特朗普行政命令擬開放401(k)退休賬戶投資私人市場

據知情人士透露，美國總統特朗普預計將在未來數日簽署一項行政命令，旨在促使私人市場投資更容易進入美國的退休計劃體係。

這項命令將要求勞工部與證券交易委員會（SEC）向雇主與退休計劃管理人提供指導，說明如何將私募資產等投資納入401(k)賬戶中。知情人士表示，該命令的具體細節尚未敲定，仍處於審查階段。

一旦成行，此舉可能為阿波羅全球管理公司（Apollo Global Management）與黑石集團（Blackstone）等大型私募資產管理公司鋪平進入龐大退休金市場的道路。這些資金原屬不享有傳統退休金製度的勞工持有。由於公共退休基金等機構投資者對私人市場投資幾近飽和，資產管理業者轉而尋求個人投資者作為下一波增長來源。

理論上，退休計劃發起人目前已有權將部分投資資金配置於私募基金，且部分雇主已小規模實施。然而，多數企業仍擔憂員工可能因私募產品的高額管理費而提告，使其卻步不前。

《華爾街日報》報道，投資與退休產業的業界高層普遍認為，若要推動企業更放心地將私募資產納入員工退休賬戶，仍需進一步立法行動，例如國會通過相關法案。

全球最大資產管理公司貝萊德（BlackRock）財務長馬丁·斯莫爾（Martin Small）周二在分析師電話會議中表示：“我們很可能需要看到訴訟改革，或至少美國的顧問責任改革，才能將私募市場納入確定提撥型退休計劃中。”

《金融時報》（Financial Times）早前報導，特朗普政府正討論發布一項涉及401(k)投資私募基金的行政命令。

根據美國投資公司協會（Investment Company Institute）資料，截至2024年底，美國確定提撥型退休賬戶的總資產達12.4兆美元，對私募股權業界而言堪稱一座黃金寶藏。

私募基金經理人持續遊說特朗普政府，要求放寬其產品進入退休基金市場的門檻。阿波羅與道富銀行（State Street）已推出一款包含私募市場成分的目標日期基金，Blue Owl Capital本周亦宣布正與退休服務供應商Voya合作，開發專為401(k)設計的私募市場產品。

早在2020年，特朗普第一任期期間，勞工部曾發函表示，隻要公司審慎評估費用與風險，便可合理地在目標日期基金等載體中提供私募股權投資。

然而，拜登政府的勞工部於2021年發出新的聲明，明確表示“不支持也不建議此類投資”。

業界主張，一般投資者應與機構投資者一樣，享有進入私人企業經濟體係的投資機會。

非營利組織“更好的市場”（Better Markets）證券政策主任班·希弗林（Ben Shiffrin）則警告說，開放401(k)未必真的能“讓競爭環境公平化”，他說：“我最擔心的是，機構投資人還是能拿到最好的投資產品，而散戶投資者隻會撿到剩下的。”