克裏斯托夫•金 (Christopher Jing)
20世紀80年代末赴美留學，從事金融投資與危機管理、高科技風險基金和跨國企業戰略。近期訪問中國和日本，旅途中博文斷續，敬請諒解。
正文
迄今為止，沒有充分的證據顯示美國經濟已經驟然觸底，災難性的危機已成過去!
記得格林斯潘，美聯儲前主席，在2008年9月5日接受美國全國廣播公司(NBC)采訪時說，華爾街引爆的次貸危機是他職業生涯中所見最嚴重的一次金融危機，可能仍將持續相當長時間，並繼續影響美國房地產價格和全球實體經濟。
他的原話是這樣的:“我不相信，一場百年一遇的金融危機不對全球性實體經濟造成重創，我認為這正在發生。”
“I can not believe we could have an once-in-a-century type of financial crisis without a significant impact on the real economy globally，and I think that indeed is what is in the process of occurring. ”
格林斯潘，執掌好幾屆美國政府的中央銀行，遊刃有餘地斡旋於共和民主兩黨與華爾街之間，可謂翻雲覆雨，得心應手，他主導的每一輪經濟政策的出籠、每一次利率決策的實施，都牽一發而動全身，震蕩全球，盡管在退休後被輿論斥責為次貸颶風的“元凶”，也一再為低利率政策觸發2008年9月次貸危機進而演變成金融風暴和全球性經濟危機屢屢公開自責，其肺腑之言至今仍然記憶猶新，令世人警醒。
股市對未來趨勢的“超前”反應，相應實體經濟在時段上的“滯後”顯露，經常出現嚴重偏差，因此，在審視和揣摩股價日複一日年複一年千變萬化的漲跌時，既不可固執地一味追風照單全收，也不要盲目地一棍子打死全然排斥。
如圖所示，過去6個多星期來，受美國政府的強力救市刺激和大規模資金注入，標誌性的道瓊斯工業平均指數從2009年3月9日的6500點強勁反彈，一路高歌，幾乎呈直線攀升至4月17日的8150點之上，接近收複25%的失地。
市場，歡呼雀躍，禮讚美國經濟未能象悲觀的預期那樣步入“大衰退”的泥灘，
股民，欣喜雀躍，振奮股市“晴雨表”率先衝刺中長期複蘇趨勢的階段性指標。
大盤氣勢如虹，屢創反彈新高，唯政府和慎者心急如焚，因為它與史實和事實並不相符。
這一輪反彈行情其實缺乏指標性意義，美國領軍的全球經濟或許渡過了最嚴重的危機階段，但危機並沒有因此結束，它隻不過是一個再自然不過的熊市中的強勁反彈，是一顆黑暗中政府鼎立救助萬眾翹首期待的“啟明星”。
的確，沒有充分的證據顯示 —— 美國乃至全球經濟已經“觸底”。
“探底”與“觸底”不同，熊市的強力反彈並不等於全球經濟的複蘇。
“夠了”，用英文來說，“Enough is enough!”
這一波正常的反彈到此為止，之後沒有理由的持續高攀，勢必突顯市場非理性的“投機性”，脆弱而危險。
這一次百年一遇的虛擬和實體經濟雙雙“斷崖式”大跌所呈現的全球性經濟危機，如果以2008年9月中旬美國次貸危機全麵爆發和全球股市崩盤為標誌，危機還不滿周歲，如此深重的危機，顯然不會在短短的幾個月內煙消雲散，銷聲匿跡，隨之鶯歌燕舞，牛市雄起。
幻想經濟在如此短的時段內業已觸底並即將全麵複蘇，隻是一廂情願。
這是一次人類社會伴隨著眾多危機的供需鏈和生存鏈嚴重錯位的結構性危機，其複合的“疊加效應”已經衍生至全球實體經濟的各個縱深領域，悄然地冬眠、發酵，短期難以修複，長期難以確定。
“多米諾骨”效應不會戛然而止，“新一輪雪崩”可能隨時降臨，絕非聳人聽聞。
每一項領先經濟指標的“出籠”，每一個標誌性大企業季度報告的盈利“好壞”，每一次財長和聯儲主席的政策宣誓和利率“調節”，每一輪國際峰會強國領袖的決議“指南”，都將引爆至少一次以上的華爾街及全球股市的激烈震蕩。
鑒於政府大規模的金融拯救措施和經濟刺激動作，美聯儲采取的強力措施對重振經濟起了作用，經濟下滑的速率已經減緩，經濟衰退的最黑暗時期已經過去，伴隨著近來一些美國經濟數據表露正麵跡象，美國政界對經濟前景看法漸趨樂觀。
奧巴馬不斷地明示，他已看到美國經濟的“希望曙光”，伯南克更是信心滿滿，美國經濟衰退顯示出減速的初步信號。
但他們同時強調，美國經濟距離全麵複蘇還有相當長的路要走。
所謂美國經濟正在接近底部，其樂觀情緒和合理證據實際上備受質疑，對於實體經濟的脊梁 —— 高科技製造業來說，斷言“經濟觸底和危機消逝”，還為時過早。
舉例來說，著名高級微設備公司(Advanced Micro Devices,AMD)的第一季度業務雖然有所改善，但絕非實質性的走出陰影，由於全球實體經濟狀況的不確定性，公司完全無法確定未來的市場走向。
英特爾(Intel)首席執行官歐德寧，雖然認為“最黑暗的時期已經過去”，但同樣謹慎小心，事實上，他不認為有任何有力的數據表明經濟恢複了增長。
華爾街產業分析師們，早已在2008年金融危機的的災難性結果上大大調低了企業的未來盈利的目標，因此，“灌水”的2009年第一季度的盈利跡象並不能代表整個行業的持久複蘇和全麵改善。
同樣，大名鼎鼎的建築設備生產商卡特彼勒 (Caterpillar Inc.)近日宣布，第一季度出現了嚴重虧損，並下調了全年銷售額和盈利預期，對未來前景的不確定性和客戶需求極為悲觀。
全球最大的資產管理和私募股權基金貝萊德集團(BlackRock Inc.)最近公布的收益報告令人失望，其他收益同樣差強人意的金融銀行公司即使在大大調低了盈利預估之後，仍然負麵消息不斷。
4月14日公布的3月份零售額報告極為不妙，此外，就業市場持續惡化，失業率飆升，尚若繼續走衰，消費者勢必進一步縮減開支使經濟雪上加霜，房屋拍賣市場繼續上升，銀行業有毒資產仍在積累，信貸市場並不寬鬆。
截至3月底，美國企業裁員人數超過500萬人，失業率目前為8.5%，普遍預計明年將達到兩位數。
4月20日，美國銀行(Bank of America)季度報告顯示，該銀行的不良貸款在上一季大幅增加，無情地戳破了近期大型銀行獲利超乎預期所營造的利多泡沫，華爾街金融股一敗塗地，美國銀行當日狂跌25%，同時牽累歐美股市開低走低。
美國政府應對危機的強力措施有助於這一次熊市反彈以及最終的經濟複蘇，其中7870億美元的一攬子刺激計劃和一係列美聯儲采取的救助舉措起到了關鍵作用。
與此對應，中國政府啟動4萬億人民幣的大手筆內需刺激和擴大支出，有效地阻止了中國經濟下滑的頹勢，主要體現在政策有力地驅動了實體經濟的重振、信心和力度，如投資和汽車銷售持續增長等等。
中國股市絕地大反攻，氣勢如虹，“跌的快、漲的也快”，別具一格，從2008年10月的1600點，上證指數一口氣重返2009年4月中旬的2550點，大盤幾近56%的漲幅。
瑞士銀行（UBS）分析報告指出，中國銀行新增貸款持續飆升，是中國股市上漲的主要動力之一，但隨著新增貸款增勢放緩，中國股市這一輪“低走高”的牛市難以持久。
受3月份信貸等宏觀數據看好，股市流動性資金充沛，中國上指近來連創近八個月的收盤新高(如圖)，13個月來首度站上年線，盡管如此，獲利盤回吐，成交量放大，短期風險不可低估，高處不勝寒。
在市場結構沒有發生根本性變化的條件下，股市急劇攀升導致短期的風險積聚放大，股市回落的幾率迅速增加。
毫無疑問，政府和人民由衷地希望市場走高，虧損的投資人急盼股市回升，無可非議，不過，市場的意誌從來不以人的意誌為轉移，謹慎小心量力而行才是上策。
這一輪強烈的反彈，證明了市場最大的心理轉折，在美國股市帶領下的全球股市連續6周的均衡漲幅，從技術角度來說，一定幅度的市場修正和回落已經不可避免。
警醒國人，理性地麵對股市深跌後的強勁反彈，不要一廂情願地理解為嚴冬早已過去，春天即將來臨。
You might dig from your perspective that I respect without argument. Even for Nobel economic laureates, almost evenly 50% prone for republicans and 50% for democrats when it comes to making economic policies and siding politicians. I am trying not to be too academic and technical, but to give to the most what they are able to understand and my message to get across. That is the toughest part indeed.
但大白話太多,希望你的書裏可以多點其它的東西...
No one who understand economics is certain about when and where to ascertain the bottoming out. Even you happen to be right, you are speculative and lucky, which doesn't mean much. Trading is always doable regardless of if it is bear or bull. Market need time and data to confirm the bottoming. You should know I am not bearish about the future, either US or China, but I have risk in mind always. My upcoming book is about bottom-fish the Wall Street...
美國已經見底,中國隻會更好.