股海一粟的博客
投資是一門藝術，投資是一所永遠的學校。股海一粟第一次接觸到股票還是在1988年，那時候上海隻有老八股，沒有正規的交易所。。。那一年股海一粟隻有10歲。
正文
我的股市人生（Part Ten）
一個人的一生很少會有一帆風順的。一般來說年輕的時候如果碰到的磨難多一點，一般到了老年境遇會好一些。反之如果年輕時候沒有吃過什麽苦頭的，那麽到了老了碰到挫折就會日子難過一些。總之三十年河東三十年河西，順的時候想想不順的時候，不順的時候想想順的時候。人生其實就是那麽一回事。
做股票也是一樣。很少會有人一直做對的。前麵我講過其實投資（或是投機）的本質就是搏概率，說得更直接一點就是賭博。有多少人能夠在賭場做到隻賺不輸的呢？既然這個市場的特征注定了總是會有逆境的時候，我倒是希望晚來不如早來。因為如果早的話及時吸取教訓還是時間有機會東山再起的。所以對一些剛進入這個市場的朋友，我希望他們如果碰到一點挫折的話不要氣餒，把它看成前進道路上必須跨越的一道坎就是了。
那我本人來說吧。應該說剛開始做股票是很比較順的 - 盡管入市的時候碰上了多年未遇的熊市，但憑著幾分運氣居然連續兩年比較大幅度的Beat大盤。而人一旦順的時候就是最容易犯錯誤的時候。就在我對未來躊躇滿誌的時候，失敗的伏筆就已經埋下了。。。還是從2004年講起吧。
前文提到過我在讀研究生的時候並沒有花太多心思在學業上麵，這當中其實還有一個原因，就是我在開學沒多久就意識到自己的數學功底並不支持我在Model這個領域有大的發展。記得那時候上一門Stochastic Calculus的課，教書的還是一個中國來的教授。盡管我在本科的時候學過Stochastic Statistics和Advanced Calculus, 但沒想到把這兩者結合起來以後居然會那麽難以理解。反正最後的結果就是上了四個月的課，不到一個月我就把所學的全部還給了教書先生。這個結果的好處就是我又有了更多的時間去研究證券市場，而不用整天去讀那些Industry的Journal。
04年的一月份報名參加了由Canadian Securities Institute主持的University Investment Challenge。盡管這是我第一次參加這類比賽（也是到目前為止唯一的一次），但通過之前讀”Market Wizards”當中一些Trader的經曆也大概有個了解。參加這種比賽和平時自己交易是很不一樣的。因為如果你要講Risk Control或是Risk Management的話，最後的結果就是你不會是最後一名，但你也不可能是前麵幾名。而且這次比賽允許交易Option, 我想倒正好是個檢驗自己Option知識的機會。結果是戲劇性的：我那時候重倉買Nortel Out-of-Money的puts, 就在比賽結束前幾天Nortel說以前的業績不能作數，結果股票大跌。而我呢？在755個參賽的選手當中最後以兩個月133%的回報名列第四。這件事的直接結果就是我對自己做Option的信心立刻暴漲。
提到作Option¸ 我想在這裏稍微多講兩句（因為時間順序的關係，我在後麵幾篇當中會提到我那段做Option的經曆）。Option說複雜可以很複雜，很多大機構每天都會交易Spread, 而Spread本身就有無數種變化。不過要說簡單，其實Option也可以很簡單。說穿了，對那些隻做多Call或是Put的投資者來說，其實買Option就是買一個Leverage。就拿我前一段時間買Google 400 Call為例， 如果我直接買股票，每100股要用5萬多元的資金，而400的Call當時候隻要13000都不到，所以我其實是用了4倍的Leverage (52000/13000 = 4)；如果我Aggressive一點，買500的Call, 可能我隻要花5000就夠了，不過Leverage也相應的升到了10倍；如果我更Aggressive，買700的Out of Money Call,可能隻要花500元就可以了，但是Leverage會迅速升到100倍。Leverage是把雙刃劍，如果看準的話可以讓你有豐厚的回報，反之也可以讓你輸的血本無歸。記得當年Long Term Capital（它擁有兩個諾貝爾獎得主和所羅門兄弟公司的金牌操盤手）最後就是栽在了Leverage上，在Fed出手向救的時候的Leverage高達100倍。換句話說隻要市場逆向波動一個%，他們就會被Wipe Out。 而做Option其實要比做股票難得多，為什麽呢？要想在Option上賺錢， Direction(方向）和Timing(時機）這兩者缺一不可；而做股票隻要方向對你就可以賺錢。而在這個市場上經曆過幾年的人都應該知道，股票的Timing是最深不可測的了，也是最難持續看對的。所以對那些隻做Option的朋友，我的忠告是一定要控製好Leverage, 不然就算你對100次，一次失誤就全回去了。。。（未完待續）
一個人的一生很少會有一帆風順的。一般來說年輕的時候如果碰到的磨難多一點，一般到了老年境遇會好一些。反之如果年輕時候沒有吃過什麽苦頭的，那麽到了老了碰到挫折就會日子難過一些。總之三十年河東三十年河西，順的時候想想不順的時候，不順的時候想想順的時候。人生其實就是那麽一回事。
做股票也是一樣。很少會有人一直做對的。前麵我講過其實投資（或是投機）的本質就是搏概率，說得更直接一點就是賭博。有多少人能夠在賭場做到隻賺不輸的呢？既然這個市場的特征注定了總是會有逆境的時候，我倒是希望晚來不如早來。因為如果早的話及時吸取教訓還是時間有機會東山再起的。所以對一些剛進入這個市場的朋友，我希望他們如果碰到一點挫折的話不要氣餒，把它看成前進道路上必須跨越的一道坎就是了。
那我本人來說吧。應該說剛開始做股票是很比較順的 - 盡管入市的時候碰上了多年未遇的熊市，但憑著幾分運氣居然連續兩年比較大幅度的Beat大盤。而人一旦順的時候就是最容易犯錯誤的時候。就在我對未來躊躇滿誌的時候，失敗的伏筆就已經埋下了。。。還是從2004年講起吧。
前文提到過我在讀研究生的時候並沒有花太多心思在學業上麵，這當中其實還有一個原因，就是我在開學沒多久就意識到自己的數學功底並不支持我在Model這個領域有大的發展。記得那時候上一門Stochastic Calculus的課，教書的還是一個中國來的教授。盡管我在本科的時候學過Stochastic Statistics和Advanced Calculus, 但沒想到把這兩者結合起來以後居然會那麽難以理解。反正最後的結果就是上了四個月的課，不到一個月我就把所學的全部還給了教書先生。這個結果的好處就是我又有了更多的時間去研究證券市場，而不用整天去讀那些Industry的Journal。
04年的一月份報名參加了由Canadian Securities Institute主持的University Investment Challenge。盡管這是我第一次參加這類比賽（也是到目前為止唯一的一次），但通過之前讀”Market Wizards”當中一些Trader的經曆也大概有個了解。參加這種比賽和平時自己交易是很不一樣的。因為如果你要講Risk Control或是Risk Management的話，最後的結果就是你不會是最後一名，但你也不可能是前麵幾名。而且這次比賽允許交易Option, 我想倒正好是個檢驗自己Option知識的機會。結果是戲劇性的：我那時候重倉買Nortel Out-of-Money的puts, 就在比賽結束前幾天Nortel說以前的業績不能作數，結果股票大跌。而我呢？在755個參賽的選手當中最後以兩個月133%的回報名列第四。這件事的直接結果就是我對自己做Option的信心立刻暴漲。
提到作Option¸ 我想在這裏稍微多講兩句（因為時間順序的關係，我在後麵幾篇當中會提到我那段做Option的經曆）。Option說複雜可以很複雜，很多大機構每天都會交易Spread, 而Spread本身就有無數種變化。不過要說簡單，其實Option也可以很簡單。說穿了，對那些隻做多Call或是Put的投資者來說，其實買Option就是買一個Leverage。就拿我前一段時間買Google 400 Call為例， 如果我直接買股票，每100股要用5萬多元的資金，而400的Call當時候隻要13000都不到，所以我其實是用了4倍的Leverage (52000/13000 = 4)；如果我Aggressive一點，買500的Call, 可能我隻要花5000就夠了，不過Leverage也相應的升到了10倍；如果我更Aggressive，買700的Out of Money Call,可能隻要花500元就可以了，但是Leverage會迅速升到100倍。Leverage是把雙刃劍，如果看準的話可以讓你有豐厚的回報，反之也可以讓你輸的血本無歸。記得當年Long Term Capital（它擁有兩個諾貝爾獎得主和所羅門兄弟公司的金牌操盤手）最後就是栽在了Leverage上，在Fed出手向救的時候的Leverage高達100倍。換句話說隻要市場逆向波動一個%，他們就會被Wipe Out。 而做Option其實要比做股票難得多，為什麽呢？要想在Option上賺錢， Direction(方向）和Timing(時機）這兩者缺一不可；而做股票隻要方向對你就可以賺錢。而在這個市場上經曆過幾年的人都應該知道，股票的Timing是最深不可測的了，也是最難持續看對的。所以對那些隻做Option的朋友，我的忠告是一定要控製好Leverage, 不然就算你對100次，一次失誤就全回去了。。。（未完待續）
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