今天一天在外麵，沒時間爬樓仔細看了。但由於版上最近的ratio spread熱是因為我和三心討論中多次提到的引發的，我覺得還是說一下我的想法。
對我自己來說， 賣put，或者賣put spread，是純粹的賣方策略，目的就是收時間價值，隻收取theta價值，同時忍受gamma風險。在風控範圍內premium越劃算越好（注意不是越多越好，因為premium越多，表示要承受的風險也越大）。
但對於ratio spread，我的目的是想在股價配合的情況下，gamma和theta收益都能吃到。以put ratio為例（買入atm put, 賣出2倍otm put)，收入一點credit。我對市場的期望是希望股價在過期時跌倒short strike或更低的位置。這個時候， 一個long put 和 一個 short put組成的bear put spread達到最大收益，即兩個strike的間距。而另一個額外的short put，用來被assign，達到低價收股的目的。 如果股價沒跌，反而是往上漲了，那所有腿都無價值過期，我的max profit願望落空，但是也沒損失（因為剛開倉時是credit的）。
所以，與其說ratio spread是賣方策略，我的mindset其實是把它當買方策略來布置的。買入的atm put在下跌時攻擊力很強。 而賣出的2個short leg是為了給long leg融資，達到免費甚至倒貼買入put的目的（當然也是承擔了暴跌風險，所以隻會開在那種暴跌了我會買入的股票）。 一般來說，開倉時收到的credit，跟最大的理論max gain相比，我更看重後者。所以，我會盡量開strike間距比較大的ratio spread。在這個帖子中 https://bbs.wenxuecity.com/tzlc/2011277.html ， 我把它稱為“披著羊皮的狼”，就是這個原因。 :)
當然每個人開倉的目的不同，更prefer開倉時收到的credit完全也是合理的考慮。
今天沒時間看或發別的貼了。 明天有時間再看看。
