春江水暖誰先知？ ——審視奧巴馬新政的經濟刺激

春江水暖誰先知？

——審視奧巴馬新政的經濟刺激

文 / 喬亮

二月十八日，星期三，奧巴馬總統上任剛好 30 天，在陽光燦爛的亞利桑那州密沙城、在一片支持者的歡呼聲中，奧巴馬公布了他的經濟刺激的第二部分，即投入兩千七百五十萬美元，製止新的一輪拍賣房上市。這個計劃，加上奧巴馬在前一天簽署的經濟刺激法案，使得這次救援的總金額達到一萬零六百二十億美元。

盡管電視裏奧巴馬每說一句話，底下的聽眾就歡呼一聲，但在華爾街，股民們卻沒有慶祝。事實上，在奧巴馬計劃出台的那天，道瓊斯指數就跌了一百點。在隨後的幾天一直下滑，到了星期一，二月二十三日，奧巴馬新政的第三十五天，道瓊斯指數跌破關鍵技術承受點，下降了二百五十點，在 7120 點收盤，創下了十一年新低。也就是說，股民們過去十一年在股市上的收益全部打了水漂。

經濟刺激法案能否刺激經濟？

事實上，道瓊斯工業指數在奧巴馬當選以後下降了 30% ，而在今年頭不到兩個月的時間內下跌了 20% 。道瓊斯指數的下跌，隨著奧巴馬新政的出台而越來越狠。究其原因，是因為華爾街在由國會通過的、由奧巴馬簽成法律的經濟刺激法案裏，沒能看到很多刺激因素。

在華爾街看來，資本主義自由市場經濟的命脈是錢，而錢是由銀行來掌握、管理和操縱的。現在的關鍵是，如果銀行自身難保，每天在破產線上掙紮，這個自由市場經濟的心髒就不能好好工作，作為“血液”的金錢就不能有效地流通。但縱觀奧巴馬經濟法案，全部是草根操作，像減稅什麽的，不能馬上見效；而對於一個心肌梗死的病人，慢藥治不了急病。這是華爾街第一個失望。

華爾街退而求其次，想在刺激法案裏看到一些能直接增加就業機會的項目，主要體現在公共基本建設項目上。在紙麵上，屬於基本建設項目的主要是交通和城市建設 $611 億美元，但扣除了裏麵的救濟及增補（ Pork ）項目，真正搞建設的還不到 $400 億美元，華爾街認為這樣的刺激法案既無助於放鬆銀根，也無助於基本建設，於是對經濟能在短期內重新起飛的信心蕩然無存。

誰得益最大？

在幾個得益的群體中，受益最大的是窮人和失業者。首先， $1980 億美元是直接花在增加福利、補助失業救濟金和醫保以及增加國家醫保（ MEDICAID ）上的。在減稅時，不管能否交得起所得稅，每個家庭得 $1000 美元退稅。也就是說，假設有的家庭因收入過低而一分錢所得稅都不用交，他們還可從聯邦政府那兒拿回 $1000 美元退稅。對全職在校學生來說，培爾獎學金（主要支持貧困學生）增至每年 $5350 美元，人數增加 80 萬人次。把這些加起來，濟貧部分達 3000 億美金。

第二大受益團體是聯邦政府及其雇員和合同公司。 $3085 億美元的政府項目中，至少有 $2000 億美元用於強化目前麵臨經費消減的聯邦政府各部門。

第三大受益團體是中下層中產階級，主要是工薪階層。首先他們每個星期可少交 $13 的社安稅；就是 Alternative Minimum Tax 被免（大多數人其實都不交這個稅）；最後是首次買房者可得 $8000 退稅。

華爾街的股民們一看，這經濟刺激法案沒自己什麽事，沒有什麽保護或鼓勵投資者的條款，失望之情溢於言表。於是乎，他們實行“用腳走路”法，其結果是，股價一跌再跌。

北卡州對新政策喜憂參半

按照經濟刺激法，北卡州將得到 $61 億美金的補助。錢還沒到，這塊餡餅已經被分了。

首先，普杜州長每年有 $20 億美元的赤字，她正發愁怎麽解決這個問題呢，目前正在談怎麽裁減州政府工作人員的事。這些補助來了在短期內能讓她輕鬆一些。不過普杜州長也不能指望太多，因為這些來北卡的錢大部分是有目標的： $11.6 億美金隻能用於教育， $23.5 億美金一定要用於窮人醫保（ Medicaid ）， $7.5 億美金用於公路和橋梁建設，這樣就用了 $42.62 億美金。剩下來的 $19 億美元，扣除了各個特殊項目，能供州政府填補赤字的隻有約 $2.5 億美金，占 $20 億美金赤字的 10% 多一點。

據聯邦會計室估算，這個經濟刺激法案大約能給北卡州保住或帶來十萬零五千個工作，但據估計，今年頭兩個月還沒過去，北卡州已經丟了十五萬個工作！

據報道，在北卡州，很多人對奧巴馬新政和這個刺激法案憂慮重重。首先大家認為這個法案福利部分太大，刺激部分太小，無濟於事。如果北卡每個月都要丟掉幾萬個工作，創造幾千個工作能頂什麽事？其次，經濟刺激法案要求州裏修改相應法案，和聯邦接軌。據估算要在州的赤字上加 $7.6 億美元。可是聯邦資助能用於減少赤字隻有 $2.5 億美元，這樣一來，赤字豈不是越來越嚴重？

還有一個問題是經濟刺激法一方麵強調“ Buy American ”，搞得國際貿易夥伴們緊張兮兮；另一方麵又對非法移民工作網開一麵，不設禁忌，令北卡一些人很不滿意。最後，是工會勢力的膨脹。北卡州曆來是一個“ right to work ”州，不像密歇根州那樣工會橫行。可是在奧巴馬新政下，國會要通過支持工會的法規，可能會第一次讓北做不成“ right to work ”州。對此，北卡人心裏不太舒服，而商界更是洶洶湧湧，發起各種活動，試圖說服新選上的黑根參議員對支持工會的法規不投讚成票。

救房市計劃阻力重重

奧巴馬發布他的救房市計劃的第二天，在華爾街的期貨市場裏，上演了這樣一幕： CNBC 的主播之一維克 · 山特利，在現場直播電視上，問在場的期貨貿易員們：誰想用自己辛辛苦苦掙來的稅金來補助那些靠借債過上好日子、現在又還不了帳的人，請舉手。結果現場無一人舉手。相反，大家給了奧巴馬一大哄。這哄聲的分貝，顯然比奧巴馬公布計劃時他那些支持者們的響聲還要響亮。後來，白宮發言人專門提到此事，他指責山特利先生沒讀懂奧巴馬的計劃，並請山特利先生去華盛頓“坐下談談”。維克 · 山特利一時間成了為民請命的媒體英雄。

到底為什麽奧巴馬的救房市計劃搞得大家這麽憤怒？第一，在這個計劃裏，聯邦政府撥出 750 億美元，對那些付不起欠債將要被銀行拍賣房子的人，首先要求他們的債主銀行為他們降利息降本金，然後聯邦政府出錢使他們的風險率降至 31% ，這樣他們可以重新以低利率貸款，房子不被銀行拍賣。還有就是聯邦政府出 $2000 億保證金，讓兩個半國營性的公司 Fannie Mac 和 Freddie Mac 給那些通過修理而符合借貸條件的人貸款。第二，在救房市計劃出籠之後，財政部開始研究如何解救銀行的困境，某些民主黨參議員咧開大嘴大談銀行國有化。這兩個方向都使華爾街很不舒服。美國商界視合同為不可更改的法典，有句話說：“即使你曾經有錢，但合同簽訂之後你也變成沒錢了。”意思是合同上規定要花的錢，即使還在你手上也不是你的。奧巴馬的救市法案不但要求那些拿了政府 TARP 資金的銀行要改合同，而且表明，如這些公司不願改，就授權給破產法庭的法官來改。

還有一個深層文化原因，那就是華爾街從來看不起失敗者。他們認為，如果這些房主付不起債，當初他們就別借這麽多錢買這麽大的房子。如他們現在沒辦法，就應該去辦破產，而不應讓納稅人給他們墊背。在華爾街看來，那些付不起貸款的少數人是失敗者，那半國營性的 Fannie Mac 和 Freddie Mac 則是大失敗者，為什麽要拿納稅人的錢支持失敗者？從另一方麵，銀行需要政府的支持，資本主義的心髒要去補救；拿補心的錢來補救失敗者，股民們當然不高興。

最主要的原因是，投資者們對於奧巴馬政府和民主黨控製的國會支持勞工、貿易保護、福利社會以及劫富濟貧的方向甚為不安。目前正悄悄為資金找出路，要不就流出美國，要不就轉到現金和黃金上。奧巴馬計劃公布後，金價頭一次衝破 $1000 美金一盎司大關；而股市，則創了十一年新低。

經濟何時複蘇？

春天來了，但縱觀股市和工業，一片蕭肅。本來華爾街預測今年年中經濟會複蘇，但隨著公司倒閉越演越烈，失業人數越增越多，以及投資者對奧巴馬政府越來越失望，經濟學家們都紛紛修改他們的預測。現在普遍認為經濟要到 2010 年春天才能複蘇。

小資料：經濟刺激法案的 7870 億美元怎樣分？

分項	內容
$2808 億美元減稅	· 上班族每人每周少扣 $13 美元社保稅 · 即使交不起一分錢所得稅的也能得 $1000 美元 Child Credit · 首次買房者可得 $8000 美元退稅 · 免除一年 Alternative Minimum Tax · 全職學生可得 $2500 美元學費退稅
$1980 億美元政府直接花銷	· $900 億美元增補國家醫療福利（給窮人） · $251 億美元補助失業醫療保險（ COBRA ） · $573 億美元補助失業救濟 · $268 億美元健康訊息電腦化
$3085 億美元政府項目	· $611 億美元交通和城市開發 · $536 億美元支援各州包括一些學校建設 · $508 億美元能源和水 · $439 億美元教育 · $264 億美元農業 · $258 億美元健康 · $105 億美元環境 · $364 億美元其他