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【財新網】（記者 韓禕 吳紅毓然）
中信蘭州分行再曝票據窟窿 涉案金額9.69億元
2016.01.28

農行北京分行39億票據案震動市場，近期還有多起因票據中介違規套取資金引發的風險事件陸續暴露。財新記者獲得確認，中信銀行蘭州分行被杭州的票據中介非法套取資金，涉案金額近10億元。
28日下午4點20分，中信銀行媒介負責人回應財新記者稱，經核查，該行蘭州分行發生票據無法兌付事件，共涉及風險資金金額為9.69億元。目前，公安機關已立案偵查，並已凍結相應資金和相關資產。“我行還在積極配合公安機關開展資金追查工作，最大限度保證資金安全”。
據財新記者了解，中信銀行蘭州分行跟杭州這家票據中介有長期合作關係，已經約定好了利率和出票規模，開票企業也聯係好了。“但是中介挪用了票據資金，銀行的票賣出去了，但是資金沒還給銀行。”知情人士透露，中介挪用資金的用途之一，是去配資炒股。跟農行票據案一樣，中信票據案也是多個環節出問題。
係列票據案件曝光前後，銀行間資金突然變得非常緊張，1月20日銀行同業市場的流動性告急，直到下午四點一刻大部分小機構才得以平掉頭寸，1月21日隔夜上海銀行間同業拆放利率（Shibor）時隔三個多月再度站上2%、當時連續三個交易日上揚，當天的“7天期Shibor”也突破2.4%、連續第5個交易日大幅上升。有票據從業人員對財新記者表示，同業市場突然發生流動性緊張與農業銀行票據窩案的發酵有很大關聯。
一位大行票據業務負責人對財新記者表示，農行北分票據案爆發後五大行的票據業務因為自查都停頓了，這給市場的流動性帶來很大影響。
多家股份製銀行人士告訴財新記者，雖然農行爆出的票據案件使得銀行上下提高了風險意識，但是所在行的票據業務基本照舊，並沒有出台實質性的政策調整業務方向。一位江浙地區城商行的票據業務人員表示，部門領導強調要由銀行網點的記賬人員直接接收票據，防止不同網點之間的中轉過程出現票據掉包。
在近期爆發的票據市場案件中，票據已經從支付工具變為了中小企業和票據中介融資套利的工具。票據市場和票據中介市場相伴而生，票據中介被業內人士稱為“潤滑劑”，在票據的流通、中小企業快速直貼等方麵發揮了重要作用。但是，有部分中介不滿足賺取日漸攤薄的差價，利用“同業戶”、驗票疏漏等環節，通過向銀行做短期賣出回購、不斷地期限錯配提高周轉率以賺取更多的利差，有的甚至把票據套出來的資金投入股市，最後股價下跌無法回本，銀行也牽扯其中。
社科院金融研究所銀行研究室主任曾剛表示，票據在發達經濟體中一直都是重要的融資工具，但是國內市場不承認票據的融資屬性。再加上票據市場經過多道人工交付驗收環節、票據電子化占比較低，每一個人工環節都可能產生道德風險。
多位票據業務負責人對財新記者表示，基於同業銀行的信用背書，尤其是在貼現業務和轉貼現業務中，買入返售的銀行票據業務人員通常不會驗票。
前述大行人士解釋道，驗票疏漏還可以為票據中介進行一票多賣提供機會。在沒驗票的情況下，中介還可以去另一家銀行做貼現，甚至拿著票據實物去其他銀行轉貼現。“這些流轉都在線下完成交易、無法線上查證，不通過驗票則無法辨別該票據的狀態。”他指出這種一票多賣是通過其他銀行的同業戶走了過橋通道實現的，所以這個業務至少要有三家銀行參與。
這意味著票據中介可以在票據到期承兌之前實現票據期限錯配賺取帶杠杆的價差，還能幫助同業之間合規地持有票據。
票據客創始人兼CEO洪其華認為，票據的轉貼現交易中，核心問題是票據交割問題。他說根據行業一貫做法，賣出回購的銀行會承諾代保管票據。這來自兩個原因：其一，買入返售銀行的票據人員因為相信對手銀行的信用而隻核實跟單資料並非交割原始票據，雙方會簽署保管協議；其二，這筆交易可能最短隻有3-7天，那麽雙方為了提高效率，以此縮減環節。不過正是驗票環節不夠謹慎才使得票據中介和銀行有了合謀一票多賣的可能性。
平安證券的研究報告顯示，在2015年流動性較為寬鬆的環境下，仍然有55%的銀行承兌匯票屬於未貼現票據。這不僅反映了銀行表內貼現和轉貼現業務的需求有限，還意味著有大量票據遊離在銀行表外，也就催生了負責撮合、加快流轉的票據中介。“這就相當於一個場外的債券市場”，前述大行票據負責人說。
洪其華指出，之所以出現一票多賣和期限錯配，也是因為票據中介特別是大額貼現的整體利潤在降低，“去年的利潤空間同2013年相比下降了70-80%，有3-5BP的利差已經很高了”。
洪其華介紹，杭州的部分票據中介在去年上半年通過期限錯配在半年內購入大量票據，通過賭未來的利率下行賺取更大的利差，並通過提高周轉率放大杠杆。“說白了就是用銀行的錢賭自己的未來”，未來利率下行就可以保證票據中介賺得中間差價，銀行因為保管票據所以也不必擔心，“銀票到期時賬麵上不會發生任何虧損”。
多位業內人士都反映，不論是期限錯配還是撮合過橋，這些都是票據中介在市場中發現的商機，且並不受製於任何監管機構的約束。曾剛表示，需要注意的是，銀行要警惕在此過程中為中介提供過多的杠杆資金，所以加強對票據真實性的檢驗是非常重要的。
業內人士普遍認為發展電子票據可以有效解決透明度和道德風險問題。但是，由於電票靈活性不如紙票大，容易受到監管，貼現利率高於紙票，接受程度仍然較低。
除了要進一步推動電票的占有率，曾剛建議可以考慮將票據中介納入監管框架中。因為這個市場和P2P市場有些類似，比如機構數量多、隱蔽性強等，但是涉及金額巨大更應該引起監管的重視。他建議如果牌照監管難以實現，可以選擇從銀行方麵實現監管，比如規定銀行的交易對手的資質。