2009年：衰退通縮年？

2008-12-29

紐約大學經濟學教授魯比尼接受了英國《金融時報》的視頻采訪，就2009年全球經濟表現、必須采取的政策行動、美元及市場前景做出了精彩回答。以下是英國《金融時報》記者阿利娜•範•杜恩(Aline van Duyn)對魯裏埃爾•魯比尼(Nouriel Roubini)視頻采訪的部分文字內容整理。

英國《金融時報》：您認為2009年會發生什麽事情？

魯比尼：明年將是經濟停滯的一年，全球多數經濟體將出現衰退，並麵臨通縮壓力……我預計，將出現嚴重的全球性衰退。

英國《金融時報》：那麽您認為明年可能會是最糟糕的一年嗎？
魯比尼：是的。我認為，整個2009年都將麵臨衰退……到2010年，可能會回歸積極的經濟增長。

英國《金融時報》：您認為需要采取什麽其它政策行動？

魯比尼：部分答案在於這些政策行動的程度。例如，美國目前的貨幣政策非常激進……我認為歐洲央行(ECB)有些落後……但最重要的是，我認為，我們必須以更快速度對金融機構進行資本重組，美國必須更為大膽。我們還需要製定計劃，減輕目前陷入困境和破產家庭的債務負擔。

英國《金融時報》：那麽這將讓納稅人付出更多嗎？
魯比尼：美國將出現巨額財政赤字；2010年至少為1萬億美元； 2011年還會增加1萬億美元。

英國《金融時報》：資本主義體係是否可能無法從此次危機中複蘇？

魯比尼：雖然經濟可能出現長期增長緩慢的局麵，但我們將會避免大蕭條(Great Depression)和嚴重衰退。因此我認為，這並非資本主義的末日，也不是市場經濟的末日，但它表明，的確存在嚴重的市場失靈，市場不會彼此自我調節。

英國《金融時報》：您將擔任未來奧巴馬政府的顧問嗎？

魯比尼：我不會直接擔任奧巴馬政府的顧問。當然，我與奧巴馬政府經濟班子的很多成員都有聯係。

英國《金融時報》：接下來會發生什麽呢？

魯比尼：很多。我認為，去杠杆化過程將繼續下去。你可能會看到一千家甚至更多的對衝基金同時破產。

壓力的另一個來源是新興市場經濟體。其中有大約12個國家處於可能的金融危機邊緣：歐洲新興國家拉脫維亞、愛沙尼亞、立陶宛、匈牙利、保加利亞、羅馬尼亞、土耳其、烏克蘭……亞洲的巴基斯坦、印尼或韓國。厄瓜多爾等國喪失了償付能力。還有拉美的阿根廷和委內瑞拉。其中一些國家可能會陷入困境，並可能會蔓延至其它新興市場的其它金融市場。這種信貸損失將從抵押貸款蔓延至商業地產、信用卡、汽車貸款、杠杆貸款、工商業貸款……金融壓力的來源很多。

英國《金融時報》：您如何看待美元前景？
魯比尼：有很多種力量。最近幾個月美元在升值，一定程度上是由於投資者轉向安全資產。

當然，日本和歐洲黯淡的經濟前景暗示，對於美元而言，相對較低的利率正變得不那麽令人悲觀，但展望未來，我認為美元會走軟。我之所以這麽認為，是因為實際上美聯儲(Fed)正在瘋狂地放鬆貨幣政策。

英國《金融時報》：您如何看待市場前景？

魯比尼：我認為美國和全球股市可能還會下跌15%至20%，因為未來幾個月，宏觀經濟和收益數據將遠比想象的糟糕……我認為這不是市場的底部。這是一種熊市反彈，但與前幾次一樣，反彈最終會夭折。

因此，我擔心股市，擔心信貸，也擔心在嚴重衰退的情況下，大宗商品價格會再下跌15%至20%。我仍對新興市場資產類別感到擔心。我認為，未來幾個月，安全政府債券等現金和類似現金的工具仍將是較為安全的押注。

接下來到2009年年底，如果我們看到經濟複蘇的曙光——如果並且隻有當我們看到它它時——可能該是回歸風險資產的時候了，但短期內不會如此。

魯比尼是紐約大學(NYU)斯特恩商學院(Stern School of Business)經濟學教授、RGE Monitor董事長。