也談貸款投資

      對於貸款投資，51ca理財博客裏的專家其實講得已經夠多了，筆者這裏班門弄斧也談一下自己的看法。其實，貸款投資是個很籠統的概念，我們股票margin戶下的透支，外匯杠杆交易以及用於股票或基金投資的credit loan或line of credit其實都是貸款投資，甚至以投資為目的的mortgage也是貸款投資。筆者這裏就目前比較受歡迎的國家銀行（National Bank）的貸款投資（credit investment loan或稱杠杆投資leverage investment loan）來談一下自己的看法。

     在筆者談自己的觀點之前，容筆者談一下房地產投資的問題。如果不用mortgage的話房地產投資的年化收益率（不論是租金收入，還是買賣差價）其實並不高，但為什麽華人朋友炒樓花、炒房地產的卻很多呢？原因在於大家都用mortgage，就算首付35%的話，那麽投資資金實際上也幾乎放大了3倍，按照投入的本金計算，收益率就相當可觀了。因此利用mortgage進行房地產投資實際上就是一種levergage investment。用於股票市場的leverage investment（貸款投資）有風險，那麽進行房地產投資的levergage investment（房地產抵押貸款）又何嚐沒有風險？甚至某種程度上，房地產投資的levergage investment（房地產抵押貸款的風險遠較股票市場的levergage investment的風險大。如果不信的話，就去看看美國2007年以來的經濟危機是什麽造成的。關於國家銀行的貸款投資與mortgage房地產投資的話題，北辰時報曾經刊登過筆者一位朋友的文章，筆者的這位朋友在《借雞生金蛋？ 專家有話說！——借錢投資這種項目到底行不行？》一文中對於二者的分析其實更加詳盡，不管您是否有通過投資創造財富的打算，但作為經濟社會中人，了解眾多的財富增值機會也是很有必要的，筆者建議您務必認真、仔細、逐字逐句得閱讀該文，該文鏈接地址如下：http://www.inorstar.com/times/090306/a%2017.pdf。

     關於貸款投資，筆者發現多數人對於從事貸款投資的Finacial Advisor得到的傭金存在錯誤或不清晰的認識。大家都知道，貸款就要付利息天經地義，這是貸款人義務與責任（事實上，貸款利息要抵扣收入稅，這相當於貸款人用了一部分應交稅款來支付了銀行的利息），這個利息與finacial advisor沒有任何關係，銀行也不會把利息支付給finacial advisor。因此，投資於互惠基金（mutual fund）或保本基金（segregated fund）的貸款投資（credit investment loan）或杠杆投資（leverage investment loan）中，傭金成為financail advisor的主要收入來源。而finacial advisor收取的傭金與客戶的資金是自有資金，還是貸款資金毫無關係，finacial advisor不會因為客戶的錢是貸款來的就多得傭金，也不會因為客戶的資金是自有資金就少得傭金；

     同樣的，對於客戶而言，其投資過程中的成本主要是所投資的互惠基金或保本基金池子中某個具體基金品種的管理費，而這個管理費與客戶的資金是自有的，還是貸款得來的也毫無關係，客戶不會因為投資的資金是貸款得來的就要多支付管理費，也不會因為資金是自有的就要少付管理費。這裏還有一個最最普遍的常識性問題，那就是基金公司收取的管理費並不從客戶賬戶裏收取，而客戶支付的管理費實際上已經反映在所買賣基金的價格上，這一點有點類似大家炒外匯所支付的成本不是由經紀商向你收取，而直接反映在買賣點差上。比如，客戶投資10萬元買了5000個unit的某基金，價格為20元；假如過了一段時間，這個基金的價格還是20元的話，這個客戶賣掉持有的這5000個unit的基金，那麽客戶的的資金仍然是10萬元。

      對於國家銀行（National Bank）的貸款投資（credit investment loan，或稱杠杆投資leverage investment loan），筆者以為每個有意通過投資獲取財富的人都要根據自己的實際財務情況認真考慮，筆者不建議一窩蜂而上，但也支持條件允許者進行杠杆投資，以獲取投資收益。筆者之所以支持有條件者進行貸款投資（或稱杠杆投資），並不是因為筆者的職業就是幫助客戶搭理投資，既包括客戶自有資金的投資，也包括國家銀行（National Bank）的貸款投資（credit investment loan），而是因為筆者認為北美股市始自2009年3月的這波行情未來還將有３０％的上漲空間，而亞洲股市的空間更不止30%（注意：這裏提到的是這波行情，而非始於2009年3月的行情未來之剩下30%的上漲空間！！關於筆者對於北美，甚至亞洲股票市場的把握能力，可參閱筆者2008年以來的所有博客文章。筆者以為如果您能把我住股票市場的走勢，那麽您就能做到在市場底部買入基金、市場頂部賣掉基金以獲取穩定收益！）。但在市場日益趨向平均收益率的情況下，要想獲得更多的絕對收益，最簡單的辦法就是利用貸款投資（或稱杠杆投資）擴大投資本金，借雞下蛋。如果認為筆者的這個出發點不正確的話，那麽你就去看看華人首富李嘉誠是怎麽發家的，巴菲特初始投資又是哪來的吧。

    對於投資或國家銀行的貸款投資，筆者歡迎來信探討和業務谘詢，筆者的電郵：frederick.fund @ gmail.com。