該來的終於來了：人民幣匯改出籠

該來的終於來了：人民幣匯改出籠

引言

6 月 20 日，中國人民銀行在網站上公布了人民幣匯改出籠的消息，承諾增加人民幣匯率的靈活性。此舉在華盛頓引起強烈回響，奧巴馬總統稱中國人民銀行的決定是有建設性的步驟，將有助於全球經濟複蘇。美國財政部長蓋特納和國際貨幣基金組織總裁斯特勞斯 . 卡恩都發言讚揚了中國的決定。中國一直受到要求人民幣升值的壓力以減少全球經濟不平衡，其中包括對美貿易的巨大順差。中國人民銀行宣布新的匯率決定之際，正好在 20 國集團加拿大多倫多峰會的前夕，其時機令人玩味。

人民幣匯改步驟預估

1 、重回 2005 年升值軌道：人民幣匯率重新回歸到 2005 年 7 月至 2008 年 6 月的小幅、漸進、可控的升值軌道；以市場供求為基礎，參考一籃子貨幣進行調節，有管理的浮動匯率製。

2 、人民幣一次性升值後擴大匯率波動空間：人民幣兌美元雙邊匯率一次性升值 10% ，然後人民幣匯率保持年波動率上下 3% 的自由浮動空間。

3 、匯率小幅波動，漸進升值：規定每年人民幣對美元名義匯率的升值幅度，例如 3-5% ，但並不向市場明示人民幣升值的時機；人民幣相對於美元年升值 3% 左右，同時參照 CPI 和主要貨幣走向略有調整。

4 、人民幣匯率實行自由浮動：長期市場決定，短期內擴大浮動區間。

5 、脫離美元，與一籃子貨幣掛鉤：分階段回歸參考一籃子貨幣的有管理浮動，在匯率向均衡水平調整過程中逐步實現匯率形成機製市場化；按照貿易重要性重新確定籃子貨幣權重。

6 、人民幣緊盯 SDR （ IMF 特別提款權）： SDR 采用一攬子貨幣定值，貨幣籃子權重透明，美元（ 44% ）、歐元（ 34% ）、日元（ 11% ）和英鎊（ 11% ）。

7 、以生產要素價改和“適度”通脹代替匯改：以工資和其他成本上升來推高產品價格，即在不調整名義匯率情況下，用通脹來實現實際匯率的必要調整。

人民幣匯率上彈

匯改啟動的消息傳來，人民幣的匯率星期一上升到五年來的新高，到一美元兌換大約 6.8 元人民幣，和星期五的收盤價相比，上漲了將近 0.4% 。由於人民幣升值，亞太股市星期一大漲，日本日經指數、香港恒生指數午盤交易都達到 2% 以上的漲幅。歐洲和美國期貨市場也走高。因為中國政府規定人民幣匯率浮動範圍每天不得超過 0.5% ，所以這次的升值幅度有限。不過，這一略微升值仍然使人民幣達到了 2005 年 7 月以來的最高值。

央行發言人： 匯改對中國有利

　　

問：進一步推進人民幣匯率形成機製改革是否於我有利？

答：進一步推進人民幣匯率形成機製改革，完善有管理的浮動匯率製度，是根據我國國情和發展戰略作出的選擇，符合完善社會主義市場經濟體製的改革方向，符合落實科學發展觀的要求，是我國深度融入全球化條件下國家利益的需要，符合我國長遠和根本的核心利益。一是有利於促進結構調整和全麵協調可持續發展。浮動匯率可靈活調節內外部比價，有助於引導資源向服務業等內需部門配置，推動產業升級，轉變經濟發展方式，減少貿易不平衡和經濟對出口的過度依賴。二是有利於抑製通貨膨脹和資產泡沫。增強宏觀調控的主動性和有效性，改善宏觀調控能力。三是有利於維護戰略機遇期。作為經濟全球化的受益者，繼續推進匯改有利於實現互利共贏、長期合作和共同發展，維護有利於我國經濟發展的戰略機遇期和國際經貿環境。

問：當前進一步推進人民幣匯率形成機製改革的時機選擇是否合適？

答：當前是進一步推進人民幣匯率改革的有利時機。一是當前我國經濟回升向好的基礎進一步鞏固，經濟運行趨於平穩，這為進一步推進人民幣匯率形成機製改革提供了有利的契機。二是我國正在加快經濟結構調整、轉變發展方式，國際金融危機爆發使得這一任務更加重要和緊迫。匯率形成機製改革有利於促進經濟結構調整，提高發展的質量和效益。三是進一步增強人民幣匯率彈性，實現雙向浮動，也是提高宏觀調控的主動性和有效性的需要，可應對不同情景下的外部衝擊。

問：進一步推進人民幣匯率形成機製改革對企業和個人用匯有何影響？

答：增強國內企業和居民個人用匯及持有外匯資產的便利性、降低兌換成本，是外匯管理改革的重要任務之一。此次進一步推進人民幣匯率形成機製改革，不會增加銀行辦理外匯兌換業務的成本。與全球大多數國家和地區相比，我國企業和個人辦理兌換業務的成本是很低的。目前銀行櫃台辦理企業和個人結售匯業務的價格是根據銀行間市場實時變動的外匯價格加減一定點差形成的。按現行規定，銀行間外匯市場的人民幣兌美元交易價的日浮動幅度為美元交易中間價上下 5% 。，銀行對客戶掛牌的美元對人民幣現匯買賣價差不得超過美元交易中間價的 1% ，現鈔買賣價差不得超過美元交易中間價的 4% ，我們將繼續執行這一規定。

美國朝野關注中國匯改之虛實

美國駐中國大使洪博培說，北京作出的增強人民幣匯率彈性的決定剔除了美中關係的一個障礙，中國“真的在嚐試”推進人民幣匯率形成機製的改變，但是有分析人士認為，中國的上述決定隻是“象征性的舉措”，用意是消除即將召開的 20 國集團會議對人民幣匯率的關注。美國總統奧巴馬歡迎中國增加人民幣匯率的靈活性。奧巴馬稱中國的這一決定是具有建設性的一步，有助於全球經濟複蘇。美國財政部長蓋特納則呼籲中國加強對匯率改革的實施力度。

不過，美國的經濟學家們對中國是否會采取實質性的舉動表示懷疑。美國馬裏蘭大學商學院經濟學教授彼得·莫裏奇 ( Peter Morrici) 說：“ 中國周末所做的隻是象征性行動，就是為了消除 20 國集團會議的壓力。”全球知名研究機構資本經濟的中國經濟學家馬克·威廉姆斯 (Mark Williams) 也認為，中國此時宣布增強人民幣匯率彈性並非偶然。他表示，雖然目前還不清楚人民幣匯率將如何加強，中國此舉的確避開了美中貿易戰的鋒芒。而美國由美國鋼鐵工人聯盟、美國紡織企業協會等 46 家美國製造業、農業企業和協會組成的公平貨幣聯盟 (Fair Currency Coalition) 主席查爾斯·布魯姆 (Charles Blum) 說：“我相信，在人民幣幣值非常接近其市場價之前，人民幣匯率問題會繼續是正式或是非正式國際會議的話題。我們還沒有到這個程度，甚至還談不上接近。因此，我相信在很長一段時間內，這都是注意的焦點。”