本文刊發在華爾街日報的Markets A.M.通訊，作者是斯賓塞·賈卡布。
有時，報紙報道中最勁爆的細節會埋藏在正文段落的下方。在華爾街日報對川普的采訪中，就隱藏著一個美聯儲主席人選的重磅信息：現在，這場角逐重新回到“兩位凱文”的一對一對決，凱文·哈西特和凱文·沃什，而不再是哈西特一邊倒領先。
不過，再往下看，還有一個令投資者和美國海外債權人震動的關鍵內容。
當被問及他希望一年後利率處於什麽水平時，川普表示：“1%，甚至可能更低。”
他表示，降息有助於美國財政部降低為30萬億美元政府債務融資的成本。
自金融危機以來，美聯儲多次幹預市場，並始終堅稱這些舉措絕非為了幫助華盛頓支付賬單。
絕不，因為那會越界。
但就在上周美聯儲會議前一天，債券投資人傑弗裏·岡拉克在對客戶的講話中表示，持續降息可能是“未明說的策略”，目的就是降低政府的利息支出，因為隔夜利率直接影響短期國債成本。
“如果你開始推行負的實際利率，人們就會開始擔心美元的價值。他們會開始懷疑你是否真的有意願以負責任的方式管理債務。”
考慮到通脹，如果隔夜利率接近1%，那將是顯著的負實際利率。川普公然說出這一點，隻會加劇市場緊張情緒。
盡管美聯儲自那以來已三次降息，但10年期美國國債收益率仍躍升至9月初以來的最高水平。
降息通常會受到市場歡迎。但若降息背後受到政治壓力，對美國中產階層來說，可能會形成三重打擊。
首先，降息會侵蝕數萬億美元貨幣市場基金上的利息收入；其次，可能加劇通脹；再者，長期債券持有者若被嚇退，將推高抵押貸款和企業債務的成本，同時也抬高投資者用於估值的貼現率。
結果就是：生活成本上升、住房更昂貴、股市麵臨阻力。
那麽聯邦政府會從中受益嗎？
目前約22%的可流通國債將在一年內到期，高於十年前的13%。而10年以上期限的國債僅占17%，另有7%與通脹掛鉤。美聯儲的降息主要影響短期國債收益率。
在聯邦債務利息開支超過1萬億美元已高於國防支出的背景下，若能將當前3.4%的可流通國債平均收益率拉低，影響將相當可觀。
降息可能為財政部節省數千億美元。政府若進一步發行更多短期國債，將進一步放大降息對預算的影響。
但這種方式除了壓縮家庭收益，也會在未來限製美聯儲的操作空間，因為債務仍將不斷上升：一旦短期債務過多，若美聯儲將來不得不加息，可能危及聯邦財政穩定。
難怪債券市場神經緊繃。
