紐約股票交易所席位製度即將壽終正寢
2005年在平淡的氣氛中過去了，整個人類向新的未來又邁進了一步。在這平靜的時間流逝過程中，廣大讀者以及眾多持有RRSP等類型投資品種的人們可能沒有留心到資本市場交易製度正在悄然地進行著一場翻天覆地的變革。
世界上最大的股票交易所——美國紐約股票交易所——正在與電子交易運營商群島控股公司（Archipelago Holdings Inc.）進行合並，估計2006年元月中旬雙方將達成交易，屆時擁有213年曆史的紐約證交所將首次以上市公司的身份麵世，與此同時交易所席位製度將不複存在。
美國的這場資本市場交易製度變革的意義和影響將絲毫不遜色於1986年英國倫敦股票交易所的重大交易製度改革——大爆炸（Big Bang）。當時一貫趨於保守的英國迫於世界經濟一體化的壓力，借助日新月異的電子計算機技術，對整個股票交易製度進行了改革。通過改革倫敦股票交易開始使用自動交易係統，至此英國股票交易結束了長達兩個世紀經紀人大聲吆喝、“人拉肩抗”的體力勞動狀態。與此同時倫敦股票交易所還實現了經紀人可以充當做市商、場內經紀人(jobber)可以接受公眾委托製度轉變。但是這次交易製度革命並沒有革掉英國倫敦股票交易所交易席位製度。
這次美國紐約股票交易所變革將更具時代意義。在2005年最後一個交易日，伴隨著美國東部時間12月30日下午4時的收盤鍾聲，長達137年的交易席位轉讓製度將永遠成為曆史。紐約股票交易所的會員將不再彼此轉讓席位，希望成為紐交所會員的個人和公司亦不再需要購買席位，取而代之的將是交易牌照和公司股東製度。
說道這裏，筆者簡單地描述一下紐約股票交易所的席位製度，以便讀者清楚地了解紐交所的這場變革的意義。自從1792年成立以後，紐約股票交易所一直采用會員製。由於交易場地的限製，所有會員以付費的形式進入場內進行交易，接收來自全球各地的股票買賣指令，交易所收取的費用為全體會員的共同收益。到了十九世紀初期，為了維護交易次序，紐交所將用於交易場地劃分成一個個席位（seat），會員們被分配到了指定的位子上，有股票叫買叫賣時起身進行交易。
1868年，紐約股票交易所將席位數固定為533個，這就意味著，新會員隻能通過從現有會員手中購買獲得席位，進場交易。從而形成了長達137年的交易席位轉讓製度。隨後紐交所雖幾次增加席位，但到1953年為止，席位僅確定為1366個。原來會員就座的那些椅子早已不複存在，取而代之的是掛滿了顯示屏和通訊設備的17個馬蹄狀交易亭（post），但是席位的名稱保留下來。
任何人或公司希望成為交易所的會員，除了必須具備一定的資質外，還必須購買一個席位方能進場交易。百十來年來，紐交所的席位價格始終根據供求關係波動，其中最昂貴的席位當屬1929年售出的一個，當時的售價為62.5萬美元，將通貨膨脹因素考慮在內，相當於今天的600多萬美元。
另外，凡是擁有席位的人都按照紐約股票交易所成立後延續至今的規矩，用翎毛筆在用羊皮紙印製的紐約股票交易所章程上簽名。這部章程現在仍鎖在交易所六層的一個櫃子裏，上邊簽有數千人的姓名。其中包括1883年約翰.洛克菲洛（John D. Rockefeller）和1895年小摩根（J.P. Morgen）簽下的大名。這種簽字過程與其說是照章辦事，不如說是席位擁有者在享受一種殊榮，可以想象當新會員握著神聖的翎毛筆簽字的瞬間，其內心是何等自豪，這種成就感是難以用語言形容的。
這次紐約股票交易所與電子交易運營商群島控股公司（Archipelago Holdings Inc.）的合並將成立一家新股份公司——紐約股票交易集團（NYSE Group）。紐交所現在的所有者們，即全體會員或席位持有人憑席位換取一定數額的現金和新公司股票。當改製完成之後，紐約股票交易所的全部席位將獲得紐約股票交易集團70％的股份即4億美元現金。現在紐約股票交易所已經著手拍賣新交易所的交易牌照，拍賣所得歸新公司的全體股東所有。
根據美國證券管理委員會和紐約股票交易所的規定，新交易牌照依然限定在一定數量之內，所有參與竟拍的個人或公司必須具備交易所原會員的形同資質，並具備一定的財力。所不同的是新交易所的所有製變了，原席位的持有人成為了公司股東，若他們希望繼續入場交易，必須購買新的牌照；要麽隻能作為公司股東享受交易所的經營收益。
交易運營商群島控股公司為何須公司也，有何等實力與世界第一的交易所合並？在此筆者也作簡單介紹。1997年元月，美國證券交易委員會（Securities and Exchange Commission; SEC）為納斯達克市場使用電子通訊手段進行證券品種交易頒布了《程序操作規定(Order Handling Rules)》。就在這個管理製度醞釀的過程中，群島控股公司為了順應市場發展的需要，於1996年12月注冊成立，成為專門從事證券交易的網絡公司。目前群島控股公司的總股份為4.42億股，總市值為151.99億美元。
在美國市場上群島控股公司率先使用先進的網絡技術，為機構和個人投資者建立快捷和公平的交易平台使投資者足不出戶便可購買納斯達克的交易品種。2000年，群島控股公司入股了美國太平洋交易所（Pacific Exchange Inc.）。2001年10月，美國證券交易委員會為群島控股公司高位嫁接成立的交易所頒布了相應的規定，從而誕生了美國群島交易所（Archipelago Exchange）。2002年3月，美國群島交易所上市的1800多個股票和其它交易品種開始正式上網交易。至此群島控股公司成為美國最大的從事網絡證券交易的公司。
是次紐約股票交易所的群島控股公司合並共同組建成立新的交易集團，雖然紐約股票交易所的名稱不會發生變更，但是整個交易製度和程序將產生巨大變革。這種變化既是一場技術革命，也是一場製度革命。從技術角度講，紐約股票交易所的上市品種，將逐漸進入網絡交易的數字化時代；從製度上將，紐約股票交易所將結束會員製，成為股份製，並且成為掛牌交易的上市公司。
2005年11月3日，美國證券交易委員會正式批準了紐約股票交易集團的合並報告。由於新公司的所有製變化，紐約股票交易所的會員席位製度實際上已經曆史性地劃上句號。任何投資者或個人隻要有興趣，或看好這家公司的未來，都可以通過市場，購買其股份，成為紐交所的所有者之一。2006年，一個嶄新的證券交易係統將像噴薄而出的旭日跳出遼闊的地平線。
