流雲飛羽
它山之石助思辯
新快報訊 挽救惡化的出口形勢，這兩個月本一直穩定的人民幣匯率昨天出現大幅貶值。昨天，央行突然大幅調高美元兌人民幣中間價至6.8505，市場普遍認為此舉意味著人民幣匯率政策可能發生轉變。
中國央行的這一舉措導致離岸市場1年期美元/人民幣無本金交割遠期(NDF)上漲約2000個點，創下五年多來的最大單日波幅，銀行和對衝基金紛紛回補美元空頭。昨日收盤時，美元兌人民幣升至6.8827，猛升0.71％，創10月27日以來最高水平；而日內漲幅也為10月10日以來最大。1年期美元/人民幣NDF午盤升至7.2066，顯示投資者開始預期人民幣在未來1年內將兌美元貶值4.9％。
再看看前幾天一則新聞：
新華網北京１１月２６日電（記者王宇、李延霞）中國人民銀行２６日宣布，將再次下調金融機構一年期人民幣存貸款基準利率和金融機構存款準備金率。
央行宣布，從２００８年１１月２７日起，下調金融機構一年期人民幣存貸款基準利率各１．０８個百分點，其他期限檔次存貸款基準利率作相應調整。同時，下調中央銀行再貸款、再貼現等利率。
再看一則：
新華社北京10月14日電（記者王宇 薑銳）中國人民銀行最新公布的數據顯示，截至9月末，國家外匯儲備餘額為19056億美元，同比增長接近33%。
數字顯示，前9個月的國家外匯儲備增加3773億美元，同比多增100億美元。7、8兩個月的外匯儲備分別增加360億美元、390億美元，但9月份的外匯儲備增長出現下滑，當月新增外匯儲備約214億美元。
根據統計數字，前9個月的外匯儲備月均增速達到419億美元，雖不及上半年月均的468億美元的增速，但仍超過去年月均增長385億美元的水平。
好了，最近大家看新聞已經知道，我們的出口形勢不容樂觀，而長久以來外匯儲備的猛增被認為是出口順差導致的。但是在出口低迷的時候還有這麽高的外匯儲備增長率，是什麽原因導致的呢？-----------熱錢（公開的秘密）
由於我國前一段時間防通脹，防經濟過熱，大幅提高了"兩率"，還有國際各種因素，大量熱錢進入。這些熱錢妄圖通過吃利息和人民幣匯率來大幅獲利，可我們ZF頂住了這部分壓力，並未讓人民幣大幅增值。而最近隨著國際國內經濟環境的變化，時機成熟於是大幅降低"兩率"，大大超乎市場預期，這真是對熱錢的一記重擊，打到了要害，中美利率倒掛一下子被扭轉了（趨勢）。
於是打的熱錢是哀鴻遍野，慘不忍睹（嗬嗬，沒這麽誇張，主要在預期上），於是要瘋狂逃走，那麽在外匯市場上就形成了昨日的大跌。
作者:靜.思.察
聚焦中美戰略經濟對話 探究人民幣貶值深意
人民幣兌美元大幅走低引發市場對中國調整匯率政策方向的思考。隨著製造業形勢的更趨嚴峻，呼籲人民幣未來3-12個月內進一步貶值的觀點也變得異常突出，代替了之前普遍的穩健並適度升值的觀點。
而盡管看貶人民幣兌美元匯率走勢的交易員們忙於調整倉位，但不少經濟學家指出，推低人民幣兌美元不但無法解決中國出口商的困境，還可能導致"熱錢"大量外逃，預計中國政府不大可能醞釀人民幣大幅貶值。
摩根大通分析師更是指出，在第五屆中美戰略經濟對話即將於周四召開之際，人民幣兌美元近期的下跌走勢主要為政治信號，並不預示中國匯率政策將發生變化。預計今年年內，美元/人民幣匯率料繼續在6.80-7.00區間波動。
◎ 摩根大通：近期人民幣貶值的深層意味是發出政治信號
摩根大通指出，值得憂慮的是，中國一旦采納人民幣貶值的新政策或將立即引發亞洲，甚至整個新興市場貨幣競相貶值的破壞性效果。
該行稱，中國出口商麵臨的問題是需求和收入問題，而不是定價問題。中國無法通過人民幣貶值扭轉出口大幅下挫的局麵。因此，中國應該竭盡全力刺激內需，而不是依賴出口來提振經濟。
法國巴黎銀行(BNP Paribas)全球外匯策略主管Hans Redeker也指出，若調整匯率政策，可能導致情況變得更加糟糕，中國政府應著重關注提振內需。
Redeker認為，在全球市場需求放緩之際，中國上周宣布下調出口關稅難以刺激出口，反而隻會增加全球通縮壓力，這不利於股市。
摩根大通並稱，在美國財長保爾森即將訪華並出席中美戰略經濟對話(SED)，新當選總統奧巴馬在貿易問題上更為強硬的背景下，中國借人民幣貶值發出的信號為，在經濟放緩環境下，中國也有自己的政治問題和考慮，如中美巨額貿易順差、人民幣匯率等問題，兩國最好繼續保持在SED平台上的對話。
摩根大通未改變2009年人民幣兌美元適度升值的呼籲，並認為如果美元持續走強或更為堅挺，美元兌人民幣將以持穩為主；而如果美元再次走軟，美元兌人民幣則將開始緩慢下挫。
美國財長保爾森(Henry Paulson)及其他官員將於周四訪華，開始為期兩天的中美經濟對話。保爾森周二表示，中國讓人民幣繼續升值並開放市場是至關重要的。美國還希望能進一步了解中國將如何刺激經濟。
即將上台的奧巴馬政府也已經表示，希望人民幣進一步升值以推動中國消費更多美國出口產品，而不是貶值削弱這種能力。
◎ 貶值焦點或許並非針對美元 人民幣貶值無疑將為美元漲勢助威
一些分析師表示，中國政府關注的焦點可能並非美元，而是人民幣對其他貨幣的匯率。中國最大的貿易夥伴是歐洲而非美國，而最近幾個月人民幣兌歐元匯率也跟著美元一道大幅上揚。
今年以來，人民幣兌歐元匯率上漲了21%，僅僅在10月份的升值幅度就達到15%。
截至7月中旬，人民幣兌美元匯率今年漲了7%左右，此後走勢企穩。如果從2005年年中匯改後計算，人民幣對美元累計升值幅度達到21%。不論如何，分析師指出，若人民幣持續貶值，這將對美元的漲勢起到推波助瀾的作用。
上述法國巴黎銀行全球外匯策略主管警告稱，若人民幣遭遇拋售，那麽將導致多數近些年流入中國的"熱錢"流出。
Redeker解釋道，"熱錢"已經受到中國樓市和股市的持續低迷局麵的衝擊，若人民幣進入貶值趨勢，那麽這些投機性資金將被兌換回美元，流出中國。這無疑將利好美元。
而除此之外，人民幣貶值還將因為中國央行將入市買入美元而對美元構成提振。
丹麥盛寶銀行(Saxo Bank)John Hardy指出，中國方麵做出任何決意允許人民幣貶值的努力無疑都將利好美元。
1.RMB升值，不能解決美國的貿易赤字問題，不過是改變了赤字在各國之間的分配。如果做更細的分析可以發現美國的赤字可能還要增加一些，因為它進口的東西的價格上升了。
2.RMB升值熱錢流入中國，對中國固然不是好事，對美國也是個問題，資金流出導致流通性不足。
美國的金融危機恰恰在人民幣升值之際發生難道僅僅是巧合嗎？
我越來越懷疑美國逼RMB升值是個損人不利己的愚蠢的行為。
人民幣貶值就操縱？？？？？