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zt 「贏粒糖 輸間廠」: 香港新輿論與掏錢買大虧∶.

(2010-11-15 11:29:38) 下一個

「贏粒糖 輸間廠」

有止賺無止蝕


 


  【明報專訊】「贏粒糖,輸間廠!」是accumulator(累計股票期權)的風險特性寫照,經濟學家關焯照解釋,accumulator利潤有限,虧蝕卻幾乎無底,因為隻要股價上升約5%,一年期的合約便會立即終止,買家利潤有限;相反若遇大跌市,買家卻被迫整年要以偏高的「接貨價」接貨,致累計損失慘重。關焯照指出,accumulator買家很容易會因獲甜頭而願意不斷以愈來愈高的接貨價續約,最終難逃大蝕。  



跌穿接貨價 需接一年「貴貨」


以按80元收市價訂立的匯豐一 年期(總額800萬)accumulator為例,假設終止合約價是84元,接貨價則是收市價85折即68元,每天接貨400股(見圖),若匯豐股價窄幅 上落,沒升穿84元,買家每天可獲約5000元利潤。若簽約後不幸即遇股災,匯豐股價大跌五成,整年徘徊在40元,買家全年損失會高達280萬元,若合約 含雙倍接貨懲罰條款,損失更會倍增至560萬。

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