My Diary 350 --- 再論：中國石油到底有多大？

再論：中國石油到底有多大？ 

中國曆史上的和諧論 --- 張文珍

和諧在中國古代哲學中是以“和”的範疇出現的。較早的記載見於《國語·鄭語》，西周太史史伯為鄭桓公分析天下大勢時指出，西周將亡，原因是周王親小人、遠賢臣，不顧人民的意願，且“去和而取同”。史伯認為：“和實生物，同則不繼。”這裏把“和”與“同”作為對立的範疇列出，什麽是“和”，什麽是“同”，它們之間本質的不同在哪裏呢？史伯下麵舉例來分析：“以他平他謂之和，故能豐長而物歸之；若以同裨同，盡乃棄矣。故先王以土與金木水火雜，以成百物。是以和五味以調口，剛四支以衛體，和六律以聰耳，正七體以役心，平八索以成人，建九紀以立純德，合十數以訓百體。……是乎先王聘後於異姓，求財於有方，擇臣取諫工而講以多物，務和同也。聲一無聽，物一無文，味一無果，物一不講。王將棄是類也而與剸同。天奪之明，欲無弊，得乎？”

這段話首先給人的印象是一些數字：四、五、六、七、八、九、十、百，它們都與肯定的價值相連：金木水火土相配合生成萬物，酸甜苦辣鹹五種滋味滿足人們口味，協調六種音律來悅耳，端正七竅來服務於心智……總之是綜合多種因素，使之相互配合協調來組成新的事物或達到理想的效果，這便是“和”。它包含多樣性、承認差異性、不排斥矛盾甚至衝突，但最終是達成更高層次的統一與協調，即和諧。所以用一句話來概括“和”，即是多樣的統一。後麵史伯又從反麵論證這一問題：隻有一種聲音談不上動聽的音樂，隻有一種顏色構不成五彩繽紛，隻有一種味道稱不上美味，隻有一種東西就沒法進行優劣的比較。隻有允許不同的事物存在，才能有對比，有競爭，有發展，有提高，才能造就五光十色、欣欣向榮的局麵，即史伯所說的“和實生物”；否則便陷入單調、乏味、蕭條、冷落乃至死亡的境地，即史伯所謂“同則不繼”。

比史伯晚200多年的齊相晏子繼承了史伯的這一觀點並加以發展。據《左傳·昭公二十年》記：晏子在回答齊侯“和與同異乎”這一問題時說：“異。和如羹焉，水火醯醢鹽梅以烹魚肉，燀之以薪。宰夫和之，齊之以味，濟其不及，以泄其過。君子食之，以平其心。君臣亦然，君所謂可而有否焉，臣獻其否以成其可；君所謂否而有可焉，臣獻其可以去其否。是以政平而不幹，民無爭心。……先王之濟五味，和五聲也，以平其心，成其政也。”

與史伯相同的是晏子也是用舉例來說理，而晏子的針對性更強，就是君主的治國理政如何才能更合理更科學。晏子認為廚師做羹要用各種不同的味來調製，才能得到美味；樂師要融合不同的音樂元素，協調不同特色的聲音，才能創造出美妙的音樂。君主治理國家也是一個道理，製定一項決策，發布一項命令，要善於多方傾聽不同的意見，正麵的意見要聽，反麵的意見更要聽，這樣相互補充，拾遺補缺，使決策或命令更完善合理，君臣之間就能在更高水平上達到和諧的狀態。

這一思想被孔子歸納提升為衡量君子與小人的標準：“君子和而不同，小人同而不和。” 即是說在為人處世方麵，正確的方法應該是既堅持原則又不排斥不同意見，在相互爭論辯解中達成共識，而不是虛與委蛇，隨聲附和，人雲亦雲。在此基礎上，孔子提出對待君主的正確態度是：“勿欺也，而犯之。”對待真理的態度是：“當仁，不讓於師。”按照這一標準衡量，孔子認為顏回不是一個好學生，因為“回也非助我者也，於吾言無所不說。”顏回隻是一味地對老師言聽計從，對老師所說的意見不加辨別地一律認同，無條件接受，而不是經過深入思考，提出疑問與建議，豐富補充他人意見。

以上應該是“和”的第一層意思：充分尊重創造性、差異性，善於處理各種錯綜複雜的矛盾，廣泛參考借鑒學習不同意見，兼收並蓄，博采眾長，達到理想的狀態：和諧。在此意義上，“和”又與一切美好的東西相連，如和諧、和平、和睦、和氣、和善、和美、和樂、祥和、柔和、溫和、親和等等，由此“和”被視為中國文化的審美理想和至高境界。——這是“和”的另一層意思。

它首先是指人的身心（包括生理、心理）處於一種最好的狀態中。《中庸》說：“喜怒哀樂之未發，謂之中；發而皆中節，謂之和。中也者，天下之大本也；和也者，天下之達道也。致中和，天地位焉，萬物育焉。”“中”是自然人的狀態，“和”是社會人之符合禮儀法度從容自然的理想狀態，達到這種境界，人就會溫和安詳從容自若，那麽天地各居其位，萬物自在地生長發育。

再者，“和”指人與人的關係處於最佳狀態中。孔子的弟子有子提出“禮之用，和為貴。”孟子提出“天時不如地利，地利不如人和。” 這裏的“人和”指人民的團結，人民齊心合力團結一致是取得勝利的決定性條件。莊子則提出：“與人和者，謂之人樂；與天和者，謂之天樂。”將“和”視為取得快樂的根本，有“和”才有樂，人與人之間、人與自然之間和諧無間，那麽就會其樂融融，怡然自得。荀子則認為人之所以“最為天下貴”，是因為人能“和”，而“和則一，一則多力，多力則強，強則勝物……”人與人之間和睦協調就能團結一致，團結一致，力量就強大，力量強大，就能戰勝外物。

再者，“和”指人與社會的關係處於最佳狀態中。先秦思想家把“和”作為最高的政治倫理原則，作為政治理應達到的一種效果。《尚書》說：“克明俊德，以親九族。九族既睦，平章百姓。百姓昭明，協和萬邦，黎民於變時雍。”強調首先把自己的宗族治理好，使之團結和睦，上下一心；然後治理自己的諸侯國並協調各諸侯國之間的關係，這樣一來，天下臣民都友好如一家。這是一種十分理想的社會形態，家庭和睦，國家安寧，人人各得其所，各盡其能，彼此沒有衝突。正像《禮記·禮運》中描述的那樣：“四體既正，膚革充盈，人之肥也。父子篤，兄弟睦，夫婦和，家之肥也。大臣法，小臣廉，官職相序，君臣相正，國之肥也。天子以德為車，以樂為禦，諸侯以禮相與，大夫以法相序，士以信相考，百姓以睦相守，天下之肥也。”一幅多美的人間樂園！

最後，“和”指人與自然的關係處於平衡與協調的狀態。中國古代的思想家們把天地萬物視為一個有機聯係的整體，相互依存，相互支撐，隻有處於和諧關係中，才能各得其所，得到發展並生生不息，即《中庸》所說的：“萬物並育而不相害，道並行而不相悖，……此天地之所以為大也。”荀子發展這種觀點並提升為：“萬物各得其和以生，各得其養以成。”這是人類的美好理想。

 

要評價，中國石油就要學習上麵這篇綜述。我的意思是在金融領域我們需要在世界觀和方法論上同時取得突破，中國有沒有油氣，有多少，在哪裏？這個問題問了中國人民幾十年，當年李四光等人在毛澤東思想的指引下（李四光見過毛主席，用指引我想是可以的。我們沒有見過毛主席，隻能用學習毛主席的著作了。）陸相發現貢獻巨大取得了不起的成績， 當然李四光這前也有中華民族的優秀兒女取得了基礎性的突破。以下是相關的報道：

所謂海相，就是在淺海裏麵、海洋環境中沉積下來的地層，海相生油是世界油氣勘探的主要趨勢。所謂陸相，就是海水從中國大陸推出去了以後，剩下河流、湖泊和沼澤。

早在20世紀三四十年代，全世界的石油都是在海相地層裏找到的。當時全球學術界都認為，隻有在海相地層裏才能找到油氣。但是中國石油天然氣的第一次創業是陸相生油，即在湖泊、河流和沼澤裏形成的陸相地層裏找到石油。1937年，石油地質學家孫健初探明並開發了玉門油礦，年產12萬噸原油。1959年中國發現了大慶油田，年產5000萬噸。1963年，發現了勝利油田，1965年找到遼河油田，產量最好時前者達到3300萬噸，後者2000萬噸。20世紀六七十年代，中國原油的年產量達到1億噸。20世紀80年代以來，中國的原油年產量達到了1.67億噸，占世界第5位。所有這些都是在陸相地層裏找到的石油，因此陸相石油理論對中國油氣有巨大的貢獻。

中國原油產量和實際需求存在的落差很大，光靠陸相生油是遠遠不夠的，而海相勘探理論的突破可能是挖掘中國油氣資源潛力的關鍵所在。長期在中國海陸地區從事油氣地球物理研究的劉光鼎院士告訴記者：“其實，中國的石油跟天然氣的資源潛力都很大。據評估，中國石油的總資源量是940億噸，現在隻發現了其中的22%；天然氣總資源量有38億萬立方米，僅探明了7%。還有大量的油氣資源有待開發，尤其海相殘留盆地，是我們亟待開拓的。中國油氣資源的二次創業，要把主戰場鎖定前新生代，即中生代、古生代甚至於元古代地層。千萬不要用陸相找油的思路去勘探海相，而應具體分析我國的地質條件”。

前新生代海相殘留盆地地質理論的建立，為中國油氣勘探開拓了一個廣闊的新領域，前景十分光明。海相勘探理論是一個前景光明的新領域，可以幫助緩解中國的能源緊張局麵，盡管難度很大，但依靠科學技術，問題是可以解決的。”

現在我國在深度鑽探方麵的工作剛起步，中石油等的市值上漲，使中國的金融業更好與能源工業結合起來，這個過程必將對中華民族的生存提供積極的保障作用。這也就是‘和’在兩個不同的產業領域互相結合的典範。過去我們多數人的思維停留在一個局部的具體層麵上，在自己以為掌握的知識圈子裏打轉轉。苦幹加巧幹是不夠的，還要結合金融工具，其實金融就是一個實現人們願望的工具，跟農夫用的鋤頭沒有什麽別，也就豬八戒用的釘耙這類的東西，當然猴哥因為有悟空潛質，能將定海神針做成移動便攜的MP3版，也就有些把戲能唬人了。以中華先祖的宏智，中國地大物博這句在毛時代常用的話，或許有一天又回到我們的小學生課本裏了。事易時移，冥冥之中的定數總會有大白於天下之時。老子講，“聖人常善救人故無棄人，常善救物，故無棄物。有之以為利，無之以為用”這些基本認知範式已經被多數中國人忘記了。古往今來，中國人以口訣傳世，相比西方的公式不知高明幾許。根據我有限的國際交往經驗，其實外國人也是講口訣的，公式的應用範圍就是秘而不宣的，錢老書信中就隱隱提到這個現象，隻是他是領導不能像我這樣出口不計後果。中國講技術引進幾十年，你聽過引進口訣的嗎？不引進口訣，技術隻能是擺設。天地間真真的學問隻能是口口相傳。難怪國內這麽多莘莘學子苦讀十幾年最後鍍幾層金銀還是不知其然者眾多，想到要知其所以然者廖廖。古人講玩味兩字，不玩哪裏能有味道？戀愛，不戀能有愛嗎？今天的CNN發表一篇專論，講女人如何找男人，看來美國的發達也不是萬能的。至於像我這樣玩心太重的人隻能孤獨求敗了，女人見了我都恨鐵不成金，把我當野生怪物，這也成全我的看書興趣了。

在我結束這篇雜文之時， 2007-11-7 23:33 上海黃金交易所的交易價格破 201.8元，創曆史新高，國際市場今天下午與最高位850美元僅差5美元，世界在運動中成長。需要說明的是，以對石油的購買力而論，黃金對石油的直接比價是相對穩定的。因此以價格波動論通脹的時代結束了。

說到底，能源問題本身是一個哲學問題而不僅僅是一個工程問題。

主題: 中國石油到底有多大？

中國石油到底有多大？ 2007年11月06日08:55

中 國主要石油和天然氣生產商中國石油天然氣股份有限公司(Petrochina Co., 簡稱：中國石油)在周一幾個小時的交易時間內成為了全球最大的公司。但是，它真的名副其實嗎？

中國石油在上海證券交易所首日上市令人震驚的表現再次顯示了中國牛市的力量，今年以來中國股市已經上漲了一倍多。中國石油A股在首個交易日就上漲了一倍多，此前它在中國大陸共籌得89億美元。按一些標準來衡量，中國石油的估值超過了1萬億美元，使它成為全球市值最大的公司。中國石油還分別在香港及紐約證交所上市交易。

中國石油及其他在中國上市的公司估值的飆升似乎更多體現的是中國股市的問題和特征，而非上市公司本身的表現。

事實上，很難對像中國石油和中國工商銀行(Industrial & Commercial Bank of China Ltd.)這種由中國政府控股的公司進行準確的估值。這些企業擁有複雜的公司架構，它們大部分的股份控製在政府手中，少數公開交易的股份散落在不同的市場中。這種股份的稀缺性也會推高股價。中國對資本的控製使這個問題更加突出，因為這種做法導致中國上市公司的股價在國內市場與其他市場之間產生了巨大差距。按某些標準計算，中國工商銀行是全球市值最大的金融機構。

以中國石油為例，該公司在上海的首次公開募股(IPO)僅向國內投資者出售了2.2%的股份。在周一首個交易日中，中國石油A股股價開盤大幅走高，最終收於每股人民幣43.96元（約合5.90美元），其IPO價格為16.70元。

如果中國石油全部已發行股都按這一價格計算，那麽它的市值將達到1.08萬億美元，幾乎是行業巨頭埃克森美孚(Exxon Mobil Corp.)的兩倍。至少在上個交易日，埃克森美孚仍以4,880億美元的市值坐在全球市值最大公司的寶座上。如果中國石油全部已發行股用H股價格（周一收於18港元）計算，它的市值接近4,240億美元。中國石油的美國存托股票估值與H股接近。然而，中國石油大約86%股份仍在其國有母公司的手中，且不公開交易。一旦有一天真的全部公開交易，也很難預知它們的定價。

長江商學院(Cheung Kong Graduate School of Business)金融學教授周春生表示，這並不意味著中國石油比埃克森美孚大。由於兩家公司的股價來自不同的市場，因此不應該用股價來對兩家公司進行簡單比較。根據中國的法律，中國國內投資者對外投資選擇非常有限，而外國投資者也隻能對少量A股進行投資。這也就意味著中國股市價格反映的是中國國內投資者在投資渠道有限的情況下高漲的投資需求。

鑒於這種不確定因素，或許可以采用另一個方法來對其估值：僅計算投資者能夠買賣的股份──也就是所謂的流通股。中國石油公開交易股份的總價值為725億美元。雖然這個數字也很大，但不過是埃克森美孚市值的一個零頭。

 

中國石油的業務是否有理由獲得比其美國競爭對手更高的估價也很不好說。中國石油A股基於今年預期收益的市盈率約為50倍，而中國石油H股的市盈率約為20倍。而在國際股市交易的大型石油公司基於預期收益的市盈率平均為10倍。

 

埃克森美孚實際規模也比中國石油要大很多。去年中國石油的產量為10.6億桶油當量，而埃克森美孚為15.6億桶油當量。2006年，埃克森美孚的收入為3,655億美元，淨利潤為395億美元；中國石油2006年收入為919億美元，淨利潤為190億美元。

 

當然，股市更多地是根據未來的業績、而不是過去的表現來對公司進行估值的，中國石油的確擁有良好的增長前景。該公司預計今後的年產量增幅將達到4%至6%，而其它多數石油巨頭預計都難以實現增長。

這是因為，即便是在其石油產量不斷增加的情況下，中國石油也能通過收購和提高勘探開發技術獲得足夠的新油氣資源，從而保持儲量的繼續增長。裏昂證券亞太區市場(CLSA Asia-Pacific Markets)中國能源研究部主管關榮樂(Gordon Kwan)仍看好該股。他認為中國石油從油價持續上漲中獲得的好處要多於其海外競爭對手。

 

不管前景如何，中國投資者目前的高漲熱情無疑讓中國石油受益匪淺，他們源源不斷將資金投入到股市中的做法已經讓政府部門越來越感到擔憂。中國股市無休止的上漲讓人們擔心上世紀80年代日本和台灣牛市以及美國科技股泡沫破裂的一幕可能會重演。

中國銀河證券有限公司(China Galaxy Securities Co.)首席經濟學家左小蕾表示，預測泡沫非常困難，幾乎是不可能的。但我們可以說，根據曆史情況看，這種奇跡從來都是不可持續的。海外投資者是否相信這點取決於他們自身。

Andrew Batson / Shai Oster

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