且看DS潤色我在2007初上《文學城》的股市感言：浮誇

《十年股海浮沉錄：一個華爾街人的投資哲學》（2007年修訂版）

一、血色教訓：從神壇跌落
1992年入局美國共同基金，1997年轉戰美股，2004年深耕A股市場，十五年資本征途恰似坐過山車。曾親曆納斯達克指數從千禧年5150點的癲狂墜入2002年1100點的深淵，創下三年十數倍收益的"股神"虛名，卻在科網泡沫破滅中賠盡浮盈。這場當代版"大蕭條"教會我：資本市場從無永恒股神，唯有周期更迭的造神遊戲。

二、價值重構：A股投資三鐵律
2004年轉身A股戰場時，我摒棄了暴富幻想，建立三重防禦體係：

1. 績優準則：錨定淨利潤百強
以國民經濟支柱企業為盾，這些處於成熟期的"現金牛"雖可能錯失黑馬，卻能在係統性風險中構築安全邊際。如2005年堅守的貴州茅台，在6124點股災中展現出的抗跌韌性，印證了"數學期望最大化"的投資真諦。

2. 效率維度：ROE行業製高點
淨利潤絕非唯一標尺，我要求標的必須在本行業ROE排名前20%。正如2006年挖掘的三一重工，其23%的淨資產收益率完美詮釋了資本效率——每投入1元創造0.23元淨利，這才是穿越牛熊的硬核指標。

3. 分散藝術：跨行業對衝
恪守"單行業不超過兩隻"原則，形成天然風險對衝。2007年同時配置金融（招行、平安）、能源（中石油、神華）、消費（茅台、格力）的組合，在板塊輪動中始終保有進攻支點。

三、操盤心法：華爾街生存指南
1. 情報深耕：建立信息護城河
每日3小時研讀財報、政策白皮書及行業數據，形成獨立研判體係。2007年5·30暴跌前，正是通過財政部官員的閉門講話記錄，提前嗅到印花稅調整危機。

2. 靜默策略：減少摩擦成本
統計顯示，2001-2006年間頻繁交易者年均損耗8%收益。我的持倉周期通常跨越2-3個經濟周期，如持有萬科A長達1430天，僅交易4次，節省的交易費用轉化為13%超額收益。

3. 趨勢共舞：不做逆流者
2005年股權分置改革初期，果斷修正對寶鋼股份的偏見，順應國企改革浪潮。這並非妥協，而是領悟到：資本市場的正確性由共識決定，過早的正確等於錯誤。

四、悟道劄記：與時間結盟
十年征途最深刻的領悟，是認識到投資本質是概率遊戲。正如巴菲特所言："風險來自於你不知道自己在做什麽。"如今我的書架上，《證券分析》與《黑天鵝》並肩而立——前者教我建立秩序，後者讓我敬畏混沌。或許這才是穿越牛熊的真正鎧甲：在理性框架中保持彈性，在周期波動裏堅守初心。

原文在此：https://blog.wenxuecity.com/myblog/30539/200710/28093.html

當時初上文學城，也是第一次在這裏用中文寫字，貼在大千與投壇。

十年股海浮沉，一點投資心得

(14/7008 reads)2007-10-20 07:07:57

 

[dhyang_wxc]

贊。謝分享。這兩篇的對比非常有意思、有意義。

原文遠在DS之上。但DS也還不錯，達到了袞袞的商業內容製造者中的中下水平。