ZT:[akaaaa] 英國小人曰：中國已開始拋售美元來支撐人民幣！-- ？

路透社北京3月18日電---西方批評人士一直以來都在指責中國低估人民幣匯率,而目前中國則可能通過拋售美元,消除人民幣麵臨的貶值壓力.

交易商及分析師表示,以往中國央行的任何幹預措施都不足以在市場激起波瀾,但央行目前則可通過縮減國家外匯儲備進行幹預.
沒有人會認為,中國央行將需長期支撐人民幣兌美元匯率,因中國的貿易順差很可能將自2月份的低位反彈.

中國存在出售部分外匯儲備,維持人民幣匯率穩定的可能性,這與中國一貫壓製人民幣匯率的指責背道而馳.

在鄰國貨幣貶值的情況下,這種可能性同時亦排除了市場對中國政府可能為支持出口行業,令人民幣大幅貶值的擔憂.

這亦顯示,無論麵臨的壓力是升值還是貶值,中國政府都信守了承諾,維持人民幣匯率穩定,至少兌美元匯率的穩定.

澳新銀行駐新加坡首席經濟學家Paul Gruenwald表示,"若人民幣對美元匯率由市場決定,那麽人民幣目前則將走軟,因總體國際收支出現赤字,但目前的匯率則並未如此."

"這顯示中國政府一定正在拋售其美元儲備,用以穩定人民幣/美元的匯率,"Gruenwald說.

分析師預計,去年四季度及今年1月份,貿易順差的膨脹基本抵消了資本外流的影響,這消除了匯率壓力.

但2月的出口意外下挫,拖累貿易順差縮減至48億美元,如資本流出大致保持穩定,中國當月的國際收支差額將很容易變成負值.

盡管如此,央行2月仍嚴格控製人民幣的波動,兌美元保持在6.835元左右.

北京一不願具名的分析師表示,人民幣在日內交易中曾遭遇下行壓力,需要央行出手幹預.

"我想他們時不時就會賣出,但未必一貫如此",他說.

該分析師並稱,中國央行或已賣出大約10億美元,以維持人民幣匯率的窄幅波動.

市場預期人民幣幣值將持續穩定,海外無本金交割遠匯顯示,人民幣未來一年兌美元將僅貶0.65%.

**尋找證據**

去年12月,人民幣兌美元匯率曾連續四天跌至交易區間下限,引發了市場一陣騷動,但隨後中國迅速出手幹預,部分是因擔憂出現資本外流.

人民幣的短暫走貶,被多數人士視為中國對美國的警告.中國方麵是在提醒美方,在美元兌其他貨幣飆升時保持人民幣匯率穩定,是中國對美國的幫助.

證明央行實施幹預的一條途徑,是檢查中國外匯儲備出現的變化.但這需要首先對外匯儲備構成(國家機密)及央行對資產價格和匯率變動的解讀作大量假設.

掌握這些變化後,匯率穩定時外匯儲備的任何淨減少,均將意味著央行賣出美元買進人民幣.

問題是估值波動可能很大.消息人士對路透表示,中國2009年1月末外匯儲備低於去年末,且降幅可能為2000年有單月紀錄以來最高.

消息人士並解釋稱,外匯儲備下降的部分原因是美元升值影響其中非美元資產.避險需求走升,以及遭遇金融危機重創的銀行、企業和投資者的資金回流美國,造成美元升值趨勢.

2月估值基本穩定後,若外匯儲備繼續大幅減少,或為資本外流提供更可靠證據.

但即便如此,中國央行仍有很多方法遮掩外匯儲備的轉移,因此難以肯定地得出確切結論.

**人民幣或自可無虞**

因中國經濟仍為出口主導型,分析師預期,中國的貿易順差或從2月的突然縮窄中反彈.

此外,經常項目盈餘,而非投機性資金,是中國外匯儲備的主要推動力,很少有人判斷現在有一波"熱錢"將離開中國.

第一資本證券經濟學家Wang Haoyu稱,"盡管資本流入有所減少,但中國並無資本大量外流的風險.人民幣長期仍有升值壓力."

正如世界銀行周三在其季度經濟報告中指出的,中國政府擁有2萬億美元外匯儲備的堅強後盾,可以令人民幣抵禦極端情況,且這種情況出現的幾率很小.(