ZT
按：這裏說的是投資，不是投機。。。
對如何才能獲得投資成功，大多數投資者都持有錯誤的信念。像沃倫·巴菲特和喬治·索羅斯這樣的投資大師是不會有這些信念的。最普遍的錯誤認識就是我所說的七種致命的投資信念。
要了解這七種錯誤觀念，你得先知道他們錯在哪裏……
致命投資信念一：要想賺大錢，必須先預測市場的下一步動向。
在1987年10月股市崩潰前一個月，喬治·索羅斯出現在《財富》雜誌的封麵上。雜誌刊登了他的這樣一段話：
“美國股票飆升到了遠超過基本價值的程度，並不意味著它們一定會暴跌。不能僅僅因為市場被高估就斷定它不可維持。如果你想知道美國股票會被高估到什麽程度，看看日本就行了。”
盡管他對美國股市持樂觀態度，但他也感覺到了股崩的逼近……日本的股崩。在1987年10月14日《金融時報》上的一篇文章中，他重申了這一看法。
一星期後，索羅斯的量子基金隨著美國股市的崩盤而巨損3.5億多美元。他全年的盈利在短短幾天內被席卷一空。
索羅斯承認：“我在金融上的成功與我預測事件的能力完全不相稱。”
巴菲特呢？他對市場下一步將如何變化根本不關心，對任何類型的預測也毫無興趣。
成功的投資者並不依賴對市場走勢的預測。事實上，巴菲特和索羅斯可能都會毫不猶豫地承認：如果他們依靠的是市場預測，他們一定會破產。
預測對互助基金的推銷和投資業務通訊來說是必需的，但並非成功投資的必要條件。
致命投資信念二：“權威”信念。
伊萊恩·葛莎莉本是個不知名的數字分析家。1987年10月12日，她預測說“股市崩潰就在眼前”。一個禮拜後，“黑色星期一”降臨了。
刹那間，她變成了媒體寵兒。而幾年之內，她就把她的名聲轉化成了一筆財富。資金如潮水般湧入她的互助基金，不到一年就達到了7億美元。隻收1％的管理費，她一年就入賬700萬美元。業績真不錯。此外，她還開始發表投資業務通訊，而訂閱者很快就增加到了10萬人。
權威地位的商業價值讓伊萊思·葛莎莉發了財——但她的追隨者們卻沒有這麽幸運。
1994年，她的互助基金的持股者們不聲不響地投票決定終止基金的運營。原因是：平庸的表現和資產基數的萎縮。這項基金的年平均回報率是4.7％，而同期標準普爾500指數的年平均漲幅為5.8％。
在一炮走紅後的第17年，伊萊恩·葛莎莉仍保留著她的權威加媒體寵兒的地位——盡管她的基金已經失敗，她的業務通訊已經停發，她的整體預測記錄也糟糕至極。
例如，在1996年7月21日道瓊斯指數達到5452點時，有報道說她預測道指“可以衝到6400點”。但僅僅兩天之後，她便宣布“股市可能下跌15％～25％”。
這就叫兩頭顧。
這是她在1987-1996年所做的14次預測中的兩次。在這14次預測中，隻有5次是正確的。
也就是說，她的預測成功率是36％。而伊萊恩·葛莎莉隻是一長串曇花一現的市場權威之一。
20世紀90年代的網絡繁榮製造了另一批媒體“英雄”，但在納斯達克指數於2000年3月開始狂跌後，他們之中的大多數都銷聲匿跡了。
“預測是很難的，尤其是對未來變化的預測。”
這就是巴菲特、索羅斯和其他靠實際投資賺錢的投資大師很少談論他們的行動，也很少預測市場的原因。
致命投資信念三：“內部消息”是賺大錢的途徑。
沃倫·巴菲特是世界上最富有的投資者。他最喜歡的投資“消息”來源通常是可以免費獲得的：那就是公司的年報。
現在巴菲特和索羅斯都已名揚天下，已經有高高在上的資格了。但當他們開始投資時，他們什麽也不是，也別指望受到特別歡迎。而且，巴菲特和索羅斯在出名之前的投資回報都比現在要高。
致命投資信念四：分散化。
沃倫·巴菲特的驚人成就是靠集中投資創造的。他隻會重點購買他選定的六家大企業的股票。
根據喬治·索羅斯所說，重要的不是你對市場的判斷是否正確，而是你在判斷正確的時候賺了多少錢，在判斷錯誤的時候又賠了多少錢。索羅斯的成功要訣與巴菲特的完全一樣：用大投資創造遠高於其他投資潛在損失的巨額利潤。
分散化策略的效果則恰恰相反：你持有許多公司的少量股票，就算其中的一隻股票瘋漲，你的總資產可能也變化不大。
所有成功投資者都會告訴你：分散化投資是荒唐可笑的。
但你的華爾街顧問們大概不會這樣說。
致命投資信念五：要賺大錢，就要冒大風險。
就像企業家一樣，成功投資者是很不喜歡風險的，他們會盡可能地回避風險，讓潛在損失最小化。
在幾年前的一次管理研討會上，學者們一個接一個地宣讀了有關“企業家性格”的論文：企業家有很強的風險承受能力，大多數企業家都樂於冒險。
在會議行將結束時，聽眾中的一名企業家站起來說，他對他聽到的東西感到吃驚。他說作為一名企業家，他會竭盡全力回避風險。
成功企業家厭惡風險，成功投資者也是一樣。規避風險是積累財富的基礎。與學者們的論調截然相反的是，如果你去冒大的風險，你更有可能以大損失而不是大盈利收場。
像企業家一樣，成功投資者們知道賠錢比賺錢容易。這就是他們更重視避免損失而不是追逐利潤的原因。
致命投資信念六：“係統”信念：一種能確保投資利潤的係統——技術分析、原理分析、電腦化交易、江恩三角（指20世紀上半葉的金融炒作大師威廉·德爾伯特·江恩的幾何分析法）。甚至占星術的神秘結合。
這種信念是“權威”信念的必然產物。這種普遍的致命投資信念正是推銷商品交易係統的人能夠賺大錢的原因。
“權威”和“係統”信念的根源是相同的：對確定性的渴望。人們希望找到正確的公式，把它輸入電腦，然後舒舒服服地坐在那裏看錢往外冒。
致命投資信念七：我知道未來將會怎樣——而且市場“必然”會證明我是對的。
這種信念是投資狂熱的一個常見特征。在雅虎、亞馬遜和數百家“網絡企業”的股價天天上漲時，你很難反駁20世紀90年代的華爾街頌歌——“利潤不是問題”。
那些相信自己隻有預見到未來才能賺錢的投資者在尋找著“正確”的預測方法。那些執迷於第七種致命投資信念的投資者認為他們已經知道未來將會怎樣。所以當狂熱平息時，他們已經失去了大部分資本——有時候還有他們的房子和衣服。
帶著教條思想進入市場是所有七種致命投資信念中最有害的一種。
光有信念是不夠的
盡管錯誤的信念必然會讓你誤入歧途，但光有正確的信念也是不夠的。
當我在1974年進入投資界時，我對思考習慣和方法一無所知，但我是全部七種致命投資信念的虔誠實踐者。
我出版了名為《世界金融分析家》的業務通訊，而且作為一個利用20世紀70年代的通貨膨脹小賺一筆的黃金投機者，我自己也獲得了一點“權威”地位。
但是我最終發現……
在我結識的幾十位市場“權威”中，在市場預測上比我高明點的一個也沒有。
我見過的基金管理者中也沒有一個擅長市場預測；而且他們幾乎全都不能穩定地為他們的投資者盈利——因此也全都不是市場上的常勝將軍。
我曾經問過他們之中的一個：既然你這麽善於預測，為什麽隻去管理其他人的錢而自己不去投資呢？他的回答多少“透露了一個秘密”。
“這樣做沒有虧損風險，”他說，“我管理資金能得到20％的利潤，但我並不分擔損失。”
我認識一些靠推銷投資和交易係統賺錢但自己卻從不使用這些係統的人。每過18個月左右，他們就會帶著一種新係統回到市場……但又是一種他們從不使用的係統。
我也開發了我自己的預測係統——當然，我也會在宣傳中鼓吹這個係統。它一度是有效的，但在浮動匯率時代到來後，它就再也沒有發揮過作用。
我開始想，對投資“聖杯”的追求或許是徒勞的。
具有諷刺意味的是，正是在徹底放棄了這種追求後，我才找到了答案……並認識到我過去的努力方向是完全錯誤的。
問題不在於無知，不在於某件我不了解的事。問題在於：我在投資決策時所遵循的錯誤思考習慣。
在改變了思考習慣後，我才發現在市場中穩定盈利原來是這麽容易。當你學到了沃倫·巴菲特和喬治·索羅斯的製勝投資習慣後，你也會發現這一點。
你第一次進入投資世界時會帶著一些在一生中逐漸養成的未經檢驗的習慣、信念和思考方法。如果它們是正確的，幫助你賺得並保住了財富，那麽你是少數幸運兒之一。
但對大多數人來說，在成長過程中的某些地方學到的思考習慣會讓我們賠錢而不是賺錢。
況且，如果我們陷入七種致命投資信念中的任何一種，我們就會在不知不覺地往我們的現有習慣中又添加了一些壞習慣。
改變習慣並非易事——問問抽煙的人就知道了。但並不是不可能的。改變習慣的第一步就是去了解我們應該學習的習慣。
