英偉達第一季度財報並未給市場帶來太大提振，而這也標誌著大型科技公司財報季的結束 。
隨著這個重大事件告一段落，投資者的關注點可能重新轉向伊朗戰爭，以及能源緊張局勢如何推高通脹和債券收益率 。
雖然近期由於油價略有回落，債券收益率稍微降溫，但整體情況幾乎沒有變化，戰爭仍在持續，美國和伊朗還在互相發出新的威脅 。
多位策略師已經警告，近期債券市場的拋售，對這輪由人工智能推動的牛市構成巨大挑戰，尤其是如果美國 10 年期國債收益率升至 5%。
BCA Research 策略師阿瑟 · 布達吉安 。 他認為，股市和債券市場正走向 “ 碰撞路線 ”，而唯一的解決辦法是：“ 隻有股市出現明顯下跌，才可能讓債券收益率大幅回落 。 全球股市目前的風險回報比很差 。”
布達吉安進一步解釋稱，過去 30 年裏，每當美國兩年期國債收益率升破聯邦基金利率時 —— 最近已經再次出現這種情況，美聯儲最終都會加息 。 反過來也同樣成立 。
他說：“ 美國股價與 10 年期國債收益率之間的負相關關係，未來未必會持續 。 但目前來看，利率上升對股市明顯不利 。”
這位策略師認為，隻要伊朗危機繼續拖延，而目前看來確實如此，與能源價格高度相關的債券收益率就很難下降 。
隨著能源成本上漲推高通脹，美聯儲將陷入兩難 。 無論它選擇加息還是維持利率不變，股市投資者都可能做出負麵反應 。
他說，美聯儲的表態勢必會變得更加鷹派 。
“ 實際上，如果美聯儲不加息，債券市場可能會出現更嚴重的拋售 。 因為當通脹上升 、 經濟增長強勁時，央行拖延加息的時間越長，未來就不得不更激進地加息 。 換句話說，央行在抗通脹方麵落後於形勢，對股票和債券都不利 。”
與此同時，美國國債收益率與股價之間的相關性，在今年初已經轉為負值 。
也就是說，收益率上升時，股市會下跌 。
而目前，這種關係對投資者仍然至關重要 。
他說：“ 如果美國股市繼續上漲，美國國債收益率也會繼續上升 。 反過來，如果美國股市大跌，美國國債收益率才可能下降 。”
他還給出一張圖表，顯示過去 40 年裏，美國債券市場的熊市，往往隻有在經濟或金融市場出現重大動蕩後才會結束，“ 這一次很可能也不會例外 。”
(圖)
根據美聯儲資金流動數據，美國居民持有的股票規模目前已達到可支配收入的 250%，創曆史新高 。隨著股價上漲，這種 “ 財富效應 ” 正在推動消費者支出 。
與此同時，人工智能超級雲計算公司的資本支出，也因股價上漲而持續加速 。
因此，布達吉安認為：“ 美國股市必須下跌，才能在整體經濟中釋放抑製通脹的力量，從而抵消油價和食品價格上漲帶來的通脹衝擊 。”
不過，股市下跌這一觀點，與當前華爾街流行的預測並不一致 。Yardeni Research 最近把標普 500 指數年底目標位上調至 8250 點，創下華爾街最高預測 。（市場觀察）
