財經觀察 1779 --- 美經濟學家對下半年複蘇信心下降

美經濟學家對下半年複蘇信心下降

今

年出現經濟複蘇的希望正變得渺茫。

在《華爾街日報》最近進行的預測調查中，盡管大部分經濟學家仍預測第三季度前美國國內生產總值(GDP)將實現增長，但他們基本上都認為，現在看來下半年複蘇的可能性比幾個月前要小得多。人們迄今對2009年的大部分預測都是下半年會出現複蘇。最近又有數據顯示，2008年最後的幾個月中美國和其他國家增長急劇下滑，這令2009年的前景更加黯淡。

平均下來，經濟學家在去年9月份時還認為，今年第一季度美國GDP將實現年增長1.2%，但如今他們認為會下滑4.6%。參與《華爾街日報》2月份調查的52位經濟學家對4-6月第二季度的預測也出現了類似的轉變，從增長1.9%變為下滑1.5%。

經濟學家現在平均預測第三季度增長0.7%，不足去年秋季預測增長率的一半。去年第四季度的預測前景也黯淡下來，不過隻是小幅下降，從11月份預測的增長2.1%降至增長1.9%。有5名經濟學家認為，直至2009年第四季度增長都會持續下滑。他們說，目前的普遍看法過於樂觀。目前人們普遍認為，隨著GDP由負增長變為正增長，衰退將於8月底結束。

法國巴黎銀行(BNP Paribas)首席經濟學家法布裏(Brian Fabbri)說，經濟學家的一致看法往往趕不上形勢。他特別指出他是為數不多的幾個在兩年前就預測了當前這場衰退的人之一。現在，他是5位認為到2009年底前美國GDP會持續下滑的經濟學家之一。與他持相同看法的其他4位經濟學家是，預測公司MFR Inc.首席美國經濟學家夏皮羅(Joshua Shapiro)、Capital Economics的阿什沃斯(Paul Ashworth)、Swiss Re首席美國經濟學家卡爾(Kurt Karl)和範德堡大學(Vanderbilt University)退休教授丹尼(J. Dewey Daane)。

法布裏說，我們陷入了困境，眼下我們沒有充足的經濟計劃，來解決銀行係統或是金融危機，一攬子刺激計劃看起來也是針對2010年的。他還說，全球範圍的不景氣，加上美國消費者增加儲蓄，放貸機構提高標準，所有這些因素都是實現迅速複蘇的障礙。

大部分預測2009年年底會實現複蘇的經濟學家都認為政府刺激計劃會提振經濟，不過參與2月份調查的經濟學家大部分對刺激計劃的構建表示失望。他們對今年刺激計劃影響的看法包括，“太遲了”，“提振作用微乎其微”，“微不足道”，“太龐大了”，“規模太小了”，還有“對資金的巨大浪費”。Perna Associates的佩納(Nicholas Perna)說，我們有重蹈日本覆轍的危險。他指的是上世紀90年代日本在“失去的十年”中犯的政策錯誤。

經濟學家們還被問及他們對2009年美國裁員情況的預測，平均的回答是每月失去近18.3萬個崗位。不過當被問及如果沒有刺激計劃的話，裁員情況又會怎樣時，他們回答每月平均失去約20.5萬個崗位。就業率的變化常常遲後於美國經濟增長的變化，如果勞動力市場的表現和前兩次衰退中一樣的話，裁員和失業率很可能在美國GDP實現正增長後數月仍在上升。平均下來，經濟學家認為12月前失業率將從目前的7.6%上升至8.8%。

法布裏好幾個月來一直認為2009年的前景不容樂觀。他認為年底前失業率將達到近10%，並且預計經濟直至2010年底前都會是負增長。他說，我們認為，大部分人並沒有認識到問題的嚴重性，如果你想想問題的規模、債務相對收入來說多麽的大，想想信貸和資產泡沫的程度和它們剛剛開始破裂的事實，衰退怎麽可能在兩個季度之後就能結束呢？

他說，如果說第二季度我們“即將啟程”，我認為這種說法值得懷疑。我不相信會這樣。這也是全球性的危機，貿易量在下滑，美國的出口受到重挫。沒有可以躲避的地方。

不過，其他人堅持第二季度將實現複蘇的預測。AllianceBernstein經濟學家卡森(Joseph Carson)說，對政府政策的不確定抑製了冒險行為，但隻是在眼下。

他說，一旦我們對財政和金融刺激計劃有了清楚的了解，這兩項計劃可能會最終啟動經濟。他預測，第一季度美國GDP將下滑3%，4月份開始實現增長，年底前年增長率達到5.7%。其他看好複蘇的經濟學家還包括First Trust Advisors的偉斯貝利(Brian Wesbury)和西卡羅來納大學教授史密斯(James Smith)，兩人都認為年底前美國GDP增長率將在4%。

2月份調查中大部分經濟學家持有一致看法的是股市。有68%的人認為，現在是買進股票的良機。很多人說，2008年大幅市場盤整帶來了買進良機，對長線投資者尤其如此。

Mesirow Financial的斯旺克(Diane Swonk)說，如果你的投資計劃是至少5年的話，現在是買進股票的好機會。

不過他們仍提出了警告。他們說優質債券表現可能仍強於股票，並警告投資者避開違約風險高的企業。其他人則認為市場底部很可能仍要幾個月之後才會到來。市場底部常常是經濟好轉的領先指標。PNC Financial的霍夫曼(Stuart Hoffman)建議，等到經濟快速下滑的速度有所放緩之後再出手。

Kelly Evans / Phil Izzo