風險的適當性

風險的適當性

牛經滄海

2/17/2024

投資與打工的最大區別在於資本的安全性。打工投入的是人力資本。一般情況下人力資本相對穩定安全。警察，救火等等特殊職業除外。人力資本安全性低的職業往往報酬福利很高，是風險溢價。

投資的挑戰是資本安全。每個人風險承受力不同，因此沒有一個放之四海而皆準的投資建議。我通常杜絕向他人提供投資建議，自2000年至今，極少例外， 包括隊友與兒子。

一個人的風險承受力有很多要素。比如資本大小，現金流，年齡，風險厭惡程度，等等。

不言而喻，資本較大的人風險承受力較強。最成功的財富管理，好像是耶魯大學，業績不亞於巴菲特，但他們參與很多不太透明的PE類投資，二級市場的股票占比極小。

如果擁有可靠的現金流，也可以承受更大的風險。年輕人的工資是現金流，中老年人的資產也會產生現金流， 比如出租房，二級市場股息，股權分紅，固定收益的利息等等。

年齡是個重要考量。年輕可以承受更大的風險。幼兒不怕摔跤，他重心低。年輕人投資， 就算虧廢了，損失可能也不會太大，從頭再來也不難。

風險厭惡程度是一個人的個性，很難改變。大多數人虧一萬塊的痛感遠遠超過賺一萬塊錢的快感。有很多心理學實驗證實。個人而言，我比較容易忘掉虧錢的痛感，對賺錢的快感更加享受。正相反，我的隊友風險厭惡程度極高。我二周前看了一下隊友賬戶，75%短債、現金，25%股票。因為二人風險偏好截然不同，我們一直各管各的錢（以前寫過二人相處之道，不是一個人要說服另一個人）。現在我接管隊友的IRA賬戶。以前我也接管過這個賬戶，但是遇到熊市大底的時候，隊友就很痛苦，結果就清倉了。毫無例外，不久之後市場反彈，又遲遲裹足不前。你想等回調入場，它就是不回頭。

風險厭惡影響又多大？很大。我目前的現金流大約是隊友4倍，IRA2.5倍，證券賬戶3倍以上。多出來的錢肯定不是摳出來的。我在美國工作前後大約16年多，中間兩度離職三次創業失敗，再加2016年提前退休。隊友則任勞任怨工作了近25年退休。來美國32年，大約前十年各出一半家用，中間十年隊友出三分之一至四分之一，後三十年隊友出四分之一以下。

總而言之，每個人心中都有一個哈姆雷特， 每個人都有一個風險的適當性。既然連我的隊友我都不會評價，當然不會妄議陌生人的風險的適當性。能讓自己睡好覺，感到舒服的風險，就是適當的風險。

不作任何投資建議。