Ray的投資日記Jan 05

繼昨天的急升之後，美股三大指數今天均出現了小幅的回調。道指下跌0.91%， 納斯達克指數下跌0.26%， 標普500指數下跌0.47%。資源類股在石油股份的帶動下造好，金融類股份則領先跌勢，JPM 和WFC下跌大約6%，雖然成交量未見顯著，但已經為金融股的新一輪跌勢敲響警號。早在在Jan 2 日的大升中，金融類股份的整體表現就已經遠遠落後大市。

另一方麵，道指的跌幅明顯比小盤股大，Russel 2000 和 Russel 1000 分別隻下跌了0.16% 和0.35%， 相信和基金經理在新的一年重新布置倉位買入小盤股有關。所以，如果你仍然相信1月效應，相信股市會一直上升到奧巴馬上台之前，可以Long Russel 2000 相關的ETF 而 沽空部分金融股，這樣應該能做到一個有效的hedge.

我本人則對所謂的“一月效應”持懷疑的態度。根據MarketWatch的數據，道指在1933年至今的全部所有月份當中，平均回報率是0.66%。與此同時，在所有的有總統就職儀式舉行的一月當中，指數的平均回報率是0.79%。看上去似乎兩者有所差異，但是實際上，一來樣本的數量還不夠多，二來差異的幅度還非常有限，因此統計學家是不會認為這樣的差異有什麽實質性意義的。沒有總統就職的那些一月當中，道指的平均回報率可以達到1.19%，幾乎相當於其他月份回報率的兩倍。統計數據也顯示，股市在總統任期的最初時間中，表現是比較糟糕的。總的來說，我相信數據多於相信無謂的推測，既然數據已經告訴我們有總統就職儀式舉行的一月當中指數的平均匯報和平時相差無及，何必現在急著追高入市呢？

ＵＳＯ已經連續７天收綠了，一方麵是得益於以巴衝突，另一方麵是俄羅斯和烏克蘭的天然氣爭端。我覺得俄羅斯在這裏起的作用更大，表麵是暫停供給烏克蘭天然氣，實質是威脅歐盟提高天然氣的價格。所以，我會密切留意俄羅斯和烏克蘭天然氣談判的進展，一旦兩方達成某種交易或者默契，油也就升到頭了。