感謝主終於進入2009年。雖然舊年（2008）年底煙花寥寥，民眾喜慶之情索然，但投資者如今已將2008年放在後視鏡中，期待著未來更好的歲月。股市中許多人希望的年底出現最後一刻的“聖誕老人行情”，那個白胡子大胖子公公的確也出現在過去一年的最後兩個星期，但結果也隻是溫和的，並沒有增加多少假期的歡樂氣氛。市場交投清淡，投資者似乎需要一段時間去舔他們的集體創傷，分析出過去一年做對了什麽（很少）和犯了什麽錯誤（很多），並設定自己的2009年目標（或更新自己的履曆）。報紙雜誌的頭條新聞不外都是關於財務公司和汽車公司的注資挽救，伯尼麥道夫，零售業不振，和能源價格的暴跌等等。
表1：主要股指表現
市場指數 | 上年底 （2007） | 上季度(09/30/08) | 上周 (12/26/08) | 本周 (01/02/09) | 從上年（2007） 變化
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道瓊斯工業指數 | 13,264.82 | 10,850.66 | 8,515.55 | 9,034.69 | -31.89% |
納斯達克 | 2,652.28 | 2,091.88 | 1,530.24 | 1,632.21 | -38.46% |
標準普爾500 | 1,468.36 | 1,164.74 | 872.80 | 931.80 | -36.54% |
Russell 2000 | 766.03 | 679.58 | 476.77 | 505.82 | -33.97% |
美聯儲利率 | 4.25% | 2.00% | 0.25% | 0.25% | -400 bps |
10 年期國債利率 | 4.04% | 3.83% | 2.14% | 2.42% | -162 bps |
雖然迄今為止金融危機涉及的還隻是住宅貸款，但據遠見分析公司（Foresight Analytics）預測，商業物產抵押貸款將成為砍下來的另一斧子（程咬金一共有三板斧子）。房地產開發商將開始排隊去華府請求注資救援。繼續凍結的信貸市場和一場曠日持久的的經濟衰退可能會讓一係列的酒店，購物中心，辦公大樓等公司陷入破產。通用汽車的購車貸款子公司GMAC最近從一個非銀行公司搖身一變成為一家銀行公司，美聯儲火速批準其章程，美國財務部馬上打開TARP錢袋，注入50億美元（另10億美元的母公司通用汽車）。緊接著，GMAC宣布計劃為某些通用汽車的車型提供0 ％的貸款，企圖為疲軟不振的汽車行業注入強心針。這就對了，TARP的宗旨本來就是為了振興經濟 。瑞士信貸的（Credit Suisse）一個分析師迅速對這些“正麵的”發展潑冷水，降低通用汽車股票為“低於市場表現” ，並聲稱該公司仍有可能陷入破產。伯尼麥道夫移交他的個人資產的清單，而美國證券交易委員會（SEC）的這個似乎沉醉不醒的機構正試圖追回失蹤了的500億美元。同時，那些“幸運的”投資麥道夫公司的投資者即使過去已經將錢拿回，也可能在時下的官司中被迫將錢繳回。雖然網上購物企業亞馬孫（Amazon.com）公司津津樂道他們的出人意料之外的有史以來最好的假期銷售，萬事達卡（Mastercard Inc）公司的預測，大多數零售商就沒有這麽幸運了。預計假日零售銷售總額較上年下降了2.5 ％至4 ％。 國際購物中心理事會（ ICSC ）的預測更多的零售商會在2009年中關門大吉。動蕩的中東和俄羅斯和烏克蘭之間的爭端推動能源市場，石油價格在新年交易的第一天上漲46美元以上一桶。在此之前，交易商和投機者繼續從全球經濟疲軟（以及需求疲軟）中得到啟示，石油價格從2008年7月中旬以來下跌超過100美元一桶。
許多投資者在2008年提前幾個星期就打烊了，但還是采取了一些措施為2009年平衡投資組合。道瓊斯指數經曆了自1931年以來最嚴重的下跌，納斯達克和標準普爾500指數自其2007年以來最高水平已下跌近45 ％ 。同樣，國外市場遭受類似的命運：比如說日本股市比去年同期下降42 ％。2009年1月2日是首個市場交易日，投資者選擇將道指數推高過9000點，為兩個月內的首次。不過，成交量仍然清淡，因許多投資人選擇留在家中，以熬過宿醉（因財政或酒精），或者逛逛商場，尋找一些假日後打折的便宜貨。
恭賀新禧！再次感謝主，現在是2009年了 。
（筆者為GuruFocus Capital Management投資管理人，email：eric@gurufocuscapital.com）
