財經觀察 1241 --- 下一家是誰?

華爾街五大投資銀行已垮掉三家 下一家是誰?(圖)

核心提示:15日，美林證券被美國銀行以近440億美元收購，雷曼兄弟申請破產保護。加上之前的貝爾斯登，前後僅半年時間，華爾街排名前五名的投資銀行竟然垮掉了三家！

解放日報9月16日報道 繼今年3月美國第五大投資銀行貝爾斯登因瀕臨破產而被摩根大通收購之後，昨日，華爾街再次爆出令人震驚的消息：美國第三大投資銀行美林證券被美國銀行以近440億美元收購，美國第四大投資銀行雷曼兄弟控股公司因為收購談判“流產”而申請破產保護。在此之前，很難有人能預料到，前後僅半年時間，華爾街排名前五名的投資銀行竟然垮掉了三家。美國一些媒體隨即以醒目的標題“流血的星期日”進行報道，並稱華爾街正在經曆一場巨大“海嘯”。

知名投行為何頻出狀況？

隨著美國次貸危機愈演愈烈，美國金融市場出現劇烈動蕩，而首當其衝的則是投資銀行。

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9月15日，一名雷曼公司員工拿著打包的私人物品離開英國首都倫敦的雷曼兄弟投資銀行辦公室。由於陷於嚴重的財務危機，美國第四大投資銀行雷曼兄弟公司當日宣布將申請破產保護。新華社/路透

這首先是由投資銀行特殊的性質決定的。上海社會科學院世經所副所長徐明棋指出，與傳統商業銀行不同，投資銀行主要服務於資本市場，從事有價證券的投資。房地產、保險、金融則是這幾家投行主要投資的板塊。在次貸危機引起的金融風暴中，由於貸款人無力償還住房抵押貸款，住房抵押貸款擔保的有價證券急劇下跌，雷曼兄弟公司、美林公司等大型投行主營業務所受到的影響巨大，它們所持有的與住房抵押貸款相關的數額巨大的“毒藥資產”在短時間內價值暴跌，從而引起了公司利潤下降，甚至發生了嚴重虧損。

規模太過龐大是它們在風險來臨時難以有效規避、化解，從而遭受重創的另一個原因。在“資不抵債”的節骨眼上，如若有其他公司願意出資，幫助麵臨危機的投行緩解“現金流斷流”的局麵，它們或不至於陷入絕境。但由於規模大，救助所需的資金就多，其他公司以及美國政府在實施救助時自然會有很大顧慮。美國政府上次“拿納稅人的錢”出手救助貝爾斯登已在國會飽受詬病，出於這些考慮，白宮在此次救援行動中很謹慎。美林公司在美聯儲的協助下與美國銀行達成收購協議，勉強躲過破產厄運，而經營狀況更加糟糕的雷曼兄弟公司則沒有這麽幸運，美國政府拒絕提供收購擔保，兩家潛在的收購者紛紛宣布放棄，給了奄奄一息的“雷曼兄弟”最後一擊。

此外，投行狀況頻出也與美國經濟大環境密切相關。今年以來，美國股市下跌嚴重，美林公司與雷曼兄弟公司的股票價格也深受其累。“雷曼兄弟”的股價較2007年年初最高價時甚至已經下跌95%。

對金融市場衝擊波幾何？

作為華爾街“巨無霸”，雷曼兄弟公司破產的衝擊波可能擴散至整個金融市場。

從最新的股市情況看，由於投資者的強烈擔憂情緒，當天美國紐約股市三大股指開盤後全線走低，全球主要股市也紛紛大跌。中國國際經濟學會常務理事譚雅玲認為，這場危機對金融市場最大的衝擊是造成了投資恐慌的氣氛，但她也指出，“美國現在大約有大小金融機構8000多家，出現問題的大約有100多家，真正經營不下去甚至倒閉的隻有11家，應該說隻是美國龐大的金融體係中的極少、極少數。”

還有分析人士認為，在風險和不確定性加劇的同時，此番危機也標誌著美國金融體係的結構性調整，或將給美國金融秩序帶來一次變革。徐明棋認為，首先，美商業銀行巨頭美國銀行收購投資銀行美林公司，將在一定程度上消融美商業銀行與投資銀行之間的界限分割和諸多限製，並使這兩類銀行混業之勢更趨明顯。其次，美聯儲和美國證券交易委員會或將從中有所啟示，著手建立更加密切的協調和監管機製。美聯儲或將采取一種新的方式，將投資銀行也納入其監管範疇之內。第三，美國大型投資銀行或將從中吸取教訓，收斂其過度擴張之勢。他說，在次貸危機爆發前的十幾年裏，投資銀行的收益一直遠遠高於商業銀行，且一直無人認為其中潛伏著風險。而金融危機的這一次發作或將促使美國對金融創新中所蘊含的風險進行重新評估、定價。