財經觀察 2265: 王衛東PK王亞偉

王衛東PK王亞偉
 
09年“賺錢狀元”爭奪激烈 2009年12月08日 10:13　來源：每日經濟新聞　發表評論　　【字體：↑大 ↓小】　　2008年比拚“虧錢少”，華夏大盤的“舵手”王亞偉和泰達荷銀成長的基金經理王勇上演 “二王爭霸”，今年是黑馬基金新華成長的基金經理王衛東和王亞偉為賺錢榜狀元激烈爭奪。
 
　　目前，黑馬基金經理王衛東掌舵的新華成長緊追華夏大盤，兩隻基金的淨值相差不到2%。隨著近期市場風格漸漸向大盤股切換，王衛東重倉布局的金融股全麵發飆，而王亞偉重倉的部分小盤股滯漲不前，勝利的天平似乎正朝向王衛東傾斜。
 
　　“二王”淨值相差2%
 
　　據銀河基金研究中心排名顯示，今年以來，截至上周五，在開放式股票型基金中，華夏大盤淨值上漲117.8%，名列偏股基金狀元；黑馬基金新華成長淨值累計漲幅約115.8%，在標準股票型基金中名列第一，兩隻基金淨值相差縮小到2%。
 
 
　　同時，這兩隻基金的淨值增長率已與其他基金拉開了距離，如新華成長與銀華優選、華夏複興、興業社會、華商盛世和易方達價值等相比，淨值增長相差少則3%，多則超出10%。
 
　　四季度以來，華夏大盤淨值加速上漲，而新華成長也毫不示弱，11月份，新華成長一度拔得頭籌，成為今年淨值上漲最多的股票基金。
 
　　趨勢投資VS潛在價值投資
 
　　王亞偉在2007年~2008年基金排名中連續勝出，從策略上看，他很少參與金融地產等“主流”投資，其重倉股多為具有業績暴增潛質或隱蔽性資產的小盤股，而王衛東將趨勢和價值兩種投資策略結合，超配金融股、煤炭股，同時挖掘小盤牛股。
 
　　就重倉股而言，王衛東的重倉股是“藍籌股+業績改善型牛股”，如中信證券、中國平安、興業、浦發、遼寧成大、三一重工、北京銀行、南方銀行、特變電工和保利地產等。該基金三季度重倉的北京銀行已經逼近反彈新高，一季度重倉的西部資源和青島雙星，一度成為炙手可熱的大牛股。
 
　　倉位上，一季度，新華成長股票倉位一度高達88%，華夏大盤隻有56%；二季度末，新華成長和華夏大盤倉位分別加至85%和90%，前者三季度減倉4%，後者加倉4%。
 
　　藍籌股啟動 王衛東或將勝出
 
　　年關將近，業績排名戰進入倒計時，基金期盼的“二八行情”漸有起勢跡象，最近兩日小盤題材股行情大幅降溫，上周五保險、券商、銀行、石化和地產等藍籌股大漲，昨日地產股尾盤又快速拉升，使得重倉藍籌股的基金淨值普遍上揚。
 
　　記者注意到，王亞偉的華夏大盤三季度布局了幾隻大盤藍籌股，包括中石化、建行和中國聯通，而新華成長重倉金融、地產、煤炭，總共超過40%。最近王亞偉重倉股國陽新能、片仔癀、中材國際等漲幅偏小，而王衛東重倉的銀行、保險和煤炭股快速上漲。
 
　　業內分析人士認為，未來市場風格轉換至藍籌股後，重倉持有藍籌股的新華成長會占有一定的優勢，新華成長很有可能戰勝華夏大盤，一舉成為今年的基金賺錢狀元。(鞏萬龍)
 


為啥王亞偉不單幹
2009年12月08日09:23　他如果是隻私募，運作上市後，他的身價將超10億元
 
　　如果王亞偉2005年底出來單幹私募，按照他執掌的華夏大盤(000011,基金吧)和華夏策略(002031,基金吧)的資產規模和收益率計算，並仿照惠理集團（0806.HK）模式上市，以10倍市盈率計，則其身價將達到10億元以上，這與基金公司股權交易時常用的價格與管理資產規模比率（price/AMU）指標計算出結果相近，這遠高於目前公募基金依靠收取管理費所體現出的明星基金經理的價值。
 
華夏大盤2005年底的期初規模為7.04億元，至今年第三季度，資產規模達到49.85億元，除了期間少量贖回及分紅外，在不到四年的時間裏，王亞偉為投資者賺取的淨利潤為42.81億元，平均計算每年賺取的淨利潤為11.41億元。
 
　　在此期間，華夏大盤的持有人隻需支付1.5%的管理費，而按照私募基金的慣常收費模式：除了管理費外，還需支付20%的業績提成。
 
　　則在過去的近四年時間裏，華夏大盤可提取的業績提成將達到8.52億元，平均每年為2.28億元，即便是扣除稅收（按照33%的企業所得稅率）後，其年利潤也在1.5億元以上，A股許多上市公司淨利潤也不到這一數字。
 
　　當然，這是王亞偉管理一隻基金的利潤，而其執掌的華夏策略精選(002031,基金吧)自去年底成立以來，保守估計也為投資者帶來了近5億元的規模增長（中間出現了1億多份的贖回），王亞偉的估值將得到更進一步的提升。
 
　　如果王亞偉管理的基金以私募形式上市，參照惠理集團招股時的10倍PE估值，則其估值又將因杠杆的作用得到更大提升。即，華夏大盤的市值應在15億元左右。
 
　　當然，惠理集團等上市的私募基金公司收入主要來自管理費加業績提成，以市盈率估值是否合理存在爭議。
 
　　基金公司股權估值通常以price/AMU衡量，該比率由於基金公司的盈利水平、成長性、客戶對象、投資風格與策略不同而有很大差異,從不到1%到超過16%不等。以最近的一例基金公司股權轉讓為例。
 
　　11月24日，加拿大保險商宏利金融同意以約合人民幣10.65億元收購泰達荷銀基金49%的股權。截至今年三季度末，泰達荷銀管理的偏股型基金規模約為350億元。即，泰達荷銀的price/AMU約為6.3%。
 
　　截至2009年10月31日，惠理集團管理的資產約為50億美元（約合人民幣340億元），市值約為65億元，price/AMU達19%。當然，這要求私募資產管理公司所管理的客戶為長期投資者，不會出現頻繁的贖回情況，而惠理集團的客戶中，80%以上為長期投資者。
 
　　事實上，這些套在王亞偉身上也完全成立，其管理的華夏大盤近四年來的贖回量比較小，而華夏策略則因為遭遇了熊市出現了一些贖回，但整體來看，贖回率也非常低。
 
　　截至今年三季末，王亞偉所管理的上述兩隻基金資產規模為70億元，按照惠理集團19%的price/AMU值，兩隻基金的市值應在14億元左右，華夏大盤的市值應在10億元左右，這遠高於目前公募基金依靠收取管理費所體現出的明星基金經理的價值。
 
　　而這還是建立在上述兩隻基金封閉了申購的基礎上的結果，如果放開申購，憑借王亞偉此前良好的業績，相信大量資金也會蜂擁而入。
 
　　為啥不單幹？要麽華夏基金激勵到位，要麽他壓根兒離不開華夏的投研實力。