會轉 向，你過早離場。希望使你多虧了錢，恐懼使你少賺了錢。然而這希望 和恐懼都是人的正常天性。一位成功的炒手必須時時和人類的這個根深 蒂固的天性搏鬥。在希望的時候，他必須恐懼，在恐懼的時候，他必須 希望。”

“消化一個人的錯誤需要很多時間。人們說任何東西都存在兩方

 

麵，但股市隻有一麵，就是正確的一麵。所有的專業炒手都不在乎賺錢 或虧錢，他們在乎在正確的時間做正確的事。他們知道利潤會隨之而 來。”

 

“一個人必須相信自己才能在這行生存。我從不接受別人的點子或 內幕消息。我的經驗告訴我，沒有任何人的點子或內幕消息能給我較自 己的判斷更多的利潤。”

“我花了整整五年的時間才覺得自己能理智地玩炒股遊戲。” “這是艱難且需要恒心的行業。炒手們要麽全心投入，要麽很快就

從這行消失。”

施瓦格的“市場智慧” 施瓦格是一位成功的作家。他炒過期貨，不過其業績並不怎麽驚

人。他以與華爾街成功炒家們的麵談為基礎寫成的《新市場天才》卻是

一部炒股暢銷書。

 

在他的《新市場天才》一書中，綜合數十位優秀炒家的麵談資料， 他總結出41條“市場智慧”。以下是我認為沒有和本書重複而且非常值 得重視的要點。標題後的解釋是我自己做的，請讀過英文原版書的人諒 解。

1.確定你對炒手生涯感興趣 很多人嘴上說對做炒手感興趣，實際上不是那麽回事，其突出表現就是一遇到困難就放棄了。想在任何行業一朝致富是不現實的，除非你靠權力經商。

2.檢查你買賣的動機 你若隻想找刺激，雲霄飛車可能更合適，也更便宜。

3.你的交易方式必須和你的個性相符合 有些人買了股票就永不想賣，有些人持有股票超過三天就手癢，你要了解自己的個性。如果交易方法和個性不符，你不可能長久實施這一方法。

4.你必須有“勝算”

 

如果你的每次交易都沒有超出50％的獲勝概率，則無論你怎麽努 力，勝利都可能是短期且不確定的。你可能嚴守自己的規則，也有很好 的風險控製方法，但你還是會虧光所有的本錢。坦率地問自己:“我確 有把握嗎？”如果你不能確定，通常說明這時你沒有把握，你的勝算不 超過50％。

5.找一個方法 無論是短期交易還是長期持有，選擇買賣點都是有方法的。什麽方法不重要，重要的是要有方法。這一方法必須適合你的個性同時有勝算。你可以用技術分析，用基本麵分析，用道氏理論，隨便什麽都可以，但你一定要有方法。必須指出，總結這一方法是痛苦而漫長的，否則這個世界的百萬富翁將多得多。

6.好的交易方法應毫不費力 一個好的、適合你個性的交易方法應如行雲流水般的毫不費力。到時就進，到時就出，一切清清楚楚。如果你對每一個步驟都有懷疑，做起來就很勉強，這個方法大約不是很對。

7.風險控製 施瓦格說與他所麵談的所有優秀炒家都感到風險控製較所有其他的一切都更重要。因為沒有什麽方法是百分之百正確的，你必須避免被一場災難所淘汰。

8.自律 成功炒手最常提到的兩個字便是“自律”。“你可能聽到這兩個字超過一百萬次，但相信我，它極其重要。”

 

可以從兩方麵理解這一詞:第一，要維持有效的風險控製，你必須 自律。第二，要實施你的交易方法，你必須自律。你如果有炒股經曆， 你就明白要嚴守自己的規則是多麽的困難。我常感歎人為什麽容易頭腦 發熱，包括我自己。

9.獨立思維和自信 就不多解釋這幾個字了，它們很重要。

10.虧損是遊戲的一部分

 

既然沒有什麽方法是百分之百正確的，你必須在市場證明你錯誤時 認錯。你必須明白，在炒股這行，小虧損是不可避免的。

11.耐心 耐心地等待正確的出入場時機，買對了耐心坐等。記得利物莫先生賺大錢的秘訣嗎？耐心是賺大錢的條件之一。“業餘炒手因為大虧損而破產，專業炒手因獲小利而破產。”請所有的讀者記住這一華爾街 的名言。

12.該出手時就出手 機會來了，不要遲疑，不要太小心謹慎。好機會不是常常有的，不要猶豫不決，該出手時就出手。如果讀者嫌這句話俗了，原文的直譯是:“有時，行動比謹慎更重要。”

13.發現壓力的根源，解除壓力 一旦你發覺自己感到有壓力，表示某一部分出了問題。就我自己的經驗，常是因為被套牢了。這時明智的做法是盡快解脫，直到晚上能睡安穩覺為止。

14.尊重自己的直覺 直覺是長久實踐產生的專業感覺，不是瞎猜。好的會計師一看報表就能感覺到什麽地方可能有問題，這就是專業的感覺，炒股也一樣。

 

一旦有了幾年的經驗，這一直覺通常是很有價值的，該出手時就出 手。

15.價格的變動不是隨機的，你能戰勝市場 金融上的“隨機漫步”理論在學術上是成立的。在實踐中，優秀的炒手們已經證明例外多的是。希望讀者們明白，隻要方法對頭，鍥而不舍，你終能成功。

 

最後，施瓦格強調:你要為自己的結果負全部責任。也許你的損失 源自聽取了“專家”的建議，或是你自己的監控係統出了問題，但責任 還是在你自己身上。因為“聽”或“做”的決定還是自己做的。我還未 見過任何一位成功的炒家將自己的虧損歸咎於他人的。

 

 

 

 

第六章　從有招邁向無招——怎樣在 心理上建設自己

 

 

 

要成為炒股專家，真正直接有用的專業知識並不多，至少比成為一位普通工程師 的要求少多了。但要真正地應用這些知識，卻是嚴酷的挑戰。

 

隻有在實踐中不斷重複，直到這些應該有的做法成為你的自然反應，成為你的直 覺，你才有了正確的心態，這時你才真正學會了炒股。

 

這個世界充斥著滿肚子幻想，但從不實踐的人。也有很多埋頭做事，卻從不幻想 的人。那些滿懷理想，又努力用實踐來實現這些理想的人少之又少，隻有這些人才會 是生活中真正的成功者。他們每天都充滿活力，為實現理想而努力，不計報酬。因為 工作的樂趣已是最大的報酬，他們把每個失敗和挫折都當成前進道路上不可避免的障 礙。從這一點來說，在股票這一行成功的條件與其他行業毫無區別。

 

在掌握了一定的股票基本知識和炒股經驗之後，要想在股票行長期 生存，炒股者最不應該忽視的就是自己的心理建設。人性中根深蒂固的 恐懼、貪婪、希望，影響著我們所做的每一個決定，使我們常常做不到 自己知道應該做的事情。要完全克服人性中的弱點是很困難的，但我們 首先必須知道這些弱點是什麽以及什麽是正確的做法。

 

 

第一節　炒股成功的心理障礙

 

 

要想成為一位成功的股票投資人，你必須做到下述三點: 第一，獲得炒股的基本知識。 第二，製訂切實可行的炒股計劃。 第三，嚴格按照這個計劃實行。

 

到現在為止，你已具備足夠的基本知識來判斷股票的走勢和股市大 市，知道應該怎麽選股，怎麽決定買入點和賣出點。你已經有足夠的知 識架構來製訂作戰計劃。

 

股票的基本知識是死的，學會它相對容易，製訂作戰計劃也並不困 難。困難在於怎樣從心理上自然地執行這些計劃以及在必要的時候修改 這些計劃。業餘和專業炒手的區別就劃分在這裏。

 

怎樣規劃作戰方案，決定於個人對風險的承受力，也決定於你預計 的持股時間。你如果決定入股後就20年不動，那有一套做法，你可以隻 選5隻股票，每隻股票投入你資本的20％，其後就不再看它。20年是很 長的時間，5隻股票中可以有1隻翻了10倍，2隻破產沒有了，2隻不動， 但如果這就是你的計劃，照做。

 

對一般中短期的炒手而言，如果你覺得自己對風險的承受力大，可 以把雞蛋放入兩三個籃子裏，且給較大的止損程度，如25％。如果自己 覺得對風險的承受力小，可以選5—10隻股票來分散風險，把止損點定 在10％或更小。這類選擇因人而異，也沒有哪種對哪種錯的講法。重要 的是你要覺得舒服，覺得你自己控製著情況。有些人可能喜歡將所有的 資金隻投資一隻股票，這也沒有問題，但如果因此緊張得睡不著覺，則 這方式便不對。

 

現在我們談談為什麽一般人總是不能嚴格執行原定的計劃。如果我 們對自己和對市場都有完美的了解，要做到第三點即嚴格按照計劃行事 其實也很容易。問題是我們通常並不完全了解自己，也不完全了解市 場，我們隻能“盡力而為”。這就使得我們總是會想辦法、找借口來不 按這些規則辦。因為嚴格執行這些規則常常刺激我們最軟弱的部位

——“自我”。它包括對虧錢的恐懼、對認錯的抗拒、對不勞而獲的期 望和對一朝致富的夢想。

 

炒股是人類這種動物爭奪生存資源的鬥爭，一切人性都變成赤裸裸 的。先談談人的情感。人是有情感的，人的情感是心理上對外部條件對 自身的受護或損害的反應。這基於我們在生活中的實踐，基於我們的價 值觀念。

恐懼

 

我們有恐懼，就如同孩童害怕受到火的傷害，恐懼使孩童不敢再去 玩火。這是對身體傷害的恐懼。我們害怕戰爭，因為戰爭摧毀生命和財 產。我們從小教導小孩要“聽大人的話”，“聽話”逐漸成為價值觀念 的一部分，我們認為這是“正確”的價值觀。待我們長大後，自己成了 大人，我們自然地將“聽大人的話”升格成“聽領導的話”、“聽專家 的話”、“聽權威的話”。小時候“不聽話”時所受的責罰使我們恐懼 日後不聽“上一級”的話會導致的後果。

 

我們恐懼虧錢，小時候我們用金錢交換糖果、交換衣服，我們知道 失去金錢就失去交換這些令人愉快物質的媒介。所以我們在股市也不願 虧錢，恐懼使我們不能止損。

 

恐懼是有傳染性的。聽到戰爭的時候，人人都充滿恐懼，雖然遠離 戰場的普通百姓，受到身體傷害的可能性其實很小，但因大家都恐懼， 所以我們也恐懼。在股市上，熊市來了，股民們開始恐懼，我們也隨其 他股民的恐懼而恐懼。事實是當普通股民感到恐懼的時候，熊市通常已 接近尾聲。但我們絕沒有膽量在這個時候逆大眾心理而動，恐懼使我們 在應該進場的時候反而出場了。

 

恐懼有很強的記憶能力。你如果在股市經曆了一個可怕的虧損，你 將恐懼同樣的經曆會重新出現。在下次投資的時候，你的判斷力就會受 到這個經曆的影響，任何可能有麻煩的跡象，無論這跡象是多麽小，多 麽的基於想象，你都將做出離場的決定，以避免再次受到傷害。這就是 炒手們常常過早離場的原因。應該獲利50000元的機會，你可能隻得到

5000元。上次你有了賺錢股票以虧錢收場的慘痛經曆，你這次要避免同 樣的傷痛，什麽走勢、大勢、分析等你都顧不得了。

一般的人同樣恐懼不隨大溜。我們這代人都經曆了“文化大革命”，回頭想想，可能覺得自己當年很愚蠢。但身在其中，當時有多少 人懷疑事件的正確性？股市出了熱門股，人人都在追捧，你有能力抵抗誘惑嗎？你對“未隨大流”的恐懼和失去“賺大錢”機會的擔心常使你 在股票的最高點入股。

貪婪

 

貪婪是情緒反應的另一極端，它在股市上的表現就是在最短的時間 內賺很多的錢。

 

錢哪裏有夠的？在日常生活中，你聽說過有人嫌工資太高、福利太 好的嗎？無論得到什麽，得到多少，你總會編出理由來證明你應該得到 更多。這一方麵出自人這種動物對爭奪生存資源的自然反應，另一方麵 源自對自己的無知，對外界的無知，所謂缺乏自知之明。在股票投資 上，這種情緒是極其有害的。

 

首先，它會使你失去理性判斷的能力，不管股市的具體環境，你無 法讓錢閑著，你勉強入市。不錯，資金不入市不可能賺錢，但貪婪使你 忘記了入市的資金也可能虧掉。不顧外在條件，不停地在股市跳進跳出 是還未能控製自己情緒的股市新手的典型表現之一。

 

貪婪也使你忘記了分散風險。“老子這注搏大的！”肚子裏美滋滋 地想象著如果這隻股票翻兩倍的話你能賺多少錢，而忽略了股票下跌的 風險。新手的另外一個典型表現是在加股的選擇上。你買了300股10元 的股票，如果升到15元，你開始在肚子裏嘀咕:如果當時我買1000股該 多好！同時你開始想象股票會升到20元，你即刻多買3000股，把你的絕 大部分本金都投入到這隻股票上。假設這時股票跌了1元，你一下子從 原先的1500元利潤變成倒虧1800元。這時你失去思考能力，貪婪開始取 代希望，你希望這隻是暫時的回調，它很快就會回到上升之途，直升至

20元。你可能看到虧損一天天地加大，你每天都睡不好。

 

我不是說加股就是不對的，我是說情緒性地加股是不對的，特別是 在貪婪控製你的情緒之時。你是否被貪婪控製，自己最清楚。我是過來 人，我知道那個感覺。不要編故事來掩飾自己的貪婪。

 

話又說回來。如果你原先的計劃就是先用300股來試市場，你很清 楚何時加股，應加多少，情況不對的時候何時退場，你將不會有焦慮失 眠等問題。因為部分勝利而引發貪婪，情緒化地用貪婪引導行動，它將引致災難。

希望

 

股票不斷爬升，你終於等不及了，你進場了，希望股票會繼續升。 不幸的是，一旦你進場，股票開始下跌，你的賬麵損失一天天在增加。 自然地，你希望股價能回升到你入市的價格，讓你全身而退。這種希望 是阻止你進行理性思考的障礙之一。

 

一旦懷抱“希望”，你每天都在尋找對你有利的信息，忽略對你不 利的信息。就如同一般人對表揚常記於心，把批評當耳邊風一樣。你每 天都在希望股票做對你有利的運動，而不是客觀地判斷市場。

 

希望可以定義成“對某種事物的期待”。成功的投資必須基於對今 天和未來所發生的事件對股價的可能影響做理性判斷，“希望”在這個 判斷過程中不應占有任何地位。股票的運動絕不以你的希望為轉移，它 會走自己的路。別忘了你買的股票都是其他人賣給你的。你有一定的期 望，至少有相同的人持有相反的期望。沒有理由認為股市對你特別偏 愛。每次進的股票開始虧錢，你必須很嚴肅地問自己:我原先買這隻股 票的理由對嗎？再進一步問自己:如果我今天沒有這隻股票，手上有餘 錢，我還會買這隻股票嗎？如果答案是肯定的，就沒有賣出的必要；如 果不是，那麽你在用希望取代理性判斷，趕快賣股走人。這樣做有兩個 明顯的結果:一是防止小的虧損慢慢累積成致命的大虧；二是你失掉了 包袱，容易開始新的市場觀察，尋找下一個機會。

 

以上我們討論了三個影響我們做決定的心理因素，是不是就完全了 呢？當然不是！

 

人的情緒是千變萬化的。我不是研究心理學的，更深一步的研究我 們留給心理學家。但我可以這麽說:因這三個心理因素影響炒股而犯錯 誤的達99％以上。了解了這些心理因素，我們就有了借鑒的根據，為什 麽我們定好了計劃，在執行中總是會出現偏差？為什麽我們會犯那些事 後回想起來覺得不可思議的錯誤？這些錯誤如果嚴格執行原定計劃的話 是完全可以避免的。摔了跤，我們首先要明白為什麽摔跤，是踏到香蕉 皮還是踩到西瓜皮？其後我們才知道該采取什麽措施來防止再摔同樣的 跤。

 

 

第二節　心理訓練

 

 

 

可以說，這本書所講的一切規則都是要幫助你克服這些影響炒股成 功的心理障礙。你如果將自己訓練到完全克服這些心理障礙了，你就根 本不再需要這些規則，它們應自然地、隨心所欲地發自內心。此時，你 便從有招的業餘選手進步到無招的炒股高手。但這條路是艱苦漫長的， 你不僅需要戰勝自然——學習炒股的知識，你還要戰勝自己——克服根 深蒂固的恐懼、希望和貪婪這些先天性的心理障礙，並逐漸養成正確的 心態。

什麽是正確的心態 要成為炒股專家，真正直接有用的專業知識並不多，它比成為一位

普通工程師的要求少多了。但要真正地應用這些知識，卻是嚴酷的挑

戰。因為這些知識並沒有嚴格的對錯之分，其對錯因人而異。人作為有 智慧的動物，它的特性之一就是學習的能力。無論是炒股知識還是怎樣 應用這些知識，都是可以學習的。對易者，它們很容易；對難者，它們 很難。你需要具備一定的素質，要有正確的心態。這些素質和心態是一 般人或多或少都具備的，但具備並不夠，要完美。具備隻能使你有時賺 到錢，隻有完美了，你才會有信心不斷賺到錢。這些正確的心態至少包 括以下幾方麵:

1.你要相信自己 自信是在任何行業成功的首要條件。你自己都不相信自己，在困難麵前你就會打退堂鼓。相信自己的能力，相信自己能夠學習所需的技能且在實踐中獲得成果。

2.誠實地麵對自己，評價自己 無知的狂妄自大是做人失敗的主要原因，失敗的投資者大多認為股市欠他們什麽！他們太相信自己的判斷，事實和想象往往有段距離。

3.獨立的判斷能力 不要人雲亦雲。看到大家都追捧熱門股，你也追捧熱門股。要用自己的經驗和直覺評價一下熱門股後麵的理由是否站得住腳。當麵對不同意見的時候，靜下心思考一下對方的理由。

4.自我督促 這行業也是多勞多得的行業，但多勞多得是長期而言，短期來說，你的努力不見得能得到和努力相匹配的結果。當成果和努力不直接掛鉤的時候，一般人總是會鬆懈下來，這是要不得的。要想在任何行業成為專家，你都必須鍥而不舍地努力。

5.改變的能力 股票的特性在於它沒有恒定的運動規律。你定好炒股計劃後，必須隨時觀察你的計劃的實施效果及這個計劃是否符合你本身的風險承受力。必要時，修改你的計劃。比如，你原先決定隻買2隻最有潛力的股票，但你發現資本太過集中，晚上連覺都睡不好，這時你就必須攤開風險，買4隻或5隻股票，直到晚上睡得好為止。

6.熱愛你選擇的行業 你如果把炒股當成成名致富的捷徑，你就犯了極大的錯誤。你必須熱愛炒股所提供的挑戰，享受你的每一個進步，在工作中得到樂趣。金錢僅僅是副產品。否則，你會失望的。

 

以上六點是針對炒股寫的。其實，想在任何行業成為專家，你都必 須具備類似的素質，養豬種菜也不例外。否則你就是庸庸碌碌混日子。

 

在炒股這行，由於金融市場的快速多變，對這些素質的要求便顯得 特別突出。沒有自信，你對犯錯的恐懼遲早將使你失去思考和做決定的 能力。不使用獨立的判斷力，隨大流人雲亦雲，你遲早會發現自己是股 票投資的失敗者。不誠實地麵對自己，你的決定將基於希望而不是事 實。最後，你如果不是熱愛這個行業，隻是追求金錢，你很快就會發現 炒股是多麽的單調無趣，錢來得也遠不如你想象的容易。你很快就會舉 手投降。

怎樣養成正確的心態 一位成功的炒手，必須具有正確的心態。你已明白必須建立規則，

按照規則執行你的炒股計劃。你知道必須相信自己，要獨立思考，要自

我督促，這些都是要努力控製自己並強迫自己去做的東西。隻有在實踐 中不斷重複，直到這些要求成為你的自然反應，成為你的直覺，你才有

 

了正確的心態，這時你才真正學會了炒股。

 

你必須學習體會:按規則行動是愉快的，不按規則行動是痛苦的。 剛學止損的時候，虧錢總是痛苦的，不然怎麽稱為割肉？隨著時間的推 移，你經曆了小損成為大損的過程，其間的焦慮、懷疑、失眠，一次又 一次，你就逐漸形成快速止損的心態。開始時定下的止損規則顯得難以 執行，慢慢地成為下意識的行動，一旦股票運動不對，不采取行動就寢 食難安。這個過程，就是你學股的成長過程。

 

炒股需要很多和人性逆向而行的心態，這種心態首先你必須明白 它！如不願止損、喜歡不顧外在條件在股市跳進跳出、好獲小利等。明 白了問題之所在以後，你必須下意識地訓練自己不犯這些錯誤。就算犯 了，告誡自己下次別犯同樣的錯誤。為做到這些，你要觀察，要反省。

 

觀察市場，用你的知識及經驗判斷市場的行動及發展，做到這點的 基礎當然是你必須有一定的市場知識和經驗。隨著時間的推移，自然 地，你會“感覺”到市場下一步的“方向”何在。潛意識中，你會聽到 一個聲音:“現在是買進的時候”，或者是“現在是賣出的時候”。這 時你開始將這個聲音和你的規則相比較。你若想買進某隻股票，你開始 問:這隻股票處在升勢嗎？這家公司有沒有新產品？股票的大市是牛市 還是熊市？這隻股票的價格變化和交易量的互動是否正常？你問自己內 心中“買”的聲音是源自“自以為是”還是客觀的判斷。

 

每次犯錯，好好地分析自己為什麽犯錯，違反了什麽規則？人犯了 錯，自然的情緒就是尋找替罪羊:如股票大戶操縱、報紙登假新聞、公 司做假賬等。這些其實在股票的運動和交易量上都有跡可循。請清楚地 提醒自己:自己，也隻有自己，才能對結果負全部責任！犯錯不可怕， 可怕的在於不承認自己犯了錯，炒股是這樣，做人何嚐不是這樣？

 

炒股的正確心態還必須包括專心。你要專心研究股市的規律，這需 要實踐，隻看幾本書是不夠的。就如同遊泳，無論你讀了多少遊泳的 書，不下水是不成的。專心地觀察股市，它是公眾參與的行業，是有跡 可循的。要特別留意自己熟悉的股票，一段時間後，你會發現心 裏“買”或“賣”的聲音越來越精確。

 

給自己這樣的信心:隻要我全力以赴，專心致誌，我什麽都能學 會。你對這行了解得越多，從中得到的樂趣也就越多。俗話說知識是享 受，股票的知識也不例外。而且這些知識除了精神享受之外，還能提供

 

財務上的收益。

 

專心是在任何行業成功的基本要求。股票是極其普通的行業，用不 著很大的資本，也沒有很多專門的知識。千千萬萬的人都在這行滾打， 你要做得比他們更好，憑什麽？普通人每天工作八小時，你也工作八小 時的話，你也隻會是普通人中的一員。要想比普通人站得更高，看得更 遠，隻有依靠八小時以外的努力。

 

享受你所做的一切。這或許聽來很奇怪，但這是事實。你一旦把炒 股當成工作，它就變得單調、辛苦。看看你的周圍，有多少人能說享受 自己的工作？大多是為五鬥米折腰，一天天混日子罷了。你如果每天都 告訴自己:“我從炒股中得到很多樂趣”，你的心態就會不一樣。這不 是阿Q精神，試試就知道區別了。把工作當成享受，你會更專心。我所 見到的大多數股民是玩股的，把炒股當成業餘消遣，這些人永遠都達不 到專業的層次。

 

讀了這麽多，不去做的話，什麽用都沒有。這個世界充斥著滿肚子 幻想，但從不實踐的人。也有很多埋頭做事，卻從不幻想的人。那些滿 懷理想，又努力用實踐來實現這些理想的人少之又少，而隻有這些人才 會是生活中真正的成功者。他們每天都充滿活力，為實現理想而努力， 不計報酬，因為工作的樂趣已是最大的報酬，他們把每個失敗和挫折都 當成前進路上不可避免的障礙。從這一點來說，在股票行成功的條件與 其他行業毫無區別。

 

再看看你周圍那些空虛的眼神，那些埋怨“我還沒有碰到機 遇”、“我這匹千裏馬未遇到伯樂”的“懷才不遇”者，幾乎毫無例外 地整日怨天尤人，搬弄是非。這些人要麽從來就沒有理想，要麽從未想 過通過努力來實現自己的理想。所有的理想隨著時間的推移而消失。他 們充滿著對自己的不信任和深深的不安全感。

 

要成為哪種人？選擇是很清楚的。從今天開始，從現在開始，給自 己定個可行的目標，定個實現這個目標的計劃，堅定不移地按計劃做。 隻要鍥而不舍，你遲早能達到這個目標。鍥而不舍很容易學，也很容易 教別人怎樣做，自己做起來可辛苦得很，但它所能獲得的結果將是驚人 的。

 

還要提醒你，在你成功之前，你會碰到很多嘲笑你的人。嘲笑別人 很容易，要自己做出一些小的成就卻非常困難。我發現那些喜歡嘲諷人

 

 

的人幾乎沒有例外地是生活的失敗者、碌碌無為的混日子者。對這些人

的嘲笑，你必須能一笑置之。

最後我要告訴你，從有招到無招的變化過程需要時間，這個時間比

你希望的要長很多。你如果有不錯的悟性，也要5～6年。

我在美國就讀的商學院叫巴魯克商學院。巴魯克便是20世紀30年代

著名的炒家。從華爾街賺夠錢後成為羅斯福總統的財經顧問。他自傳的

前部分講的便是他的華爾街生涯。他父親是位著名的醫生。他剛進華爾

街，父親給了他10萬美元，那時候可是一筆巨款。可這10萬美元隻撐了

三年。他告訴父親已虧光10萬美元的時候，期待父親的狂怒。但他父親

並沒有狂怒，隻給了他信任的目光，又給了10萬美元，告訴他這是家裏

最後的資產了。在第六年的時候，他第一次一筆賺到6萬美元。在自傳

中，他說他明白自己從此完成了炒股的初期教育，他不再是“妄想”在

華爾街生存，而是“知道”能在華爾街生存。他在自傳中充滿著對父親

的崇敬。在本書“華爾街的家訓”那一章，我摘錄了他對炒股的10點建

議。

20世紀初的另一位著名炒家利物莫也說他用了五年時間才學會怎樣

理智地玩股票遊戲。

在本書的第八章“和炒手們談談天”裏我會較為詳細地談談學股經

曆的幾個過程。從什麽都不懂到有信心不斷地從股市賺到錢，我也用了

近六年的時間，那還不算我業餘炒股的經驗及金融碩士的知識背景。所

以，你要準備“長期抗戰”

 

 

 

 

第七章　抓住大機會

 

 

 

20世紀末的大炒家、今天已升格成慈善家的索羅斯，是這樣披露他的賺錢秘訣 的:“經濟史是一部基於假象和謊言的連續劇，經濟史的演繹從不基於真實的劇本，但 它鋪平了累積巨額財富的道路。做法就是認清其假象，投入其中，在假象被公眾認識 之前退出遊戲。”

 

股票時不時會發股瘋；股瘋給了一般股民一個升級到“慈善家”的 機會！因此，有關投資中的“瘋”的話題，自然是本書難以回避的。而 且本章從內容上來說，是對前麵幾章綜合性的總結。

 

 

第一節　“瘋”的故事

 

 

 

在你的生涯中，通常會碰到不少大大小小的“瘋”。從20世紀90年 代初中國的股“瘋”，更早之前的郵“瘋”，到下麵介紹的“瘋”故 事，你會發現“瘋”也是人性的特質。如果你能抓到一個這樣 的“瘋”，你的生活就能有“量變到質變”的變化。要真正想在炒股中 賺到大錢，就必須有能力認識這種“瘋”，投入其中，在假象被公眾認 識之前退出遊戲。

南海泡沫 經濟史上最著名的三大瘋案分別是:南海泡沫、荷蘭鬱金香和密西西比狂。任何講經濟史的書中都有這三個故事的詳細描述，為節省篇幅，我這裏隻講南海泡沫的故事。

 

18世紀初，英國人相信一個有極大增長機會的地方，是與南美洲和 南太平洋的貿易。1711年，南海公司在英國注冊，它獲得英國政府所給 的專營與當時為西班牙殖民地的南美洲和南太平洋的貿易權。取得這一 專營權的條件之一，是該公司要負責部分的英國國債。但當時的西班牙 政府不允許這些殖民地和外國人交易，南海公司僅被允許做奴隸運送的 交易，且每年隻準運一船，利潤還要和西班牙政府分成。這樣，從一開 始，南海公司讓其股票購買者們想象的大筆黃金和白銀會從南美洲源源 而來的許諾就是騙局。但人們總期待西班牙總有一天會開放貿易。公司 就這樣不死不活地撐了幾年，股票也沒有大的起伏。

 

這樣不死不活地撐著總不是辦法。到1719年，南海公司的董事們重 新找到英國政府，建議用南海公司的股票來償還給英國國債的持有人， 最終建議全英國的國債都用南海公司的股票償還。英國政府一一接受， 因為它樂見國債能用這樣的方法償還。

 

要使這樣的運作成功，就必須使南海公司的股票不斷攀升。因為公 司的利潤有限，唯一的道路就是不斷散布西班牙政府會開放貿易的謠 言。其間民眾聽說西班牙政府已經同意南海公司在秘魯開辟一塊營運基 地等。黃金白銀從此將從南美滾滾而來的美景占據了每位股票持有人的 想象。

到1720年9月，南海公司的股票達到每股1000英鎊，在半年間升了8 倍。一夜橫財的故事總是那麽的吸引人。當時，社會風氣發展到不擁有 南海股票就跟不上時代潮流的地步。在最高潮時，南海公司的股票總值 是全歐洲（包括英國）現金流通量的5倍！

 

隨著股票的一天天增值，許多人放棄了工作投身股市。還有什麽比 又容易又快速來錢更使人著迷的呢？貪婪是沒有止境的。股票上市來錢 是如此容易，各種各樣的公司都試著將其股票向大眾推銷，其中有專營 從西班牙進口翠鳥的，有專營人類頭發買賣的。一位倫敦的印刷工人登 記了一家“正進行有潛力生意”的公司，雖然沒有人明白該公司到底做 什麽生意，他還是在6小時之內賣出了2000英鎊的股票。要知道2000英 鎊在當年是筆巨款。這位印刷工人當然就從此下落不明了。那些沒能盡 早買到南海股票的民眾，生怕失去碰到下一個南海公司的機會，紛紛把 大把大把的血汗錢投入到這些莫名其妙的公司。

 

回頭想想，人們會嘲笑當年的民眾真是瘋了。當年也不是沒有頭腦 清醒的人，但他們太早了一步，他們指出這個泡沫會破碎，但市場用不 斷升高證明他們論斷的錯誤。開始還有人聽聽他們的警鍾，隨後便嘲笑 他們的短視。騙案層出不窮是所有“瘋”到了晚期的特征之一。陷入瘋 狂狀態的民眾是行騙的最好目標，他們失去了最起碼的警惕。此時騙局 不僅限於小人物，南海公司的董事們一方麵大量行賄英國政府官員，另 一方麵眼紅其他大小騙子把原可用來支撐南海股票的資金吸走，開始指 出這些公司的騙局。但結果使民眾也懷疑南海公司是否也是這樣的騙 局？

 

在一個月內，民眾的感覺發生了180度的轉變，他們開始懷疑西班 牙政府是否真會給南海公司想要的交易權。在9月底，股票從月初的

1000英鎊跌到129英鎊。許多投資者破產。那些接受南海公司股票做抵 押、貸款給投資人炒股的銀行一間間倒閉，英格蘭銀行也僅以身免。

 

 

佛羅裏達的土地瘋 佛羅裏達州位於美國的東南端靠近古巴的地方。佛羅裏達的氣候有些類似中國的海南島，冬季溫暖濕潤。傳統上，來自紐約等酷寒地帶的美國有錢人喜歡在冬季到佛羅裏達的棕櫚海灘等地避寒。第一次世界大戰後，這裏已成為一般民眾的冬天度假勝地。

 

佛羅裏達給人們一個輕鬆的環境，提供了在酷寒中勞作的東北部居 民一個短暫逃避的場所。而且佛羅裏達的土地均價較美國其他地方低得 多，它自然地成為美國人買個冬天度假屋或買塊土地日後定居的理想場 所。隨著需求的增加，土地的價格開始慢慢升值。

 

從1923年至1926年，佛羅裏達的人口大增，土地的價格升幅更是驚 人。如果說土地升值有其堅實的經濟基礎，那麽“瘋狂”就源 自“貪”。有故事說，幾年前有人用800美元在邁阿密海灘買的一塊 地，在1924年賣了15萬美元。附近有塊在1896年僅值25美元的土地，在

1925年賣了12.5萬美元。

這種一夜橫財的故事最為人們所津津樂道。 當時，美國的經濟蓬勃發展，土地的價格也很低。很快，在邁阿密近海的200公裏地段，各種建設項目如雨後春筍般矗立。沼澤地的水抽幹了，鋪上新的道路。每個人都在談論土地的供應如何有限，人口增加 如何快速，這片陽光地帶的土地如何很快就被搶購一空。

 

有限土地的事實帶給人們想象上的危機，今天不買，明天就買不到 了！土地的價格節節暴漲，最後達到超出想象力的地步。

 

1925年，邁阿密市隻有75000人口，其中有25000個地產經紀人，超 出2000家的地產公司。按比例而言，無論老幼，每三位居民就有一位專 做地產買賣。在1926年，有報道說一位地產炒手怎麽在一個星期內將本 金翻了兩倍。賺錢的故事總是傳得飛快。人們買土地不再是用來居住、 建廠房或其他實用的目的，買土地的唯一目的就是怎樣轉手牟利。當時 買土地的定金是10％，土地價格每升10％，炒手們的利潤便是100％。 開往邁阿密的火車上、輪船上，擠滿了做發財夢的美國人。隨著邁阿密 海灘附近的地價飛漲，附近沼澤地的水被抽幹，一塊塊地投入市場。麵 對著似乎無窮盡的土地供應，發地產瘋的民眾開始清醒。

 

但在瘋狂的時刻，特別是某人如何一夜暴富的傳言繪聲繪色地廣為 流傳的時候，人們很難保持清醒的頭腦。炒股好手傑西·利物莫也參加 了這一遊戲，他也認為佛羅裏達的土地會繼續升。別忘了，他當年在金

 

融界的地位就如同今天的索羅斯。

 

銀行通常是保守的，其貸款主要是按借款人的還貸能力而定。但隨 著土地價格的不斷升高，銀行也拋棄了這一原則，他們批準貸款不再看 借款人的財務能力而專注土地的價格。銀行不是忘了行規，但你不做生 意，其他銀行搶著做。

 

所有的瘋狂都有夢醒的時候。隨著沼澤地一塊又一塊投入市場，新 進的資金不夠支撐土地價格的不斷飆升，那些財力不夠雄厚的炒手首先 被貸款壓垮投降，銀行隻好收回土地到市場拍賣，這些土地又帶給市場 新的壓力。轉眼之間，銀行對買地者要求遠超10％的定金。人們不再討 論隻升不跌的佛羅裏達地產。當然，新的買主即刻消失，隻餘下一間又 一間倒閉的銀行。

 

筆者也曾在20世紀80年代末作為地產交易經紀人加入售賣佛羅裏達 地產的行列。有一天接到一個電話，一位女士在30年前用5000美元買了 塊地，她想把土地脫手。我告訴她大約能賣7500美元。她說算上利息， 她虧大了，不肯賣。差了半個世紀，佛羅裏達的地產似乎沒有變樣。

 

中國的“瘋”故事 上麵的故事都是外國的，中國有沒有類似的瘋故事呢？ 佛羅裏達的地產瘋有沒有讓大家想起中國十幾年前的地產瘋？我1998年2月在福州時，看到路邊盡是一幢幢空空的大樓，電視報道說中國的現房供應過剩要用15年來吸收。我不知15年是否太長？就算5年吧！如果這些地產開發商不是用國家資本，有幾位能撐上5年？可惜這 些地產商據說大多是用國家資本，虧了算國家的。真讓我難過！這可是老百姓的血汗錢。

 

更早幾年，我在美國讀到有關中國的郵票瘋的報道。一張毛主席和 林彪在天安門城樓檢閱紅衛兵的郵票被炒到4000元人民幣。清朝的大龍 郵票被炒到上百萬我不奇怪，因為全世界僅存一枚。而毛主席和林彪檢 閱紅衛兵的郵票我自己都用過，那是“文化大革命”期間最流行的郵票 之一，4000元是當年普通職工一年以上的工資。如果不是期待比你更傻 的傻瓜會用比4000元更高的價錢讓你脫套，你會買這張郵票嗎？為什麽 不去箱子底下找找舊信封，或許你會找到好幾張這樣的郵票。

 

 

 

第二節　“瘋”故事解剖

 

 

 

與上述故事類似的瘋案無日無之，隻是程度不同罷了。讀者們或許 要問:這類故事很刺激，也很好玩，吃飽飯後聊大天是好材料，和炒股 有什麽關係呢？如果你讀到這裏，想象不出這些故事的含義，你還要多 多培養自己的悟性。但若你聞到了銅腥味，那你在炒股行大有潛力。

 

每個故事，都是氣球從吹脹到脹破的過程，時間可能是幾個月，也 可能是幾年，但所有的氣球都一樣。氣球吹脹的初期，氣球後麵一定有 一個動人的故事，提供給人們無窮的想象。發財的希望，促使投資大眾 開始介入。如果是股票，表現就是成交量增加，股票價格升高。隨著股 價的升高，它吸引更多人的注意。有些人忍不住了，將升值的股票脫手 獲利，另一些股民追高入市。每一個更高的波浪都帶動更多的貪婪心 理，吸引更多的股民加入。股票將節節升高，這就形成了所謂的升勢。 在氣球破碎之前，通常是瘋狂到極點的時候，股票可能在幾天內暴漲一 倍或更多，股友開始盲目入貨，生怕明天的狂升失去自己的一份。

 

第二章第二節“股票的正常運動”那一小段便描述了全過程。細細 品味一下氣球從吹脹到脹破的過程及其間民眾的心理過程，你對怎樣炒 股會有全新的認識。

“瘋”的特性 以下讓我們總結一下“瘋”的特性:

 

1.可信的想法、概念或產品，能提供快速的增長，帶來巨額的財 富。

 

2.社會遊資甚多，或通過某些方式“創造”出遊資。一旦這些資金 集中在某個領域，必定帶來“滾雪球”效應。

 

3.這個想法必須具備既簡單又複雜的特性。簡單到普通民眾 能“覺”得是個好主意，但必須複雜到很難用事實證明其對錯。否則氣 球吹不起來。

 

4.有人賺到錢！沒有什麽比輕鬆和快速來錢更能吸引普通民眾，它 傳染的速度遠超過瘟疫。

 

5.氣球脹到一定地步，有“專家”背書:這個氣球會繼續脹。這 些“專家”通常是偶像人物，代表智慧、權威、信賴。民眾相信自己在 模仿成功人士。

 

6.氣球脹的時間比常人想象得更久。最初指出氣球會破的人隨著氣 球的不斷脹大而被嘲笑。

 

給讀者一個作業:把上述的三個故事用“瘋的六大特性”總結一 下。

讓我們分析一下20世紀90年代初中國的股瘋。

 

20世紀90年代初，中國經曆了第一次股瘋，股票漲了幾十倍。深發 展麵值1元的股票被炒到80多元。豫園商城100元麵值的股票，1992年5 月漲到10500元。今天回過頭來，我們感歎股市的神秘莫測，其實它也 一樣有跡可循:

1.股票對中國老百姓來說是新概念。

 

2.社會的遊資很多，很多人是用國家資本炒股。當時遊資也沒有什 麽宣泄的渠道，形成“十億人民九億股”的局麵。

 

3.股票這玩意兒既簡單又複雜。一般老百姓都知道股票，但股票真 正是什麽東西？它有什麽規律？知道的人大概就不多了。

 

4.有人賺到錢。當初剛開始發行股票時，大家都有疑慮。常是領導 動員大家“支持祖國的股票事業”。一旦民眾聽到5000元變成50000元 的故事，股市開始沸騰。

 

5.人人都說股票不會跌，國家會支持，中國的國情和他國有別，街 頭巷尾的“炒股專家”都認為股票會不斷升。

6.最初認為股市“瘋”了的人被嘲笑為沒膽量、傻瓜。 十幾年前的地產“瘋”也有類似特性，請讀者們自己歸納一下。下

一個“瘋”是什麽？誰也不知道。但我可以肯定它一定還具備同樣的特

性。

 

若從曆史回顧，每一個瘋故事通常都有特別的曆史背景，代表了一 個特別的曆史階段；作為股票炒手，我們不需要在曆史問題上糾纏，但 認識是否大時代的能力還是需要的。

 

舉個例子:如果您生活在1930年的中國，時代的召喚是打破舊世 界，開創新世界。那是個從軍的時代。您若跟隨毛澤東上井岡山，您當 對兵了，您有機會成為開國功臣。股票術語就是您買對了原始股。

 

您若生活在1990年的美國，那是互聯網興起的年代，那是信息社會 興起的年代，您投資互聯網的公司就是加入大時代，成為其一員，您有 可能獲得巨額的回報。有些老式的投資人如巴菲特堅持不投資不懂的東 西，那也是一種選擇，就像大革命時代留在老家種地也是一種選擇；但 我們看到的是巴菲特在股票投資上失去了一些大機會。

“瘋”故事新編 讓我編一個“長生不老瘋”的故事。

 

2050年，永生集團趙主席宣布通過多年研究，發明了返老還童 藥“一靈散”。據研究所的錢教授通過科學鑒定，“一靈散”具有某種 什麽素，可以和人體的什麽酸發生反應，去除細胞的什麽基。這個基導 致了人體細胞的老化。隨著這種基的不斷減少，細胞越變越年輕。

 

開始時老百姓都覺得好笑:“又來了一位賣假藥的！”但很快永生 集團又宣布美國的孫博士通過高分子實驗，證實了這個科學過程。同 時，趙主席宣布此藥已開始申請美國專利。在公司公布的資料中，有幾 十位服用過“一靈散”的人現身說法:自從服了該藥，他們皺紋減少 了，皮膚彈性增加了，體質明顯變好了。以前走路困難的九十老翁，今 天已能慢跑，且有照片為證。栩栩如生的廣告鋪天蓋地而來。

 

反正藥並不貴，開始有人試試，味道也不錯，公司的業績開始上 升。據公司公布的財務資料顯示，“一靈散”的銷售額以每季度500％ 的速度上升。永生集團的股票開始活躍。

 

一年以後，永生股票的價格已從每股1元升到8元。這時報紙上登出 趙主席和已退休的前李副委員長合照的相片，還附有前李副委員長的現 身說法:自從服了“一靈散”，體力大增，精力旺盛。持有同樣說法及 有照片為證的有著名的周影星、吳大導演、鄭歌唱家、王院士，他們都 是人所共知的知名人物。股票在一星期內由8元升到15元。這時“一靈 散”成為大家談論的焦點。炒股票的人不擁有永生股簡直就被認為跟不 上潮流。“一靈散”成為送禮佳品。永生股票升到30元。

兩個月後趙主席宣布:歐、美、日本已開始考慮給“一靈散”專

 

利，永生集團準備在全世界開設分公司，將“一靈散”這一將造福人類 的發明推向全球。永生股票狂升到80元。雖然有報道說趙主席不斷將自 己的股票脫手，但他說是為“一靈散”走向全球準備資金。

著名的股票評論家古博士在電視上發表看法:永生股票有升值到

1000元的潛力，他看好後市。這時人人都爭當永生集團的股東，股價升 到200元。

 

看到永生集團的“一靈散”有如此強的吸引力，永進集團宣布推 出“二味膏”。它通過7位生物化學教授的多年研究，具有減緩細胞衰 老的功能。永進集團的股價暴升。永發集團宣布推出能提高智商、增強 記憶的“三仙素”。電視裏有林同學為證。林同學考了三年大學不取， 自從用了“三仙素”，一擊就中，現在交通大學就讀。永發集團的股價 大漲。

 

有一天，專利局突然宣布“一靈散”的專利暫不批準，因為需要更 多的科學證據。這時永生股票已升到400元，消息見報當天，股價由400 元跌到300元！但趙主席隨即宣布:公司已準備提供新的材料給專利局， 這些材料準確無誤地證實了“一靈散”的功效。股價由300元升回320 元。

 

又過了一個星期，永生集團的黃技術員在報上指出，“一靈散”根 本就沒有可靠的實驗數據，什麽科學根據盡是廣告宣傳。趙主席隨即指 控黃技術員因要求加薪未遂，肆意誣告。但大家心中開始懷疑，永生股 票跌到150元。

 

又過了3天，食品藥品檢驗局正式通知“一靈散”科學證據不足， 不允許作為藥品宣傳出售。永生股票狂跌到10元。永進、永發的股票也 都跌到曆史最低點。一星期後，永生股票被停牌，公安局以欺詐罪拘捕 趙主席……

 

不要以為同樣的故事不會發生在現實生活中。這個故事的原型脫胎 自20世紀30年代上海灘名人黃楚九及他的傑作“艾羅補腦汁”。黃楚九 原是默默無名的中醫，他用幾味中藥製了糖漿，利用當時國人的崇洋媚 外心理，說是艾羅博士的發明，功能補腦提神。幾年之間，靠他一流的 推銷手法，居然使“艾羅補腦汁”風行大江南北。他自己也就從窮小子 升格為“慈善家”。老一輩的上海人都應熟悉他的故事。

 

作為股票炒手，我們無從追究“一靈散”的真假，或許是真的也說 不定，重要的是怎樣炒永生集團的股票。當股票從5元到10元、20元 時，股票的價格和交易量應有什麽樣的特點？當股票從400元跌到300元 時提供給炒手們什麽信號？請複習一下第三章第二節“抓住正常運動中 的股票”那一段。如果你能在20元入股，300元時離場，那你已基本掌 握了炒股的藝術。

 

如果重複也是教育的一種的話，讓我們重複一下索羅斯賺錢的秘訣 作為這章的結尾:“經濟史是一部基於假象和謊言的連續劇，經濟史的 演繹從不基於真實的劇本，但它鋪平了累積巨額財富的道路。做法就 是認清其假象，投入其中，在假象被公眾認識之前退出遊戲。”

 

 

 

 

第八章　和炒手們談談天

 

 

 

直到有一天，你能憑直覺抓住臨界點，憑直覺熟練地運用本書所講的所有規則， 不再懷疑有無違反這、違反那，你就從有招的新手進步成了無招的高手。

 

你已知道你為什麽能賺錢，你已有一套行動計劃去重複賺錢的經曆，你也清楚為 什麽會虧錢，你已學會跌時止損，虧錢不再成為心理負擔。因為你知道虧掉的錢很快 就能賺回來，到了這個地步，你就知道你已經能夠以炒股為生了。

 

我女兒常問我:“爸爸，你希望我長大後做什麽？”我的回答總 是:“你做什麽都可以，隻要你自己喜歡！但我希望你能有一個不求人 的一技之長。”

 

“不求人的一技之長”。任何35歲以上的人都會對這句話產生強烈 的共鳴！求人難啊！就算你屁股上掛著一書包的“士”，求人給份工作 也不容易。炒股就不求人；學炒股是很不容易，但想想你辛苦過後有可 能學到“不求人的一技之長”，你就應能忍人所不能忍。

 

有讀者或有問題:“囉囉唆唆講了這麽多，十幾萬字！我是越看越 糊塗。我明白，做到你書中講的一切應能賺到錢；但若我都做到了，我 已成聖人了。我並不想做聖人，能否告訴我:到底怎麽不做聖人也能從 股市賺到錢？能講得簡單些嗎？”

這問題可真不容易回答！ 從曆史的角度來看，你需要耐心！計算20世紀華爾街的平均數，股票平均每年上升10％。你若將風險分散，長期投資，你的回報也大約將是10％。若你有筆可以長時間不動的資本，拿去買股票指數股（或基 金），你應可以期待10％的年回報。不用動大腦，更不用做聖人。當然，100年前紐約的咖啡1分錢一杯，如今是1塊錢一杯，你的實際購買 力增加了多少就見仁見智。

 

專業炒手盯的是每年100％～300％的回報；基金經理人希望成績能 夠超過指數，以低於指數風險取得超過指數回報的成績。個人炒股者希 望抓到一匹大黑馬，睡上兩年醒過來成為千萬富翁。無論您是哪種操作 者，目標必須是“在正確的時間，做正確的事情”。雖然不同的目標下 正確的時間和事情可能有差異；但總體上說，下麵三點是想從股市掙錢

 

所應當做的“正確的事”:

 

（1）掌握時機:你要知道何時入市，何時旁觀；何時獲利，何時止 損。

 

（2）金錢管理:你要知道如何分散風險，何時多擔風險。無論怎麽 都要盡力保本。本錢沒了，遊戲就結束了。

 

（3）情緒控製:情緒控製在入市之前很容易；一旦下注了，情緒控 製就難起來。一般的股民是賺錢的股票坐不住，虧錢的股票走不了。你 會例外嗎？該割肉時會遲疑嗎？

 

掌握時機，金錢管理，情緒控製。共12個字！你背熟後照著做，容 易吧？這本書要你做的就這些。你根本不需要是聖人。

 

花些時間，做點功課。這12個字不複雜！有些毅力和耐心就能做 到；作為追求幸福生活的代價真是微不足道。偷雞不成還要蝕把米，你 若那把米都舍不得，就請打消偷雞的念頭。我不知如何一點米都不蝕就 能偷到雞。

以下看看我是怎麽學股的。

 

第一節　學股的四個階段

 

 

 

在我學股的曆程中，我最希望的是知道我已經學到什麽地步。當我 達到什麽地步的時候，才可以認為已經畢業。當然，畢業並不表示已成 為專家，但起碼它表示我已擁有足夠的知識在這行生存。就數學而言， 小學的內容從加減開始，中學的內容包括幾何代數。你很清楚你的數學 知識已經達到了幾年級的水平。學股有沒有這樣的級別之分呢？答案 是“有”。

 

我在這裏就以自己的學股曆程談談學股經過的階段，你可以參照我 的描述，估計一下自己現在處於什麽階段。這些階段的劃分並不嚴格， 很多時候是互相交錯的。如果人性共通的話，我學股的曆程應該和你十 分相似。

蠻幹階段 第一階段可以稱為蠻幹階段。 這個階段的特點是自己沒有什麽主意，買時不知為何買股票，賣時不知為何賣。買賣的決定完全由他人或自己的一時衝動所左右。如某某股評家推薦買這隻股票，他認為這隻股票最少還會升10點等。賣時也 沒有章法，覺得有錢賺就可以賣了。在這個時期是絕不肯止損的。

 

我有位親戚，他從未炒過股票，有一天他聽說我賣了兩隻虧錢的股 票，立即就指出我的過錯:“虧錢的股票怎麽能賣？最少要等到升回有 錢賺時才可以脫手。虧錢的股票快快賣掉，賺錢的股票不肯賣，要等到 跌回虧錢後才賣，你怎麽可能從股市賺到錢？”這段話大概說出了新股 民的心聲。這本書讀到這裏，讀者也應能明白為何帶有這樣心態的股民 不可能在股市不斷賺到錢。

新股民有兩個顯著的特點:（一）不貪； （二）不怕。 “不貪”:他們隻要有一點利潤就趕快賣股獲利。“我昨天10元價

進了500股，今天升到11元，趕快賣掉，500塊錢能買不少菜呢。”隻要

股票的價錢升到他們的買價之上，身上的每根神經都在喊:“賣！賣！ 賣！”生怕明天跌回來怎麽辦？他們不貪，滿足於賺小錢。“不怕”:假如不幸10元一股進的股票跌到9元怎麽辦？答案是:“真倒黴，被套牢了，等到反彈再說。”“套牢了不怕，反正我也不急用，等就是了。”虧錢時他們不怕，他們絕不願虧小錢。挺令人遺 憾的是，就我的觀察，80％以上的股民都無法從這個階段畢業。問問你 自己有這樣的心態嗎？如果有的話，你學股的道路還很漫長。你還處在原始階段。

摸索階段 我自己在蠻幹階段大約待了半年，幸運的是，我居然在這一階段賺到了錢，使我對自己的悟性有了極大的信心。或許這就是初始者的好運。這段時間我開始大量閱讀有關炒股的書籍。我知道這樣蠻幹是不對的，我開始試驗“截短虧損，讓利潤奔跑”。

 

首先我學習止損，我給自己定個規矩，隻要股票從我的買價跌1美 元，我就賣掉，以後這樣的損失積累成很大的數目，股票常常一碰我的 止損價就反彈，我便傻乎乎地不斷止損，小損終於加成大損。我明白了

1美元的止損不對，我便開始把止損點放大，由1美元加到10％，最後加 到20％。這段時間持續了兩三年。結果還是不行。舉例說，30美元的股 票，我將止損點定在27美元，股票升到35美元，我就將止損點定在31.5 美元。實驗的結果，我買賣的次數少了，但我常常是虧錢時在27美元賣 股，賺錢時在31.5美元出場。這樣虧時虧3美元，賺時隻有1.5美元，算 算總賬，還是虧錢。

 

情況並不完全如此。當股價從30美元跌到28美元時，我總是把止損 點下移，有時移到26美元或25美元。我給自己定10％的止損，在實際中 的損失常超出10％的數目。我知道這樣做不對，但我忍不住。我怕股價 一碰到27美元就反彈。這樣的事情發生過很多次。當股票升時，我通常 沒有困難地在進價之上賣股。如35美元的股票跌到32美元，我不會將

31.5美元的止損價往下移，因為我已有1.5美元的利潤。

 

最慘的是這段時間，我試過專用基本麵分析來炒股，研究股票的盈 利及公司資產值，研究成本收益比率，你想得到的指標我全試過。結果 還是不賺錢。我試過用技術分析來炒股，找最低點，找最高點，結果不 斷以“止損”收場。止損，止損，止損，我不斷止損，就是看不到盈 利。止損把我止怕了。我還試過各種電腦的計算指標，如平均線、威廉 指標、MACD等，沒有一樣有效。結果總是不斷地在止損。好不容易賺一次錢，也常因為止損點定得太低，沒賺多少。這段時間我不僅將蠻幹階 段幸運地賺到的錢全賠了進去，還虧了一部分老本。就是說我不僅白幹 了三年，還虧了本。

 

別忘了，這段時間我是專職炒股，我把讀到的、想象到的各種炒股 方式全試過，就是賺不到錢。我也將華爾街的各種各樣的家訓讀到能倒 背如流的地步，在實際中似乎它們完全無效。你可以想象我是多麽的彷 徨。

 

我對炒股失去了信心，我決定試試自己在期貨上的運氣。我開始炒 賣黃金、白銀、外幣、黃豆、石油、小麥。那些在炒股中學到的規矩似 乎也完全無效。期貨的人為操縱更厲害，我隻是虧錢虧得更快。這時我 的第一個女兒來到人間，我感覺身上的責任重大。我真正地開始考慮是 不是應該放棄了，該轉行了！如果付不起日後女兒上學的學費，我怎麽 向她交代？

 

花了近四年的時間，什麽也沒有得到，虧了老本，換來一大堆經 驗。如果離行另謀他就，這些經驗一錢不值，你可以想象我是多麽的不 甘心。期貨炒賣是極特殊的行業，它不注重基本麵分析，你說日元或黃 豆應定什麽價？它極其注重技術分析，其中特別重要的是走勢和阻力線 及支撐線的概念。把這些概念放回股票，我突然感覺股票運動其實有跡 可循！我突然間覺得有靈光在腦海中閃耀。

 

讓我先在這裏停一下。因為上述的階段可以稱為學股的摸索階段。 你如果還處在蠻幹階段，這本書講的一切對你可能太深，你還不怎麽明 白我在講什麽。你如果正在摸索階段，你開始明白這本書。

 

摸索階段的特點是你已多多少少明白炒股的行規。你知道要止損， 要讓利潤奔跑，但你還不清楚止損應怎麽止。你用10％或20％等機械的 方法定止損點。有時你能辦到，有時你又想方法不去止損。讓利潤奔跑 時你不知應讓它跑多遠，你不知怎麽判定獲利點。各種各樣炒股的規則 有時有效，有時無效，你還不知怎樣有選擇地應用它們。看到蠻幹的炒 手，你已知道他們在蠻幹，你知道不能那麽幹。你自己有時賺到錢，有 時虧了錢，但你還不明白為何虧錢，也不清楚怎麽賺到了錢。你還沒有 有係統的買點和賣點，這隻股的成本收益比率很低了，那隻股的紅利比 較高，張證券師推薦這隻股，李股評人看好那隻股，你還在用自己的直 覺加上“應該不會錯”的理由來買賣股票。這些描述適合你嗎？如果對的話，你還在摸索階段。

體驗風險階段 摸索階段的下一步是體驗風險階段。有時這兩個階段是同時進行。遺憾的是，體驗風險階段的你常要虧大錢，不虧上一兩次大錢，你不會明白什麽叫風險，你也還不可能畢業。隻有在虧錢虧得吃不下、睡不著的時候，你才會真正地反思炒股為什麽會有這些行規。也就是在這個時候，行規的意思變得很清楚。有了這個經曆，再去讀讀第三章第二節“資金管理（怎樣在股市下注）”的內容，你就真正明白我在談什麽了。

 

我每次賺了大錢，隨即常常來一次虧大錢，因為每次賺了大錢，都 讓我覺得自己“懂了”。這樣的經曆重複了好多次。這或許就如同遊泳 一樣，淹死的都是“自己覺得”會遊泳的人。那些知道自己不會遊泳或 真正知道怎樣遊泳的人通常不會淹死。

 

如果虧大錢的經曆發生在你的蠻幹階段，我對你深表同情。但如果 你確確實實有了幾年的炒股經驗，對研究股票及其運動規律下過苦功， 這時虧大錢常常是你大成之前的最後考驗，請千萬不要放棄！那些著名 的炒股名家，在他們成“家”之前通常都有一次甚至幾次破產經曆。其 中包括本書中提到的利物莫和巴魯克。在忍無可忍的時候，請再忍一 忍。

 

回到我的故事。我炒股的最大挫折，就發生在“有靈光在我腦海閃 耀”之後。四年多，我白幹了，股市對我而言成了“有錢人學到很多經 驗”的地方。我不知有多想快快地撈上一筆。期間有兩個星期，我虧掉

53000美元。挫折不在金錢的數目，而在這次虧錢是完全不應該的。按 我的規則，我會虧掉4000美元左右，那是我止損的極限。但我注下得太 大，又不肯及時止損。我犯了不該犯的錯誤。我用希望取代了分析。我 自以為懂股票了，其實還不全懂。

 

隨後一個月，我開始整理自己的思路，總結五年來的經驗及教訓， 綜合我這些年來的廣泛閱讀，結果就是這本書所說的一切。這兩年，我 完全按照這本書所說的原理照辦，每年的回報率都超過100％。需要說 明的是:這樣的回報是在極小的風險下取得的。日後是否還能持續這樣 的回報，我不知道，但我知道我已定出了可行的炒股計劃，隻要按這個 計劃做，我久賭必贏。區別隻在贏多贏少，那同運氣有些關係。“久賭必贏”階段

現在我們談炒股的最後階段，“久賭必贏”階段。 一個可行的計劃，不能憑空想象，它必須有理有據。“理”就是數學的概率，如果你每次下注的贏麵超過50％，而且你隻下本金的小部分，不會為幾次壞運氣就剃光頭，從長期而言你是勝定了。道理和開賭場一樣。“根據”在於你知道怎樣找臨界點，在長期的觀察和實踐過程 中，你知道這些點是出入場的關鍵點，在這些點操作，你的贏麵超出50％，再加上應用“截短虧損，讓利潤奔跑”的原則，贏時贏大的，虧時虧小的，你的獲勝概率其實遠遠超出了50％。

 

到“久賭必贏”階段，你不應對虧錢和賺錢有任何情緒上的波動。 你對止損不再痛苦，你明白這是遊戲的一部分，你對賺錢也不再喜悅， 你知道這是必然的結果。你不再將勝負放在心上，你隻注重在正確的時 間，做正確的事情。你知道利潤會隨之而來。

 

有些人認為股票的運動是可以預知的，有些人說是不可以預知的。 這兩點都不對，股票遊戲是概率的遊戲，沒有100％這回事。隻有隨著 經驗的增加，你才可能將預測股票運動的正確率從50％提高到60％、

70％。就算你能有70％的正確率，若不遵循“截短虧損，讓利潤奔 跑”的原則，到頭來可能還是白忙一場。

 

到這個地步，你不再執著於成本收益比率或紅利之類死的東西，你 在用概率考慮問題。股票的大市怎麽樣？如果大市好，你買股的獲勝概 率增加了。股票的成本收益比率或紅利怎麽樣？如果有吸引力的話，你 的獲勝概率增加了。這隻股票本身的走勢怎麽樣？如果正處在升勢，你 買股的獲勝概率增加了。這隻股票的運動用你的經驗判定是否正常？是 的話，你的獲勝概率增加了。還有其他許多考慮的因素，你都試著用概 率來評估它們的功用。

 

你知道股票運動在短期必受大戶的影響。某著名股評人極力推薦某 隻股，你可以看看這隻股票的技術圖形，如果股票剛突破好的買入臨界 點，在此之前有被人暗中囤積的跡象，你可以懷疑該股評人可能和某大 戶聯手，想推高股價，但現在隻是推高的開始，你買入應還有段升高的 路好走，獲勝概率較大。如果這隻股票已暴升了很多，股評人還來這一 手，則大約是在找最後的傻瓜，你此時買股就沒有什麽贏麵。同樣 的“好消息”，你已知道怎樣分析及判斷，你不再迷信“權威”。

 

這時候你已知道你為什麽能賺到錢，你已有一套行動計劃去重複賺 錢的經曆，你也清楚為什麽會虧錢，你已學會跌時止損，虧錢不再成為 心理負擔。因為你知道虧掉的錢很快就能賺回來，到了這個地步，你知 道你已能夠以炒股為生了。

 

你會不會就此發大財，那要看運氣。第七章“抓住大機會”講述了 這樣的機會及怎樣抓住它。這樣的機會可遇不可求，結果隻能由上帝決 定。祝你好運，也希望你祝我好運。

 

炒股的知識是否到此為止？答案自然是“否”。炒家利物莫說他炒 股40年，每天都能從股市學到新東西。華爾街有個說法:“你如果能在 股市熬10年，你應能不斷賺到錢；你如果熬了20年，你的經驗將極有 借鑒的價值；你如果熬了30年，那麽你退休的時候，定然是極其富有 的人。”每個循環，炒股人的規則還是那些，但你對這些規則會有更深 的體會。你會找到更多的例外，你會區分在不同的環境怎樣實施不同的 規則。

 

我在這裏粗略地將學股分成蠻幹階段、摸索階段、體驗風險階段 和“久賭必贏”階段。不算我業餘炒股的經驗，這四個階段花了我近六 年的時間。我研究過很多炒家的傳記，他們的描述各有不同，但經曆是 相似的。能到久賭必贏的階段是學炒股的裏程碑。到了這個階段，你就 能在這行待下去，等待大機會。假如運氣好，被你抓到幾個大機會，你 便從炒手升格為炒家。

 

你可以就我的描述估計一下自己現在處於什麽階段，還要多久才能 畢業。你如果有一定的悟性及對人性的認識，克服人性中的弱點不需花 很多時間，因為你很清楚什麽是需要做到的，你隻要盡力照做就可以 了。最花時間的是怎麽學著找臨界點。每個人對風險的承受力都不一 樣，找到的臨界點也不一樣。你必須綜合考慮股價、交易量、走勢、新 聞、大市、公司盈利、產品等因素。

 

我希望我能更詳細地解釋怎樣尋找臨界點以及應怎樣在臨界點附近 操作，但這實在是一門藝術，隻可意會，難以言傳。而且沒有放之四海 人人都適合的做法。我給你指了方向，你可以就這個方向摸著石頭過 河。尋找臨界點沒有捷徑，隻有實驗、失敗、再實驗，無數次地循環往 複。直到有一天，你能憑直覺抓住臨界點，憑直覺運用本書所講的所有 規則，不再懷疑有無違反這、違反那，你就從有招的新手進步成了無招

 

的高手。

 

第二節　回答幾個問題

 

 

在結束之前，讓我試著回答幾個讀者可能有的問題。 你怎麽會想到寫這本書？ 答:1998年2月，我回老家福州。八年沒回去過了，老家變了樣！我

親眼看到了中國的炒股熱。遺憾的是，我見到的股民幾乎全在蠻幹。這

時我就想，如果我能將自己的經驗寫出來，會不會受到這些股民的歡 迎？我的一些好友及家人也鼓勵我試著把經驗總結一下。

 

我讀到的很多炒股書都將攤平法當成“解套”良方，但你極力反 對，到底是誰錯了？

 

答:我一直強調，炒股沒有絕對的對或錯，但就這點，我可有以下 兩個說法:（一）這些書的作者大約自己沒怎麽炒過股。他們可能靠教 別人炒股為生，不可能自己靠炒股為生。（二）他們可能在抄來抄去的 時候抄錯了，把基金錯抄成股票。基金雖然是用來買股票的，但通常都 是買很多種股票，分散了風險，由此基金基本上跟大市起落。而股市是 整個國民經濟的“晴雨表”，隻要國家沒有政治和經濟的動蕩，它的大 趨勢肯定向上。你如果購買基金，用不著去選什麽進出點，你準備長期 持有。在這種情況下，攤平法適用。

 

個別股票的起伏是很大的。你敢向下攤平，那是因為你沒有死過。 給我印象很深的是我們交大的前輩校友王安博士。我在讀大學的時候， 王安電腦在美國風生水起，大有取代IBM的架勢。我們都為有這樣一位 學長為榮。按今天的話說，王安電腦是當年的“績優股”、“強勢 股”。曾幾何時，王安電腦已關門大吉！今天王安電腦還在美國掛牌， 但此王安已非彼王安，王安招牌被人拿來掛羊頭賣狗肉。你若不幸在王 安電腦強勢時入股，下跌時去用攤平法解套，到今天你死得直直的。

 

你有沒有自己的電腦指示？如什麽線穿過什麽線可以買賣等，能 保證賺到錢！

 

答:第一，我沒有。第二，它不存在。第三，如果有的話，我也不 告訴你，這麽容易賺錢的方法我留著自己用。

 

你把炒股當成賭，買股稱下注，你能解釋一下炒股和賭錢的區別 嗎？

 

答:任何有輸的可能的行為都是賭。把錢存銀行不是賭，因為一定 有利息。可炒股就是賭錢，兩者沒有區別。但如果你買股後的持有期很 久，且把風險分散得很開，如基金操作一樣，這時賭的成分就低很多， 因為隻要國家穩定，不斷搞建設，經濟總是向前發展的，股票大市長久 而言一定上升。美國60年來的統計，股票大市平均每年上升近11％，高 於銀行存款利息。但如果你想從股市獲得很大的報酬，就必須擔大的風 險，風險越大，賭性越強。

 

你的炒股經驗是基於在美國的經驗，這些經驗適合中國嗎？你是 否知道中國的股市被人為操縱得很厲害？

 

答:我知道中國的股市有人為操縱的因素，你可以將中國二字換成 中國香港地區或印度、法國、馬來西亞，你一樣可以將中國換成美國， 所有的股市都或多或少地受大戶的操縱。

 

你如果錢多，你的買賣自然影響股票的價格，別人也會說你在操縱 股市。你認為美國人都是善男信女，大家都按成本收益比率的高低買股 票，你太天真了。這本書的原理適合任何股市，適合期貨市場。很多道 理我實際上就是在炒期貨中領悟的。這個世界受到操縱最嚴重的市場是 期貨市場，而非股票市場。任何股票，都有不少長期持股者。期貨合同

98％都握在短期炒手手中。普通老百姓，放3％的定金買10萬噸黃豆幹 什麽？吃又吃不完，放也找不到地方放，目的完全是炒。將自己炒股失 敗歸咎於股市受到操縱是失敗者為自己的失敗找借口。

你認為影響股價的最重要因素是什麽？ 答:盈利及對未來盈利的預期。買公司的股票，你便成為公司的股

東，你不會長期將錢放在沒有希望的公司，別人也一樣。

你怎樣看公司做假賬？ 答:中國有公司做假賬，美國也有公司做假賬，這是沒辦法的事。

你我無法判定公司的賬是真是假。在公司做假賬被抓到之前，我們隻有

認為這是真賬。相信我，在公司做假賬被抓住之前，一定有人事先得到 消息，隻是你我這些小人物被蒙在鼓裏。這些事先得到消息的人，一定 拋售手中的股票，這從股票的價格波動及交易量上會顯現出來。你如果

 

按照第三章第二節“注意危險信號”那一段去做，公司做假賬的事通常

傷害不到你。

我很想學股但我怕學股時虧錢，我能否先在紙上學著交易，待能

賺錢後才用真錢入市？

答:想法很好，在實際中行不通，因為不把錢投入，你不會經曆恐

懼、貪婪、希望等心理過程。你在浪費時間。

最後，讓我再講個小故事:

1981年，我在上海交大讀三年級，其中有門課是“電工學”，內容

無非是電子信號的傳播、放大等。最後一堂課，老師告訴我們他今天不

談電工，今天的題目是“夾著尾巴做人”，我們日後進入社會將用得

著。這堂課的內容讀者可以從題目猜得到。我當時年齡不滿20歲，對什

麽叫“夾著尾巴做人”聽著好玩，也沒怎麽放在心上。眨眼間大學畢業

快30年了，電工學的一切已經還給了老師，唯一記得的就是“夾著尾巴

做人”。隨著時間的推移，這幾個字越顯出其價值。活到今天的年紀，

夜深人靜的時候常會這樣想:“如果某某時候我夾了一下尾巴，今天或

許不會搞到要靠炒股為生吧！”讀者不要以為我在說笑，為了學炒股付

出多少代價隻有自己清楚。當然，人生禍福相依。炒股對我應是福不是

禍。如果人生能夠重新選擇的話，我還會選擇以炒股為生。

讀者們從這本書學到多少炒股的本領我猜不著，但如果能記得“夾

著尾巴做人”這一條，就算沒有白讀了。將這一點引用到炒股中，我把

它作為對讀者的最後忠告:“夾著尾巴炒股！”

 

 

 

 

第九章　善戰者無赫赫之功

 

 

 

孫子曰:“善戰者無赫赫之功，故善者之戰，無奇勝，無智名，無勇功！” 這句話意思說會打仗的將軍，不擔大風險，不耍小聰明，不逞匹夫之勇。結果是

會打仗的將軍往往沒有值得誇耀的戰績。《孫子兵法》的這一說法不僅適合軍事戰

場，對股票交易也有特別意義。

 

“善戰者無赫赫之功，”曾國藩或許是這個說法的代表人物:他率 領湘軍剿滅了太平天國。我們這裏不探討那場戰爭的性質，隻看一下曾 國藩是怎麽打仗的！事情發生在一百多年前，記錄很完整。曆史學家幾 乎找不到曾國藩打過“大勝仗”的記錄！他用“結硬寨，打呆戰”的方 式，集小勝為大勝，一步一步將太平天國逼上死路。“結硬寨”就是深 壕高壘保護自己，盡量先不受損失；“打呆戰”就是不心存僥幸，不投 機取巧，有多少實力打多大的戰。曾國藩在清朝成為以文人而封“武 侯”的第一人。曾國藩進士出身，《孫子兵法》讀到滾瓜爛熟，真正實 踐了“善者之戰，無奇勝，無智名，無勇功。”

 

戰場上殺敵一萬，自損八千；故善戰者不求殺敵盈野，但求不戰而 屈人之兵。股市上想一把賺100％，得準備一把虧80％；故善炒股者不 試圖一把豪賭將本金翻倍，試圖在不怎麽虧錢的情況下讓資本不斷增 值。

 

善戰者集小勝為大勝，最後完成戰略目的。善炒股者集小贏為大 贏，最後達成財務自由。殊途同歸！

 

這些話是我自己專職炒股多年，付出慘重學費之後才有的深深體 會。借用利物莫的話:虧掉幾百萬之後，我想告訴您的是:善戰者無赫赫 之功！

 

那些靠轟轟烈烈大搏殺勝出而出名者後果常常不妙:一場大搏殺取 勝自然而然地尋找下一場大搏殺，直至碰到黴運而一無所有；您可以連 續5次100％地賺，隻要一次100％虧就一無所有。最好的例子就是我們 熟悉的先輩，炒股的天才利物莫。他以豪賭名揚天下，但一生破產三 次，死時一無所有！

戰場上還有不少將軍以赫赫之功名揚天下，作為戰神榮退；因為仗

 

畢竟有打完的時候；對手都消滅了，想繼續打都沒得打。霍去病就靠千 裏奔襲打得匈奴“亡我祁連山，使我六畜不蕃息。失我焉支山，使我嫁 婦無顏色”。為中華民族的生存立下不朽的功績。匈奴最後要麽投降， 要麽西遷，作為獨立的群體迄今基本消失。但股市的仗是打不完的，隻 要敗一次，可能就前功盡棄；所以，華爾街有這樣的說法:華爾街有勇 敢的交易員，華爾街有年老的交易員；華爾街沒有勇敢的老交易員。

 

這時有股民會問，我就是想在股市試試可否追求赫赫之功，不可以 嗎？當然，您可以試試。任何人決定做一件事情，都應該厘清自己做這 件事情的目的及達成這個目的的手段。

一　首先確定自己的戰略目標 對大多數新股民來說，入市常常是因為左鄰右舍在股市賺到錢，忍不住也想賺幾個零花錢。這類股民無論是知識還是經驗都不足以給自己製定戰略目標，學習是他們的首要任務。如果您自己的股齡少過5年， 您通常還處於學習階段。這個階段的戰略目標應該是用最小的代價了解 股市。

 

過了新股民那個階段，應該開始為自己進股市的目標定個位。不可 否認，有部分股民就是想賭一把的。這也沒錯！手裏隻有3萬塊錢，大 事辦不了，小事也辦不了！有它不多，沒它不少！況且年紀還輕，那就 賭賭吧。就像紐約六合彩票的廣告詞:“一塊錢買一個夢！”3萬塊錢翻

10倍變成30萬，再來10倍就是300萬，初步的財務自由就有了。股票從3 塊錢升到30塊的機會常常有！這種賭法算是金融市場的窮人鬧革命；任 何股民做這樣賭，請確定賭股的錢是餘錢。

 

買彩票可能發財，但買彩票的發財方式無法重複；賭股票也有人發 財，賭股票發財的方式同樣無法重複；一件不重複的事情沒法學習。

 

有一種做法介於賭股和專業炒股之間，在美國稱日交易。特點就是 不僅全力入市，通常還加幾倍杠杆；但持股期間很短，用減短持股時間 來降低風險。我早年炒股也常常日交易。但這種方法隻能操作比較小的 資金，而且對心理素質要求極高。日交易可稱為股市偏行，成功率很 低。作為一種方法它確實存在。

 

對一般的家庭，手頭的錢是有用途的。孩子的學費，房屋的貸款， 晚年的退休都要靠它！投資是希望資金增值，底線是不可以不見了！怎

 

麽管理這些資產是有一套理論的。現代資產配置理論就是研究不同的風 險之下如何分配投資。

 

如果資產必須保本，那麽隻能將錢投資在銀行的儲蓄賬戶，回報雖 然比較低，本金是不會虧掉的。存點錢對大家都不容易，所以這個世界 的閑錢大多數都存在銀行的儲蓄賬戶。

 

若投資股市，怎麽管理就有學問了。將全部身家賭一隻股可能快快 發財，但也可能快快破產。投資多隻股票降低了風險，但也降低了快快 發財的可能性！顯然，對回報的期待影響著資產配置的方法；如果您希 望本金每年翻倍，大約隻能將本金集中買一隻股票賭一賭；若您滿足每 年10％的回報，則可以分散投資到10隻股票，其中一隻翻倍，其他打 平，您的目標就實現了。哪種方法風險大，哪種目標容易實現，從直覺 就可以感受得到。天下沒有免費的午餐，您想多賺一分回報，就要準備 多擔一分風險。

 

現在問自己:我是有些餘錢想賭一賭還是有老有小想穩妥投資？或 者主要穩妥投資但不怕拿些小錢賭一賭？分清自己的情況，下一步就是 選擇投資策略。

 

我們明白股市的風險是同步的；在股市投資就麵對一個很嚴肅的課 題:怎麽對投資風險定位？因為資產的具體配置是由風險定位來決定 的。但這又和期待的回報有關係。

讓我們談談什麽是從股市可以期待的合理回報。 二　什麽是股市可以期待的合理回報

 

股票這個市場有它本身的特殊性，它的大勢基本上依據經濟的成長 運行。這就決定了股票大勢的成長是有一定速率的，不可能完全脫離經 濟成長這個大框架。當股市增長遠遠快過經濟增長之時，有個特別的描 述名詞叫“泡沫”。就近一百年的曆史回顧，經濟不斷在增長，新的科 技不斷發明出來，人的壽命也不斷在增長。我們看到的股票大市總體上 也在不斷上升。

 

先談談股票指數。在美國，最有代表性的股價指數是史坦普500指 數，它在美國8千左右股票中選擇了500家大公司的股票股價加權平均作 為指數（道瓊斯指數隻有30家公司，樣本比較小）。史坦普指數的起伏 基本代表了美國股市的波動，我們談股票大勢通常就是指這些指數的波

 

動。中國的股票指數構成是一樣的。

 

那麽從這8千隻股票中分別選1隻、10隻和100隻股票做投資組合， 這個組合的波動和指數比較會有什麽情形呢？從直覺上我們就會有這樣 的判斷:一隻股票無法預測，10隻股票的組合其波動應該和指數有些相 像，100隻股票的組合其波動應該和指數非常非常相像。這個想象符合 數理統計原理。

 

控製股市風險其實也隻有兩種方法。股市的風險可以大分為個股風 險和大市風險。個股風險來自股票的不可預測，您不知道哪隻個股有一 天會來個大跌。大市風險在於您不知道什麽時候大市可能也來個大跌。 個股大跌的例子天天都有，這裏不另外舉例。1987年10月19日美國的道 瓊斯指數一天跌掉22.6％，被曆史稱為黑色星期一！若手邊有股票，這 一天大約誰都逃不掉會虧錢！這就是大市風險。我們用分倉應對個股分 險，用輕倉應對大市風險。

 

有了這個共識，我們討論什麽是股市可以期待的合理回報就容易 了。很明顯，回報一定圍繞著指數轉；指數可以認為是充分分散個股風 險，100％資金入市後股票的平均回報。如果您不分散風險，將本金全 投一隻股票，那麽誰都不知道明天股價是什麽！也就不存在合理或不合 理的回報；這是賭股，大家祝您好運。若您是專業投資管理人，您承擔 著對投資者的責任，隨便將投資者的退休金給賭掉是不成的！您就必須 用分倉的方法來對付個股的風險。這一分倉，按數理統計原理，您的回 報就隻可能圍著指數打轉，不可能離它太遠！美國的指數按統計每年上 升大約10％。那麽我們可以認為在充分分散風險的情況下，投資美國股 市的合理回報應該是10％左右。

 

必須指出這10％隻是美國的記錄，別的國家可能不一樣！美國的社 會相當穩定，經濟成長和通貨膨脹都可以預測。有些國家通貨膨脹每年 有100％，這些國家的股指回報數字和預期將完全不同。

在美國，80％的基金管理人的成績都比不上指數，因為基金也很少

100％入市，否則我們應該看到這個比例大約是五五分。美國證券交易 委員會的規定，公共基金不可以將超過5％的資產投資單個股票，也就 是說公共基金最少要持股20隻以上。按資產配置理論，這樣的配置已經 可以達到“充分”分散個股風險的要求。

一旦充分分散了個股風險，投資的合理回報預期將是股票指數回

 

報。但不表示投資者實際回報不可能超出這個數；這就看投資者的功力 了。我們知道股票有不同板塊，如電子股、金屬股等，它們可能在不同 的頻率運動。個股的波動也都各有特色。如果投資者有能力識別和跟進 升勢的股票或板塊，離開跌勢的股票和板塊；實戰中選擇了指數裏麵的 升股票，避開了跌股票，結果就將獲得比指數更高的回報。這說起來容 易做起來難；華爾街能夠做到這些的專業投資管理人並不多。

 

在美國，最大眾的投資不是股票，而是銀行的儲蓄賬戶。現在美國 短期儲蓄的年利率不到1％；但這是無風險回報。想更高的回報，就必 須承擔更大的風險。選擇很多，包括債券、股票等，更高風險的還有期 指、期貨、期權等；隻要有人喜歡，華爾街就可以創造出任何投機工 具。債券、股票可以說是投資選擇，其他基本是投機的玩具，非專業人 士最好不要碰。

 

作為投資決策人，麵對這些選擇；如何取舍就進入下一課題:善戰 者無赫赫之功。

三　善戰者無赫赫之功 先講個我自己的故事。1992年，我開始在一家小證券行做股票經紀

人；雖然那時我已經有過幾年投資基金的經驗，也完成了金融學業，可

股票交易還是新手。我邊做經紀人邊炒股，這一下發現天都亮了，我找 到了自己想終生從事的事業。我太喜歡交易了。

 

作為科班體係出來的人，我一直受到傳統的金融理論影響，比如什 麽隨機漫步理論、充分市場理論等等，我受到的教育是市場是有效率 的，所有的因素都已經反映在股價之中。這些說法成立的話，個人炒股 是沒有意義的，買指數基金就好了！可現實是有人年複一年地擊敗大 市。

 

科班學習的樣板是巴菲特，就是那套價值分析，買了不賣的理論。 我自己雖然經驗不足，但也可以感到這套理論很難在實戰中實施。大家 都用價值分析法，去哪裏找那麽多便宜貨？憑什麽認為自己比別人更會 分析？老巴的那套東西我試了很短時間就放棄了。我開始廣泛讀書，研 究那些前輩股市天才們的經驗。

 

我在大學的專業是工程，有不錯的數學基礎；很自然，研究的目標 注重可以量化的方法。通過一段時間的研究，我給自己定位了一套操作

 

法:賣空跨式組合期權（short straddle option）。這種方法主要是賺 時間的錢而非股價的變動，回報率相當可觀。我認為隻要充分分散風 險，我就找到了現金流，就可以靠它吃飯了。我很穩定地每個月賺5％

～10％，心情十分愉快；一年多完美的記錄，翻倍有餘。

 

時間到1993年年底，我看到《華爾街日報》有公司請有經驗交易 員；我自己本金有限，也有心找一家公司將自己的操作規模做大一些； 我給公司打了個電話，負責人說見麵之前請我先談談自己的做法，我將 我的思路和成績向他做了介紹。聽完後，他笑了，說我這種方法不成， 這種方法可以連續3年都來個100％，第4年會有一天連本帶利全部虧 掉；他們公司無法雇用我！我十分不以為然，這種方法是以數學做基礎 的，充分分散風險的，不是憑空想象的，且有實戰記錄為證。不願賺錢 是你們自己的損失！這件事情過了不到三個月，有兩天大市波動很大， 我慌了，就止損出局，一年多的利潤不見了。當然，同時再見的是我的 第一個發財絕招。這個絕招在實施中充分分散了單個期權的風險，但沒 法避免大盤的風險！跌了一跤才明白風險錢沒有那麽好賺，一分的報酬 對應著一分的風險。這是我自己上的風險第一課。

 

再講個不久前的故事。2013年11月昌九生化連續10％跌停七天，以 下是當時網絡報道的片段:

 

“真的不能再跌了，現在最急切的訴求是希望昌九生化可以停 牌。”“現在每天都要虧幾百萬，一套房子就這樣出去了。現在最希望 的就是昌九生化可以盡快停牌。”“真的是妻離子散，一分錢都沒有 了，我現在都想跳樓了。證券公司找我要錢，讓我賣房子還錢。可是我 們家五口人，全家人都住在裏麵，怎麽賣？”劉姓投資者向21世紀網哭 訴。該劉姓投資者自己投資400多萬元，又融資買入200多萬元。

 

11月11日21時許，一位投資者給21世紀網打來電話，情緒激動、幾 度哽咽:

 

“剛剛昌九發公告了，明天還不停牌。我現在已經爆倉了，幾乎傾 家蕩產。如果不融資的話，我可以等，但現在的問題是等不起、拖不起 啊。等到跌停打開那一天，什麽都沒有了。3.5億的融資盤，2.8萬多的 股民，背後是多少個家庭啊。”

 

我是這樣評論的:“劉姓炒股人敢一手賭全部身家400萬到1隻股 票，還融資200萬加碼；您認為這位炒股人可能是初哥？不可能！很有

 

可能那400萬身家都是股市賺來的。沒有對自己炒股的信心爆棚，沒有 多年勝利的紀錄，怎麽敢這樣賭？我相信他周圍的人都將他當成股神。 他倒下了，就像他的偶像利物莫！劉先生這次不倒下，下次他會賭1200 萬；他遲早會倒下，直到他學會敬畏股市。可惜從今天起他大概不再有 機會敬畏股市了。”

 

這則故事是不是很熟悉？寫這篇文章的時間是2015年8月，有報道 說上個月中國股市消滅了3萬個500萬股票戶口。這些股友以追求“赫赫 之功”入市，一有風吹草動就哀鴻遍野。炒股沒有新鮮事，老故事總是 不斷重複。

 

書的前麵提到炒股行的老大哥利物莫。他提供的投資語錄看起來條 條都醍醐灌頂！怎麽把小錢在短時間內變成大錢的能力很少有人超過 他。以他的生平寫的“股票做手回憶錄”是炒股的首席經典，是每位炒 股人的必讀。遺憾的是，人要蓋棺才能定論的話，利物莫是失敗者:他 從股市賺了很多錢，又都返回股市了，什麽都沒有留下！一個那麽傳奇 的一生！一位那樣的炒股天才！在高風險之下投機那麽的遊刃有餘！死 的時候破產了，兩手空空，而且死於自殺。

 

從股市賺點錢不困難，隻要碰到好勢頭，再狠狠地賭上一把，還可 能賺很多錢。但你想把錢留下來並不容易。以前狠上一把賺很多錢養成 的習慣會讓你在形勢不好的時候虧很多錢，常常最後連本帶利都虧掉。 類似的故事不斷重複。

 

從股市賺到錢並留下來的例子也很多，巴菲特是一位。巴菲特的傳 記到處都是，他算是成功的典型。大家有沒有了解過他在股市的回報？ 雖然近10年他的回報落後於史坦普指數；但從1965年到2005年，巴菲特 的投資回報率是21.5％，差不多是同期指數的1倍。這讓他坐上全球投 資管理人的第一把交椅，位列全球首富的第二名。隻有21.5％，是不是 讓好多股友很失望？有多少人認為進了股市每年不翻上一倍不為功？

 

再講個麥道夫（Madoff）的故事。麥道夫因為詐騙被抓了。這裏不 談他的詐騙，那潭水太深。這裏講他是怎麽贏得行家們的信任的。麥道 夫是美國創業板納斯達克的前主席，他不和普通人打交道，他的投資客 戶都是大銀行、大退休金管理機構或豪門巨富。這些人都是行家，或有 行家做顧問，想騙這些人不是件容易的事情！他靠每年提供12％的回 報，每個月1％，年年如此，來贏得行家的信任！所有的行家都知道，

 

若一位投資經理有足夠的知識和經驗，每年12％回報是可以在很小的風 險之下得到的；不容易，但可以做到！沒有人懷疑納斯達克的主席是否 有足夠的知識和經驗！市麵上平均年回報比12％更高的基金多的是，但 他人回報總是有起有伏，有時也虧錢！麥道夫特別的地方在無論大市好 壞，年年拿個12％。麥道夫基金最後的規模是650億美金，向行家籌這 麽多錢不容易。

 

說到這裏，這一章想傳遞的思路應該比較明白了。因為股市的仗是 打不完的，所以每個戰役的戰略思想從開始就不應該試圖一戰完功。而 是應該遵循“結硬寨，打呆戰”的方式發揮自己的優勢，以最小的可能 損失，一步步實現財務自由的戰略目標。在股市，自己的優勢就是入市 的勝率，隻要您能獲得超過50％的勝率，在資產配置上別讓自己一敗而 倒，那麽您的資產就會不斷增加。在資本市場，複利是資產累積最強大 的武器，隻要您能夠做到，您就會成為最終的勝利者。

下麵，再幫不同投資目的的股友理清一下思路。 四　思路清晰，無怨無悔

1.想賭一把的股友 有些股民進股市的目的就是賭一把！手邊就那麽點錢，也看不出上班拿份工資往下熬有什麽出頭之日，又不甘平凡，不拚一下怎麽翻身？我對此深有體會，我開始的時候情況也一樣。

 

我自己金融學學了不少，書本上投資理論大多學過；但手邊隻有幾 萬塊錢，一切按照這些理論辦的話每年賺上10％，什麽時候才是財務自 由之日？上麵提到的我的第一個發財絕招“賣空跨式組合期權”的年預 計回報就超出100％，是有極高風險的操作。

 

我專職炒股的前幾年基本都是高風險操作，恰巧1990年末期是互聯 網剛剛興起的年代，美國股市碰到幾年瘋狂的牛市。回頭想想，自己的 運氣不錯。

 

如果您鐵了心要擔大風險賭一賭，手邊那點錢虧光了就當以後每禮 拜少吃一碗牛肉麵。以下是3條日交易的注意事項，或許有助於提高成 功率。

（1）忘掉基本分析，完全用技術分析操作，記熟這本書介紹的幾

 

個圖。

（2）做短線！看10分鍾或30分鍾的K線圖，5分鍾也成。

 

（3）定個止盈或止損點百分比。比如虧5％止損出場，但賺15％也 止贏出場，短線交易不可以照搬“讓利潤奔跑”的教條。

 

更進一步，如果您什麽技巧都不想用，隻想買一隻便宜股捂上幾年 碰運氣；這也是方法之一！但這就沒有什麽技巧可言了，這是用買彩票 的方式賭股票。我們祝您好運！不過要有心理準備，買彩票中獎的概率 很低！

 

也許您真碰到好運，那3萬變成了300萬，這時我要提醒您不要像上 述劉姓炒股人一樣繼續往下賭。拿出250萬做謹慎投資，每年10％也有

25萬，夠一家4口人吃飽喝足。窮人鬧革命情有可原，富了還鬧就是自 己添堵。

2.想走專業道路的股友。 這本書主要是從個人交易角度談炒股！很專業的角度。從知識的廣

度上來說是不夠的。在股市，真正的成功者幾乎都受過全麵專業的訓

練。

 

沃倫·巴菲特是哥倫比亞大學的經濟學碩士，喬治·索羅斯是倫敦 經濟學院的經濟學學士，專業的基金經理和交易員大多學習金融或經濟 學出身；也有不少出身工程學、數學或其他學科，他們後來一般都在金 融科目下過苦工。

 

記得有人這樣談論拍電影:“大導演總是會告訴你，他們成功主要 是因為自己的哲學思想，自己對世界的深刻理解，自己的藝術感覺和宗 教信仰等。他們不會告訴你，自己能拍出電影首先是因為在電影學院接 受了如何放置三腳架和如何設置光線的訓練，也不會告訴你各種鏡頭之 間的差別有多大。對於他們那個檔次的人而言，這些可能都太簡單了， 可是絕大部分人一輩子都沒有學會這些非常簡單的事情。”知道張藝謀 成為導演之前是幹什麽的嗎？他成為導演之前是攝影師！

 

若您有上海交大的金融學位，或有機會找到基金助理的職位開始學 習，熬幾年後可能升為經理。這是一條很好的生活道路。對絕大多數沒 這個資曆的股友，您花了好多年時間自學金融知識，花了好多年實戰股

 

票的操作智慧，您可能發現“缺少本金”這個橫杆就是跨不過去！您還 會被逼得不得不去賭股票。明知是個坑但不得不去跳，那個味道實在不 好。炒股的智慧網（cgdzh.com）專門為此設立了專職專欄，給實際操 作能力已經出類拔萃但紙麵學曆有所欠缺的股友一個展示的舞台，任何 人有能力提供個3～5年的公共操作記錄，結果有模有樣的話，專業的道 路應該相當寬廣。

 

專業基金管理人能獲得比指數高兩個百分點的成績就算很成功。別 忘了，這些管理人之中80％的成績都比不上指數，能以兩個百分點超過 指數的更是鳳毛麟角。一般來講，任何人有能力在一定的時間跨度證明 自己有本事重複這個業績會即刻被金融管理機構網羅。超過指數10％？ 那您就是下一個巴菲特。在美國，比指數平均高兩個百分點隻是12％； 您隻要證明您有本事能夠重複這個業績就是成功者，現在您明白了善戰 者無赫赫之功的具體含義了嗎？大家都知道，這個星球收入最高的一群 人就是這批基金管理人。

 

專職炒股人的路漫長且鋪滿荊棘，看完《炒股的智慧》之後想專職 炒股的人很多，我想對你們說:發財的路千萬條，炒股發財的路可能是 最難的一條！除非您實在迷戀交易，否則千萬別嚐試。

3.想投資股市，但虧不起 這種人是股市的絕大多數。想賭一把或想走專業道路的都是少數。

您明白自己懂得不多，也不願大虧，那就記得不要賭大了！

 

錢都是自己的，也不多；您不應該賭一把，但也不需遵循專業投資 原理把錢分成20份分散風險；那太傷腦筋！找上3～5隻股票，按這本書 講的買賣原理操作；隻要碰上一隻不錯的股票，有可能回報不錯。更重 要的是，自己從股市賺到了幾個零花錢，內心的滿足感無與倫比。

 

除了內心的滿足感之外，我建議這類股民應該將錢交專家投資，如 投資合作基金。這就出現另一個問題:怎麽選擇投資管理人？這個行業 靠業績說話，如果一位投資管理人能在一段時間跨度用低於指數的風險 賺取超過指數的回報，那這是位高手。遺憾的是這類高手不容易碰到。 這個行業嘴上高手太多，說起大道理一套一套，但大道理不會賺錢！讓 他們把業績拿出來。還要小心那些電腦高手，他們會用電腦模擬一套交 易方法，告訴您若10年前用這方法炒股的話會賺多少錢；您不在乎過去 怎麽樣，您在乎未來怎麽樣！這些電腦模擬統計過去出類拔萃，預測未

 

來通常慘不忍睹；別讓自己的血汗錢變成這些電腦程式的小白鼠。還 有，最好不要選那些靠參加炒股競賽優勝出身的管理人，參加炒股競賽 出身的通常賭性太強，一個不小心您的投資就被他賭不見了。當然，競 賽出身的也可能管別人的錢就變很謹慎，但一樣要看業績來證明。從數 字也可以看出很多，比如指數升了10％，某基金升了50％，您要小心 了，別流口水！您要了解這50％是怎麽賺來的？是不是大風險賭出來 的？基金管理人若是個賭徒，明年說不定虧上50％，問問自己虧得起 嗎？不想懸念的話最好投資指數基金，您知道80％的基金管理人都拿不 出更好的業績；一個外行人獲得比80％專業經理人更好的投資結果應該 沒有什麽不滿的。

 

總之，在股票這個戰場，仗是打不完的；而且什麽時候想開戰都有 仗打。麵對這種戰場，不要一天到晚想打大戰，打殲滅戰，行險鬥狠！ 您就算連贏100次，後麵還有無窮盡的股戰等著您打；若不幸您被對方 打了一個殲滅戰，您就徹底完蛋了。

 

股市還有個特點，它不是零和遊戲，它隨經濟增長而增長。隻要您 有足夠耐心，充分分散風險，在中國這個經濟蒸蒸日上的國家，長期跟 隨股票大市一定有正數回報。大家最後都可以成為勝利者。

 

 

 

 

 

 

 

這是本教人賺錢的書。然而什麽是金錢？人應該怎樣看待金錢？這

可是一門大學問。取得金錢隻表示財務上的成功，而財務成功隻是成功

人生的一部分。人活在世界上，追求的應該是成功的人生。成功的人生

並不僅僅是取得財富，它是一種心態，在這個心態中你覺得安詳、寧

靜、滿足。如果能每日都保有這樣的心態，它的積累就會延續成功的人

生。沒有人反對取得金錢，沒錢的話吃什麽？錢本身並沒有善惡，問題

是當金錢積累到一定地步，常常給你的生活帶來意想不到的困惑。

首先，巨額的財富破壞了人與人之間的正常關係。你懷疑每位和你

接觸的人是否在打你什麽主意，就如英國19世紀的銀行家羅思齊

（Rothschilds）所言:“我沒有朋友，隻有客戶，財富將你和你的周圍

築起了一道高高的圍牆。你走到任何地方，人們都期待你慷慨解囊，無

論你給多少，身後都是‘這麽小氣’的抱怨聲。”

巨額的財富又常常是家庭問題的源泉。中國的老話說:有錢人家多

敗子。家庭的財富常使子女失去上進的追求:我為什麽要學一技之長？

一技之長能賺多少錢？結果是有錢人家的子女失去生活的追求，成為漫

無目的的紈絝子弟。自己沒有賺錢的本事，眼睛就盯著家裏那幾個子，

到一定時候，為家產兄弟反目，父子失和。這類的“豪門恩怨”比比皆

是。很多根本就不是豪門，隻不過有幾塊銅板罷了。貧窮的家庭，相濡

以沫。一旦有了幾個錢，大家開始講享受，開始問你應該為我做什麽而

不是尋思我能為你做什麽！家庭有可能崩潰。此所謂共患難易，共享樂

難。

同樣的故事重複了幾千年。我不是要你不去賺錢。我想說的是，追

求超越你本身的需求多得多的金錢是沒有意義的。為了達到這個目的，

你將失去太多，而且你將為此困惑。麥得思（Midas）終於學到了點金

術，他的手所碰到的一切都變成了黃金，結果他的女兒也成了黃金。

我看到過年收入兩萬元的人感歎錢用不完，也見到年收入百萬元的

入說錢不夠用！你說錢用不完的人富有還是錢不夠用的人富有？誰在生

活中感覺更為寧靜和安詳？這完全看你怎樣選擇和安排自己的生活。永

 

遠不要嚐試去過超出本身經濟能力的生活方式，否則你將為此受到羞 辱。

 

記得我母親常告誡我:“人的福氣就有一馬車，你小時多吃些苦， 福氣就留到晚年，小時把福氣享受完了，老年時就沒有了。”我以前不 明白這些話，隨著年齡的增長，感悟越來越多。人如果知福惜福，沒有 非分之想，福氣自然會伴隨你。一旦你對生活充滿非分之想，你就開始 預支未來的福分，等你發現福氣已吃完的時候，後悔就遲了。

 

財富和名譽都不等同於成功，它隻能算成功的結果之一。成功不是 達到目的，而應該是達到這一目的的過程。如果說成功的生命是由成功 的秒、分、時、日組成，它的不斷延續就是成功的人生。快樂的每個小 時，快樂的每一天，快樂的每個月，每個快樂的時刻，你的心中都充滿 寧靜、祥和。中國傳統的宿命論說人的一生中，吃多少、用多少都是天 定的。我不完全同意這個說法，否則人還要工作幹什麽？但我相信豪富 是天定的。如果哪個人說隻要努力就能成為億萬富翁我認為這也是不實 際的。我們有幸生活在和平的年代，沒有戰爭，沒有動亂，隻要雙手勤 快，總能有口飯吃。炒股也是一行，有了炒股的一技之長，你通常也不 需為普通生活發愁。但你若認為炒股就一定能成為豪富則不切實際。你 可能較其他行的從業者富有，但成為富豪在天不在人。

 

金錢能引出人類善良的一麵，如武訓的籌資辦學。但金錢更經常暴 露人性的醜惡麵，聽說過“無商不奸”的成語嗎？其間的區別常常是對 自身的缺乏了解及對人生意義的茫然。強烈的致富欲望會驅使你學習炒 股及在股市賺錢，但請別忘了生命的意義不僅僅是賺錢。強烈的對名譽 的追求往往也是缺乏自尊心的表現，因為缺乏自尊心，所以特別追求虛 榮心。對金錢和名譽的過於強烈的追求都將使你失去內心的安寧與平 靜，最終導致失敗的人生。儒家對安身立命的信條稱為“中庸”。無論 是炒股還是做人，順自然，戒貪婪，多給自己一些時間，不要太急於成 功，平衡自己的身心，別放縱自己，給自己定些規矩且不逾矩。

 

我不僅希望你炒股成功，更希望你有成功的人生。君子愛財，取之 有道。不擇手段地求財必然破壞了你內心的安詳與寧靜。金錢這東西生 不帶來，死不帶走，人生匆匆幾十年，何苦呢？想通這一點，你會發現 生活多了很多樂趣。人有很多缺點，其中最致命的就是貪。當貪念太強 時，你的為人、做事、炒股，就全走樣了。我希望讀者們能時而抽空反

 

思一下金錢與生命的相互意義，這對你炒股成功會有幫助的。最後，祝

大家好運！