個人覺得縮表肯定會捅破泡沫

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過去十年，美聯儲實施了三輪量化寬鬆，就是俗說的“印鈔票”，令資產負債表達到了當前4.5萬億美元的規模。本周三美聯儲的政策聲明表示將開始縮表，但是以緩慢、被動的方式啟動龐大的收縮計劃。市場並沒有快速反應，因為美聯儲一直在與金融界溝通，縮表之事早在預料之中。

量化寬鬆政策實際上是憑空創造了一筆錢來購買債券，現在美聯儲將以相同的方式銷毀這筆錢。美聯儲有權產生金融係統中本不存在的美元，並將其轉入美國國債券商的賬戶。美聯儲實際上並不印刷紙幣，而是電子生成金融係統中本不存在的錢。這一過程從下個月開始將要反過來，美聯儲將電子銷毀到期債券的進賬，而不是再投資。同樣，美聯儲不會銷毀任何紙幣，而是使這些錢從金融係統中消失。

如果說量化寬鬆有效地刺激了股市，那麽美聯儲退出該計劃是否對股市產生沉重的打擊？從曆史經驗來看，縮表的結果都非常糟糕：過去幾乎每次央行嚐試縮表，衰退都接踵而至。百年以來美聯儲曾啟動過六次縮表進程，最近的一次是2000年，那一次的衰退人們還記憶猶新。當縮表和加息這兩件事雙管齊下時，稍有經濟頭腦的人都會想到市場衰退。

專家認為，如果美聯儲遵循一種緩慢的緊縮步伐，市場就沒有什麽可擔心的。然而，美聯儲的步伐不可能很慢，年內再加息一次是完全可能的，明年美聯儲還要加息三次。量化寬鬆政策的目的是要造成通貨膨脹，但是事與願違，連2%的通脹目標都達不到。副作用是吹大了債市股市泡沫，社會財富差距日益擴大，政治更加動蕩。在通膨未達目標的前提下硬著頭皮加息，是聯儲局無可奈何、鋌而走險的決定。

盡管失業率已經從10％下降到目前的4.4％，實際的國內生產總值多年來並沒有什麽提高。市場的波動確實減小了，但是泡沫依然存在，縮表開始後我們將看到股市波動增加，把4.5萬億美元的泡沫縮表至2萬億美元，這是一個巨大的天文數字，市場怎能承受的了。

股市的泡沫也因為大公司借錢回購股票，過去十年的低利息環境讓那些本不缺錢的公司如微軟和蘋果都躍躍欲試。如今大量美元儲備都在公司手裏，並在海外持有，比如蘋果，擁有近2500億美元現金，其中94％在海外。 過去幾年蘋果一直以超低利率在市場上借錢，而不是將現金匯回美國。美聯儲視蘋果一類的大公司為預備金庫，美國國債將有足夠的接盤手。但是股票回購就不能再進行了。
tgmomtobe 發表評論於
我猜EFFR上限應該是2%左右。全世界的央行們投鼠忌器不敢輕舉妄動。縮表是為盡量不動利率的情況下壓縮信貸，大天朝央媽玩透了的遊戲。 日本西歐絕不敢亂動，因為通脹率到2%（GDP增速的2倍）對他們都是很奢侈的事情。
一師是個好學校 發表評論於
流通性減少當然是捅破泡沫的原因之一。怪不得老兄把股票賣了在等待
小兔三屋 發表評論於
歐洲央行和日本央行還沒停止購買，如果歐洲央行也開始縮表，反應可就大了。
qun0 發表評論於
這些債卷到期後美聯儲會拿到財政部的付給的本金和利息。如果要縮表，最終還是要從銀行係統中抽回等量的貨幣。不知道美聯儲具體怎麽操作。
sleepbird 發表評論於
美聯儲拋到期的債券，誰會來接盤呢？
Sam大樹 發表評論於
泡沫就是過量貨幣吹出來的，樓主的擔心很合理。
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