財經觀察之 1171 --- 美國麵臨資本保衛戰

美國麵臨資本保衛戰

2007年03月29日07:36

Heidi Crebo-Rediker / Douglas Rediker

這些天來，有關伊拉克、阿富汗及反恐戰爭的報導充斥著媒體，真讓人擔心美國決策者在此氣氛之下會忽視世界上正在發生的另一場同樣重要的戰爭，那就是對資本的爭奪。

在其他國家都在為爭取資本傾盡全力的時候，許多美國人或洋洋自得、或漠不關心，甚至大不以為然。這實在大錯特錯。一國在全球金融市場的領導力顯然會關係到其在全球的綜合影響力。如果考察一下曆史，美國人就不會想當然地認為，它今天的世界金融大國的地位能永遠保持下去。

資本之戰涉及三個方麵，包括在資金來源、資本市場及投資目的地三個領域的競爭。資金方麵，中國和中東產油國等國家已對美國的優勢地位發起了挑戰，這主要是諸多美國無法控製的因素帶來的結果。不過，在作為全球最主要的資本交換場所及吸引資本投資這兩個方麵，美國也有被淘汰出局的危險，而造成這種局麵的主要原因則要歸咎於華盛頓。

中國政府正在大刀闊斧地進軍國際資本市場，前不久它剛剛成立了一家外匯投資機構，其名下的資產額據傳高達3,000億美元，而這隻是全球資本領域最新湧現的一例資本來源。實際上，近年來，新加坡、科威特等國政府紛紛創立了大型投資基金，有同樣舉動的還有其他一些握有大量石油美元的國家，其中許多國家在政治上對美國“愛恨交織”，甚至與美國勢不兩立。現在，既然在美國資本市場之外還有別的選擇，這些資本有很多自然會選擇對美國退避三舍。

對於這樣的結果，看看此前一些外國公司在美國投資的計劃引發了怎樣的政治喧囂就很不難理解了。中國國有企業中海石油(CNOOC) 2005年收購加州聯合石油公司(Unocal)功敗垂成，至今餘痛未消。Dubai Ports World計劃收購美國境內一處港口的計劃在美國政界引起軒然大波，最後空手而歸。事情的結局雖然短期而言在政治上有利於美國，但長期而言，此事讓美國在中東國家心目中留下了惡劣的印象。

不管某些國會議員或評論人士怎麽認為，目前，美國的問題並不是來自中國或其他地區的資本想在美國大舉投資。相反，美國麵臨的真正威脅是這些新湧現的投資者會帶著他們的錢到別的地方去。當政治爭議的負麵影響在外國人眼中開始超過在美國投資的好處時，上麵這種情況發生的風險隻會越來越大。

如果再考慮投資目的地方麵的情況，風險就尤其嚴重了。眼下，在吸引投資方麵，美國正麵臨著來自資源富裕的發展中國家的競爭，這些國家的政府對所有投資都拱手相迎，他們不僅給投資者撐腰，還報以很高的投資收益，更別提戰略上和政治上的好處了。雖然對美國而言，中國、俄羅斯乃至越南等共產黨國家或前共產黨國家接受市場經濟和資本主義是美國長期追求的一種政治上的勝利，但對伴隨這種勝利而來的負麵影響美國也不能漠視。現在，我們不得不與他們競爭了。

至於資本供應方和消費方的交易場所，從倫敦到亞洲乃至中東，富有競爭力的全球性金融中心正在發揮日益增大的影響力。

在近期對金融業人士所作的一項調查中，有接近三分之二的人認為，到2015年，坐擁全球金融中心地位的將是倫敦，有13%的人認為擁有這一地位的將是迪拜，10%的人認為會是上海；認為是紐約的受訪者不到10%。美國在世界金融業獨領風騷的時代似乎即將成為過去。

紐約能否繼續保持金融中心地位並不僅僅關乎這一座城市的經濟興衰。很長時間以來，美國既是資本投資的最後目的地，也是資本交易的場所，這一地位使美國得以對世界各國企業乃至政府行使“胡蘿卜加大棒”政策。美國心裏想的是，如果你想借助我們的資本、進入我們的資本市場，你就得按我們的規則行事。

但是現在，美國的這種影響力正在迅速消退。以俄羅斯為例，雖然2003年俄羅斯政府徹底清理了尤科斯石油公司(Yukos)，但投資者並未因此失望，仍繼續攜大量資金湧向俄羅斯市場。克裏姆林宮意識到，對尤科斯管理層和股東的處置不會對國家經濟帶來負麵影響，至少不會對其資本市場造成衝擊，這讓普京政府深受鼓舞。隨後，政府通過Rosneft上市轉售了尤科斯資產、獲得超過100億美元的資金，不久又通過銀行業巨頭Sberbank上市籌集了90億美元。

在這兩個案例中，俄羅斯的籌資活動均未直接通過美國市場或美國投資者。他們對美國人有關良性治理的說教置若罔聞，而是充分展示自己的實力，與政治對手對著幹，且總是隨心所欲；而且，這麽做並未讓他們在金融上遭到明顯的懲罰。

這樣的轉變在其他方麵也同樣明顯可見。全世界的交易機構都在關注中國國家外匯管理局(SAFE)的資金流向，藉此考察債券市場的走向。雖然全球股票市場仍惟紐約證交所馬首是瞻，但該所前不久的那次劇烈振蕩卻與美國公司收益業績無關，完全是因中國政府出台調控措施、上海交易所因此暴跌所致。這是否預示著，美國退出全球股票市場領軍角色的地位隻是時間早晚的問題了？

如果美國想在一個新的多極化的世界裏繼續扮演領導者的角色，那麽決策者就要意識到沒有什麽能保證美國永遠是世界金融業的中心，並相應地作出計劃。為確保美國作為富有吸引力的全球投資目的地和資本集散地的地位，美國國會、金融家和企業界應拿出行動來，積極配合，參與到這場全球資本之戰。

為此，對薩班斯-奧克斯利法案(Sarbanes-Oxley)、股東訴訟及監管法規等內容作出修改都應必要的重要步驟。不過，如果決策者仍認為美國優勢地位受到的威脅被“誇大”了、美國不怕對中海石油或Dubai Ports World“之流”揮舞保護主義大棒，那麽，這些措施恐怕還是不能遏製美國大勢將去的潮流。實際上，美國要做的第一步就是，認識到在伊拉克、阿富汗之外，美國還麵臨著另一場戰鬥。

（編者按：本文作者Heidi Crebo-Rediker和Douglas Rediker是華盛頓International Capital Strategies董事總經理。）