近期Unemployment 和Treasury Notes的互動

 這要說清楚了，大概得從securities的安全性談起。下麵的securities由安全性從高到低排列時，大概應該是正確的：

Treasury Notes， CD & Money-Market， Mortgages (或MBS), 和 Corporate Bonds & Stocks。

在這樣的排列下，yield也就是一個從低到高的排列。(投資者要為安全性付出代價。好事不能讓一件事給占全了。)

假定在一個特定時間段，總的可投資資金是一個常數。那麽資金若流出 Treasury市場，則將推高Treasury的yield, 也就將相應地推高fixed-rate mortgage的利率。在 Treasury Yield Curve 篇裏，我們說到，近月來的 TYC的陡度在增加。這等價於說，長期利率是在增加。那麽又是什麽使得Treasury Bonds的吸引力在這一特定時間段減少了呢？了解了這個，那麽，下一次這些事情再發生時，我們有一個充分的心理準備來幫助決策進、出場。也就是對TYC變化的掌控，更具前瞻性。

 

這個變化源於對投資安全性和回報率的綜合考慮。在市場相當不確定的2012年下半年， 既有失業率的高企， 又有沒個完的歐債危機。財政懸崖的風險更如火上添油。自然地，資金需要一個安全的“過冬”地點。Treasury便是當時最好的選擇。（為什麽不再是貴金屬？ ） 但根據勞工部統計數據指出(http://data.bls.gov/timeseries/LNS14000000) ，自開始QE3以來，失業率持續下降。這是至今最為明顯和具指標性的硬數據。意味著國內經濟（緩慢）持續的複蘇。這種情況下，投資的環境在改善，風險相對減小，回報率重新獲得青睞，成為比安全性更需要側重的考慮。資金從Treasury流出，進入股市，S&P500來到5年來的新高。Treasury 的 yield， 自2012年11月以來， 毫無爭議地保持向上攀升的總體趨勢。這就是為什麽近月來，TYC的陡度在提高的原因。這樣的上升趨勢，影響到了mortgage rate 的上升勢態，從理論上指出了正在擴大的mREIT的盈利空間。

 

至今，失業率是市場關注的一個大風向標。 這一風向標的調整， 直接影響到了TYC。最終落實在長期fixed-rate的房貸利率的變化上。對於投資於機構債券(a-mREIT) 的投資者，現階段盯住失業率這個大風向標，實在是一件重要的事情。