笨狼發牢騷
發發牢騷，解解悶，消消愁
正文
不久前賴小民被槍斃，大概印象最深的，是他上百名情婦排隊被捕，他那堆在家裏用不盡的百億現鈔都成了次要的，很多情婦在同一家公司任職，相安無事，這不是一般人能有的本事。
胸有成竹的賴小民，2016
賴小民原是華融的老總，貪汙百億，上百套房子，大概夠資格死刑了，可這隻是冰山一角，賴小民涉及的是整個華融的安危。華融是國務院旗下的四大資產管理公司之一，源於2000年前後中國金融的第一次危機所積累下來的爛賬，“不良資產管理公司”，由他們來剝離銀行的壞賬。這四大資產管理公司主要是由財政部和央行注資，自己也集資一點，所以華融不僅是國企，還是央企，華融收購銀行的不良資產，收購時原來銀行作為爛賬的擁有者也以給資產折扣的方式付出一點，“不良資產管理”的概念是老板（國家）出資，國家不等錢用，所以你就坐等，等到爛賬變好了，把資產賣了，就大功告成。爛資產怎麽會變好呢？就是靠通脹，但能這麽做，是因為你這筆錢不是自己的，而是印出來的，否則你自己的錢就失去投資回報的機會，是虧了。所以“不良資產管理”的一個宗旨是保守，可是“經過這二十多年的擴張，華融已經從成立之初專門搞收購和處置大型國有銀行不良貸款的資產管理公司，增加了證券交易、借貸和其他金融服務，發展成為集各類金融牌照於一身的金融平台，可以說是業務體係十分完備、資金規模十分龐大的金融帝國”【1】。
賴小民是個人才，早期“出現在公眾視野中，賴小民演講時，聲音洪亮，即便坐在會場最後一排，也能清楚聽到。他通常脫稿演講，各種數據、戰略和政策，隨口而出，往往三四十分鍾，演講一氣嗬成，很少停頓”【2】，他的升遷也是自然的，有裙帶關係（不是靠親戚領導，而是江西幫），但主要是能力。賴小民2012年接管華融【3】，馬上與華爾街搭訕，當時華爾街很醒目，在亞洲中國的高管都是華人，大家一說即合，華融要在中國那400萬億的金融市場有所作為，華爾街樂得效勞，大家也對華融踴躍投資，這是中國的紅籌股，有國家在背後撐著，到銀行借錢也從來不是問題，利率極低，即使海外市場華融也能借到利息2%左右的錢，那麽多錢，你怎能沒作為？僅在2016年華融就收購了5100億元的不良資產，在賴小民被抓之前，華融擁有200個子公司，包羅萬象。
據2020年時的盤點【4】，華融有1.7萬億資產，1.6萬億債務，什麽意思呢？華融的價值隻是1000億（人民幣），是資產的6%左右，“華融這些年玩的基本上都是加杠杆，空手套白狼的那一套”【5】，不論資產（的估值）和債務（如利率）出了微小問題，“資金鏈包和以往的業務體係便無以為繼”，整個公司都可能因為資金周轉不過來而倒閉，而這一倒閉會導致清盤，也就是1.7萬億資產拍賣，造成金融市場動蕩。
如果這僅僅是空手套白狼就好了，那隻是投資失誤，風控管理不善，可賴小民整個欺詐、作假，他的投資，他的項目，沒人知道是什麽，這些項目以鐵路港口等基建或一帶一路名義借出，但賴小民下台後發現很多是為了賴小民私人關係，有時僅僅是為了朋友，大多是為了收買他人，可以說這種為了個人利益而投資的投資已經和資本的基本目的沒有什麽關係了，對賴小民來說，自己的權力，為了權力而打造的關係圈才是最關鍵的，這是為什麽他在香港是個大紅人，真的是一擲千金，誰不願意巴結？想想如果這1.7萬億資產有三分之一是假的，那麽中國政府馬上就虧了8000億。
目前為止，華融的股票掉了三分之二，而華融的債券也大跌，本來股票風險大，但債券不一樣，很多人相信中國政府會出頭擔保華融債券，可是過去幾個月大家隨著中國政府猶豫不決的聲音就像坐了過山車，從《彭博》最近的報道的幾張圖你可以看出市場對華融和中國債券的擔憂，華融債券先是從1元掉到52分，後來麵臨違約，中國政府軟了，擔心市場動蕩，還了一筆6億美元的債，市場一下子反彈，到83分，但這幾天中國政府又變卦了，市場心裏又咯噔一聲。
【6】
【7，8】
【9，10】
華融債卷曾經是被認為最安全的投資產品之一，世界上很多投資理財機構都擁有，國內海外債券達420億美元（2700億人民幣），如果讓其作廢，不還了，那麽華融作為一個央企到底能有多大信譽就成了疑問，這就是中國政府的“道德風險”（moral hazzard），中國政府自己麵臨的難題都不是投資失敗，而是國家直屬的一個機構作假，欺騙了投資市場，你要是不管，央企的信譽盡失，大家對投資中國債券也就望而止步，至少利率不會那麽優惠了【11】，你要是管，那就是給了市場一個信號，不論多爛，中國政府還是會救，大家以後給華融之類錢的時，也不會真的因為擔心風險而嚴格審查。
【11】
中國政府當然看出這一點，賴小民懵人，你們這些分羹的，不就是寄望贏了我拿，虧了你包嗎？你們誰是清白的？如果不給你們一些教訓，這以後怎麽了結？
不過不論中國政府怎麽想，華融現象是中國這一特殊環境下才產生出來的，政府擔保本來是為了降低成本，就是降低借錢的利息，華融的欺詐作假可與投資者無關，因為管理、會計審核監管製度都是你們中國自己定的，我們總不能對中國體製質疑吧？救還是不救，成了中國政府自己的難題【4，12】。華融和過去一兩年以來國企債券的違約也讓中國政府和投資界同時考慮這麽一個問題：以前中國政府是管的，擔保著，現在中國政府應不應當，會不會繼續無條件擔保國企的債券？
華融是中國金融係統管理這一機製本身已經到威脅國家安穩的一個例子，不久前倒台的明天係、包商銀行【13】具體細節不一樣，但性質差不多，也是一人遮天，欺詐作假，把整個公司的運作圍繞自己的利益轉，大家說“這兩年中國的金融市場是雷爆不斷，而且一個比一個大，一個比一個凶猛，沒有最大，隻有更大。記得去年下半年，有一波債券違約潮。從永煤集團到北大方正，連恒大、蘇寧這樣的巨頭都差點被拖下水”【5】，其實“國企信仰”光環早就不光了【14】，那種“像華融這樣有政府背景的公司一旦違約，是破天荒的事”的感覺已經過時了，王岐山背景的海航就是玩資產債務玩破產的。
違約地區
違約數量【3】
違約逐年比較【15】
違約企業板塊【15】
據《彭博》盤點【16】，銀保監會僅在2020年一年就發出3200違法通告，同比美國隻有58，有的銀行幹脆作假，把自己的錢借給子公司，結果一分錢也拿不回來，給人的感覺是預謀在先。中國銀行有12.4%屬於高風險，這些風險與地方政府有密切的瓜葛，中央最近也三申五令讓地方政府收緊腰包【17】，不許誇大債務，但正如北大的佩提斯（Michael Pittis）不停地說，如果政府定了總產值6%的目標，那大家就得保6，沒法子的時候隻能靠印錢來撐著，地方政府沒法收緊腰包，浪費、爛賬也沒法避免。中央把責任推到銀行管理部門，其實他們那有權？這就涉及到中國企業的管理製度，中國國企管理還是政府那一套少數服從多數，但全黨服從中央，中央說了算，中央是常委說了算，常委是太陽說了算；企業有董事會，監管機構，但董事長說了算；董事長說了不算，省委書記省長市委書記市長也說了算。歸根結底資本的目的放棄了投資回報這麽一個基本目標，資本管理出錯是很難避免的。當政府要舉債，按中國的國情，銀行能不借嗎？借了，怎能避免爛賬【18】？地方為了對付中央，很多債務都是帳外的，中央規矩管不著，當政府沒錢保福利的時候，政府也不惜舉債，名目眾多【19】，這債務怎麽控製得住？
地方政府“帳外”債務14.8萬億（估計）
華融代表了地方政府之外的企業債務的嚴重性，僅國企的債務就高達4.1萬億（美元），約27萬億人民幣【3】，很多國企都成了僵屍企業，就是盈利不夠付利息的那種，2020年國企違約高達800億人民幣，對比與2019年，違約率從8.5%跳到57%，而2021年一季又跳到72%。與地方政府債務不同，國企的債務有的是盲目擴張，如海航大肆在海外購買無關的資產，有的是欺詐，如華融，但它們都靠債務，債務成就了擴張，即使是借新錢還舊錢，擴張也掩蓋了企業的運營優劣，僵屍企業也看不出問題。中央把這一切失敗歸咎與企業的管理，但能那麽說嗎？華融花了多年發展成“十分完備、資金規模十分龐大的金融帝國”，難道不是在國家監控之下完成的？可見這不是管理問題，而是體製問題。
這一切之所以發生，用中央紀委國家監委宣傳部的話來解釋最合適了【22】：
這就是體製。把“賴小民”換成“習近平”，把“華融”換成“國家”，有可能發生什麽事？
賴小民是中國的產物，絕對權力下的腐敗，金錢，房子，女人，都是這種絕對腐敗的象征。他是個無聊，平庸的人才，他的平庸，在於他缺乏野心，他隻是在混，他後來坦白說幾億現金都不敢用，夠窩囊的，可不敢用為什麽還要收，不會開個海外賬號嗎？也許真正的原因是他不在乎，是用不了，那怎麽了？他那一百多老婆情人也正是他那種不在乎，這麽多的情人不是因為他是個情種，而是他覺得無聊，錢也好，房子也好，女人也好，都隻是為了打發日子，他被逮捕時一點反應都沒有，可見他的人已經看空了，所有人裏，他是最“負責任”的，付出了自己的生命。不過正是因為他沒野心，華融才沒有被他整個被摧毀，才沒有給中國政府帶來更大的災難。
【資料】
【20】人民幣貶值的風險是什麽？
中央第四巡視組對中央政法委機關開展巡視，是對我委履行職責使命的全麵政治體檢，充分體現了以習近平同誌為核心的黨中央對政法工作的高度重視和對政法幹部的關心愛護。中央政法委機關深入學習領會習近平總書記關於巡視工作係列重要論述，把抓好巡視整改
“習近平同誌的關心愛護”能夠杜絕腐敗、欺詐嗎？
習包子就是一個廢物，留著隻會禍國殃民，應該槍斃的是包子～殺錯啦！