Ray的投資日記12/16美國減息到零？

12月16日星期二。標普500指數收報913.18， 上升5.14%，以接近全日的高位收市。

今天很忙，寫得很倉促。

解讀聯儲局今天聲明的最後一段
The focus of the Committee's policy going forward will be to support the functioning of financial markets and stimulate the economy through open market operations and other measures that sustain the size of the Federal Reserve's balance sheet at a high level. As previously announced, over the next few quarters the Federal Reserve will purchase large quantities of agency debt and mortgage-backed securities to provide support to the mortgage and housing markets, and it stands ready to expand its purchases of agency debt and mortgage-backed securities as conditions warrant. The Committee is also evaluating the potential benefits of purchasing longer-term Treasury securities. Early next year, the Federal Reserve will also implement the Term Asset-Backed Securities Loan Facility to facilitate the extension of credit to households and small businesses. The Federal Reserve will continue to consider ways of using its balance sheet to further support credit markets and economic activity.
委員會未來的工作重心將會是支持金融市場的正常運作以及通過公開市場的手段刺激經濟發展。當局也會采取其它的手段來刺激經濟的發展，包括維持美聯儲資產負債表上的負債規模在一個較高的水平。 如同早前宣布的那樣，在接下來的幾個季度來，美聯儲將會購買大量的由政府資助企業所發行的債券以及房地產抵押債券。委員會也正在考慮購買更長期的美國國債。明年初，美聯儲將會推出定期財產抵押借貸計劃（Term Asset-Backed Securities Loan Facility）以改善小生意和普通家庭的借貸情況。聯儲局將會繼續考慮利用它的資產負債表來支持信貸市場和經濟的正常活動。

講來講去，就是說美聯儲減息的最後一顆子彈已經用完了，現在就要開始仿效當年的日本，采用“定量寬鬆”的貨幣政策。 那麽，什麽是定量寬鬆的貨幣政策呢？坊間似乎並無嚴格的定義，大意就是說，在實際利率接近零的情況下，不斷注入資金到金融體係，讓市場資金超過實際所需，以減低長期借貸的成本以及促進市場的資金流動。定量寬鬆政策的基本主題,就是超額準備金與基礎貨幣(準備金+貨幣)擴張將導致貨幣供應以及最終總需求擴張。

伯南克早在１１月１日就已經表示，在利率工具用盡之後,當局可能求助於更多“非傳統”的措施,比如大規模直接購買國債以及由政府資助企業所發行的證券,以便影響收益率水平,從而起到刺激總需求的作用。此外,美聯儲還會向金融市場的特定領域注入流動性,就好比當局近期提出的支持商業票據市場的舉措。

許多經濟學家都認為,通過過去幾個月中出台的一係列注資措施,美聯儲已在事實上啟動了“定量寬鬆”政策。除了突破性地動用6000億美元收購房貸支持證券以及提供2000億美元用於促進消費信貸，上周，美聯儲又宣布了三項新的救市舉措，將給美聯儲資產負債表再增加8000億美元左右。這些新政策最終將令美聯儲資產負債表規模突破逾3.5萬億美元。

那麽，定量寬鬆的貨幣政策將會給我們帶來什麽後果？定量寬鬆的貨幣政策，會令美國的長期國債息率保持在一個低位，並且令到銀行體係有充足的準備金。如果銀行體係的流通關節能夠打通，銀行開始借錢出去，市場上的信貸緊縮情況將會得到很大的改善。但是另一方麵，大量的美元貨幣充斥市麵，又會帶來惡性通貨膨脹和美元貶值的憂慮。

摩根士丹利的分析師在報告中稱，定量寬鬆貨幣政策導致美元走弱需要滿足一些前提條件：一是定量寬鬆政策改變了美國中期通脹前景；二，還要評估其它央行實行的貨幣政策。

美元是否貶值取決於投資者是否相信美國中期內將出現無法掌控的通脹。如果美聯儲在經濟穩定下來以後及時地采取措施將多餘的流動資金重新緊縮回來，則惡性通脹有可能不回產生。另一方麵，如果歐洲央行和英國央行以及其他的國家都執行定量寬鬆的貨幣政策，當投資者回想到美聯儲已經先行一步時，歐元和英鎊上漲的幾率明顯不高。

今日操作：
無　在ＯＥ之前，股市應該還會有一些上升的空間。一旦開始了軋空的程序，不把所有的空頭嚇個魂飛魄散是不會輕易收兵的。現在追高入貨，被套的風險高。但是，建空倉和買入反向ＥＴＦ的時機又尚未到。所以，明天還是觀望。如果ＧＳ上到８５美元，我會開始空它。