棉花收儲政策托底 後市築底反彈可期

棉花收儲政策托底 後市築底反彈可期
2011年08月29日

　　一、 國際棉花市場
　　在美國農業部公布了8月棉花供需預估報告中，2011/12年度全球棉花消費量被明顯調減，產量預估值被小幅調低，進出口貿易量明顯減少，因此期末庫存預估值明顯調升。其中美棉的產量預估值被調升，而巴西、烏茲別克斯坦等地的產量整體調低，部分抵消了美國的調增量，中國受紡織企業需求不振的影響，消費量預估值明顯降低。總體來看，此次報告為美棉走勢增加了壓力。
　　報告顯示2011/12年度全球棉花產量8月預估值為2672萬噸，環比持續調低9萬噸。近期美國的降水較為及時，緩解了部分地區前期的幹旱災害，有利於棉花的生長進程，美棉8月預估產量值被調高。而巴西、烏茲別克斯坦等地的產量整體調低，部分抵消了美國的調增量。中國產量數據預估值基本持平。
　　2011/12年度全球棉花7月消費量預估為2507.7萬噸，環比明顯調低1.3%。其中中國的消費量預估值被調低10.9萬噸，至1001.5萬噸，目前國際經濟形勢不確定性因素居多，中國紡織企業又麵臨諸多難題，棉價大起大落，引發下遊用棉企業采購消極，導致棉花消費量預估值被調低。
　　2011/12年度全球棉花進出口貿易量8月預估值約為818.3萬噸，環比下調15.3萬噸左右，持續被調低。其中中國需求持續走軟是進口量被調低的主要原因，中國進口量減少5.4萬噸。
　　2011/12年度全球棉花期末庫存預估值環比持續調增3.3%。 主要由於消費量被明顯調減，產量預估值被小幅調低，進出口貿易量明顯減少，最終導致期末庫存值升高。其中印度的棉花期末庫存預估值被大幅調高41.4萬噸，受助於種植麵積增加以及良好的降雨分布，印度2011/12年度棉花產量有望連續第二年創紀錄，提振了其期末庫存數據。全球棉花庫存消費比約46%，較7月預估值有所調高。綜合來看，此次報告顯示全球棉花供給充裕、需求疲軟，令棉價承受一定的壓力。
　　因美國最大棉花產區德州遭遇罕見旱災的影響，部分地區出現絕收，新棉的單產及品質雙雙降低，目前市場預測2011/12年度美棉絕收麵積或將高達30%。從美棉的生長進度來看，自6月中下旬步入花鈴期以來，美棉的結桃率始終落後於去年及近5年平均水平，然而至8月中下旬花鈴期結束，美棉結桃率以88%的水平仍然低於去年90%的水平，但略高於86%的近5年平均水平。8月初開始，美棉進入吐絮期，截至第3周，美棉吐絮率達16%，低於去年的21%的水平，並低於18.5%的5年均值水平。可見今年美棉生長進度始終較為落後，或將導致美棉收獲期偏遲。