子夜讀書心筆
寫日記的另一層妙用，就是一天辛苦下來，夜深人靜，借境調心，景與心會。有了這種時時靜悟的簡靜心態， 才有了對生活的敬重。
楊威 繪(人民圖片)
外匯儲備究竟是誰的錢？
外匯儲備是央行的錢，也代表國民財富，不能理解成一般意義上中國老百姓的“血汗錢”，不能無償使用
“出口創匯”——對這個前些年熱火朝天的口號，許多人至今仍記憶猶新。於是，有觀點認為，我國外匯儲備是國內千千萬萬企業或個人用實實在在的商品、能源、資源及隱性的環境代價換來的，是老百姓的“血汗錢”。
外匯儲備究竟是誰的錢？要回答這個問題，首先須了解我國的外匯儲備是怎麽來的。中國的企業和個人出口商品或勞務，掙回美元等外匯，然後將這些外匯的一部分或全部賣給銀行獲得人民幣。外商對中國投資也往往需要將手中的部分或全部外匯資金換成人民幣，也得將外匯賣給銀行。銀行在保留一定額度外匯用於日常業務後，將其餘外匯在銀行間外匯市場上賣出。外匯一旦被央行購買就成為國家外匯儲備。需要指出的是，我國已不再實施強製結售匯製度，企業出口等所獲外匯收入，可根據其經營需要自行保留或賣給銀行。
從這個過程中可以看出，企業和個人不是把外匯無償交給央行，而是通過銀行賣給央行，並獲得了等值人民幣。這些交易都是出於等價和自願的原則，企業和個人的經濟利益在外匯與人民幣兌換時已經實現，即“銀貨兩訖”。另一方麵，央行購買外匯，要付出等值的人民幣，這個過程表現為人民幣投放，也就是“發票子”。換言之，外匯儲備是央行用“發票子”這種向社會負債的方式“買”來的，在央行的資產負債表上，資產方為外匯儲備，負債方則是等值的人民幣投放。看似光鮮的外匯儲備其實並非央行的“淨資產”，背後對應的是等量負債。
“比如，截至今年6月末，外匯儲備餘額為31975億美元，相應的央行負債為22.6萬億元，也就是說，近3.2萬億美元的外匯儲備是央行用22.6萬億元人民幣‘買’來的。這22.6萬億元人民幣最終體現為流通中現金、各類銀行機構在央行的存款、央行票據等各種央行負債的形式”，對外經貿大學金融學院院長丁誌傑說。
由此可見，首先，外匯儲備是央行的錢，並且由於它是央行以負債方式形成的資產，因而不能無償使用。
其次，外匯儲備代表著國民財富，但也不能理解成一般意義上中國老百姓的“血汗錢”。從源頭看，外匯儲備一部分來自出口，這是國內企業或個人辛勤勞動的結果，可說是中國老百姓的“血汗錢”，這筆財富由央行以外匯儲備的形式持有，老百姓以等值人民幣的形式持有。“外匯儲備還有一部分來自外商投資等資本流入，這部分恐怕談不上是中國老百姓的‘血汗錢’了”，丁誌傑說。
還有觀點認為，外匯儲備是央行“發票子”“買”來的，但央行每多發一單位貨幣，老百姓手裏的貨幣就要貶一點值，發得越多，貶得就越多，這相當於央行向全國人民征收了鑄幣稅。因此說到底，外匯儲備是老百姓“交稅”買來的。
“這裏錯用了鑄幣稅的概念”，中國建設銀行[4.61 -0.22% 股吧 研報]高級研究員趙慶明坦言，在金、銀本位等商品貨幣製度下，貨幣幣值與其內在價值之差就是鑄幣稅。比如，一枚幣值1文的銅錢，鑄造成本(內在價值)如果是0.3文，那麽鑄幣稅就是0.7文。“央行通過購買外匯發行紙幣，雖然紙幣的印刷成本可以忽略不計，但由於紙幣的內在價值相當於與其幣值等值的外匯，因而不存在鑄幣稅。”
“至於說新發貨幣會導致原有貨幣貶值，那是在封閉經濟條件下，由於更多的貨幣追逐不變的商品，可能會貶值。而在開放經濟條件下，新發貨幣可以換成外匯進口商品，貨幣和商品之間就不存在你多我少的問題，也就不會導致原有貨幣貶值”，趙慶明分析。
丁誌傑認為，新發貨幣最終會被企業和居民持有，這些貨幣也是財富的一種形式，因而新發貨幣談不上是“征稅”。
外匯儲備多不多？
按照傳統觀點，我國外匯儲備規模已遠遠超過最低警戒線，這麽多外匯儲備是傳統經濟發展方式運行的結果 人民幣匯率改革以來，我國外匯儲備增長步入了“快車道”：2006年2月，超過日本位居世界第一；同年10月，突破1萬億美元大關；2009年4月，突破2萬億美元；2011年3月，突破3萬億美元。麵對這條陡峭上升的曲線，公眾不禁要問：外匯儲備是不是太多了？
一國持有多少外匯儲備算適度，在理論和實踐中沒有統一標準。國際上也隻是定義了外儲的低限，高限則沒有共識。“傳統觀點認為，外匯儲備不得少於3個月的進口額、10%的GDP和30%的外債，而去年底我國外匯儲備為2.85萬億美元，可以滿足22.5個月的進口、相當於48.44%的GDP和5.2倍的外債。按照傳統觀點，我國外匯儲備已遠遠超過最低警戒線，總量比較充裕，但究竟多少合適，目前沒有定論，需要綜合考慮本國的宏觀經濟條件、經濟開放程度、利用外資和國際融資能力、經濟金融體係的成熟程度等多方麵因素”，丁誌傑說。
比如，我國外匯儲備現狀是“藏匯於國”，與3.2萬億美元外匯儲備相比，企業和居民的外匯存款僅2500億美元左右，絕大部分外匯資產在政府手裏。而發達國家大多“藏匯於民”，2010年，日本、德國、英國、美國的民間外匯資產分別高達4.99萬億、6.91萬億、12.78萬億和15.4萬億美元。雖然這些國家的官方外匯儲備不及我國，但加上民間這一塊，其外匯資產均遠遠超過我國。
我國是一個發展中大國，保持充足的外匯儲備對於確保國際清償能力、提高風險應對能力、維護國家經濟金融安全等具有重大意義。不過，巨額外儲猶如一把“雙刃劍”，也帶來四個“不利於”：
不利於宏觀調控的有效性。央行買入外匯形成儲備，必須投放等值的人民幣(稱為外匯占款)，因此，外匯儲備的高速增長也意味著央行被動投放的人民幣在高速增加，如果不能及時完全對衝、回收，就會向市場注入過多的流動性，加大通脹壓力和資產泡沫風險。
不利於營造良好的外部環境。外匯儲備的高速增長會引起國際上對我國貿易狀況和人民幣幣值的高度關注，容易誘發爭端。
不利於經濟結構調整。時下，外匯占款已成為貨幣發行的主要方式，長此以往，會出現創匯較多的東部地區資金多、創匯較少的中西部地區資金少，創匯較多的第二產業資金多、創匯較少的第三產業資金少等現象。
不利於保值增值。當前歐美債務危機蔓延、國際金融市場動蕩，將對巨額外儲的保值增值帶來挑戰。
需要強調的是，這麽多外匯儲備並非我們刻意追求，而是傳統經濟發展方式運行的結果。
經濟學中有一個國民收入恒等式：儲蓄-投資＝出口-進口。改革開放以來，隨著我國消費率的不斷下滑，儲蓄率不斷攀升，根據恒等式，當儲蓄率超過投資率時，出口必然會大於進口，從而形成貿易順差，引發外匯源源湧入。“外匯儲備激增，根子就在於長期以來我國國內需求特別是消費需求不足、過度依賴出口，而要轉變這種經濟發展方式仍需時日”，趙慶明說。
此外，長期以來，我國在涉外經濟政策上“獎出(出口)限入(進口)”、在外匯管理政策上“寬進(流入)嚴出(流出)”，以及由於人民幣存在升值預期，企業和居民普遍不願持有和保留外匯等因素，也都助推了外匯儲備的快速增長。
專家認為，應對外儲激增的“方子”是使其增量部分放緩速度，存量部分用好管好，打個比方，就是把進水龍頭關小點，出水龍頭開大點，這樣池子裏的水位才不至於過快上漲。就增量部分而言，應當加快轉變經濟發展方式，按照“擴內需、調結構、減順差、促平衡”的思路，著力擴大國內需求特別是消費需求，如此，方為治本之策。
外匯儲備能不能分？
無償分給民眾，會導致通貨膨脹、央行破產等嚴重後果，“花”外儲應堅持有償使用、境外使用的原則
有人說，近年來我國香港、澳門政府常常向所有市民派發數千甚至上萬現金，俗稱“派糖”。既然我國外匯儲備太多了也不好，能不能分些給民眾？
讓我們來推演一下假如把外匯儲備“分”了，會產生什麽樣的後果。首先，在央行的資產負債表上，外匯儲備資產對應著等值的人民幣負債，如果分掉資產，不動負債，其結果就是央行資不抵債，陷入破產境地。其次，假如老百姓“分”到了外匯儲備，他隻能將這些外匯換成人民幣才能在國內花，這樣一來就會形成人民幣的“二次投放”：當其將外匯賣給銀行時，會形成一次投放，而這些外匯被銀行在銀行間外匯市場賣掉、最終被央行收購時，會形成二次投放。“二次投放”的後果就是濫發人民幣，會造成通貨膨脹等嚴重後果。
“港澳地區政府用來‘派糖’的錢來自財政盈餘，這是政府的淨資產，可以用來分配。事實上，盡管香港外匯儲備一直位居世界前列，卻沒有拿來進行過所謂‘派糖’”，趙慶明說。
還有人說，外匯儲備應“取之於民，用之於民”，如果直接分給民眾不合適，是否可以剝離一部分外匯儲備成立主權養老基金，以充實我國社會保障體係？國外利用外匯儲備建立主權養老基金的方式已存在幾十年，如挪威1990年建立的“政府全球養老基金”。
應當說，無償剝離外匯儲備充實社保體係，其性質同無償分給民眾一樣，會造成不良後果。“不過，倒是可以考慮由財政發債的方式來購買部分外匯儲備，成立主權養老基金”，丁誌傑說。
事實上，我國外匯儲備的投資收益是上繳財政的，這筆錢可以用於包括社保在內的各種用途。曾任國務院總理的朱鎔基在新近出版的《朱鎔基講話實錄》中披露：“去年(指2002年)國家財政很困難，財政部早已做好收支平衡，快到年底時，突然蹦出來一筆收入，有407億元，主要就是外匯儲備的收益。我決定這筆錢先不要用了，把它全部撥入全國社會保障基金。”
趙慶明說，世界上外匯儲備主要有兩種形成方式：一種是像我國那樣，由央行投放人民幣購入外匯形成外儲；另一種是財政出資形成外儲，其中日本等國家由財政發行特別國債購買外匯形成外儲，挪威、新加坡等國家則由財政用淨盈餘購買外匯形成外儲。“隻有挪威、新加坡模式才能免費使用外儲，因為這是財政淨盈餘買來的，不對應負債。日本模式由於外儲對應著負債，也不能免費使用。”
說到這裏，“花”我國外匯儲備的兩大原則也就明朗了：一是有償使用；一是境外使用，在境內“花”會導致人民幣“二次投放”。
專家認為，應當積極探索利用外儲支持國內經濟發展的方式，比如進口國內緊缺的能源、資源，形成能源、資源儲備，再如支持國內企業“走出去”，擴大對外投資等。
也有專家提出了大膽的思路。“外匯儲備原則上不能無償使用，但由於央行發行的貨幣流通時，有很大一部分沉澱下來，不存在償付壓力，拿出資產方即外匯儲備的一部分，用於支持國內經濟發展和改善民生，不會帶來太大的風險。未來可在這方麵作些嚐試”，丁誌傑說。
外匯儲備投資是否劃算？
持有美國國債不是最佳方案，而是現有條件下的現實選擇，應適時、穩健地推進外匯儲備資產多元化
根據美國財政部報告，中國是美國國債最大持有者。在美債信用評級下調、美元貶值的背景下，外匯儲備持有如此大額的美國國債是否麵臨越來越大的風險？
我國外匯儲備持有美國國債是市場投資行為，根據市場狀況動態調整。業內人士認為，從一定意義上說，持有美國國債不是最佳方案，而是現有條件下的現實選擇。
一方麵，國際金融危機並未動搖美元在國際貨幣體係中的主導地位，在相當長時間內還找不到可以替代美元的資產。事實上，目前美國國債仍是全球規模最大、品質最優、流動性最好、信譽最佳的國債。“越是形勢動蕩，美元資產就越是‘避風港’。近期，隨著歐債危機再掀波瀾，美國國債再度受到避險資金追捧，收益率連創新低，說明全球購買者眾多”，丁誌傑說。
另一方麵，其他幣種國債要麽市場容量小，要麽當地不歡迎。“在歐元區國債中，最好的是德國國債，但其規模僅相當於美國的1/5，而且德國國民儲蓄率較高，國債都是國民自己購買，留給外來資金的空間很小。再看日本國債，日本的國民儲蓄率更高，吸納外來資金的能力較弱，並且日本政府的負債率已超過GDP的200%”，趙慶明分析。
至於黃金、白銀等貴金屬和石油、鐵礦石等國際大宗商品，在我國外匯儲備投資組合中已包含與之相關的投資。這些商品和能源資源價格波動較大、市場容量相對有限、交易和收儲成本較高，不適合外儲大規模投資，否則可能會推升其市場價格，反而不利於我國居民消費和經濟發展。
“有人說，既然沒有最佳方案，外儲幹脆存銀行得了。可是存銀行不僅收益更低，並且在國外，銀行破產的可能性遠高於政府破產的可能性，還不如買國債”，趙慶明說。
不過，專家也認為，應密切關注世界經濟、國際金融和外匯市場走勢，適時、穩健地推進外匯儲備資產多元化，最大限度減少國際金融市場波動對我造成的負麵影響，更好地實現外儲保值增值。“盡管不能全盤否定持有美元資產的合理性，但也不能忽視可能存在的問題，即持有的美元資產是否過多以及過多帶來的風險。美債降級事件表明，過去我們認為無風險的資產實際上也是有風險的”，丁誌傑說。
原文當屬此類。
借用農民大伯舉的例子來說，如果那個買你筷子的美國公司給你一美分，你用這一美分把該美國公司生產的價值6.3分人民幣的食品買來喝買來醉，你們直接交易的兩家都沒損失自己的血汗錢。中國其他沒參加這個交易的也都沒損失自己的血汗錢。
但是現實是你們不能直接交易，要通過中間機構（人民銀行）才能交易。
如果你們通過人民銀行間接交易時，人民銀行一手接收你用血汗換來的一美分，一手交給你價值6.3分人民幣的食品，你和中國其他沒參加這個交易的一樣，也都沒損失自己的血汗錢。這與直接交易是一樣的。
麻煩的是，這個中間機構（人民銀行）不流血，不流汗，沒生產這價值6.3分人民幣的食品，拿什麽去換你手中的這一美分血汗錢呢？
有一個辦法就是用一美分向美國公司買來這價值6.3分人民幣的食品交給你。
可是這個中間機構（人民銀行）沒這樣做，他交給你的不是價值6.3分人民幣的食品，而是變戲法似的變出6.3分人民幣交給，讓你到國內市場上向中國公司買這價值6.3分人民幣的食品。
毛病就出在這變戲法上。
本來沒變出6.3分人民幣之前，中國公司生產的食品是供需平衡的，比如說有價值13.7分人民幣的食品供給國內其他持有13.7分人民幣的人。多出6.3分人民幣之後，供需平衡被打破，20分人民幣去買原價值13.7分人民幣的食品（即每分人民幣隻能買13.7/20的食品了），你手中的6.3分人民幣隻能買回（13.7/20）x 6.3的食品了。你買回的東西少了，你的血汗錢難道沒損失嗎？
當然，你的損失與國內其他持有13.7分人民幣的人的損失程度是一樣的，他們手中的13.7分人民幣也隻能買回（13.7/20）x 13.7的食品了，你們現在手中的人民幣都隻相當於沒變出6.3分人民幣之前的價值的68.5%：
你的情況 (（13.7/20）x 6.3 ) / 6.3 = 68.5%
其他人的 (（13.7/20）x 13.7) /13.7 = 68.5%
你的損失 （1-68.5%）x 6.3 = 1.9845 分人民幣
他人損失 （1-68.5%）x 13.7 = 4.3155 分人民幣
國人共損失 = 1.9845 + 4.3155 = 6.30 分人民幣
那麽你們損失的財富在哪呢？就是中間機構（人民銀行）持有的這一美分。
所以，人民銀行外儲中來源於國內出口創匯的部分，就是全國老百姓的血汗錢。
打個比方，你在國內勞動，做了一雙筷子，賣給美國一公司。美國公司給你一美分。但是你人在國內，沒法花美元，所以人民銀行拿著這一美分，然後給你6.3分人民幣。現在你已經賺到了你應得的6.3分報酬，你想買吃買喝買醉都是你自己的決定了，人民銀行則多了一美分的外匯儲備，但是少了6.3分的人民幣。你現在要人民銀行把這一美分再發一次，而且還是平均到全國13億人頭上地發，這不是腦子有病嗎？？？
很多人認為中國持有的美國國債都是用中央銀行的外匯儲備買的。其實不完全是那麽回事。
美國財政部統計的外國國債持有數據， 是以地區為單位統計的（看看TIC數據的注解）。列在中國名下的國債， 包括所有中國持有美債的中外金融機構（當然也包括中國中央銀行）。產生這種情況的原因是現在中國已經不再執行強製結匯的金融政策。
http://treasury.gov/resource-center/data-chart-center/tic/Pages/index.aspx
藏富於國就象是把鑰匙交給小偷然後去度假。
罪惡！
--GCD不倒，中國永無寧日。
美國任何銀行破產，儲戶本金（每行每類＄25萬以下）毫無損失。
因為有FDIC保險。
還是和共和黨理論理論吧。
血汗錢之說肯定不對。
＂開放經濟條件下＂之說在故意誤導。
本來物業公司的一切財產都是由收取業主的物業費構成的，那麽代金券的價值是從哪裏來的呢。
正有業主想深究這個問題，物業公司告示適時提醒業主“槍杆子裏出物業”的道理，保安隊開始列隊操練。
現在中國通貨膨脹率大概是百分之六左右，M2在上月大概是78.7萬億人民幣，如果把這個三萬億美元再投入到國內花費，按照1:635簡單計算，這個外匯儲備就是19萬億人民幣，M2將會達到99萬億人民幣，這必然直接導致通貨膨脹率再高出百分之24左右，總的通貨膨脹率就立即達到百分之30。如果社會心態失控，將會導致成倍的通貨膨脹率。
國家外匯儲備中有企業進出口結餘和私人匯款，這是企業和匯款人的錢，不是全體老百姓的。即便如此，外匯管理局也立即兌換成人民幣支付過了。這部分人民幣，是直接開機器印的，是以外匯做抵押的，理論上並不是太影響國內通貨膨脹率，從而影響老百姓生活，但是，如果量太大，還是多少影響通貨膨脹率的，中國目前百分之六的通貨膨脹率很大一部分就是這個原因。
一旦外匯管理局支付了人民幣，留在其手裏的外匯，隻是央行開機器印刷那部分人民幣的一個抵押品，並不是外匯管理局的財富，更不是全國老百姓的財富，那是一張契約而己。當然，這個契約是非常有力的，手中握著就是大爺，外匯管理局可以做國際投資，借給其它國家，做其它國家政府的抵押，讓那些財政吃緊的外國政府可以直接使用或者開機器印本幣。外匯管理局賺利息，國家賺影響力。
但是，這個外匯儲備的投資使用所導致的外匯管理局盈虧卻是政府的，也可以說是全體老百姓的，不過這個盈虧都會打在政府財政裏麵了。
GDP是國家一年的產出，M2是一個國家的廣義貨幣總值，是從很遙遠就積累的貨幣總量，並不是每年國家開印的新錢，M2與GDP幾乎風馬牛不相及，最多隻能說GDP越高，M2就會越高。如果人民幣國際化，M2將會成倍增長，因為國際流通對人民幣的需求就會放大很多倍。
補充底下另一個留言：龐大的外匯儲備之所以導致通貨膨脹，原因是增發的人民幣太多，導致流通量劇增，出現通膨。流動性是通膨的禍首，中央從去年一再多次地要求銀行提高準備金，其實就是減少人民幣流動性，壓製通貨膨脹。
以下是我一個月前在文學城《我的中國》論壇裏寫的
http://bbs.wenxuecity/mychina/579734.html
《侃侃中國的外匯儲備》
09/21/11
原則上政府不可以花外匯儲備。
外匯儲備是進出國門節餘的外幣，包括貿易順差，外商投資，政府的外債，外來熱錢，私人匯入等等，政府要印製等量的人民幣，換下外幣。這是通貨膨脹的根本原因，或者最大的原因。
所以，這個外匯儲備是政府不可以花費的，但是可以拿去在國外投資，其盈利則是政府賺到的，可以花，或者用來支付外匯投資的管理成本，當然，虧損也隻好列入政府的下年度財政預算裏。
正如銀行的錢，是存戶存下的，銀行付利息給存戶，再用較高的利息貸款給其它借款人，以便於賺利差，這個盈利部分，就是銀行的毛利潤，同時也是支付銀行的管理開銷資金。但是，銀行不可以花掉這筆錢，否則儲戶取錢的時候就拿不出錢了。
中國現有約三萬億美元的外匯儲備，其中約有6-8千億是中國的國債，一萬多億是外商投資，貿易順差應該有一萬億美元之譜。熱錢每個月估計有800億美元的進出，但浮動非常大，不穩定。華僑等私人匯款估計每年幾百億之譜吧。（這裏都概數，沒有查證）
中國政府的外匯儲備，要支付到期債務，更多的要隨時兌換成人民幣，以便於買回外商投資，支付公，私的進口款，支付公民出國消費，支付企業在海外的投資等等。
原則上來說，如果沒有外匯的投資盈利，也沒有匯率的變化，這三萬億美元的外匯儲備，就是一堆紙張，沒有任何價值。就算貿易順差部分，也不是中國政府賺的，政府不可以花。那是中國企業賺的，企業已經把這部分錢換成人民幣，在國內花著呢。所以，政府如果也花這部分，就變成了一錢兩花了，會導致通膨的災難。
外匯儲備必須要求安全性，流動性和盈利性。所以，外匯儲備隻能用於投資，而且必須是低風險的，可以兌換的投資。比如美國國債，黃金等。外匯儲備不太適合買公司，買地產，買產品等，因為流動性太差，風險太大，盡管利潤很高。如此巨額外匯，也不適合全部用於買黃金，石油期貨，鐵礦石等實物資產。
美國國債目前仍舊是最安全最穩定的外匯儲備投資去處，而且，日交易量巨大，流動性高，適合持有巨額外匯儲備的國家投資。中國外匯儲備巨大，買美國國債還有不少好處，比如平衡貿易逆差，拉抬美元，使之不易貶值，或人民幣升值。同時，也是一個政治手段。當然，一籃子買美國國債也不可以，會被套牢。目前中國手裏持有約1.16萬億美國國債，約5千億美國兩房企業債券。兩房企業是美國自負盈虧的國企，其債券，類似於國債，但是，風險比國債大很多，比一般企業債券低很多。
但是，如此巨額的外匯，買回人民幣的事同時發生是不可能的，這就給外匯留出了濫用的空間，比如先花了，再用後來的錢補上前款。但是，這是不負責任的做法，類似於龐氏騙局。理論上來說，同時賣出美元是可能的，比如發生戰爭等重大事件，導致外商集體撤資。
如果人民幣匯率升值太快，這個三萬億美元的外匯儲備，就變成負資產了。比如GE某年在中國投資一億美元建廠，當時的人民幣兌美元是1比8。中國政府就要印製8億元人民幣，供GE在國內使用。如幹年後，人民幣兌美元成了1比6。即使GE在中國的資產仍舊是8億人民幣，一旦GE撤資，中國政府就要用1.33億美元買回GE手裏的8億人民幣，並銷毀變成廢紙，中國政府外匯儲備賬麵上就平白無故損失了0.33億美元。但是，由於那8億人民幣的升值，中國並沒有損失，而且，由於GE的這項投資，拉動了國內的需求，增加了就業率，也帶動了中外技術交流，所以各國政府都是歡迎外商投資的。
如果中國政府花費了這個1.33億美元，就拿不出來買GE手裏的8億人民幣，就形同於沒收了，成了國際外交問題。
這就是為什麽中國不讓外商在華投資匯回利潤的原因之一，以便於掌控外匯儲備的波動。
中國外匯儲備過多，已經成了中國政府的負擔，具有很大負麵效果，如通貨膨脹等。另外，中國外匯儲備主要是美元資產形式，約占外匯儲備的百分之七十。但是，最近幾年美元貶值，人民幣升值，導致中國外匯實質上虧損不少，僅2004年匯率虧損就達到了400億美元左右。
鑒於中國持有美國巨額國債，而美國政府預算卻捉襟見肘，正是要求美國放寬對華貿易，對華軍事技術和高技術控製的好機會。這對中美關係，對中國科技發展，對中國國防力量的提升，都是非常有利的，同時，就現在中美關係而言，現在基本上阻力已經不大了。
買賣是企業的事，國家無從幹涉。沒有預算，也不應該搶企業的生意從國外買產品來過來賣。即使買軍火等，也是企業，國企在做，政府的財政預算，沒有這個項目。
外匯管理局買外國國債，一是賺錢，而是平衡貿易，尤其是美國國債，就是平衡巨額貿易逆差的，如果不做，必然導致美元貶值，人民幣升值，造成出口萎縮，出口企業嚴重的利潤下滑和倒閉。
其實，美國早就注意到中共喜歡購買自己國債的問題，但它並不太擔心自己因此會被中共控製，因為美國國債的總額為14萬億左右，購買美國國債的主體是美國國內的機構和個人，外國政府購買的合起來大約隻佔一半，其中中國買的最多，約1萬億，也就是不到美國全部國債的1/10，隻是一個零頭。即使中國惡意拋售，對美國也不會造成天翻地覆的破壞效果，倒是中國在拋售時，會使美國國債的價格大幅走低，讓自己大蝕一把。從這個意義上說，中共購買美債，等於把自己套牢了。
另外，美國藏富於民，民間資本高達50多萬億美元，政府一直沒有動這筆錢的點子，如果真被逼急了，也可能會發行所謂的「愛國債券」，讓國民發揚愛國熱情來購買。總之，美國國債的情況不象很多國人想象得那樣，中共的影響力被它控製的媒體有意或無意地誇大了。
如果人民幣匯率不變，外匯管理局也沒有用其投資，那麽外匯管理局手中3萬億美元的外匯儲備就是一張紙，沒有任何財富的意義，隻是一個外幣投資的實力而己，而此時外匯管理局的資產，其實是負資產，因為外匯管理局本身為了管理這筆錢有成本的。就像你到銀行存款一億元，如果銀行沒有付你利息，也沒有用你存款投資，貸款，那麽，銀行就虧大了，因為銀行本身有經營成本。
正因為這樣，北京當局才會心安理得地把這筆錢交給中投公司去海外投資，虧了多少億也不用向人民匯報一聲，或者大買特買美國國債，即使貶值或違約也在所不惜。如果共產黨政府是一個廉潔的好政府，老百姓把自己的錢放在它那裏託管倒也無妨，但它偏偏貪腐成性，又拒絕公眾監督，所以國有資產變成個人私產的例子便比比皆是，像不久前號稱「中國高鐵第一人」的原鐵道部運輸局長、副總工程師張曙光下台後，被揭在海外的存款高達28億美元，是28億美元啊！而他的上司劉誌軍也被查出貪汙了十多億人民幣。那真是人民的血汗錢啊，那是中國的廉價勞動力在像富士康那樣的工廠裏一個產品一個產品那樣掙來的啊，但就這樣被成億成億地貪汙和流失掉了。
事實是，這幾年中國外匯儲備，每年僅僅人民幣升值，就導致400多億美元的虧損，幸好買美國國債目前還能賺回來一點。
這些外匯要由政府把外國的東西買回來，再賣給老百姓，才能最終消除債務關係。
沒搞懂你在說啥，是不是說中國人民可以拿美國的1美分，但不能用中國銀行的人民幣，應該直接用美分買食品啊？用了人民幣就是全國老百姓的血汗錢，就應該瓜分給民眾？
國外老中的PHD真是知識淵博，還是dumb and dumber?！