正文
金融危機中有傑出表現的中國民間經濟學家
危言
歐美經濟危機有許多原因，但是根本的原因是政府用錯了人，或者是忽視了正確的意見。2004年3月London經濟學家雜誌的編輯PamWoodall指出西方國家的房地產將至少縮水20％以上［1］。顯然歐美政府沒有重視這些人的意見，而是啟用了一批把西方推向災難的“專家”。
現在是一個非常特殊的曆史時刻，中國現在的決策對中國的未來和世界的未來都會有很大的影響。中國政府在這個時刻用人是否正確將決定中國和世界的命運－－共同繁榮還是共同崩潰。
鑒別一個人是人才還是庸才不能隻看學曆和資曆，當年搞垮蘇聯今天搞垮美國的都是那些從美國頂尖大學著名公司出來的“學者”“專家”。相反，一批沒有正規資曆的中國民間學者，他們對經濟和戰略卻有高瞻遠矚的見解。
一。清古子
他 2005年的文章“歐美經濟正在處於崩盤的前夜”［1］準確預測了今日西方的金融危機。他認為有兩大因素將導致歐美國家全麵崩盤。第一個因素是技術成熟導致市場飽和，市場飽和又導致產業大量外移。這一過程又分成兩個階段，第一階段是傳統工業外移，第二階段是IT技術外移。第二個因素是歐美房地產市場，他當時指出，美國家庭負債一年上升11％，收入僅上升1.6%，價值50萬億的房地產“一有風吹草動，完全可能摧毀這些國家”［1］。他的文章收集了許多西方學者對未來危機的分析。在信息爆炸的年代，最重要的能力就是抓住最有價值的信息。比如，他指出，“經濟學家”刊物的分析，美國房價高估了23％，歐洲房價高估了50％－60％。在他的文章中對當時兩房的問題有詳細的分析，所披露的大量資料在今天的報紙上都很難見到，很值得研究金融危機的人一讀。以此為依據，他準確地預測“美國兩大金融信貸巨頭，FannieMae和FreddieMa的壞呆帳，極有成為觸發美國金融危機，進而徹底癱瘓全球的金融市場的導火索”。假如中國政府和中國的銀行當時讀讀這篇文章，中國在美國的投資就不會有今天那麽大的損失。
下麵摘錄文章最後的一段：
“ 實際上，目前西方已經有人開始談論可以挽救目前日益逼近的全球金融危機的種種方法。一種是所謂“新布林頓森林”方法，對全球的金融進行徹底改革和重新洗牌，包括製訂針對當下金融機構新的破產程序，讓這些機構大量破產。另一種是實行羅斯福式的“新政”，通過戰爭、疾病等方式，全麵摧毀當下的各種實體經濟（physicaleconomics)，比如高速公路交通等等，全部推倒重來，讓它們全部崩潰，然後由少數金融寡頭全麵接盤，重新進行新一輪的國土整治等等大規模基礎設施建設，等等翻建和新建。 ”
關於清古子的背景，網上的傳說是“清穀子不是經濟學家，也不是政治家，而是一個目前在西方某國的打工籽，拿過電腦，MBA，汽車等學位，搞過軟件工程和汽車工程，目前定居西方某國,為生活四處奔波流浪的人，但其對中國及世界的經濟發展的觀點極其準確和超前，十分罕見，很難的的一個人才。。。 “［2］。
二。井底望天
他在博客中發表了50集戰略分析文章“大國遊戲”和50集“花開花落”。最近正在寫作金融危機分析係列文章“夢幻泡影“。下麵引用幾段他對本次金融危機的分析。
關於次貸的規模：
“ 據美國的聯邦儲蓄保險係統（FDIC）的估計，在美國現有的10萬6千億的私人房屋貸款總數中（不包括商業房貸），在今年6月份時，已經有5千億，大約 4%，嚴重的斷供。而救市計劃的7千億就是希望能夠把這個市場的危機消除。那麽到底次貸的總額有多大？根據MSNBC的數據，其總額估計是1萬3千億，現在的斷供率是43%。而且隨著經濟惡化，失業大幅出現，不光是這些還沒有斷供的次貸，恐怕是非次貸和商業房貸可能都會開始變成爛帳。”
關於危機的規模：
“ 不光是救次貸，還要救非次貸和商業房貸。同美國的房貸問題一樣具有同樣隱憂的汽車貸款要不要救？根據美國信用公司Experian的數據，今年第二季度總共有6千4百萬，價值7950億美金的汽車貸款需要供款，而現在已經有250億的汽車貸款遲了。與去年相比，30天遲交的個案增加了9%，而60天遲交的個案增加了11%。據估計，隻有57%的貸款人可以看作是行用合格，那就是差不多3千多億的貸款可能是汽車次貸。然後就是美國人的行用卡的欠債，你要不要救？根據美國聯儲局今年4月份公布的資料，美國的信用卡欠賬已經高達9517億。如果經濟開始蕭條，人們連最小付賬都無法支付，美國政府該不該救呢？要知道一旦這些債務變成壞賬，同樣銀行會跟著倒閉。其他的貸款如學生貸款就不用細說了，但是另外一個問題，就是當美國的州政府，郡政府和市政府開始破產的話，聯儲局該怎麽辦？美國最大的州，加州州長大明星阿諾已經告訴美國財長鮑爾森，加州需要70億的緊急貸款度過難關。新墨西哥州，緬因州，和馬薩諸塞州都有同樣的資金問題。如果這些政府拿不到錢，不光是政府裁員，連很多政府服務，例如學校，警察，消防等等，都會開始出現問題。美國到底需要多少錢才可以救活這個市場，在於美國的房地產市場到底會跌到那個程度。從現在的數據看，除去通脹因素，美國地產的跌幅已經達到24%（大蕭條時代是30%），而且還沒有見底的趨勢。以當年亞洲金融危機的情況看，日本當年從1990年到2005年，房價下跌了66%（現在才回到1990年價格的40%水平）。所以說，如果美國房地產價格跌40-50%，完全可能，並不是危言聳聽。如果這樣的話，就必須要5萬億的資金才可以將壞賬清理幹淨。在加上其他的各種美國人欠債，筆者的估計 8萬億到10萬億大概是沒錯的。六如果你希望對美國的房地產市場有更多的了解，就需要讀讀耶魯大學教授，經濟學家希勒（Robert Shiller）的觀點。希勒在2006年出版的“非理性狂歡（Irrational Exuberance）”一書已經早早的為美國的經濟命運寫好了結局。而由他和另一位教授凱斯（Karl Case）合作創建的房地產價格指數，是標準普爾使用的最權威數據。按照曾任日本中央銀行渡邊的看法，美國人沒有意識到在他們看到的這座小山之後，躺著的是喜馬拉雅山。那麽美國這筆錢從哪裏來呢？美國政府扔出的錢已經到了美國GDP的6%。根據美國國會預算局（Congressional Budget Office）的估算，美國明年的政府赤字會到4千億，即3% GDP（私人預測是6千億），這樣就使美國明年的赤字高達GDP的10%。這樣的話，美國的總債務差不多接近12萬億，已經離GDP很近了。[4]
如果中國繼續買美國國債救美國的效果：
“ 繼續把錢扔到美國，就等於你看到一個不能自拔的酒鬼，反而給他一瓶茅台。這種行為不僅不是“救人即救己”，而是“害人又害己”。參加美國救市，當然可以得到華爾街的大聲叫好，但是美國民間卻不會對此心懷感激。很多美國人在反思自己的過錯的時候，也把矛頭指向中國，認為中國不斷扔過來的錢，也是他們在泥坑裏越陷越深的一大罪魁禍首。“
三。宋鴻兵
宋是著名的“貨幣戰爭”一書的作者。早在今年6月，的“次貸危機沒有過去警惕美國金融風險進一步升級”一文中他指出
“ 金融危機可能有四個階段，一是流動性危機（2007年2月到2008年5月），二是CDS市場信用違約危機（從2008年6月進入第二階段），三是利率市場危機，四是美元地位危機”［5］。在第二階段中“一些世界著名的大型金融機構很可能會出現倒閉或被收購”。9月份金融危機惡化證實了宋的預測。宋認為在第三階段，“房利美和房地美很有可能會出現重大危機”。事件的發展比他的預測快了一步。
對於危機的發展，該文認為：
“第四階段，美元地位危機。美國國債和房利美、房地美債券的信心危機將導致世界範圍內對美國金融產品的恐慌性拋售和美元的失控性暴跌，由於美元世界儲備貨幣的地位和全球貿易的70%以美元結算的客觀現實，美元的危機必將導致全球金融危機的爆發”。
關於CDS的危險性，該文談到：
“不久前被摩根大通收購的大名鼎鼎的投資銀行貝爾斯登就是13萬億美元的信用違約掉期的風險對家。如果貝爾斯登真的倒閉了，將引發全球信用違約掉期市場的雪崩，2007年的世界金融市場也許早已是一片廢墟了。”
“ 與上兩次經濟衰退截然不同的是，1991~1992年時，美國尚沒有信用違約掉期這樣的金融產，2001~2002年時，信用違約掉期的規模僅有1萬億美元，而且當時垃圾債券的比例隻有8%。但這次的情況是，垃圾債券的比例在2007年已高達40%，信用違約掉期的規模更膨脹到了令人瞠目結舌的62萬億美元。如果以2002年以來的垃圾債券平均比例來計算，大致是30%的水平，如果債券損失恢複率是50%的話，信用違約掉期將造成的損失，以穆迪的模型計算大致為5000億美元，以曆史經驗數據的10%的違約率來估算則會超過1萬億美元，這樣的巨大損失是2007年次貸危機高峰期的2~3倍！”
“準確地說，次貸危機隻是一個引爆器，其背後的美國48萬億美元的總債務和45.1萬億美元的財政虧空才是真正的巨型“火藥庫””
關於這場危機的未來發展，宋先生在9月22日的一次訪談中指出，後麵還有比CDS更嚴重的問題。
首先是，FDIC危機：
“ FDIC對個人存款賬戶的保險額高達10萬美元。2008年以來，美國已倒閉了包括IndyMac等 12家銀行，FDIC出麵進行救助，但這種救助有時間差，目前IndyMac的存款人還沒有完全拿到存款。上周五美國新倒閉的Ameribank擁有 1.15億美元資產和1.02億美元存款，估計該銀行倒閉會令存款保險基金損失約0.42億美元。
但是現在更為嚴重的是，華盛頓互助銀行（Washington Mutual）正處在倒閉的漩渦，這是美國第一大存貸銀行，資產3000億美元，其中2390億美元是房地產貸款，其中530億是最具危險性的可調整利息貸款（ARMs），這其中的損失已經高達185億。目前該銀行的壞賬率已達到40％，倒閉已經隻是這個月或下個月的問題。
除了華盛頓互助銀行，FDIC的觀察名單中，還有117家銀行處於嚴密監控之中，包括Wachovia等銀行。問題是，一旦華盛頓互助銀行倒閉，FDIC的自有資本將會耗盡，變為“資不抵債”。要知道，FDIC隻有500億美元左右的資金來為這些存款提供保險，而美國全國的存款額高達1兆億美元，FDIC的擔保杠杆是為比自身資產總量大101倍的全美銀行儲蓄保著險。顯然，FDIC並沒有足夠的資金應付更多的銀行倒閉。 “
之後，還有600萬億美元的利率掉期市場危機：
“傳統銀行業的風險、倒閉等問題，會加劇信貸緊縮，而這會對美元利率市場帶來更大的威脅。市場總量600萬億美元的利率掉期市場將迎來嚴重的危機。要知道，目前出問題的CDS市場規模是62萬億美元，利率掉期市場是這個規模的10倍。
在CDS危機、銀行倒閉、信貸緊縮等各種危機之下，美國銀行間市場和貨幣市場將再度出現流動性枯竭危機、這會推高美元利率，在利率掉期市場上長期看跌的人就會賠，而這個市場最大的看跌者是美聯儲的大股東之一摩根大通銀行。可以說，在等到金融衍生品市場中規模最大的利率掉期市場麵臨危機，摩根大通這種機構出現危機時，金融危機才可以說到頂，當然這還不包括對美國財政體係、國債償付性危機的評估。
這裏需要著重強調的是，中國在這類利率市場上的投資也麵臨虧損。前段時間已經暴露出的歐元固定期限交換利率CMS（Constant Maturity Swap）巨額虧損即是其中之一，很多機構在中國推銷的利率型投資產品在今後都將麵臨這類虧損，投資者需要密切注意。 “
宋的預測出了一個錯，他認為“歐洲會是這場大型金融、經濟危機中最大的獲益者”，不幸的是歐洲的情況比美國更壞。在這樣的情況下，局勢的發展可能會比宋的預測更壞。
四。劉軍洛
在“中國應對金融危機的唯一對策：3000億美元投資俄羅斯“［7］一文中，劉軍洛揭示了宋洪兵沒有料到的一個情況，美國在這場金融危機中對歐洲落井下石：
“前一陣，美國雷曼兄弟為什麽倒閉了，雷曼兄弟的規模不及貝爾斯登1/10，貝爾斯登的救助規模在290億美元。也就是美聯儲最多花200億美元就可以救下華爾街五大投行之一的雷曼兄弟。當時，美聯儲手中可動用的美國國債高達4000多億美元”
“ 雷曼兄弟倒閉，必然引發全球商業票據市場崩潰。歐洲與英國的商業銀行融資大部分來自商業票據市場，全球商業票據市場的崩潰，立即衝毀德國、法國、英國、西班牙、荷蘭等國全部商業銀行，房貸機構與保險業最後防線。現在歐洲央行與英國央行除緊急降息外，英國還推出高達5000億英鎊救市計劃。法國財長現在大罵美國人，讓雷曼倒閉是有預謀的。雷曼倒閉前做了什麽？向歐洲央行拆借了80億歐元，雷曼英國分部在倒閉前一天向美國總部匯入了40億美元。”
最重要的是，劉提出了中國應對這場危機的建設性建議:
“中國必須建立“次級金本位”，即以石油、黃金、煤炭、土地、農田、森林、水源、銅、鐵與稀缺礦產構建的人民幣貨幣體係。
我們現在每年進口資源所支出在3千億—4千億美元。美國人如果把石油價格壓到20美元/桶，我們每年進口資源隻要支付1千多億美元，每年可節約2千億—3 千億美元進口資源成本。美國壓資源價格讓中國資源貨幣體係虧十年，我們進口資源成本就實實在在節約出2萬億—3萬億美元。
這樣，我們就用3美元/桶的石油大量發電，1美分/桶的豆油烙餅吃，上海1000元/平方米的房子是上等房。
同前麵幾位一樣，劉先生也有過正確預測金融危機的曆史：
“在2008年2月3日，本人一文《股--災先生——伯南克與短暫的大蕭條》中指出的非常清楚，伯南克先生的貨幣政策會造成美國自身在這場金融遊戲中失控。美國道指將跌倒1萬點。”
現在，金融危機的實際發展比他們這些危機感很強的人士所預測的情形還要嚴重，下一步我們應該怎麽應對呢。這方麵，劉有一個很有價值的建議：
“ 俄羅斯是重要的資源大國，現在俄羅斯股價已暴－跌60%以上，盧布也是大幅貶值。我們隻有把手中不多的3千億美元投資俄羅斯。（一）確保未來二、三年石油與糧食供應；（二）3千億美元俄羅斯投資等於是讓俄羅斯與我們中國唇亡齒寒。我們如果發生經濟危機，俄羅斯不援手相助，我們必然套現在俄羅斯的3千億美元投資，俄羅斯也進入經濟危機；（三）隻要確保石油與糧食問題中國就不可能發生什麽大問題。而石油與糧食是俄羅斯強項；（四）現在是俄羅斯困難時期，我們早進或晚進都不可能，所以時機不可失。”
結語
中國大約有三類“經濟學家”。第一類那中國政府錢的國內的主流經濟學家；第二類是拿外國錢的海外“經濟學家”；第三類是靠自己的錢研究經濟的民間經濟學家。
主流經濟學家所說的話會直接影響市場，影響中外關係，因此他們不能隨意說話；拿國外“民主基金會”等外國機構的錢的“經濟學家”不能不按照老板的意思說話。後者雖然被國外媒體稱為“獨立學者”，其實並無獨立之實。真正的獨立學者是上述民間經濟學家。
［1］清古子 歐美經濟正在處於崩盤的前夜
http://ido.thethirdmedia.com/article/frame.aspx?turl=http%3a//ido.3mt.com.cn/pc/200508/20050817133750.shtm&rurl=&title=%u6B27%u7F8E%u7ECF%u6D4E%u6B63%u5728%u5904%u4E8E%u5D29%u76D8%u7684%u524D%u591C%20---%20ido.3mt.com.cn
［2］ http://web.wenxuecity.com/BBSView.php?SubID=finance&MsgID=1232817
［3］ http://blog.wenxuecity.com/myindex.php?blogID=36009
[4] 夢幻泡影之三 美國金融危機
http://blog.wenxuecity.com/blogview.php?date=200810&postID=8564
［5］宋鴻兵 次貸危機沒有過去警惕美國金融風險進一步升級
http://news.hexun.com/2008-06-16/106703648.html
［6］2008年09月22日 第一財經日報 專訪宏源證券結構融資部總經理宋鴻兵
http://www1..com/bbs/viewtopic.php?p=1347791&highlight=#1347791
［7］劉軍洛 中國應對金融危機的唯一對策：3000億美元投資俄羅斯
http://www.55188.com/viewthread.php?tid=2329622
危言
歐美經濟危機有許多原因，但是根本的原因是政府用錯了人，或者是忽視了正確的意見。2004年3月London經濟學家雜誌的編輯PamWoodall指出西方國家的房地產將至少縮水20％以上［1］。顯然歐美政府沒有重視這些人的意見，而是啟用了一批把西方推向災難的“專家”。
現在是一個非常特殊的曆史時刻，中國現在的決策對中國的未來和世界的未來都會有很大的影響。中國政府在這個時刻用人是否正確將決定中國和世界的命運－－共同繁榮還是共同崩潰。
鑒別一個人是人才還是庸才不能隻看學曆和資曆，當年搞垮蘇聯今天搞垮美國的都是那些從美國頂尖大學著名公司出來的“學者”“專家”。相反，一批沒有正規資曆的中國民間學者，他們對經濟和戰略卻有高瞻遠矚的見解。
一。清古子
他 2005年的文章“歐美經濟正在處於崩盤的前夜”［1］準確預測了今日西方的金融危機。他認為有兩大因素將導致歐美國家全麵崩盤。第一個因素是技術成熟導致市場飽和，市場飽和又導致產業大量外移。這一過程又分成兩個階段，第一階段是傳統工業外移，第二階段是IT技術外移。第二個因素是歐美房地產市場，他當時指出，美國家庭負債一年上升11％，收入僅上升1.6%，價值50萬億的房地產“一有風吹草動，完全可能摧毀這些國家”［1］。他的文章收集了許多西方學者對未來危機的分析。在信息爆炸的年代，最重要的能力就是抓住最有價值的信息。比如，他指出，“經濟學家”刊物的分析，美國房價高估了23％，歐洲房價高估了50％－60％。在他的文章中對當時兩房的問題有詳細的分析，所披露的大量資料在今天的報紙上都很難見到，很值得研究金融危機的人一讀。以此為依據，他準確地預測“美國兩大金融信貸巨頭，FannieMae和FreddieMa的壞呆帳，極有成為觸發美國金融危機，進而徹底癱瘓全球的金融市場的導火索”。假如中國政府和中國的銀行當時讀讀這篇文章，中國在美國的投資就不會有今天那麽大的損失。
下麵摘錄文章最後的一段：
“ 實際上，目前西方已經有人開始談論可以挽救目前日益逼近的全球金融危機的種種方法。一種是所謂“新布林頓森林”方法，對全球的金融進行徹底改革和重新洗牌，包括製訂針對當下金融機構新的破產程序，讓這些機構大量破產。另一種是實行羅斯福式的“新政”，通過戰爭、疾病等方式，全麵摧毀當下的各種實體經濟（physicaleconomics)，比如高速公路交通等等，全部推倒重來，讓它們全部崩潰，然後由少數金融寡頭全麵接盤，重新進行新一輪的國土整治等等大規模基礎設施建設，等等翻建和新建。 ”
關於清古子的背景，網上的傳說是“清穀子不是經濟學家，也不是政治家，而是一個目前在西方某國的打工籽，拿過電腦，MBA，汽車等學位，搞過軟件工程和汽車工程，目前定居西方某國,為生活四處奔波流浪的人，但其對中國及世界的經濟發展的觀點極其準確和超前，十分罕見，很難的的一個人才。。。 “［2］。
二。井底望天
他在博客中發表了50集戰略分析文章“大國遊戲”和50集“花開花落”。最近正在寫作金融危機分析係列文章“夢幻泡影“。下麵引用幾段他對本次金融危機的分析。
關於次貸的規模：
“ 據美國的聯邦儲蓄保險係統（FDIC）的估計，在美國現有的10萬6千億的私人房屋貸款總數中（不包括商業房貸），在今年6月份時，已經有5千億，大約 4%，嚴重的斷供。而救市計劃的7千億就是希望能夠把這個市場的危機消除。那麽到底次貸的總額有多大？根據MSNBC的數據，其總額估計是1萬3千億，現在的斷供率是43%。而且隨著經濟惡化，失業大幅出現，不光是這些還沒有斷供的次貸，恐怕是非次貸和商業房貸可能都會開始變成爛帳。”
關於危機的規模：
“ 不光是救次貸，還要救非次貸和商業房貸。同美國的房貸問題一樣具有同樣隱憂的汽車貸款要不要救？根據美國信用公司Experian的數據，今年第二季度總共有6千4百萬，價值7950億美金的汽車貸款需要供款，而現在已經有250億的汽車貸款遲了。與去年相比，30天遲交的個案增加了9%，而60天遲交的個案增加了11%。據估計，隻有57%的貸款人可以看作是行用合格，那就是差不多3千多億的貸款可能是汽車次貸。然後就是美國人的行用卡的欠債，你要不要救？根據美國聯儲局今年4月份公布的資料，美國的信用卡欠賬已經高達9517億。如果經濟開始蕭條，人們連最小付賬都無法支付，美國政府該不該救呢？要知道一旦這些債務變成壞賬，同樣銀行會跟著倒閉。其他的貸款如學生貸款就不用細說了，但是另外一個問題，就是當美國的州政府，郡政府和市政府開始破產的話，聯儲局該怎麽辦？美國最大的州，加州州長大明星阿諾已經告訴美國財長鮑爾森，加州需要70億的緊急貸款度過難關。新墨西哥州，緬因州，和馬薩諸塞州都有同樣的資金問題。如果這些政府拿不到錢，不光是政府裁員，連很多政府服務，例如學校，警察，消防等等，都會開始出現問題。美國到底需要多少錢才可以救活這個市場，在於美國的房地產市場到底會跌到那個程度。從現在的數據看，除去通脹因素，美國地產的跌幅已經達到24%（大蕭條時代是30%），而且還沒有見底的趨勢。以當年亞洲金融危機的情況看，日本當年從1990年到2005年，房價下跌了66%（現在才回到1990年價格的40%水平）。所以說，如果美國房地產價格跌40-50%，完全可能，並不是危言聳聽。如果這樣的話，就必須要5萬億的資金才可以將壞賬清理幹淨。在加上其他的各種美國人欠債，筆者的估計 8萬億到10萬億大概是沒錯的。六如果你希望對美國的房地產市場有更多的了解，就需要讀讀耶魯大學教授，經濟學家希勒（Robert Shiller）的觀點。希勒在2006年出版的“非理性狂歡（Irrational Exuberance）”一書已經早早的為美國的經濟命運寫好了結局。而由他和另一位教授凱斯（Karl Case）合作創建的房地產價格指數，是標準普爾使用的最權威數據。按照曾任日本中央銀行渡邊的看法，美國人沒有意識到在他們看到的這座小山之後，躺著的是喜馬拉雅山。那麽美國這筆錢從哪裏來呢？美國政府扔出的錢已經到了美國GDP的6%。根據美國國會預算局（Congressional Budget Office）的估算，美國明年的政府赤字會到4千億，即3% GDP（私人預測是6千億），這樣就使美國明年的赤字高達GDP的10%。這樣的話，美國的總債務差不多接近12萬億，已經離GDP很近了。[4]
如果中國繼續買美國國債救美國的效果：
“ 繼續把錢扔到美國，就等於你看到一個不能自拔的酒鬼，反而給他一瓶茅台。這種行為不僅不是“救人即救己”，而是“害人又害己”。參加美國救市，當然可以得到華爾街的大聲叫好，但是美國民間卻不會對此心懷感激。很多美國人在反思自己的過錯的時候，也把矛頭指向中國，認為中國不斷扔過來的錢，也是他們在泥坑裏越陷越深的一大罪魁禍首。“
三。宋鴻兵
宋是著名的“貨幣戰爭”一書的作者。早在今年6月，的“次貸危機沒有過去警惕美國金融風險進一步升級”一文中他指出
“ 金融危機可能有四個階段，一是流動性危機（2007年2月到2008年5月），二是CDS市場信用違約危機（從2008年6月進入第二階段），三是利率市場危機，四是美元地位危機”［5］。在第二階段中“一些世界著名的大型金融機構很可能會出現倒閉或被收購”。9月份金融危機惡化證實了宋的預測。宋認為在第三階段，“房利美和房地美很有可能會出現重大危機”。事件的發展比他的預測快了一步。
對於危機的發展，該文認為：
“第四階段，美元地位危機。美國國債和房利美、房地美債券的信心危機將導致世界範圍內對美國金融產品的恐慌性拋售和美元的失控性暴跌，由於美元世界儲備貨幣的地位和全球貿易的70%以美元結算的客觀現實，美元的危機必將導致全球金融危機的爆發”。
關於CDS的危險性，該文談到：
“不久前被摩根大通收購的大名鼎鼎的投資銀行貝爾斯登就是13萬億美元的信用違約掉期的風險對家。如果貝爾斯登真的倒閉了，將引發全球信用違約掉期市場的雪崩，2007年的世界金融市場也許早已是一片廢墟了。”
“ 與上兩次經濟衰退截然不同的是，1991~1992年時，美國尚沒有信用違約掉期這樣的金融產，2001~2002年時，信用違約掉期的規模僅有1萬億美元，而且當時垃圾債券的比例隻有8%。但這次的情況是，垃圾債券的比例在2007年已高達40%，信用違約掉期的規模更膨脹到了令人瞠目結舌的62萬億美元。如果以2002年以來的垃圾債券平均比例來計算，大致是30%的水平，如果債券損失恢複率是50%的話，信用違約掉期將造成的損失，以穆迪的模型計算大致為5000億美元，以曆史經驗數據的10%的違約率來估算則會超過1萬億美元，這樣的巨大損失是2007年次貸危機高峰期的2~3倍！”
“準確地說，次貸危機隻是一個引爆器，其背後的美國48萬億美元的總債務和45.1萬億美元的財政虧空才是真正的巨型“火藥庫””
關於這場危機的未來發展，宋先生在9月22日的一次訪談中指出，後麵還有比CDS更嚴重的問題。
首先是，FDIC危機：
“ FDIC對個人存款賬戶的保險額高達10萬美元。2008年以來，美國已倒閉了包括IndyMac等 12家銀行，FDIC出麵進行救助，但這種救助有時間差，目前IndyMac的存款人還沒有完全拿到存款。上周五美國新倒閉的Ameribank擁有 1.15億美元資產和1.02億美元存款，估計該銀行倒閉會令存款保險基金損失約0.42億美元。
但是現在更為嚴重的是，華盛頓互助銀行（Washington Mutual）正處在倒閉的漩渦，這是美國第一大存貸銀行，資產3000億美元，其中2390億美元是房地產貸款，其中530億是最具危險性的可調整利息貸款（ARMs），這其中的損失已經高達185億。目前該銀行的壞賬率已達到40％，倒閉已經隻是這個月或下個月的問題。
除了華盛頓互助銀行，FDIC的觀察名單中，還有117家銀行處於嚴密監控之中，包括Wachovia等銀行。問題是，一旦華盛頓互助銀行倒閉，FDIC的自有資本將會耗盡，變為“資不抵債”。要知道，FDIC隻有500億美元左右的資金來為這些存款提供保險，而美國全國的存款額高達1兆億美元，FDIC的擔保杠杆是為比自身資產總量大101倍的全美銀行儲蓄保著險。顯然，FDIC並沒有足夠的資金應付更多的銀行倒閉。 “
之後，還有600萬億美元的利率掉期市場危機：
“傳統銀行業的風險、倒閉等問題，會加劇信貸緊縮，而這會對美元利率市場帶來更大的威脅。市場總量600萬億美元的利率掉期市場將迎來嚴重的危機。要知道，目前出問題的CDS市場規模是62萬億美元，利率掉期市場是這個規模的10倍。
在CDS危機、銀行倒閉、信貸緊縮等各種危機之下，美國銀行間市場和貨幣市場將再度出現流動性枯竭危機、這會推高美元利率，在利率掉期市場上長期看跌的人就會賠，而這個市場最大的看跌者是美聯儲的大股東之一摩根大通銀行。可以說，在等到金融衍生品市場中規模最大的利率掉期市場麵臨危機，摩根大通這種機構出現危機時，金融危機才可以說到頂，當然這還不包括對美國財政體係、國債償付性危機的評估。
這裏需要著重強調的是，中國在這類利率市場上的投資也麵臨虧損。前段時間已經暴露出的歐元固定期限交換利率CMS（Constant Maturity Swap）巨額虧損即是其中之一，很多機構在中國推銷的利率型投資產品在今後都將麵臨這類虧損，投資者需要密切注意。 “
宋的預測出了一個錯，他認為“歐洲會是這場大型金融、經濟危機中最大的獲益者”，不幸的是歐洲的情況比美國更壞。在這樣的情況下，局勢的發展可能會比宋的預測更壞。
四。劉軍洛
在“中國應對金融危機的唯一對策：3000億美元投資俄羅斯“［7］一文中，劉軍洛揭示了宋洪兵沒有料到的一個情況，美國在這場金融危機中對歐洲落井下石：
“前一陣，美國雷曼兄弟為什麽倒閉了，雷曼兄弟的規模不及貝爾斯登1/10，貝爾斯登的救助規模在290億美元。也就是美聯儲最多花200億美元就可以救下華爾街五大投行之一的雷曼兄弟。當時，美聯儲手中可動用的美國國債高達4000多億美元”
“ 雷曼兄弟倒閉，必然引發全球商業票據市場崩潰。歐洲與英國的商業銀行融資大部分來自商業票據市場，全球商業票據市場的崩潰，立即衝毀德國、法國、英國、西班牙、荷蘭等國全部商業銀行，房貸機構與保險業最後防線。現在歐洲央行與英國央行除緊急降息外，英國還推出高達5000億英鎊救市計劃。法國財長現在大罵美國人，讓雷曼倒閉是有預謀的。雷曼倒閉前做了什麽？向歐洲央行拆借了80億歐元，雷曼英國分部在倒閉前一天向美國總部匯入了40億美元。”
最重要的是，劉提出了中國應對這場危機的建設性建議:
“中國必須建立“次級金本位”，即以石油、黃金、煤炭、土地、農田、森林、水源、銅、鐵與稀缺礦產構建的人民幣貨幣體係。
我們現在每年進口資源所支出在3千億—4千億美元。美國人如果把石油價格壓到20美元/桶，我們每年進口資源隻要支付1千多億美元，每年可節約2千億—3 千億美元進口資源成本。美國壓資源價格讓中國資源貨幣體係虧十年，我們進口資源成本就實實在在節約出2萬億—3萬億美元。
這樣，我們就用3美元/桶的石油大量發電，1美分/桶的豆油烙餅吃，上海1000元/平方米的房子是上等房。
同前麵幾位一樣，劉先生也有過正確預測金融危機的曆史：
“在2008年2月3日，本人一文《股--災先生——伯南克與短暫的大蕭條》中指出的非常清楚，伯南克先生的貨幣政策會造成美國自身在這場金融遊戲中失控。美國道指將跌倒1萬點。”
現在，金融危機的實際發展比他們這些危機感很強的人士所預測的情形還要嚴重，下一步我們應該怎麽應對呢。這方麵，劉有一個很有價值的建議：
“ 俄羅斯是重要的資源大國，現在俄羅斯股價已暴－跌60%以上，盧布也是大幅貶值。我們隻有把手中不多的3千億美元投資俄羅斯。（一）確保未來二、三年石油與糧食供應；（二）3千億美元俄羅斯投資等於是讓俄羅斯與我們中國唇亡齒寒。我們如果發生經濟危機，俄羅斯不援手相助，我們必然套現在俄羅斯的3千億美元投資，俄羅斯也進入經濟危機；（三）隻要確保石油與糧食問題中國就不可能發生什麽大問題。而石油與糧食是俄羅斯強項；（四）現在是俄羅斯困難時期，我們早進或晚進都不可能，所以時機不可失。”
結語
中國大約有三類“經濟學家”。第一類那中國政府錢的國內的主流經濟學家；第二類是拿外國錢的海外“經濟學家”；第三類是靠自己的錢研究經濟的民間經濟學家。
主流經濟學家所說的話會直接影響市場，影響中外關係，因此他們不能隨意說話；拿國外“民主基金會”等外國機構的錢的“經濟學家”不能不按照老板的意思說話。後者雖然被國外媒體稱為“獨立學者”，其實並無獨立之實。真正的獨立學者是上述民間經濟學家。
［1］清古子 歐美經濟正在處於崩盤的前夜
http://ido.thethirdmedia.com/article/frame.aspx?turl=http%3a//ido.3mt.com.cn/pc/200508/20050817133750.shtm&rurl=&title=%u6B27%u7F8E%u7ECF%u6D4E%u6B63%u5728%u5904%u4E8E%u5D29%u76D8%u7684%u524D%u591C%20---%20ido.3mt.com.cn
［2］ http://web.wenxuecity.com/BBSView.php?SubID=finance&MsgID=1232817
［3］ http://blog.wenxuecity.com/myindex.php?blogID=36009
[4] 夢幻泡影之三 美國金融危機
http://blog.wenxuecity.com/blogview.php?date=200810&postID=8564
［5］宋鴻兵 次貸危機沒有過去警惕美國金融風險進一步升級
http://news.hexun.com/2008-06-16/106703648.html
［6］2008年09月22日 第一財經日報 專訪宏源證券結構融資部總經理宋鴻兵
http://www1..com/bbs/viewtopic.php?p=1347791&highlight=#1347791
［7］劉軍洛 中國應對金融危機的唯一對策：3000億美元投資俄羅斯
http://www.55188.com/viewthread.php?tid=2329622
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