特朗普關稅“並發症”：美通脹預期飆升至40年高位

特朗普的關稅政策正以前所未有的速度推高通脹預期，若這一情形出現，價格上漲將最劇烈。

在美國總統特朗普旋風般的關稅政策影響下，密歇根大學最新發布的消費者信心調查顯示，美國消費者對未來一年的通脹預期達到了自1981年以來的最高水平。

波士頓聯儲的一項新分析發現，美國人預期關稅成本將反映在他們的購物小票上是有道理的。

研究人員的發現基於去年12月底對400多家中小企業進行的Morning Consult調查，該調查探討了企業對關稅的預期和計劃。受訪者預計，由於美國對大多數貿易夥伴加征更高關稅，成本將會上升，且企業計劃以漲價的形式將這些費用轉嫁給消費者。

該分析得出的結論包括：“企業計劃通過提價將預期的、由關稅引發的單位成本變化轉嫁給客戶；這種成本轉嫁的程度在不同的關稅情景下會有所不同。”

企業表示，漲價的幅度取決於關稅的情景。有趣的是，與高關稅（25%稅率）和不確定（10%稅率但可變）情景相比，他們預計在低關稅（10%稅率）情景下的價格上漲最為劇烈。

企業有幾種選擇來抵消額外成本，例如自行消化成本或與供應商談判，但最常見的策略是將成本轉嫁給消費者。

密歇根大學的調查發現，消費者預計一年後的通脹率為6.7%，高於前一個月（3月）的4.9%。對未來五到十年的長期通脹預期在4月份也從3月份的4.1%升至4.4%。紐約聯儲的一項新調查顯示了一種類似但不那麽極端的預期。

在特朗普放棄了其“解放日”關稅的更高稅率並宣布對部分科技產品實行豁免後，凱投宏觀上周末在一份報告中計算得出，美國進口商品的總體有效關稅稅率目前約為22%，低於上周的27%。

盡管白宮近期的關稅立場有所軟化，但特朗普的貿易議程已將美國進口商品的關稅稅率推升至一個多世紀以來的最高水平，這推高了通脹預期，並拉低了美國的增長預期。

根據波士頓聯儲的報告，進口商預計關稅引發的成本增加大約需要兩年時間才能完全反映在價格上。一個尚不明確的變量是，對美國進口商品征收的關稅將如何影響國內企業收取的價格，這對通脹前景具有進一步的影響。

經濟學家警告稱，消費者應該預料到通脹將再次加速。“如果在短期內，商品供應大幅回落，這可能表現為更高的消費價格，”前美聯儲經濟學家薩姆（Claudia Sahm）上周四接受采訪時表示。“T恤很快就可能成為新的‘雞蛋’（指價格飆升的商品）。”

上周五，波士頓聯儲主席柯林斯和紐約聯儲主席威廉姆斯都表示，他們認為由於特朗普的關稅，今年通脹率將升至3%以上。

公司也開始實施漲價或為漲價做準備告知客戶，盡管它們同時在通過庫存管理和與供應商合作來努力減輕價格衝擊。例如，德國汽車製造商大眾汽車最近對所有受25%汽車關稅影響的車輛增收了“進口費”。在3月份的財報電話會議上，百思買（Best Buy）首席執行官Corie Barry表示：“我們預計，我們所有品類的供應商都會將一定程度的關稅成本轉嫁給零售商，使得美國消費者麵臨價格上漲的可能性非常高。”