香港《大公報》:全球再次麵臨罕見金融風暴 將陷入漫長低迷時期

香港《大公報》:全球再次麵臨罕見金融風暴 將陷入漫長低迷時期

日前美國宣布了對房利美、房地美的二房緊急援救方案，希望穩住大局，但環球金融市場似並未因此重拾信心，反而更為動蕩，引發了一輪股、匯及商品市場的大波動。昨日（15日）本港股市在壞消息烏雲壓頂下，跌去近百分四，整個亞太市場均呈跌勢，歐洲開市時情況亦差。美元在“救房”方案出台後曾短暫回升，但很快便轉頭急挫，歐元兌美元曾破一點六關口，而金價則扶搖向上。

跡象似顯示，爆發新一輪全球性金融風暴的風險正在上升:必須注意者是，這次“二房”危機有著比之前多次危機更深層的意義，實質上是對美國主權評級的一次衝擊，也即是對其金元帝國光環的挑戰。美國當局對二房不能見死不救，但要救必令元氣大傷:一是因為涉及資產規模巨大，約相當於美國GDP的三成多；二是二房的狀況差劣，技術上已接近資不抵債地步，如房地美在次季淨資產已為負五十億美元，一些權威人士已指出二房難救，如何處理確煞費思量。

顯然，這最終將是對美國財政能力的巨大考驗。暫時可由私人及聯儲局借貸維持二房的財務流動性及基本運作，防止其即時崩潰，但資本金不足卻需要大舉注資。有估計指短期內便要注入五百至千億美元，而在目前情況下，這筆巨款實難由市場悉數籌集。另一方麵，由於美國財赤嚴重，再加經濟不景，國家財政也難再承擔如此巨大的新負荷。

更甚者是問題不會局限於二房，危機還可能如火燒連環船的迅速擴散，令本已虛弱的美國金融體係更覺風雨飄搖。當前估計有數百家地區性中小銀行，亦處於高危狀態，日前便有全美第九大銀行Indy Mac，因擠提而要由當局接管，相信此等案例還陸續有來。同時，受事件影響，其它持有二房及按揭抵押證券(MBS)的銀行，亦麵臨虧損及壞賬撥備大增的壓力，許多債券擔保及保險機構將同樣感受威脅。在這情況下，集資需求必增，信用緊縮又會再加強。如到六月中為止的一季中，美國銀行信貸已出現了自有紀錄以來的最大跌幅，令經濟更難免陷入衰退。

總之，全球很可能正麵對一場前所罕見的強勁金融風暴，或將陷入漫長的低迷時期，東亞地區包括中國內地及香港亦難免被波及。因此部署應變，自成為兩地政府的迫切議題。在聯係匯率下，加上高度自由開放的體係，香港所受衝擊必然是直接而迅速者，美國的風暴很快便會傳到這裏。目前港元資產正蒙受高通脹、低息及貶值三重損失，港元也成了“三失”貨幣，港人財富不斷縮水，而通脹引起的民困民怨日深。在此之上如何應對新一輪衝擊，全港上下都必須認真考慮。

同時，內地經濟最近也出現了明顯的基本格局轉變，在高通脹及出口轉差下，增長動力已開始減弱。如果再來一個重大的國際震蕩，對於會否因而觸發經濟滑坡的風險，必須作充分估計，並作最壞打算。特別是當人民幣加快升值(近日更屢創新高)時，更有利於美國向中國輸出壞賬、虧損及衰退。如果仍以為基本麵良好而基本政策可不變，將來或會後悔莫及。無疑，中國的經濟管治能力正麵臨嚴峻考驗。最基本者是，要有適度寬鬆的宏調政策以維持高增長，從而強化應變能力。