大疆、影石的“師父”，撐不下去了

一則出售消息，讓沉寂已久的 GoPro 股價突然暴漲。

北京時間5月12日一早，這家美國運動相機廠商宣布，董事會已授權啟動一項戰略評估流程，評估包括出售公司、業務合並等在內的多項戰略選擇，以實現股東價值最大化。

消息公布後，其股價在盤後交易中一度上漲超27%。

這或許意味著，在資本市場看來，相比繼續獨立經營，GoPro被收購的價值，已經開始高於它自己活下去的價值。

而此時，距離GoPro被譽為“極限運動時代的蘋果”的風光，也不過才過去十年出頭。

圖/GoPro官網

市值幾乎蒸發殆盡

GoPro走到考慮出售這一步，雖叫人唏噓，但並不叫人意外。

畢竟過去十多年，它從巔峰不斷跌落，並一直與“被收購”“倒閉”這類傳聞量子糾纏。

時間拉回到2012年10月，GoPro發布HERO 3，相比前代產品更輕巧、畫質等性能大幅提升，還配置了Wi-Fi模塊。後來被大眾熟知的運動相機形態——小巧、防水、可穿戴、能夠隨時分享第一視角視頻，幾乎都在這一代產品上成型。

這也讓GoPro得以跨出滑雪、跳傘、衝浪、潛水等極限運動的圈層，進入生活和旅行記錄等日常場景。

數據見證了GoPro的出圈元年。2013年，GoPro共出貨380多萬台攝像機，同比增長66%。也是在這一年，GoPro用戶在YouTube上傳了總時長相當於2.8年的視頻。

隨後，GoPro在納斯達克成功上市，被稱為“科技界最成功的IPO之一”，創始人尼克·伍德曼（Nick Woodman）還得名“硬件界的喬布斯”。上市首日，其股價便大漲超過30%；短短三個月內，其市值就從30億美元飆至近130億美元。

2015年，其營收從上市當年的13.94億美元，進一步增長到16.2億美元。

但這幾乎已經是GoPro最後的高光。

財務表現上來看，2016年，GoPro營收驟降至11.85億美元，同比下滑超過26%；當年淨虧損高達4.19億美元，是公司上市後的首次巨額虧損。

此後幾年，GoPro雖然不斷調整產品線、壓縮成本，並開啟訂閱服務、雲存儲等新業務，但始終沒能重新回到增長軌道。除了2021年因消費電子需求反彈及稅務因素影響，業績短暫改善外，公司大部分時間都在虧損與下滑中徘徊。

2024年，因銷售疲軟及大規模重組和裁員帶來的相關費用等，GoPro淨虧損再創新高，達4.32億美元。到去年，GoPro全年營收已縮水至6.52億美元，不到巔峰時的一半，且又虧了近9300萬美元。過去三年間，其總共虧了5.78億美元，約合人民幣39億元。

2014—2025年，GoPro營收及淨利潤情況。圖/中國新聞周刊整理自財報

進入今年，情況還在惡化。今年第一季度，GoPro營收僅9900萬美元，同比又下滑了26%，淨虧損額同比擴大超73%至8082萬美元。上個月，其剛剛宣布全球裁員145人，占現有員工總數（631人）的23%，相當於每5人就要裁掉1人。

更直觀的是它的資本市場表現。截至最新收盤，GoPro總市值僅剩1.85億美元，與2014年和2015年相比，堪稱蒸發殆盡。

誰“殺死”了GoPro

如果一定要給GoPro的衰落尋找一個答案，很多人的第一反應估計是：中國廠商。

畢竟過去幾年，在影石和大疆等品牌的衝擊下，GoPro在運動影像市場的存在感越來越弱。

久謙谘詢數據顯示，2022—2023年，GoPro尚能憑借HERO係列占據全球運動相機市場75%以上的份額，穩居頭部；但到去年，其市占率已收縮至18%。大疆則從2022年的8%增長至同期的66%，影石也從2023年的1%提升至同期的13%。

要是放眼更廣闊的手持智能影像設備（包括運動相機、全景相機、雲台相機）市場，GoPro排名還得再往後稍稍。根據IDC數據，以出貨量計，去年，大疆、影石、GoPro的全球市場份額分別為62.4%、20.4%、10.8%，前二者出貨量分別同比增長161.2%、87.2%，GoPro則下滑了25.9%。

要知道，在GoPro最風光的時候，大疆還隻是一家營收約5億美元、消費者認知不強的公司；影石則在一年後才剛剛起步。就是這樣兩個曾經的後輩，動搖了GoPro的核心地盤。

再加上智能手機過去幾年裏的快速進化，讓超廣角、光學與電子防抖、運動模式以及AI視頻能力不斷普及，讓GoPro在大眾市場也遭到了擠壓。

主力產品漸漸掉隊後，GoPro自身的轉型也並不成功。

2014年上市後，資金充裕起來的GoPro曾試圖效仿紅牛，向內容媒體公司轉型，打造自製頻道、簽約運動員拍攝紀錄片，以期建立內容生態，進一步提升消費者的購買欲望。

然而事實證明，用戶買GoPro的核心需求始終是記錄自己的生活，而非觀看GoPro製作的內容。結果是，這項業務嚴重拖累了GoPro的業績，並在2016年底被徹底裁撤，數億美元打了水漂不說，還給了其他影像設備廠商嶄露頭角的空間。

2015年中，GoPro還官宣押注無人機業務，並於次年9月推出消費級航拍無人機Karma。但發售後不久，大量用戶報告Karma在飛行中會突然斷電，導致炸機。當年11月，GoPro緊急召回全部已售出的約2500台Karma。

盡管事後查明，事故根源僅是電池卡扣設計缺陷導致飛行震動中的電池接觸鬆動，但2017年初，GoPro在修複後重新上架的Karma並沒有扭轉口碑，銷售持續低迷。

到2018年1月，GoPro宣布大規模裁員，整個無人機部門被連根裁撤，徹底退出無人機市場。這場耗資超2億美元、曆時三年的跨界嚐試，最終以全麵失敗告終。

這也讓其遲遲未能擺脫對單一硬件銷售的依賴。

誰想接盤？

那麽問題來了：這樣一家公司，想買它的人圖啥呢？

據GoPro在公告中透露，公司自上個月宣布聘請奧緯谘詢公司，探索將影像技術應用於國防和航空航天領域後，收到了多項“主動性戰略問詢”。

按伍德曼在5月12日的財報電話會上的說法，這些有意向收購GoPro或合並業務的公司，看好的是GoPro“在技術、專利、品牌、產品研發和規模化製造方麵，尚未完全釋放的潛力”。

某種程度上，這些也的確是GoPro最核心的價值所在。雖然它已經不再是一家成功的消費電子公司，但在運動影像領域，GoPro依然是全球辨識度最高的品牌，且其從2002年創立至今積累的技術專利庫和用戶基礎，仍是它的重要籌碼。

在這一背景下，GoPro正在嚐試講的硬核新故事，也自有其支撐。

伍德曼在財報電話會上表示，GoPro的產品長期用於國防、政府和航空航天這些對耐用性、穩定性和畫質要求極高的領域。伍德曼以NASA的阿爾忒彌斯二號為例介紹，經過特殊改裝後的GoPro攝像設備被安裝在獵戶座飛船太陽能陣列翼外側，用於記錄飛船外部運行狀態；而市售版的GoPro設備則直接用於飛船內部，為國家地理的紀錄片提供拍攝支持。

也正因如此，外界猜測的潛在買家範圍，很廣。

綜合多方分析來看，收購方可能主要分為三類：

一類是消費電子廠商。對於缺少運動影像、戶外場景或視頻創作生態的硬件公司而言，GoPro仍然是一個成熟品牌，且身價不高；

另一類是國防科技、航空航天領域的公司。對他們而言，相比重新搭建一套成熟的影像係統，直接收購GoPro的技術與供應鏈，可能更劃算；

最後，也可能是擅長拆分重組的私募股權基金。對於這類機構而言，它們大可以將如今市值不足2億美元的GoPro低價私有化，然後削減軟硬件研發投入，依靠其現有的訂閱服務以及品牌授權維持現金流。

而無論買家是誰，對於這個昔日的運動相機鼻祖而言，與其競爭中慢性死亡，或許被賣個好價錢，已經是它能等到的最體麵的結局。

其實在今天的消費電子行業，沒有生態支撐的單一硬件品牌，生存空間越來越小。從MP3、卡片機到導航儀，不少曾經輝煌的消費電子品類，都經曆了類似的命運。

GoPro隻不過是其中之一。